财务管理电子课件主讲人：晏志高01091201308181237财务管理第一章 财务管理概述 第二章 财务管理价值观念 第三章 财务分析 第四章 财务预测与财务预算 第五章 筹资管理 第六章 资金成本与资金结构 第七章 项目投资 第八章 证券投资 第九章 营运资金管理 第十章 利润分配管理 第十一章 企业并购财务管理 第十二章 国际财务管理01092201308181237第 一 章 财 务 管 理 总 论第一节、财务管理的内容 进入陌生城市，一张 地图可以帮助你迅速到达 目的地，财务管理总论就 是财务管理课程的地图。 本章主要介绍了财务管理 的基本概念、基本内容和 基本理论, 包括企业财务 活动过程、财务关系、财 务管理目标和财务管理环 境。第二节、财务管理环境第三节、财务管理的目标第四节、财务管理的原则01093201308181237 知识要点： 1.财务管理的概念。 2.财务活动和财务关系的内容。 3.财务管理环境。 4.财务管理的目标。01094201308181237第一节 财务管理的内容一、财务及企业财务管理的概念 1.企业财务指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动 及其所体现的经济利益关系。 2.财务管理基于企业生产经营过程中客观存在的财务活 动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业生 产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理 与各方面财务关系的一项综合性管理工作。 01095201308181237二、现金的循环在生产经营中，现金变为非现金资 产，非现金资产又变为现金，这种周 而复始的流转过程称为现金流转。 这种流转无始无终，不断循环，又称 为现金的循环和资金的循环。 包括现金的短期循环和长期循环 01096201308181237(一)现金的短期循环 现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时 间不超过一年的流转途径，称为现金的短期循环。短 期循环中的资产是流动资产，包括现金本身和企业正 常经营周期内可以完全转变为现金的存货、应收账款 、短期投资及某些待摊和预付费用等。 (二)现金的长期循环 现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时 间在一年以上流转途径，称为现金的长期循环。长期 循环中的非现金资产是长期资产，包括固定资产、长 期投资、递延资产等。 长期循环有两个特点值得注意： 第一，折旧是现金的一种来源； 第二，长期循环与短期循环有联系。01097201308181237筹资活动投资活动资金营运活动分配活动财务活动三、财务活动及财务管理的内容01098201308181237四、财务关系v 企业同资产所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关系；v 企业同债权人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；v 企业同政府之间的关系：强制和无偿的分配关系；v 企业内部各单位之间的关系：财务计价结算关系v 企业同职工之间的关系双方共同分配劳动成果的经济关系；01099201308181237五、财务管理的环节财务预测财务控制财务预算财务决策财务预算 财务分析010910201308181237第二节 财务管理环境财务管理环境也称理财环 境，是影响企业财务活动、财 务关系和财务管理的各种因素 的总和。理财环境宏观理财环境微观理财环境按其影响范围法律环境金融环境经济环境010911201308181237一、法律环境企业组织法税收法规财务法规如：公司法、经济 合同法、破产法如：所得税、流转税、其 他税种如：企业财务通则、 企业财务制度没有规矩无以成方圆 010912201308181237二、金融环境利息率金融资产的特点金融资产的特点金融市场与企业理财金融市场与企业理财010913201308181237（一）金融市场与企业理财 广义的金融市场，是指一切资本流动的场 所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义 的金融市场一般是指有价证券市场，即股票 和债券的发行和买卖市场。 1.金融市场是企业投资和筹资的场所。 2.企业通过金融市场使长短期资金互相转化 。 3.金融市场为企业理财提供有意义的信息。010914201308181237（二）金融性资产的特点 1、流动性 2、收益性 3、风险性 上述三种属性相互联系、互相制约。流动 性和收益性成反比，收益性和风险性成正比 。 010915201308181237（三）利息率利 息 率=通 货 膨 胀 附 加 率风 险 附 加 率纯 利 率+010916201308181237 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险的情况下平均 利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为 纯粹利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供 求关系和国家调节的影响。 通货膨胀附加率。以弥补通货膨胀造成的购买力 损失。每次发行的国库券利率随预期的通货膨胀率 的变化，它（国库券的利率）等于纯粹利率加上预 期通货膨胀率。 风险附加率。是指投资者要求资金能否保证收回 本金而采取的收益。风险越大要求的收益率就越高 ，风险和收益之间存在对等的关系。是投资者要求 的风险补偿。010917201308181237三、经济环境经济周期通货膨胀政府的经济政策竞争010918201308181237 一、企业的财务目标 1.利润最大化 2.每股盈余最大化 3.股东财富最大化第三节 财务管理的目标0109192013081812371利润最大化利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多，越接近企业的终极目标。利润最大化的缺点没有考虑利润的取得时间；没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；没有考虑所获利润和投入资本额的关系。易形成短期行为；0109202013081812372每股盈余最大化 权益资本净利率最大化 考虑投入产出 两个缺点： （1）没考虑每股盈余取得的时间性； （2）没考虑每股盈余的风险性。 （3）也不能避免企业的短期行为 。010921201308181237 3.