-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 股市大跌殃及房企融资 增发搁浅打乱发展计划【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 田新杰 实习记者 陈娟 “如果股价始终低于增发价格而 导致定向增发无法实施，一旦超过审批 通过后六个月，方案就只能作废，这样 的打击当然不小。 ”栖霞建设（600533 行 情,爱股,资讯）(600533.SH)董事长秘书 王建优告诉本报记者。 某地产上市公司董事长日前向本 报记者坦言，距离该公司 6 个月期限已 时日不多，但股价离增发价格尚有差距，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 焦急而无奈，暂时也没有更好的办法去 改变这种局面。 而且，在过去的半年股市大跌中， 绝大部分房地产股股价被“腰斩”甚至跌 去更多，这无疑使房地产板块成为定向 增发搁浅的“重灾区”。中信证券 （600030 行情,爱股,资讯）分析师王德 勇指出，增发不能做，目前来看并没有 办法解决，将直接导致融资不能完成， 使公司的增长放缓，扩张减慢，资金压 力加大。 调价或被迫放弃 和其他许多目前正在为定向增发 价格和当前股价“倒挂”苦恼的上市房企 相比，栖霞建设显然是幸运的，在刚刚 过去的 7 月份公开增发通过了证监会审 核并成功实施增发。 不过，来自资本市场对房地产股-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的信心不足和投机心理，同样暴露下半 年房企股市融资存在隐忧。 7 月 29 日，栖霞建设 1.2 亿股增 发股份上市流通，股价当日下跌 4.56。上交所信息显示，该股遭到机 构集体沽售。 “龙虎榜”信息显示，栖霞 建设卖出席位前 5 名全为机构专用席位， 合计卖出 8613 万元，超过该股当日成 交金额五成。 遭遇机构集体抛售，栖霞建设报 收 8.79 元，距此次增发价格 8.62 元仅 约 2的空间。 “这种背景下，下半年房地产股 股价能够大幅上涨的可能性很小，更多 将在低位徘徊。在没有重大利好出现的 情况下，目前离定向增发价格与股价倒 挂严重的房企很难等到那个合适的时机。 ”一位房地产上市公司的高层坦言。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 如此，不少上市房企不得不选择 调整增发方案。 7 月 28 日，卧龙地产（600173 行情,爱股,资讯）(600173.SH)公告调减 增发方案，发行价格调整为不低于 6.04 元/股，计划募集资金净额由原不超过 12 亿元调整为不超过 8.1 亿元。 7 月 25 日，苏宁环球（000718 行情,爱股,资讯）(000718.SZ)宣布拟将 2007 年度非公开发行股票决议有效期延 长 12 个月，至 2009 年 8 月 23 日，原 非公开发行方案保持不变。该公司本次 将非公开发行股票不超过 3.9 亿股，购 买南京浦东房地产开发有限公司 46、38的股权，发行价格为 26.45 元/股；向其他投资者发行不超过 19736.57 万股，发行价格不低于 23.81 元/股。 但苏宁环球近 4 个月股价一直在-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 20 元上下徘徊，最低曾跌至 13.19 元， 迟迟不能到达增发价格。 “由于国内 A 股市场的市场环境 发生变化，公司股票的市场价格低于非 公开发行股票的发行底价，导致公司在 中国证监会核准公司非公开发行股票的 批复文件有效期内将不再有实施第二次 发行的可能性。 ”这个原因已成为多家定 向增发房企的死穴。 据王建优介绍，按照目前的相关 规定，定向增发审核通过后，实施增发 的期限是 6 个月，不可延期，为了来之 不易的增发机会，公司一般都会尽可能 想办法解决价格问题，但目前来看，有 效的方式很少。 资金困局进一步加剧 天相投顾统计数据显示，截至 7 月 9 日收盘，103 家公司复权后收盘价-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 已低于拟增发价格，占明确拟增发价公 司的 64。 值得注意的是，与公开增发融资 不同，定向增发往往与上市房企的大股 东资产注入等公司长期战略性步骤紧密 联系，一旦出现波折甚至最终夭折，将 直接影响上市公司及其母公司整体的战 略部署和发展节奏。 苏宁环球、外高桥（600648 行情,爱 股,资讯）(600648.SH)、张江高科 （600895 行情,爱股,资讯）(600895.SH) 等多家计划定向增发的房企，均涉及来 自母公司资产注入的计划，外高桥、张 江高科的定向增发，其背景更是上海国 资房企资产整合的战略性步骤整体 上市。 在这些为整体上市而进行的定向 增发中，增发能否成功，意义已远远超 出增发本身。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 另外，定向增发也是不少房地产 企业融资的重要途径，增发失败将使这 些房企的资金链雪上加霜。 例如，卧龙地产的增发募集资金 将直接用于公司房地产项目的开发建设。 增发的同时，该公司还借助杭州工商信 托股份有限公司，申请不超过人民币 8000 万元额度借款，用于补充公司的流 动资金或借给西园房地产，资金压力可 见一斑。 与 8000 万的信托借款相比，增 发目标募集资金的 8.1 亿显然更具决定 性作用。 增发遇阻，公司债等其他融资方 式则逐渐掀起高潮。 日前，北辰实业（601588 行情, 爱股,资讯）(601588.SH)发行的“08 北辰-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 债”将登陆二级市场，新湖中宝 （600208 行情,爱股,资讯）(600208.SH) 和保利地产（600048 行情,爱股,资讯） (600048.SH)也在此前分别发行了 14 亿 元和 43 亿元的公司债。相关统计显示， 去年底至今，先后有万科(000002.SZ)、 金地集团（600383 行情,爱股,资讯） (600383.SH)、中粮地产（000031 行情, 爱股,资讯）(000031.SZ)、新湖中宝、 北辰实业等 6 家房地产上市公司启动了 债券融资计划，融资金额上限合计达到 157 亿元。 王德勇则表示，现在公司常采取 定向增发、公开增发、发公司债、信托 等方式实现融资。债务融资的优点是不 涉及股本，相对银行贷款资金使用期长， 无固定资金使用方向，融资速度快，程 序简单，缺点是还款压力较大。而股权 融资是从根本上解决公司资金问题的方 案，增加了公司资本金，但需要的时间 长，程序复杂，同时摊薄了股本。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 目前只有上市公司中的优质房企 才有机会通过公开债务融资。按照公 司债券发行试点办法 ，申请发行公司 债的公司，其债券信用级别须经资信评 级机构评级为良好；最近三个会计年度 实现的年均可分配利润不少于公司债券 一年的利息；本次发行后累计公司债券 余额不超过最近一期末净资产额的 40。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】