专题讲座：财务报表深度解析,主讲：章颖薇,理解财务报表分析的最新理念 掌握新会计准则相关内容的具体变化对财务报表及分析的影响 全面解析报表和指标之间的“勾稽关系”，还原数字背后的真相 了解财务报表延伸分析,学习的目标,第一章 资产负债观解析,一、资产负债观的来龙去脉 在企业收益计量理论中，主要存在资产负债观和收入费用观两大流派。 若是通过期初、期末净资产的比较来确定收益，称之为“资产负债观”，其相应收益为“全面收益”； 若是通过收入与费用相抵减的配比方式来确定收益，称之为“收入费用观”，其相应收益为“会计收益”。,收入费用观认为 收益=收入-费用 收入费用观中，会计的核算计量严格遵循权责发生制、历史成本和配比原则，不考虑环境因素对资产、负债造成的价值变动，收益反映的仅仅是企业账面的业绩。 收入费用观下，利润表成为核心报表，而资产负债表则沦为附属的报表。,资产负债观认为 收益 = 期末净资产 - 期初净资产 - 本期所有者新增投资 + 本期向所有者分配 资产负债观更加注重交易实质，收益的确定不需要考虑实现问题，只要净资产增加，就作为收益确认。 资产负债观下，资产负债表成为核心报表，而利润表则沦为附属的报表。,举例说明,如企业持有一笔可供出售金融资产，其期末公允价值为130 万元，其期初成本为100 万元。按照收入费用观的实现原则，这增值的30 万元就属于未实现的收益，不能确认为本期的收益；如果按资产负债观，这30 万元属于企业本期净资产的增加，应该确认为企业本期的收益。,然而，资产负债观也并非十全十美，也有一定的局限性。如果企业的金融资产占比重较大的情况下，在资本市场出现较大波动时，企业的财务状况也会出现巨大的波动，如将这部分持有资产的利得确认为当期利润并进行分配，就可能给企业带来巨大风险，美国的金融危机已经充分说明了这一点。 因此，要正确理解资产负债观，一切以提高会计信息质量为目的。,二、资产负债观下财务报表分析的新理念,1、利润表成为资产负债表的附属 对于广大投资者来说，企业的收益能力固然重要，但如果该收益从整个期间来看并未带来净资产增加的话，股东财富亦无从增加，对投资者来说并未有实质上的利好。因此，投资者在解读报表时，既要关注利润表，更要关注资产负债表。,例如一个企业今年实现净利润1000万，但直接计入所有者权益的各项利得和损失合计为-1000万，那么该企业的净资产就没有增加。,2、资产、负债的确认会改变企业预期经济利益 在资产负债观下，收益的计量从属于资产和负债的计量，而资产和负债的计量又与其本身的确认有关。资产是“预期会给企业带来经济利益的资源”，而负债是“预期会导致经济利益流出企业的现实义务”，这两个要素的定义反映的是资产和负债对企业未来经济利益的影响，反映的是一种面向未来的理念。,3、资产负债观给财务报表分析带来若干影响（1）信息使用者更准确地评估企业价值信息使用者只有了解并分析了企业所有的收益后，才能比较准确地预测企业的价值。如果收益表包含的内容不全面，包括未来在内的企业所面临的所有风险与报酬不能体现在收益表之中，那么，财务信息就会忽略部分有用的信息，从而对企业价值作出不正确的评价。,（2）体现了决策有用观和投资者保护观通过全面收益把绕过利润表未实现收益项目集中起来，并将已确认已实现的“净收益”与已确认未实现的“其他全面收益”分类列示，可以向财务报表使用者提供更全面、更及时的全部业绩信息，且在一定程度上限制了公司管理人员的盈余管理行为，使投资者能够得到上市公司经营活动的真实、完整、公允并具有透明度的财务图像。,（3） 业绩报告评价的难度加大随着我国经济的进一步发展，尤其是金融市场的不断完善，各种金融产品日益涌现，当期未实现但达到表内确认条件的事项将会增多，由于其他综合收益全部都是未实现的利得和损失，因此报告这一信息可能会增加企业业绩报告的波动性，对投资者评价企业业绩带来干扰。