股东财富最大化(企业价值最大) 企业价值是企业全部财产的市场价值，它 反映了企业潜在或预期获利能力 优点：（1）该目标考虑了资金的时间价值和投 资的风险价值。 （2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。 （3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行 为。 （4）该目标有利于社会资源合理配置。 缺点：计量困难 010922201308181237企业的财务目标目标表达观点优缺点利润最大化利润代表了企业新创造的财富， 利润越多则企业的财富增加得越 多，越接近企业的目标。缺点：（1）没有考虑利润取得的时间。 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑获取利润和所承担风险的大小。 （4）片面追求利润最大化，可能导致企业的短期行为 。每股利润 最大化应当把企业的利润和股东投入的 资本联系起来考察，用每股盈余 (或权益资本净利率)来概括企业 的财务目标，可以避免“利润最 大 化目标”的缺点优点：考虑了利润与投入资本额的关系。 缺点： （1）没有考虑每股盈余取得的时间。 （2）没有考虑每股盈余的风险。 （3）也不能避免企业的短期行为。企业价值 最大化企业价值最大化是财务管理的目 标。这也是教材采纳的观点。优优点：（1）该该目标标考虑虑了资资金的时间时间价值值和投资资的 风险风险价值值。 （2）该该目标标反映了对对企业资产业资产 保值值增值值的要求。 （3）该该目标标有利于克服管理上的片面性和短期行为为 。 （4）该该目标标有利于社会资资源合理配置。 缺点：计计量困难难 010923201308181237二、财务管理目标的协调 （一）股东和经营者 在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企 业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力 去完成这个目标。 经营者的目标是： （1）增加报酬 （2）增加闲暇时间 （3）避免风险 经营者的目标和股东不完全一致，有可能 为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现 在两个方面： （1）道德风险。经营者为自己的目标，不是尽最大努力去 实现企业财务管理的目标。 010924201308181237（2）逆向选择。经营者为自己的目标，背离股东的目标。 为了防止经者背离股东的目标，有两个办法： （1）解聘 （2）接收（3）激励 (二)股东和债权人 债权人事先知道借出资金是有风险的， 并把这种风险的相应报酬纳入利率。但是，资金 到了企业手里，债权人就失去了控制权。股东可 以通过经营者为自身利益而伤害债权人的利益， 其常用方式是： 0109252013081812371、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期 风 险要高的新项目。 2、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同 意 而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值 下 降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法 保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财 产等外，通常采取以下措施： （1）在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的 用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等 。 010926201308181237（2）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝 进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借 款。 (三)企业目标与社会责任 政府颁布了一系列保护公众利益的法律。 但是，法律不可能解决所有问题，并且我国目 前法制也不够健全，企业有可能在合法的情况 下从事不利于社会的事情。因此，企业还要受 到商业道德的约束，接受政府有关部门的行政 监督，以及社会公众的舆论监督，进一步协调 企业和社会的矛盾。 010927201308181237股东、经营者、债权人河社会公众目标的 协调010928201308181237第四节 财务管理的原则一、财务管理的原则，也称理 财原则，是指人们对财务活动的 共同的、理性的认识。 二、道格拉期R爱默瑞和约翰 D芬尼特将理财原则概括为三 类，具体见表1、2和3010929201308181237表1有关竞竞争环环 境的原则则对资对资 本市场场中人的行为规为规 律的基本认识认识自利行为为原 则则是指人们们在进进行决策时时按 照自己的财务财务 利益行事， 在其他条件相同时时人们们会 选择对选择对 自己经济经济 利益最大 的行动动。委托代理 理论论、机会成 本的机会损损失 的概念的应应用 。 双方交易原 则则 是指每一项项交易都至少存 在两方，在一方根据自己的 经济经济 利益决策时时，另一方 也会按照自己的经济经济 利益 决策行动动，因此，在决策 时时要正确预见对预见对 方的反应应 。建立依据是 “零和博弈” ，防止“以我 为为中心”。信号传递传递 原 则则 行动动可以传递传递 信息，并且 比行动动更有说说服力是自利原则则 的延伸。引导导原则则 当所有办办法都失败时败时 ，寻寻 找一个可以信赖赖的榜样样作 为为自己的引导导。行业标业标 准和 自由跟庄的应应 用。010930201308181237表2有关创造价值的原 则 是人们对增加企业财富基本规律 的认识。比较优势原则 是指专长能创造价值。“人尽其才、物尽其用” 和优势互补的应用。净增效益原则 是指财务决策建立在净增效益的 基础上，一项决策的价值取决于 它和替代方案相比所增加的净收 益。差额分析法和沉没成本 概念的应用。010931201308181237表3：有关财务财务 交易的原则则 是人们对们对 于财务财务 交易基本规规律的认识认识 。风险风险 报报酬权权衡原 则则是指风险风险 和报报酬之间间存在一个对对等关 系， 投资资人必须对报须对报 酬和风险风险 作出权权衡， 为为追 求较较高报报酬而承担较较大风险风险 ，或者为为 减少 风险风险 而接受较较低的报报酬。所谓谓“对对等关系”，是指高收益 的投资资机会必然伴随巨大风风 险险，风险较风险较 小的投资资机会必 然 只有较较低的收益。资资本市场场有效