Jeffrey Huang金融风险管理Financial Risk Management黄 嵩Jeffrey Huang基础知识要求 预备知识 微积分、线性代数、概率论与数理统计 金融经济学 金融工程学 基本技能 掌握Eviews、Matlab 或Sas其中一种软件的使用2Jeffrey Huang课程内容 第一部分 概述 第一讲 金融风险管理概述 第二部分 市场风险管理 第二讲 市场风险管理概述 第三讲 灵敏度方法 第四讲 波动性方法 第五讲 VaR方法 第六讲 基于历史模拟法的VaR计算 第七讲 基于Monte Carlo模拟法的VaR计算 第八讲 基于Delta、Gamma指标的VaR计算 第九讲 回顾测试与压力测试 第十讲 市场风险管理与衍生金融工具应用3Jeffrey Huang课程内容（续） 第三部分 信用风险管理 第十一讲 信用风险管理概述 第十二讲 ZETA模型 第十三讲 CreditMetrics模型 第十四讲 KMV模型和CreditRisk+模型 第十五讲 信用风险管理与衍生金融工具应用 第四部分 其他金融风险管理 第十六讲 流动性风险管理 第十七讲 操作风险管理 第十八讲 法律风险管理 第十九讲 国家风险管理 第二十讲 信誉风险管理4Jeffrey Huang课程说明 考核方式 平时成绩：30% 期末闭卷考试：70% 推荐教材 张金清：金融风险管理，复旦大学出版社，2009年 参考书 约翰赫尔：风险管理与金融机构，机械工业出版社，2008年 保罗威尔莫特：金融工程与风险管理技术，机械工业出版社， 2009年5Jeffrey Huang联系方式 老师：黄嵩 13901322990 huangsongss.pku.edu.cn 助教：6Jeffrey Huang前 言Jeffrey Huang金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银 行控股公司被收购2008年3月现现今美国银行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛第十一章 破产产保护护贝尔斯登摩根大通摩根大通8Jeffrey Huang案例：美国次贷危机到全球金融危机9Jeffrey Huang次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例 优质贷 款66040%40% Alt-A贷款620 66040%40% 次级贷款62040%40%10Jeffrey Huang从美国次贷危机到全球金融危机11Jeffrey Huang金融是现代经济的核心金融很重要，是现 代经济的核心。金 融搞好了，一着棋 活，全盘皆活。邓小平12Jeffrey Huang经济资源配置计划市场转轨13Jeffrey Huang19782008年中国人均GDP （元/人）14Jeffrey Huang人类历史上的人均GDP（国际元）15Jeffrey Huang资本资本是能给其所 有者带来未来经 济收益的物质16Jeffrey Huang投资者资本配置融资者金融把今天的钱 推迟到明天再用把明天的钱 提前到今天来用17Jeffrey Huang金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险风险 不确定性金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失）金融风险 金融中的不确定性金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等18Jeffrey Huang风险是否等于不确定性？Knight 在风险、不确 定性与利润（1921） 中，不承认风险 = 不确 定性，提出风险是有概 率分布的随机性，而不 确定性是不可能有概率 分布的随机性Knight 的观点并未被普 遍接受但是这一观点成为研究 方法上的区别Frank Hyneman Knight19Jeffrey Huang金融学金融学是研究人 们在不确定的环 境中如何进行资 源跨期配置的学 科。罗伯特默顿20Jeffrey Huang金融学金融学三个基本支柱价 值 评 估货 币 的 时 间 价 值金 融 风 险 管 理21Jeffrey Huang估值的基本思想：净现值原则（NPV）今天的钱比明天的钱值钱价值由未来的经济收益决定NPV22Jeffrey Huang净现值原则（NPV）23Jeffrey Huang公司估值的现金流折现法24Jeffrey Huang常见的估值方法重置成本法收益现值法市场比较法账面价值法25Jeffrey Huang华北光学军工资产留存资产北方天鸟（600435）34%案例：华北光学的价值再发现26Jeffrey Huang华北光学军工资产留存资产北方天鸟（600435）34%约12亿元注入资产7800万股股票北方天鸟向华北光学定向发行根据董事会前20日的平均交易价格，确定股票每股发行价格为15.69元27Jeffrey Huang华北光学57%留存资产北方天鸟（600435）定向发行后军工资产28Jeffrey Huang华北光学57%留存资产中兵光电（600435）改名军工资产29Jeffrey Huang作业：金融风险案例1、阅读推荐教材第一章，并准备下次课讲述第9、12、15、22页中的其中任意一个案例2、就下列金融风险，选一种金融风险找一个实际案例（推荐教材上的案例之外），并准备下次课讲述：利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险、信用风险、操作风险、流动性风险30