1第十章 开放经济中的宏观经济重点提示：本书前面章节介绍的是都是在封闭经济（即只有家庭、企业和政府三个部门的经济）中，宏观经济各有关总量的决定及其变化，经济总体运行的情况及原理。本章将在三部门经济的基础上，把一个包含一国国际经济贸易和金融活动的国际部门引入到宏观经济学内容体系当中，探讨开放经济条件下国民收入的决定及宏观经济均衡的实现。在本章，将介绍开放经济的基础知识和基本经济原理，包括国际收支的构成及其统计，一国外汇市场的组成及其汇率的决定，国际间的商品、劳务和资本流动对一国宏观经济的影响，及一国经济体系中内、外部均衡的实现。第一节 开放经济的基础知识一、国际收支和国际收支平衡表1.国际收支（balance of payments）根据国际货币基金组织（IMF）的定义，国际收支是指在一定时期内，一国居民与其他国家的居民所进行的全部经济交易的系统记录。它包括：（1）一个国家与其它国家之间商品、劳务和收益的交易；（2）该国货币、黄金、特别提款权，以及对其它国家债权和债务的变化。它反映的是一个国家在一定时期内，从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金之间的对比关系。进行国际收支统计的主要目的是使政府当局能够了解本国的国际债权债务地位，从而为制定货币政策提供信息。在国际收支的定义中， “居民” （resident）既可以是自然人，可以是政府机构和法人，具体包括：（1）个人居民：在这里个人居民既包括长期居住在本国的自然人，也包括移民（属于其工作所在国的居民） ，逗留时间超过一年的留学生，旅游者（属于其所在国的居民） ，还包括官方外交使节、驻外军事人员（属于所在国的非居民）。（2）企业居民：在一国境内注册登记的企业。一个公司是它设立公司所在国的居民，但它的国外分支机构则看成是外国居民。因此一个跨国公司母公司与其在外国的分支机构之间的贸易往来则视为国际贸易。（3）非营利性质的私人团体居民属于所在国的居民。（4）政府居民：包括各级政府都属于所属国居民。2（5）国际性机构：联合国、国际货币基金组织及其它国际性组织不属于任何国家的居民。国际收支定义中的“经济交易” （economic of transfer）是指经济价值在不同经济活动者之间的转移，它包括实际转移（real transfer）和金融转移（financial transfer）两类。实际转移是指经济物品和经济服务在不同经济活动者之间的转移；金融转移是指金融资产的转移，包括新的金融资产的创造和现存金融资产的注销。同时，经济交易既包括双边转移（bilateral transfer） ，也包括单边转移（unilateral transfer） 。2.国际收支平衡表（balance of payments accounts）在现代经济中，一国居民在一定时期内从事的国际经济交易是大量的、多种多样的，为了对本国国际收支状况及其变化有一个系统了解，必须对这些交易信息进行收集、整理，并以一定的形式将这些信息展示出来。而这就需要我们编制国际收支平衡表。国际收支平衡表是一国将一定时期内的全部对外经济交易，按特定格式，进行系统地记录、分类、整理而编制出来的报表。它是以会计复式记帐法系统记录一国居民在一定时期（通常为一年）内所从事的全部国际经济交易的统计表格（见表 10.1） 。国际收支平衡表是按照会计核算的借贷平衡方式编制的。凡是国际交易中，所有引起本国居民支付货币给外国居民的交易都是借方交易，记入平衡表的借方，是负值；所有能使本国居民从国外收到收入的交易都是贷方交易，记入平衡表的贷方，是正值。任何一笔国际经济交易都被等额记录两次，一次记入贷方，一次记入借方，这样借贷双方总额相等，因此，原则上说，国际收支平衡表总是平衡的，即平衡表所有记录的净差额应等于零。例如，一家中国公司出口 200 万元的商品，3 个月后付款。这于这笔交易，在商品出口的贷方项目记200 万元，并在贸易信贷的借方项目记 200 万元。