信用信用 马克思在资本论中论述过，信用与市场经济相辅相成，信用在资本积累和加速社会生产力发展方面有无可比拟的作用，是市场经济良好运作的前提，是促进资源优化配置的基础 亚当斯密在国富论中认为，市场交易量与信用紧密相关，市场经济的发展离不开信用的建立和培养。 美国次贷危机引发的危机，使人们深刻感受到过度的信用创造从根本上加深了金融危机。信用促进资金再分配，提高资金使用率闲置资金社会各阶层的货币储蓄借贷资本具有发展和增长潜力的产业，或是国家优先发展的部门和企业竞争机制使各部门实现利润的平均化整个经济的利润率信用加速资金周转，节约流通费用信用工具替代现金资金集中于银行和其他金 融机构减少整个社会的现金 保管、现金出纳以及 簿记登录等流通费用加速商品的价值实现减少商品储存以及与此相 关的商品保管费用的支出信用加快资本集中，推动经济增长信用是资本集中的有力杠杆使零星资本合并为一个规模庞大的资本是个别资本通过合并其他资本来增加资本规模信用调节经济结构利用货币和信用制度来制定各项金融政策和金融法规利用各种信用杠杆来改变信用的规模及其运动趋势抑制通货膨胀，或资本市场泡沫引导资金的流向，通过资金流向的变化来实现经济结构的调整 ，使国民经济结构更合理信用次贷危机背景过去十多年来，美国商业银行面向600万贫困或信用不好的居 民和新移民开发了次级房屋抵押贷款产品（MBS）无本金贷款7年可调整利率贷款5年可调整利率贷款3年可调整利率贷款选择性可调整利率贷款信用信用创造次级抵押贷款（SM）抵押贷款支持债券（MBS）债务抵押担保债券（CDO）基于CDO的各类衍生产品信用投资银行评级机构保险、对冲基金投资者投资银行对冲基金出售MBS提供融资出售CDO提供资金提供资金基于CDO 的衍生产品以CDO抵押进行杠杆融资以CDO衍生品抵押进行杠杆融资普通居民（信用较差）次级抵押贷款公司缴纳房贷提供贷款一级创新SM-MBS二级创新MBS-CDO三级创新：基于CDO衍生产品信用危机因素普通居民不能偿付贷款的违约问题商业银行方面，激进的贷款行为，自我膨胀式的 风险逃避机制，流动性缺失的“绑架效应”投资银行的系统性风险问题衍生金融产品购买者面临的财务风险与流动性风险信用次贷危机的最终影响贝尔斯登破产雷曼兄弟倒闭美林证券被美国银行吞并华盛顿互助银行告急AIG国有化高盛进退维谷美联储、欧洲央行及日本等各国央行采取联合注资行为，以及美联 储的连续降息，虽然逐步缓解了金融市场上的流动性短缺，但迄今 为止尚未彻底改变美国的信贷紧缩。并且，次贷危机正逐步扩散到 实体经济，给美国乃至全球的实体经济带深刻影响。信用综上，信用是一把双刃剑，它是市场经济良好运作的前提，可以促进资金再分配，提高资金使用率，加速资金周转，并有助于政府调节经济结构。但，同时又是金融危机的导火索，从根本上造成了资本市场的泡沫，并最终导致金融危机。信用THANK YOU