,第二章 新会计准则相关内容的变化 对财务报表及分析的影响,一、资产负债表的变动 1、列示项目的变动对分析内涵的影响 （1）新准则财务报表列报中取消了原资产负债表中的“短期投资”,“长期债权投资”及“递延税款借项”等资产类项目, 增加几类单独列示的项目：“交易性金融资产”、“持有至到期投资”、“投资性房地产”、“ 递延所得税资产”等资产类项目；负债类项目取消“应付工资”和“应付福利费”, 改为“应付职工薪酬”项目, 将“递延税款贷项”改为“递延所得税负债”项目。,（2）待摊费用和预提费用项目被取消 从新准则的“资产负债表观”来看，“待摊费用” 预期不会给企业带来任何经济利益,因此不能被划入资产范畴。“预提费用”核算的是企业按照规定从成本费用中预先提取但尚未支付的费用。虽然这些费用预期会导致经济利益流出企业,但它们并非由企业过去的交易或事项形成的现实义务,不符合负债的定义，取消“两费”体现了“资产负债观”。,2、财务报表内容分类变动对结构分析的影响 新准则规定, 资产负债表的资产按流动资产与非流动资产列示, 负债按流动负债与非流动负债列示, 并明确给出了划分标准。 这对于资产结构比重分析提供了更合理的计算基础，通过企业资产内部结构，即各类或各种资产与总资产的比例关系以及各类或各种资产之间的比例关系及其变化情况的分析，衡量企业资产的流动性和承担风险的能力。,3、资产计价使用公允价值的影响 新准则引入了公允价值计量，公允价值的引入使一些长期资产的账面能够反映当时的市场价值， 从而使在此基础上做出的财务分析更符合信息使用者的需要。 但公允价值具有两面性，一方面公允价值可以提供更多有关资产和负债的价值信息以及优化资本市场的资源配置和资本定价，进而在某种程度上增进了会计信息价值的相关性；另一方面又可能因为计量上的主观性以及管理层的操纵而降低了会计信息价值的可靠性。,二、利润表的变动,1、不再区分主营业务与其他业务 目前我国企业经营日益多元化，很多企业的主营业务和其他业务划分不明显或无法完全划分，因此，不再划分主营业务和其他业务使收入的确认更准确。 但是，利润表不再单独反映主营业务和其他业务项目, 使原来的一些财务分析无法进行, 如主营业务收入与其他业务收入构成情况分析, 主营业务利润与其他业务利润的分析等。,2、新增加的项目 普通股或潜在普通股已公开交易的企业，以及正处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业，应当在利润表中列示每股收益信息。新的利润表增加了基本每股收益和稀释每股收益项目。,2009年会计准则解释第3号中利润表的调整,企业应当在利润表“每股收益”项下增列“其他综合收益”项目和“综合收益总额”项目。 “其他综合收益”项目，反映企业根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额。 “综合收益总额”项目，反映企业净利润与其他综合收益的合计金额。,三、现金流量表的变动 新旧准则相对比，实质性的变化较少，只在某些环节上进行了微调，如在披露部分增加了企业应当在附注中披露的现金与现金等价物有关的信息。,四、新增所有者权益变动表 所有者权益变动表是新准则规定财务报表应包含的内容，而旧准则没有。所有者权益变动表属于动态报告表，它揭示了企业在某特定期间内所有者权益各组成项目增减变化的情况。 由于所有者权益在资产负债表中的反映是静态，对所有者权益的分析仅仅基于资产负债表是远远不够的，所有者权益变动表的新增给财务报表分析注入新的信息，使分析更全面，能够满足部分报表分析主体的需要。,第三章 财务报表深度分析,一、利润表分析 盈利能力的分析是企业利润表分析的重点。对企业盈利能力的分析不应仅关注利润额这个绝对数的分析，更应该通过一系列相对数指标对企业的经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力以及盈利质量等方面进行分析。 盈利质量是指企业财务报告上所披露的盈利（即会计利润）与企业真正的业绩之间的相关性，且能为企业创造稳定的自由现金流。高质量盈利意味着企业的盈利应具备可靠性、稳定性、持续性、趋高性四个方面的特征。,（一）信号分析法 对企业盈利质量进行分析是一个复杂的过程。