股改“后遗症”,组员：熊逸涵 温秦鄂 王卓,Contents,面对股市现在行情的应对措施,股改后遗症对中国股市的影响,股改遗留的问题,股改的目标及过程,国有股股权分置改革,是什么？,股权分置,上市公司的一部分股份上市流通，而另一部分股份暂不上市流通.,流通股份,非流通 股份,同股不同价不同权,?,资本市场 De 规范发展,国有资产管理体制 De 变革,扭曲证券市场定价机制,国有股无法动态估值,控制权僵化,3,利益分置,1,2,4,In Detail,二级市场的股价,资产净值的增减,非流通股股东,流通股股东,缺乏共同利益的基础,“利益分置”,2000年12月,某上市公司以每股46元的价格增发2000万股股票,由于是溢价发行,增发后每股净资产由5.07元增加到6.72元.也就是说,通过增发,该公司大股东不出一文就使自己的资产增值超过30%.其后该公司股价一直下跌,大股东却毫发无损.,暂不上市流通,单一上市公司流通 股本规模相对较小,股价波动较大,No 动态估值,国有股,不可动摇的控制权,大股东,目标,平衡各种利益,市场定价 趋于合理,消除制度性 差异,1,2,3,进程,股权分置问题形成,国有股减持的探索性尝试,正式提出变革,“锁一”：自方案实施之日起,在12个月内不得上市交易或者转让,即在期间严格限制转让行为； “爬二”：持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东,在“锁一”期满后,通过证交所挂牌出售原非流通股股份的数量占公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%,24个月内不得超过10%,“锁一爬二”,Contents,面对股市现在行情的应对措施,股改后遗症对中国股市的影响,股改遗留下来的问题,股改的目标及过程,供,需,“圈钱”,利益冲突,大股东,小股东,Contents,面对股市现在行情的应对措施,股改后遗症对中国股市的影响,股改遗留下来的问题,股改的目标及过程,股指,股指,由熊转牛,Recently,牛去熊来 ？,经济结构,储蓄回流银行,Contents,廉价筹码丧失,股改初衷迷失,1,2,3,股改历程,下半场,上半场,Contents,面对股市现在行情的应对措施,股改后遗症对中国股市的影响,股改遗留的问题,股改的目标及过程,How to do ?,降低交易成本,妥善解决“大小非”解禁,严惩违法违规行为,股指期货 平抑过度投机,规范 再融资,www.themegallery.com,Company Logo,Thank You ！,