黄金(白银)T+D投资基础教程,简介,从2002年以来，中国取消黄金统购统配政策开放黄金市场以来，黄金市场经过多年的探索发展，07年成功与世界黄金市场接轨，历经多三年的发展，引起了国内投资者的广泛关注。国内黄金市场相对于国外市场开发较晚，尚处于起步阶段，市场潜力巨大，上升的空间广阔。近年来，随着全球经济不景气，通货膨胀及美元恶意贬值，黄金以其独有的保值增值能力被世人重新重视，黄金恢复货币功能的国际呼声日趋高涨；国际消费市场上，黄金需求旺盛；可以预计，相当长的一段时间内，黄金将持续被投资者追逐。黄金进十年来一直保持升势，黄金价格从2001年初的255.95美元/盎司上升到2010年11月的1424.20美元/盎司。黄金的投资保值功能再度引起重视。近两年来黄金成为许多机构投资者投资组合中的重要成员，也成为许多个人投资者感兴趣的投资对象。,第一部分：黄金金融投资作用的历史变迁及发展趋势,概述：黄金是一种特殊的投资品，这种特殊性产生于黄金自身的自然属性（使用价值）和在历史上曾经起到的货币功能（社会属性）。现阶段黄金既有储藏价值、保值和增值功能，也具有特殊的装饰功能和工业用途，它集商品功能和金融功能于一体，融自然属性和社会属性于一身。它是不可再生的稀有资源。黄金具有的投资价值与其在人类历史上扮演角色的演变密切相关。,黄金是什么,黄色金属光泽 富有延展性 质量高，密度大 化学性质稳定,黄金概念：,金（GOLD）是以游离状态存在于自然界并无法人工合成的天然产物，因呈现出黄色，故又被称为黄金，化学元素符号u，为金属元素表第六周期B族元素，原子序数79，原子量196.9665。 黄金在自然界中存量少，采掘难度高，花费的劳动量大。 黄金体积小、重量轻、便于分割和携带，具有良好的物理属性、稳定的化学性质。,黄金成色,黄金成色可以直接用含量百分比表示，通常是将黄金重量分成1000份的表示法，如金件上标注9999的为99.99%，而标注为586的为58.6%。 K金是混色金成色的一种表示方式，4.1666%黄金成为为1K。黄金按K金成色高低可以表示为24K、22K、20K和18K等，24K黄金的含金量为99.998%，基本视为纯金。 市场上的黄金制品成色标识有两种，一种是百分比，如G999等；另一种是K金，如G24K等。我国对黄金制品印记和标识牌有规定，一般要求有生产企业代号、材料名称、含量印记等，无印记为不合格产品。,黄金的特性,在人类已发现的所有金属中，黄金的韧性和延展性是最好的，其延伸率可达到4050% 。 在现代科学技术条件下，1克黄金可被拉成长度为420米以上的金丝，也可碾成0.231毫米厚的金箔。,黄金发展史,在人类社会不同的历史时期，随着生产力发展水平和社会形态的不同，黄金作为人类社会发展过程中不可缺少的一部分，经历了从皇权专用品一般等价物货币化非货币化的历史发展过程。总体来说，形成了“皇权垄断时期”、“金本位制时期”、“布雷顿森林体系时期”和“黄金非货币化”等几个发展时期。,2-1、皇权垄断时期,19世纪以前，由于金矿尚未被人们大面积发现，黄金又以奴隶及囚犯人工开采为主，产金量也极其有限。因而黄金作为权势和财富的象征，多为皇室贵族所拥有，用以赏赐、修饰器物和供奉神灵。掠夺和赏赐成为黄金流通的主要方式。这个时期，殖民者为得到黄金大肆抢掠和杀戳，写下了人类历史罪恶的一页，同时也造就了古罗马和古埃及文明。,在18世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征。,2-2、金本位制时期,什么是金本位制：金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比-金平价（Gold Parity）来决定。金本位制于19世纪中期开始盛行。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式，就狭义来说，金本位制即指该种货币制度。,1717年-1919年: 在1717年金本位制度逐渐确立，成为英国货币制度的基础，至19世纪未期，欧洲国家已广泛实行金本位制度。美国于1900年实行金本位制度。在国际方面，黄金自由进出口，用以结算国际收支差额。,第一次世界大战爆发后，英国正式在1919年停止采用金本位制度,金本位制崩溃的主要原因,金本位制通行了约100年，其崩溃的主要原因有： 第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。 第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。 第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。,2-3、布雷顿森林体系时期,1944年，英美两国达成共识，美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了“布雷顿森林协议”，即国际货币基金组织协议，建立了“金本位制”崩溃后的第二个国际货币体系。实质是建立了一个以美元为中心的国际货币制度，建立成员国货币单价与确定固定汇率制，即美元与黄金挂钩，其它成员国货币与美元挂钩的原则。美元在该体系中处于中心地位，起世界货币的作用，实际是一种新金汇兑本位制。,布雷顿森林体系崩溃的原因,第一 制度自身的缺陷。 一方面，美元作为国际支付手段与国际储备手段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。而美元币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的国际收支必须保持顺差，从而使黄金不断流入美国而增加其黄金储备。否则，人们在国际支付中就不愿接受美元。 另一方面，全世界要获得充足的外汇储备，又要求美国的国际收支保持大量逆差，否则全世界就会面临外汇储备短缺、国际流通渠道出现国际支付手段短缺。