对企业盈利质量进行分析要密切注意一些“信号”。 因为，如果一个企业盈利质量不佳，必然反映到企业的各个方面。对于企业的财务信息使用者而言，可以从以下一些信号来判断企业的盈利质量可能不佳甚至恶化。,（二）结构分析法 企业的盈利结构是指构成企业盈利的各种不同性质的盈利的有机搭配和比例。 从质的方面来理解，表现为企业的利润是由什么样的盈利项目组成，而不同的盈利项目对企业盈利能力的评价有着不同的作用和影响。 从量的方面来理解，则表现为不同的盈利占总利润的比重，而不同的盈利比重对企业盈利所起的作用和影响程度也是不同的。,二、现金流量表分析,现金流量是企业一定时期的现金流入和流出的数量，通常是由经营活动、投资活动和筹资活动引起的。 对于企业经营管理者而言，做好现金流量的分析，有利于企业加速现金流进、控制现金流出，保持适当的现金日常持有量，从而保证企业财务行为的最优化。,（一）现金流量的总量分析 现金流量的总量分析是指对企业一定期间内的现金持有总量进行分析，进而从总量上分析现金流量的适当性，从而评价现金流量的质量。 主要是通过现金流量表上的“现金及现金等价物净增加额”是正值还是负值来判断一定期间内的现金流量是流入还是流出，并进而结合企业所处的生命周期分析企业现金流量的质量，评价企业的偿债能力与盈利能力。,（二）现金流量的结构分析 现金流量结构非常重要，因为相同的现金净流量可能由于来源不同而意味着不同的财务状况与迥异的现金流量质量。对现金流量的结构分析主要有定性分析和定量分析。,1. 现金流量结构的定性分析 （1）各类现金流量的定性分析 首先，应关注经营活动现金流量的够用程度。经营活动的现金流量，最好能够补偿固定资产折旧与无形资产摊销费用、支付现金股利与支付利息费用。如果经营活动现金流量难以完成上述支付，那么，则可能说明企业或者收款出现了问题,或者付款出现了问题。当然,也不排除是企业编错了报表。,其次，对投资活动产生的现金流量质量进行定性分析，应关注投资活动的现金流出量与企业投资计划的吻合程度。作为投资流出，都不应该是“心血来潮”的结果，而应该是在进行充分的研究与论证以后决策的结果。另外，在分析投资活动产生的现金流量时，还应该联系到筹资活动产生的现金流量来综合考查。,最后，对筹资活动产生的现金流量质量进行定性分析，要分析企业的融资政策，企业进行的是何种筹资方式，融入融出的内因以及对整个经济活动的影响。 一般说来，企业采用何种融资方式，最主要的是取决于资本成本的高低。尤其当企业在面临经营危机和财务危机时，主要通过外部筹资来满足这一需要，以使生产继续下去和避免倒闭。,（2）三类现金流量结果组合后的综合定性分析 在现金流量表上，三类现金净流量每一类都有可能出现正值（用“+”表示）或负债（用“-”表示），现金净流量也会相应出现“正”或“负”。将这三种现金净流量及其变化的结果进行排列组合，就形成十四种可能的情况。 下面用表格的方式对其构成关系进行定性分析，以评价每种组合下企业现金流量的质量。,2.现金流量结构的定量分析 指以现金流量表中的类别和项目组称为基础，分别计算出各类或各项目在其总体中的比重，通过对比重变化及变动程度的分析，从量上对现金流量质量作出判断和评价的一种分析法。 如现金流入结构分析、现金流出结构分析、现金净流量结构分析、现金流入流出比分析等。,三、资产负债表分析,资产负债表是反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表，遵循了“资产负债所有者权益”这一会计恒等式。对资产负债表项目进行质量分析，就是对资产、负债和所有者权益的各项目进行质量分析，具体来说就是分析各项目的规模、构成、减值情况、盈利能力、风险水平等内容。,资产负债表项目质量分析,（一）流动资产项目质量分析 1、货币资金 2、应收账款 3、存货,（二）非流动资产项目质量分析 1、长期股权投资 2、固定资产 3、在建工程 4、商誉,（三）流动负债项目质量分析 1、短期借款 2、应付票据和应付账款 3、应付职工薪酬 4、应交税费,