根据国际货币基金组织（IMF）的规定，国际收支平衡表的项目可分为四大类：经常项目、资本和金融项目、官方储备项目及差错和遗漏。表 10.1 国际收支平衡表的主要项目贷方 借方一、经常项目（1）商口（2）服务（3）收入（雇员报酬和投资收入）（4）经常转移二、资本和金融项目3（一）资本帐户包括资本转移和非生产性非金融资产的获取或处置（二）金融帐户（1）直接投资（2）证券投资（3）其它投资三、官方储备项目四、错误和遗漏经常项目，也称经常帐户，既记录商品和服务的进出口，也记录单方面的转移支付。劳动包括运费、版权支付和利息支付，还包括净投资收入，即本国在国外的资产获得的利息和利率减去外国人在本国拥有的资产所获得的收入之差。转移支付包括汇款、捐赠和援助。资本和金融项目，有时统称为资本帐户，它主要记录官方储备外的全部国际间的资本流动。凡是外国对本国居民的贷款、外国购买本国的实物资产和金融资产的交易都是资本流入，或称资本输入。凡是本国居民对国外的贷款，以及他们购买外国的实物资产和金融资产的交易都是资本流出，或称资本输出。资本流动又分为长期和短期两种，前者指一年以上到期的国际资本的流动；后者则指一年或不足一年到期的国际资产和负债的变化。官方储备项目，又可叫做官方的黄金和外汇储备，由一个国家官方的货币机构所持有。它是一国货币当局为平衡国际收支而对黄金和外汇等储备资产进行买卖。差错和遗漏是反映未经官方正式记载或根本无法记载的国际间交易的净额，用以调节因记录不完全、不准确和统计口径不一致造成的国际收支平衡表的不平衡。3.国际投资头寸表（international investment position）国际收支平衡表是对一国国际收支流量的记录，而国际投资头寸表则是一国对外资产与负债的存量统计表，它反映一国在某一时点上对外资产与负债的价值及其构成。根据流量与存量之间的转化关系，国际收支变化必然会导致国际投资头寸的变化，而国际投资头寸的变化也会对将来的国际收支产生影响。二、国际收支平衡与失衡1.国际收支平衡4由于采用复式记帐原则，国际收支平衡表上借贷双方总额是相等的，也就是说国际收支平衡表总是平衡的。但这种核算上的平衡没有经济意义，就如同国民收入核算上的投资和储蓄桓等一样。核算上的恒等与经济均衡所要求的投资和储蓄相等并不一致。正因为如此，在日常经济生活中，我们经常能听到诸如“国际收支恶化” 、 “国际收支失衡”等一系列讨论的话题或主题。具有经济意义的国际收支平衡是指国际收支的均衡，而与之相对应的是我们采用“盈余”和“赤字”来描述的国际收支失衡概念。为了恰当的判断国际收支是否均衡，或者说国际收支是盈余还是赤字，就需要先将国际收支项目分为自主性交易项目（autonomous transactions）和调节性交易项目（accommodation transactions） 。自主性交易项目又称事前交易项目或线上交易项目，是企业或个人出于经济利益或其它动机进行的国际经济交易，与国际收支的调整无关。所有的经常项目和资本项目的交易都是自主性交易。调节性交易项目，又称事后交易项目，是以调整国际收支为目的的交易，是为国际收支中其它项目的不平衡融资所进行的交易。调节性交易主要形成了官方储备，其余额被称为官方结算余额。当一国自发性交易产生的需求大于外汇供给时，为平衡供求货币当局就需运用本国的黄金、外汇等官方储备，或通过外国中央银行、国际金融机构融通资金以弥补自发性交易带来的收支差额。错误和遗漏也是调节性交易项目，它可以使国际收支平衡表最终做到帐面上的平衡。由此可见，国际收支的帐面平衡是可以通过调节性项目来实现的，因此真正能反映国际收支状况的是自主性项目。通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自主性项目收支的平衡或失衡。因此，属于自主性交易项目的经常项目和和资本项目的借贷双方总额是否相等就成为衡量国际收支是否均衡的标准。2国际收支差额对于国际收支失衡，通常可以通过下述几种收支差额指标来描述：（1）商品贸易差额商品贸易差额（trade balance）是一定时期内一国商品出口总额和进口总额之差。