LOGO1你不理财，财不理你当家理财2开篇案例v见WORD文档v开篇案例：探讨企业摆脱财务困境的出路-以“ 夏新电子”的发展轨迹为例3其他案例及参考材料4本章内容v第一节 财务报表分析的含义及目的作用v第二节 主要财务指标分析 一、偿债能力指标 二、运营能力指标 三、获利能力指标 四、发展能力指标 五、综合指标分析5第一节 财务报表分析的含义及目的作用v财务分析是以财务报表和其他资料为依据和起点 ，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和 现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了 解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改 善决策v财务分析的最基本功能，将大量的报表数据转换 成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性 61、评价企业的偿债能力 通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流 动性、 负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和 经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息 2、评价企业的资产管理水平 了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的管理水平、资金 周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据 3、评价企业的获利能力 获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质 4、评价企业的发展趋势 判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，避免决策失误给其带 来重大的经济损失 7第二节 主要财务指标分析v企业财务状况主要从四个方面分析：偿债能力、 营运能力、盈利能力、发展能力 v指标计算规律： 分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提 到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是 分子 分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如带息 负债比率，带息负债就是分子 顾名思义：*增长率：（某某本年数-某某上年数）/某 某上年数 每股*=*/股数8v指标计算应注意问题 在比率指标计算，分子分母的时间特征必须一致。即 同为时点指标，或者同为时期指标 若一个为时期指标，另一个为时点指标，则必须把时 点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标 的平均值，二分之一的年初数加年末数9一、偿债能力指标 v偿债能力，是指企业偿还到期债务（包括本息） 的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和 长期偿债能力指标 （一）短期偿债能力指标 v短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时 足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力 ，特别是流动资产变现能力的重要标志10（1）指标计算：均属于分子比率指标v其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应 收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款- 一年内到期的非流动资产-其他流动资产 v报表中如有应收利息、应收股利和其他应收款项 目，可视情况归入速动资产项目11（2）指标分析1213v【例单选题】企业大量增加速动资产，可能导致 的结果是（ ）。 A.减少资金的机会成本 B.增加资金的机会成本 C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率14（二）长期偿债能力指标 v长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力 （1）指标计算 15（2）指标分析16 通常，资产负债率不应高于50%；当资产负债率大 100%时，表明公司资不抵债 已获利息倍数（又称利息保障倍数）v【例判断题】当企业的资产总额大于负债总额时 ，如果用银行存款偿还应付账款，将会使企业的 资产负债率上升。（ ）17二、运营能力指标 v资产运营能力的强弱取决于资产的周转速度、资 产运行状况、资产管理水平等多种因素 v比如说资产的周转速度，一般说来，周转速度越 快，资产的使用效率越高，则资产运营能力越强 ；反之，运营能力就越差。资产周转速度通常用 周转率和周转期来表示 1.指标计算 （1）人力资源运营能力 劳动效率指标（人均效率）=营业收入或净产值平均 职工人数18（2）生产资料运营能力19v其中： 周转额的确定，除存货周转速度计算周转额为营业成 本外，其他资产周转速度计算的周转额均为营业收入 分子、分母的数据应注意时间的对应性。资产平均余 额的确定，通常为该资产的年初数与年末数之和除以2 如果分子是某一个季度的营业收入，则分母应当使用 （季初数+季末数）2 进行计算20 应收账款周转率中，“应收账款”包括会计核算中的应 收账款、应收票据等全部赊销账款在内 不良资产=资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的 潜亏挂账+未处理资产损失 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此， 在分析企业不同时期或不同的存货周转率时，应注意 存货计价方法的口径是否一致；存货的计价方法包括 ：先进先出法、月末一次加权平均法、移动加权平均 法、个别计价法212.指标分析22v【例多选题】在其他条件不变的情况下，会引起 总资产周转率指标上升的经济业务有（ ）。 