但随着美国逆差的增大，美元的黄金保证又会不断减少，美元又将不断贬值。第二次世界大战后从美元短缺到美元泛滥，是这种矛盾发展的必然结果。第二 美元危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长，美元危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。,2-4 黄金非货币化时期,1976年1月国际货币基金组织达成“牙买加协议”，对国际货币基金组织协定作了修改，该协议删除了以前有关黄金的所有规定，宣布： 黄金不再作为货币定值标准； 废除黄金官价，会员国可以自由在黄金市场按市价买卖黄金； 取消对国际货币基金组织（IMF）必须用黄金支付的规定； 出售国际货币基金组织1/6黄金，所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金； 黄金作为国际储备资产的地位将由特别提款权取代。 在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导阶段向商品属性阶段发展,2-5 黄金未来的走势,随着西方经济衰退，美元越来越无法履行作为全球货币的职责；在新的货币体系诞生前，黄金重新发挥国际货币作用的呼声会逐渐高涨，并在新经济体系中发挥重要作用。 在高通胀时代，黄金，是对抗通胀的最佳投资品。,2-5 黄金未来的走势,在1976年牙买加体系宣布“黄金非货币化”之后，黄金作为世界流通货币的职能降低了。但是，黄金的金融属性并没有降低，黄金仍然是一种特殊的商品、保值的手段和投资的工具，集商品功能和金融功能于一身。 作为特殊的贵金属，黄金目前依然是世界各国所青睐的主要国际储备。当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域，充当国家或个人的储备资产。目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。在当前新的历史变革时期，黄金又将焕发出新的璀璨光芒来！,三 黄金的投资品种,黄金凭证 现货黄金（黄金保证金） 黄金帐户 黄金T+D 银行黄金类理财产品，纸黄金 黄金基金投资 黄金期货,四 影响黄金价格的因素,4-1 供求因素 （商品属性） 4-2 黄金与ETF （国际资金流向） 4-3 美圆与黄金 （对应性） 4-4 大宗商品（CRB指数、石油、其他贵金属等） （关联性） 4-5 通货通胀与利率 （功能性） 4-6 地缘政治 （功能性）,世界黄金的供应,央行的黄金抛售与买入,各国中央银行是世界上黄金的最大持有者，央行在黄金市场上的每一个动作，必将对黄金价格造成重大影响。在过去的25年左右，各国中央银行一直在黄金市场上大量抛售库存储备黄金，成为黄金市场在过去数十年间一直维持低位的重要因素。近期，欧元区一些国家的央行为了实现央行储备多元化，在06年年底曾有买入黄金的举动。,世界黄金需求情况,工业 饰金 医用 投资 储备,工业用黄金,1、航空航天工业 2、高精尖电子工业 3、牙科等医学领域 4、电镀,4-3 黄金与美元,美元对黄金市场的影响主要有两个方面： 一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨。 另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具。,4-4 黄金与商品价格,整个商品市场的价格趋势对金价有很重要的影响，因此分析和跟踪商品价格趋势就成为投资者必须面对和解决的问题。,CRB指数 石油 白银等贵金属,CRB指数：是由美国商品调查局（Commodity Research Bureau）依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为CRB指数。,第二部分：我国黄金投资工具推出的现状及发展进程,简述：上海黄金交易所的管理构架是由中国人民银行管理的一个金融机构：它下设会员、客户。会员是受数量控制限制的，客户够条件即可通过有代理能力条件的综合类以上的会员申报参与。金交所管理服务于会员，综合类以上的会员管理服务于客户。 2002年10月30日，中国上海黄金交易所正式开业，标志着我国黄金市场的正式开放。周小川行长2005年在LBMA年会上讲话中提出“中国黄金市场应当逐步实现三个转变，一是，实现中国黄金市场由商品交易为主向金融交易为主的转变；二是，实现中国黄金市场由现货交易为主向金融衍生产品交易为主的转变；三是，实现中国黄金市场由国内市场向国际市场的转变。”央行2005年工作会议要求推进我国黄金市场由实物交易向金融交易发展。我国黄金市场的发展与开拓空间广阔。,A 我国黄金金融投资工具的现状，上海黄金交易所的交易品种与规则的介绍。交易原则 上海黄金交易所坚持公开、公平、公正和诚实信用的宗旨，按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价，撮合成交，集中清算，统一配送的交易方式，同时提供询价等辅助交易方式。交易时间 上海黄金交易所的交易时间为周一至周五（节假日除外）：每日三个交易时段第一交易时段 晚间21:00（开 盘）次日02:30；暂停第二交易时段 次日09:00（连续交易）11:30；暂停第三交易时段 次日13:30（连续交易）15:30；收盘注：周五晚间没有夜市交易，因夜市交易属于试运行阶段，如今后调整会及时通知。,黄金现货延期交收业务的具体规定 交易品种 Au（T+D） 交易首付款 15% 涨跌停板 +7% 交易单位 千克/手 报价单位 元/克 最小变动价位 0.01元/克 交易时间 9:00-11:30 13:30-15:30 及夜市时间 可交割条块 1千克，3千克 可交割成色 99.95%以上 最小交割量 1千克 交易方式 自由报价，撮合成交 交割地点 任意指定仓库存取 交割期 交割申请确定日,