资源预览内容
第1页 / 共9页
第2页 / 共9页
第3页 / 共9页
第4页 / 共9页
第5页 / 共9页
第6页 / 共9页
第7页 / 共9页
第8页 / 共9页
第9页 / 共9页
亲,该文档总共9页全部预览完了,如果喜欢就下载吧!
资源描述
-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 电价调整后电煤行业龙头上市公司调查【各位读友,本文仅供参考,望 各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文, 可点击下载下载本文,谢谢!】 平煤天安(爱股,行情,资讯)西山煤电 (爱股,行情,资讯)无影响 中国神华 (爱股,行情,资讯)受影响不大 中国神华和中煤能源(爱股,行情,资 讯)所销售的 8090都是合同煤, 市场煤价格限制对它们影响极小 理财周报实习记者 代星/文 电、煤、电煤,这是三点一线。 现在电价调整,国家发展改革委 同时指出,目前煤炭价格水平较高,为-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 防止煤、电价格轮番上涨,自即日起至 2008 年 12 月 31 日,对全国发电用煤实 施临时价格干预措施。在临时价格干预 期间,全国煤炭生产企业供发电用煤的 出矿价,不得超过 2008 年 6 月 19 日实 际结算价格,当日没有交易的,以此前 最近一次实际结算价格作为最高限价。 上市公司影响各异 总体较小 “电煤限价对煤炭行业影响并不 大。 ”华泰证券研究所研究员王广举对理 财周报表示。 一方面,这次进行限价的煤只是 动力煤,炼焦煤、无烟煤并没有进行限 制,所以很多煤炭上市公司并没有什么 影响,例如平煤天安(601666.SH) 、开 滦股份(爱股,行情,资讯) (600997.SH) 、 西山煤电(000983.SZ)等;另一方面,-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 对主要动力煤上市公司中国神华 (601088.SH) 、中煤能源 (601898.SH)而言,虽然对电煤进行 了限价,但中国神华和中煤能源所销售 的 8090的都是合同煤,市场煤的 价格限制对他们影响极小。所以,中国 神华和中煤能源 2008 年的盈利不会有 大的影响,盈利预测依然维持不变。 安信证券分析师李大刚也同意上 述人士的看法,动力煤企业:中国神华、 中煤能源、兖州煤业(爱股,行情,资讯) 所受到影响不大,主要的原因在于中国 神华、中煤能源的合同煤比例都在 80 左右,2008 年价格已经锁定,2008 年 的煤炭价格上涨已经完全满足目前的盈 利预测。 国泰君安研究员金润也表示,电 煤限价并非意味着电煤企业就此倒退回 往日价格管制时代,也并非意味着电煤 企业就此没落,电煤企业目前不会出现-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 业绩下滑的情况。电煤限价无碍煤炭 2008 年行业利润增速,以目前的电煤价 格来测算,虽然下半年价格受到限制, 但是 2008 年电煤全行业依然获利颇丰。以中国神华为例,神华合同电煤 在其煤炭销量中占比 70,如果全国一 半的发电用煤是合同煤的话,那么中国 神华的合同煤约占全国合同煤的四分之 一。据测算,在限价以后,中国神华的 08 年收入同比增速仍然高达 50以上, 利润增速有 70以上。 6 月 20 日,受电煤限价利空消息 影响煤炭板块下挫 0.15,收于 1156.18 点,中国神华跌 2.62,中煤 能源挫 3.61,兖州煤业则大跌 4.56。 对此,王广举分析,这几只煤炭 股的下跌更多表现的是心理层面上的影-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 响,作为行业龙头,中国神华、中煤能 源的估值是要高于行业的,而且前段时 间的跌幅也并不大,在行业整体市场估 值下降的情况下,行业龙头股回调也很 正常。 