A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款 C.收回应收账款 D.用银行存款支付一年的电话费23三、获利能力指标 1.一般盈利能力分析 2425v在实务中也经常使用营业净利率、营业毛利率等 指标（计算公式如下）来分析企业经营业务的获 利水平 营业净利率=净利润营业收入100% 营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入v息税前利润总额(EBIT)=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出26v【例多选题】成本费用利润率越高，表明（ ） 。 A. 企业为取得利润而付出的代价越小 B. 成本费用控制得好 C. 表明企业的资产利用效益越好，整个企业获得能力 越强 D. 企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好272.上市公司特殊财务比率绩优股、垃圾股 “ “每每1010股发放现金股利股发放现金股利xxxx元元” ” 28v应注意的问题： 第一：每股收益 v在计算每股收益时要注意四个方面的问题：合并 报表问题、优先股问题、年度中普通股增减问题 、复杂股权结构问题 （1）基本每股收益 v基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发 行在外普通股加权平均数29v 【例计算题】甲公司2008年初发行在外普通股股数 10000万股，2008年3月1日新发行4500 万股，12 月1日回购1500万股，2008年实现净利润5000万元， 要求确定基本每股收益。 v【答案】 普通股加权平均数=10000+4500 -1500 =13625（万股）v基本每股收益=5000/13625=0.37（元）30（2）稀释每股收益 稀释每股收益的含义 v是指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基 本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性 潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整 稀释潜在普通股的含义和常见种类 v是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜 在普通股。目前常见的潜在普通股主要包括：可 转换公司债券、认股权证和股票期权等31调整方式 v分子的调整： A.当期已经确认为费用的稀释性潜在普通股的利息 B.稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用 v分母的调整：假定稀释性潜在普通股转换为已发 行普通股而增加的普通股股数的加权平均数v计算题 以后讲323334第二：市盈率的分析v市盈率=普通股每股市价普通股每股收益 一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前 景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但是某 种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的 投资风险 （PE、静态、动态）3536373839vv每股净资产每股净资产 含义：是年度末含义：是年度末股东权益股东权益与年度末与年度末普通股份普通股份总数的比总数的比 值值 计算公式：每股净资产计算公式：每股净资产= =年度末股东权益年度末股东权益 普通股股数普通股股数 年度末股东权益是扣除优先股权益后余额将该指标与年度末股东权益是扣除优先股权益后余额将该指标与 股票市价进行比较，可以判断以当前的投资代价换取股票市价进行比较，可以判断以当前的投资代价换取 该股票既定的会计该股票既定的会计账面价值账面价值是否值得是否值得40其他重要指标其他重要指标 v股利支付率 含义：股利支付率是指含义：股利支付率是指普通股每股股利普通股每股股利与与每股收益每股收益的的 比值。它用来反映普通股股东从每股的全部获利中分比值。它用来反映普通股股东从每股的全部获利中分 到手的部分到手的部分 计算公式：计算公式： 股利支付率股利支付率= =每股股利每股股利 每股收益每股收益100%100%= = 股利支付额股利支付额 净利润净利润 100% 100% v通常每股股利和每股收益取决于企业的股利政策 ，因此在分析该指标时，应认真考虑有关因素的 影响41留存盈利比率留存盈利比率 含义：净利润减去全部股利余额。含义：净利润减去全部股利余额。留存盈利留存盈利与与净利润净利润的的 比率称为留存盈利比率比率称为留存盈利比率 计算公式：计算公式：留存盈利比率留存盈利比率= =（净利润（净利润- -全部股利）全部股利） 净利润净利润 100%100% 留存盈利比率的高低留存盈利比率的高低，反映企业的理财方针如果企业认为 有必要从内部积累资金，以便扩大经营规模，经董事会同 意可以采取较高的留存盈利比率 股利支付率股利支付率+ +留存盈利比率留存盈利比率=1=142vv市净率市净率 含义：把含义：把每股净资产每股净资产和和每股市价每股市价联系起来，说明市场联系起来，说明市场 对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资产对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资产 关系的比率关系的比率 计算公式：市净率计算公式：市净率= =每股市价每股市价 每股净资产每股净资产 市净率用于投资分析，一般来说市净率较高时可以树一般来说市净率较高时可以树 立好的公司形象立好的公司形象 跌破净资产跌破净资产43四、发展能力指标444546v注意： （1）三年前数额如何判断 （2）资本这里都指所有者权益 （3）资本保值增值率的分析 该指标大于1：增值；该指标等于1：保值；该指标小 于1：减值 增加的所有者权益=从外部增加（客观因素）+从内部 积累（增加的留存收益（主观努力） v期末所有者权益=期初所有者权益+增加的留存 收益+外部因素导致所有者权益增加47五、综合指标分析v杜邦财务分析体系（后面再讲）48课后作业49