如果出口大于进口，则称商品贸易顺差；反之，如果进口大于出口，就称为商品贸易逆差。两者相等，则称之为商品贸易平衡。（2）商品和服务贸易差额商品和服务差额（goods and services balance）是一定时期内一国商品和服务出口总额和进口总额之差，也可分为顺差、逆差和平衡三种情况。（3）经常项目差额5经常项目差额（current account balance）是一定时期内一国商品、服务、收入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、收入和经常转移项目贷方总值之差。当贷方总值大于借方总值时，经常项目顺差；反之，则为经常项目逆差。经常项目差额是国际收支平衡表中最重要的收支差额。如果出现经常项目顺差，则意味着由于有商品、服务、收入和经常转移的贷方净额，该国的国外财产净额增加，表示该国对外净投资的增加。（4）基本收支差额基本收支差额（basic balance）是一定时期内经常项目和长期资本金融项目借方总额和贷方总额之差。由于经常项目差额和长期资本流动主要受该国生产率长期率变化、生产要素有效配置、消费者偏好以及预期资本利润率等基本经济因素的影响，因此基本收支差额一般表示的是一国国际收支的长期趋势，也有顺差、逆差和平衡三种情况。（5）国际收支总差额国际收支总差额（overall balance）是指在基本差额的基础上，再加上私人和官方短期资本项目差额以及错误和遗漏项目净额所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减来平衡，因而也称为官方结算差额（official settlements balance） 。如果其为顺差，则官方储备增加或官方对外国的流动负债减少；如果其为逆差，则相反。三、国际收支平衡的宏观经济含义在一个开放的经济中，国际收支的平衡与否对宏观经济的均衡发展有着深刻的影响。通过分析国际收支差额与一些主要宏观经济变量之间的基本关系，可以为后面开放经济下的内外部均衡的探讨奠定基础。1.经常项目差额的宏观经济含义假定一国存在经常项目顺差，即该国商品、服务、收入和经常转移项目的贷方总额大于借方总额。由于国与国之间进行交换的无非是商品、服务、收入、经常转移及金融资产，如果国际收支项目中所有贷方项目与借方项目相等，则经常项目顺差（CA）一定等于对外投资净额（I f） ，即（10.1）fCAI这一关系实际上将一国的经常项目差额与该国的储蓄、投资和国民收入联系在一起。因为一国的储蓄（S）可用于两个方面：进行国内投资（I d）或进行对外投资（I f） ，即6（10.2）dfSI换个角度来看，这就意味着一国的对外净投资等于该国储蓄和国内投资的差额，即（10.3）fdIS因此，一国经常项目差额等于该国储蓄中没有用于国内投资的部分，即（10.4）dCAI根据四部门的均衡时，一国的总需求等于总供给或总支出等于总收入（Y ） ，即（10.5）dYIGXM其中，C 为国内私人消费，Id 为国内投资，G 为政府支出， X 为出口，M为进口。如果我们把私人消费、国内投资和政府支出统称为国内对商品和劳务的支出（用 E 表示） ，则（10.6）dCI换个角度来说，如果我们约略地理解该国经常项目为进出口贸易活动，则其差额就近似等于该国的净出口，等于一国总供给（Y ）与国内对商口和劳务的支出之差，即（10.7）fICAXMYE根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资净额是正的（即该国是其它国家的净贷款供给国或净投资国） 。相反，若一国经常项目存在逆差，则意味着该国是净对外借款国。2.国际收支总差额的宏观经济含义如前所述，国际收支总差额或官方结算差额等于经常项目差额（CA）和私人资本项目差额（KA）之和 1，即1忽略错误和遗漏项目7（10.8）BCAK由于国际收支所有项目差额之和等于 0，因此官方结算差额必须通过官方储备（OR）的变动予以平衡，即（10.9）O