银行与金融公司车贷比较 汽车贷款途径-汽车金融公司总体费用 低 银行与丰田金融公司车贷比较 单位：元项目丰田金融公司银行项目丰田金融公司银行 首付40%4308043080律师费200300 购置税92059205验资费200300 保险(全险)约4000约4000续保押金1000 验车上牌400500首付合计566855977760127 担保费1292月还额(3年期)20021950 抵押费150200月还额(5年期)12951236 家访费150250 注：一般银银行指工商银银行、建设银设银 行等从事汽车车信贷业务贷业务 的银银行，贷贷款利率以当前利率为为准 2.信用证：银行根据其存款客户的请求，对第三者 发出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇 票。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。 五、信用证业务的一般程 序开证申请人付款行 开证行受益人通知行 议付行12345678信用证程序示意图的说明合同规定支付方式为信用证 进口人根据合同内容向当地某一银行申请开 证并填写开证申请书 开证行开出信用证并寄交通知行 通知行核对印鉴后交给出口人 出口人按信用证装船、制做单据送交议付行议付 议付行审单后按汇票金额扣除利息垫付货款给出口人并将汇票单据寄开证行或付款行 开证行或付款行审单后付款给议付行 开证行通知进口人付款进口人付款赎单l (3) 按性质不同，分为名义利率和实际利率l 名义利率：指货币数量所表示的利率。 l 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率 。 l 换算公式：R=r-p 或l 式中，R为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。l (4)按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率l (5)按形成方式不同，分为官方利率和市场利率l (6)按所处的地位不同，可分为基准利率和市场其他利 率l (7)其他种类，金融机构同业拆借利率、国债利率、公 司债券利率、一级市场利率、二级市场利率等 当通货膨胀率很高时，实际利率将远远低于名义 利率。由于人们往往关心的是实际利率，因此若 名义利率不能随通货膨胀率进行相应的调整，人 们储蓄的积极性就会受到很大的打击。比如在 1988年，中国的通货膨胀率高达18.5%，而当时 银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在 1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没 给存款者带来收入，就连本金的实际购买力也在 日益下降。老百姓的反应就是到银行排队取款， 然后抢购，以保护自己的财产，因此就发生了 1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧 减少。中国的银行系统对三年定期 存款的保值率（%） 季度 年利率 通货膨胀补贴率 总名义利率 1988.4 9.71 7.28 16.99 1989.1 13.14 12.71 25.85 1989.2 13.14 12.59 25.73 1989.3 13.14 13.64 26.78 1989.4 13.14 8.36 21.50 资 料来源：中国金融年鉴（1990） 针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四 季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高， 并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。表3.1给出 了1988年第四季度到1989年第四季度中国的银行 系统三年保值存款的年利率、保值贴补措施使得 存款实际利率重新恢复到正数水平。以1989年第 四季度到期的三年定期存款为例，从1988年9月 10日（开始实行保值贴补政策的时间）到存款人 取款这段时间内的总名义利率为21.5%，而这段时 间内的通货膨胀率，如果按照1989年的全国商品 零售物价上涨率来计算的话，仅为17.8%，因此实 际利率为3.7%。实际利率的上升使存款人的利益 得到了保护，他们又开始把钱存入银行，使存款 下滑局面很快得到了扭转 凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动 。货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图） 。 货币总需求公式：L=L1 (Y ) +L2( i ) 式中，L1表示交易需求，L2表示投机需求，L1 (Y )为收入Y 的递增函数， L2( i )为利率 i 的递减函数。 2.凯恩斯的流动性偏好理论 图示 凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决 定 当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。 上图中，“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。 在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。 “流动性陷阱”： 我国货币政策效果差也因为流动性陷阱吗 ，为什么？ 凯恩斯用著名的“流动性陷阱”来证明经济 低迷时期利率工具失效，即当一段时间内 即使利率降到很低水平，市场参与者对其 变化不敏感，对利率调整不再作出反应， 导致货币政策失效。他强调需求管理和提 出倾向财政政策的重要理论依据。 