第二章第二章 风险投资的运作（风险投资的运作（2 2）六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（一）等级 资本市场本身就是多层级的，投资机构和企业的地位 泾渭分明。资金运规模，大项目私募时金额已经相当可观、IPO 时更涉及数十亿计的股票承销。 成本，不同水准的基金运作成本天差地远，重量级不 够的项目取得的投资收益根本无法覆盖大基金的成本 。风投领域虽无明文规定却是等级分明，具体企业适于 那个级别的风投机构是不言自明的。 六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（二）越投越贵，越贵越投 项目的金额先小后大。投资200万美金的项目与2000万美的项目花 费的时间基本相同。 所以总的来说呈现越投越贵、越贵越投的现 象。 六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（三）注重人脉 通过邮件发送的商业计划书，超过80%都将在5分钟内 被否决。风投行业的条条框框本来就少，虽有规则但 投与不投常在一念之差。 风险遍地的情况下投给朋友介绍的企业总比投给完全 不摸底的企业强些。 风险投资极为重视创业者的为人。所以，从熟悉且信 任的人那里得到企业者的信息会得到风投极大重视。 历史证明，成功获得投资的企业中90%以上得益于圈 内人的推荐。 六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（四）近地缘 硅谷的风险投资家一般只投资在方圆30公里左右范围 的公司，如果你要拿到这个风险投资家的钱的话，没 办法你就搬进去吧 如果风险投资家每3个月才去拜访这个公司一次，跟 管理层用电话来沟通，那么肯定是没有效率的。 你要跟其它的董事，或者是跟公司的高层管理人员要 有非常密切的接触，一个礼拜去拜访一次，去讨论一 下业务发展的情况等等，才有效果。六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（五）最昂贵的融资方式 企业与投资人就风险分担与收益分配达成的一种制度 安排。预期回报率：从被投资企业的成功退出获得的内部收 益率与实现成功退出的概率相乘。预期回报率的高低 取决于资金所有者的“贪婪”程度，比如一个企业所在 行业的平均投资收益率为33%、国债利息率为3%， 通过这样的测算，投资人希望的回报率为每年48%！ 通俗地说，如果3年后能够成功地从企业退出(企业上 市或高溢价出售)投资人要求的总回报率在324%以上 。即给你1000万、3年后要拿走3240万。 资金估值公式客观地说明了风险投资高回报率预期的 依据。 六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（六）VC失手是常事 VC可能会给经评估有40%概率会倒掉的企业投资。因 为一旦该企业成功将给VC带来500%的回报，项目的预 期回报率为300%(即：500%X60%)。 每投入十个项目有两三个亏本、三四个持平只有两三 个成为明星。 衡量风险投资家的成功是看他做成了明星项目、基金 的总收益率有多高，而不是他是否有过投资败绩。 成功的VC专家从不自我标榜“从未失手”，那会招内 行笑话的。六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则创业型企业的有形资产少、无形资产难以量 化， 亮点只有一个：高成长性。 风险的厌恶者如银行避之不及，只有风险的 偏好者为追逐高额收益才会投资这样的企业 。 在确认风投可从企业取得与风险相匹配的收 益之后，你的企业值得用风险来冒险。 六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（七）拔苗助长、落袋为安 投资人相信：一鸟在手胜于十鸟在林。 绝大多数风险投资机构是靠募集组建的有限合伙制公司，存续 期为 5到10年。只提供资金不参与经营的有限合伙人仅以其出资 为限承担责任，风险投资专家则为普通合伙人。快进快出是他 们的理想，只有退出变现，风险资本才能流动、循环。 通俗地说，如果被投资企业是颗摇钱树，风投则试图高价卖掉 这颗树。 在投资过程中如果有套现机会，比如高溢价私募、首次公开募 集(IPO)之时，VC一般会套现一笔远远超过初始投入的资金。 六、风险投资的八大规则六、风险投资的八大规则（八）不要为VC放弃权底限很多拿到VC的公司，不得不违心地高额收购 一些公司，或给予投资人部分股份。通过这 些投资人违规套现，结果创业公司就变成了 没钱， 有些VC则剽窃创业者的创意，许多创业者一 旦递交了他的创业计划书，通常几个月后没 有获得VC，就被人家复制到了其他项目中去 了。