行业中期趋势不改 为何要对发电用煤价格实行临时 价格干预? 李大刚分析,煤炭限价原因来自 于电力行业亏损:由于 2008 年煤炭行 业供给偏紧,造成了煤炭价格大幅的上 涨,自年初以来,市场煤的价格上涨幅 度在 50左右,造成了电力企业的生产 成本急剧上升,电力行业 2008 年一季 度出现了大面积的亏损。随着夏季用电 高峰以及冬季取暖的未来预期,为保证 电力的供应,发改委进行了煤炭限价以 及电力调价的行为。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 国家发改委相关人士也表示,今 年以来发电用煤价格持续大幅上涨,预 计今后一段时间仍将呈上涨态势。一方 面,国内煤炭价格与国际市场煤炭价格 仍有一定差距。国际市场煤炭价格高于 国内价格,会增加国内煤价上升预期; 另一方面,电煤供应偏紧。目前迎峰度 夏备煤已经开始,煤炭需求增加,而占 总产能约 13 的小煤矿还没有完全恢 复生产。此外,市场流通秩序不规范。 部分地方政府采取措施限制煤炭出省, 进一步加剧煤炭紧张的矛盾。这次成品 油、电力价格调整会对发电用煤价格产 生拉动作用,对全国发电用煤实行临时 价格干预措施,能在一定程度上防止煤、 电价格出现轮番上涨。 那么,煤炭企业会如何应对发改 委的这一政策?李大刚表示,煤炭企业 可能惜售电煤及大力发展煤化工:由于 电煤的价格出现管制,同时 08 年合同 煤的数量大约在 6 亿吨左右,还存在相-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 当数量的市场煤,一个自然的选择是煤 炭企业将会加大对其他行业的销售,减 少对电厂的供给,追求自身利益的最大 化。另外一个可能的结果是煤炭企业可 能以次充好,降低煤炭的供应质量,因 为从执行层面来看的话,对于煤炭的热 值是无法检测的,同时电厂的反馈可能 造成煤炭企业和电力企业之间的相互推 诿,而无法严格执行。从长期来看,煤 炭价格的非市场化将会造成企业向煤化 工方向的转化,减少对电煤的供应。 李大刚同时指出,上调电价有利 于 09 年合同煤的谈判,如果煤炭价格 保持目前的上涨趋势,对于电力企业来 讲,将会无法承受,在进行 09 年合同 煤的价格谈判时,可能造成物极必反的 效果,短期内煤炭价格的价格受到管制, 同时电价上调,电力企业的利润将会有 所回升,从中长期来看,将会有利于煤 炭行业的发展,有利于煤炭企业 09 年 的煤炭价格上涨。由于煤炭的供需格局-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 没有发生变化,煤炭价格的上涨动力依 然存在,虽然发改委的限价从时间上限 制了煤炭的上涨,但是煤炭价格未来的 上涨空间依然值得期待,中期趋势不改 变。 与油价之间的相互掣肘 “油价的上涨现在看来对煤炭行 业的影响还不大。 ”王广举对理财周报分 析,目前,国内煤变油并没有形成产业 化,煤电的联动性还不强,不过高油价 如果一直持续下去,可能会对煤炭有更 大的影响,但这目前看来还比较难以预 测。 渤海证券研究员张顺则表示,当 前宏观经济基本面和国际原油价格走势 两方面因素对煤炭市场有着重要影响。 一方面,当前经济通胀压力比较大,且 通胀以输入性为主,煤炭作为上游的大 宗商品,其价格上涨的向下传导有悖于-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 当前我国抑制通胀的政策取向。虽然国 家不会重走计划全面限价的老路,但是 也不排除在特定时间段对价格作“涨停 板”的限制。另一方面,原油价格不断 高涨,煤炭价格走势与油价走势的联动 性增强,油价的波动将进一步加剧煤炭 价格的波动,从而影响市场。 有研究员认为,国际油价的上涨 也是推动国内煤价上涨的因素之一。长 城证券赖礼辉分析,受国际原油价格的 影响,5 月份以来各主要煤炭贸易港口 的煤炭
网站客服QQ:2055934822
金锄头文库版权所有
经营许可证:蜀ICP备13022795号 | 川公网安备 51140202000112号