首先，一国出现流动性陷阱是有前提条件的。当利率水 平足够低时，市场参与者对利率的变化“麻木”，而中国的 利率水平在前一轮的加息周期之后已经很高，利率和法 定存款准备金的调整空间很大，实体经济部门对利率的 敏感性增强，所以，国内没有出现流动性馅阱的条件。其次，从长期来看，货币供应量与产出之间的对应 关系明显，但在短期内，二者对应变动在统计检验方面 并不显著。由于经济处于下降的周期之中，随着顺差、 外商直接投资和外部资金流入的下降，基础货币增速将 会下降；同时，银行的风险意识有所增强，也会全面收 缩信贷，这与美国等发达国家在政府注入流动性之后， 市场仍然存在着较严重的“惜贷”行为类似。 最后，全球金融危机和“去杠杆化”过程使得全 球流动性过剩一下子转变成流动性紧缩，资金纷 纷涌进较安全的领域，实体经济出现流动性不足 。信贷紧缩局面使整体经济活动受到极大抑制， 流动性陷阱一般发生在整个宏观经济陷入严重的 萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性消费 大为减少。目前中国经济整体运行平稳，在政府 资产负债表和家庭资产负债表健康的前提下，流 动性陷阱的情况不太可能出现。 该理论以古典学派的储蓄投资理论的基础，将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获取收益的可贷资金供给者。市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。 3.新古典学派的可贷资金理论 例表 可贷资金的供给和需求量 该理论虽然从总量上来看可贷资金可以达到均 衡，但不一定能保证商品市场和货币市场同时均 衡，因而利率也无法保持稳定。 凯恩斯根据其利率决定理论，得出利率难以降 到实现充分就业所要求的水平的结论，认为一方 面要靠财政政策的实施来增加有效需求，另一方 面要靠人为的降低利率来促进投资。他说“利率 不会自动调整到某一水准，最适合于社会利率； 反之，利率常有太高之趋势，故贤明当局应当用 法令、习惯甚至于道义制裁加以制止”，“除非该 社会用尽各种方法抑制利率，否则利率总是太高 ，投资引诱不会充分”。 而从古典利率决定理论和可贷资金理论出发， 得出的结论却是：利率会随储蓄的增加而下降， 从而刺激投资。利率的调整活动要到资本的增加 与储蓄的增加量相等时为止，“这种调整过程是 自动的，不必由金融机关来干涉或关心”。因此 ，他们主张让市场上的储蓄、投资等实际变量的 变化来决定市场利率，再通过利率的自由波动来 调整整个经济的生产和投资，最终必使经济趋于 均衡。 图示 利率与可贷资金的供求关系 希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善 ，提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国 民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定。 4.IS-LM 框架下的利率决定 图示 IS-LM框架下均衡利率的决 定 弗莱明和蒙代尔在IS-LM模型的基础上加入了国际收支的因素，提出了IS-LM-BP模型，也称为弗莱明蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。 （见下图） 5. IS-LM-BP 模型的利率决定 图示 IS-LM-BP模型下扩张性货币政策的作用 图示 IS-LM-BP模型下扩张性财政政策的作用 四、利率 的风险与期限结构 利率的风险结构：违约风险、流动性风 险、所得税因素 利率的期限结构：1、利率风险结构的定义：是指相同期 限债券的不同利率之间的关系，反映债 券承担风险的大小对其收益率的影响。 决定风险结构的因素有：1）违约风险：债券发行人有可能不能 支付利息或在到期时不能清偿面值的风 险，就是违约风险，它会影响债券的利 率。国债几乎没有违约风险，所以被称 为无违约风险债券。2）流动性：就是可以迅速转换成现金 而不使持有人发生损失的能力，资产的 流动性越大，价格越高，利率越低。 3）税收因素：债券持有人真正关心的 是税后的实际利率，税率越高的债券， 其税前利率也就应该越高。 问题：根据利率的风险结构理论，说明为 什么美国的国债利率低于存款利率， 而我国的情况恰好倒过来？美国国债没有风险，所以利率最低 ；商业银行有倒闭风险，所以存款利 率较高。中国的国债和存款都没有风 险，但是，国债的流动性较差，所以 国债利率高于存款利率。利率的期限结构 1. 各种利率大多包括期限长短不同的品种，如 活期存款利率、一年定期存款利率等。 “期限结 构”反映的是利率与期限的相关关系。 2. 一个经济体的利率期限结构，通常选择基准 利率如国债利率的期限结构代表。 “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构 中是一对重要的术语、概念。 u即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利 率（复利）； u远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从 未来的某一时点到另一时点的利率。 如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和2.40%： 两年期的国债1 000 000元，到期的本利和是 1 000 000（1+0.024）2 = 1 048 600元 持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无 差别；从道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本 利和应是 1 000 000（1+