环保产业中的中小型科技企业融资问题思考中国的经济进入了快速发展的时期，对资源过度利用可能导致环境问题。环保产业则 是为了解决这一问题应运而生的新兴产业。早期的环保企业，绝大部分是以达标为核心的 单元服务，那个时期，具备专业能力的公司少，资本也不给力。随着经济的快速发展，政 府和民众对环保的关注度越来越高，加上其他行业的不景气，后来越来越多的公司进入， 包括一些实力很强的央企。从现阶段的环保领域看，大型国有企业、央企几乎担当了社会 资本角色，毕竟国有企业的优势，具有现阶段的合理性。而环保产业中的中小型科技企业 绝大部分是民营企业，正在市场的资源配置中，经受考验，锻炼成长。一方面许多银行金 融机构观念陈旧，对中小型科技环保企业不够了解和重视，担心将资金投放这类企业风险 搞，回报慢；另一方面，尽管现在有着各种各样的风险投资，创业板和新三板市场也在建 设之中，但是环保产业中的中小型科技企业，毫无疑问正在面临融资困难的局面，严重影 响了其发展。本文通过多年在环保企业中的工作经验和对多个不同规模的环保企业发展之路的观 察，总结分析其中的中小型企业融资方面的现状和困难，探讨解决办法，试图为缓解其融 资困难提供新的思路。一、?h 保产业的资金特点1.政企关系是环保产业的主要客户关系。环保产业的现金流主要来自于政府采购。 包括政府自己去做环境公共服务，也包括政府强制工业企业花一部分钱治理污染，比如污 水处理、垃圾处理、污泥处理等等；2.环保产业收款跟政府关联度大。沉淀性强，收益稳定，风险小，但是和政府的关 联度大。往往会有很多的应收账款，到了年底突击收款，这个在资本市场上会成为看不懂 的问题；3.环保产业的资金需求正在提升。环保规划由以往的项目规划，转变成了环境质量 规划，对大气质量、 、水体水质、土壤环境、食品安全各个方面提出了规划，不再是具体的 单一工程，而是系统、完整的行业要求，催生了 PPP 政策体系下的新的环境综合服务，对 大额资金的需求正在进一步提升；4.大量的金融资本正在关注环保。环保成为资本新贵，成就了现在将近 100 家环保 上市公司。但一般企业融资困难，IPO 成了分水岭。比如博天环保 IPO 之后，市值从 20 多 亿元直升到将近 200 亿元。但还没有实现 IPO 的环保企业，就只能成为望着龙门兴叹的鲤 鱼。二、中小型科技环保企业的融资现状和困难1.在国有商业银行体系中融资不易以大型国有企业集团为代表的国有经济体系和中小企业为代表的私人经济体系的差 别，在环保产业中鲜明存在。因为信用等级低、合格抵押品较少等问题容易，中小环保企 业容易被商业银行拒绝，国有商业银行体系主要与大型国有企业相配套，中小型科技环保 企业处于融资劣势地位。2.通过民间融资风险大中小型环保企业资金来源主要以自有投入为主，直接融资渠道不畅通，融资比例低。 有些无法获得足额正规金融市场融资的中小环保企业，不得不通过民间金融融资。但是民 间金融融资的非正规性，潜在风险大，而且和商业银行的利率存在极大差别，这种高风险 融资方式轻易不建议采用。3.难以通过股票市场融资中小型科技环保企业难以通过股票市场融资。很多中小型科技环保企业走过最初的 发展阶段之后，开始期望向上市融资靠拢。但我国目前的资本市场还没有达到这成熟，由于股票市场准入门槛高，大多数中小型科技环保企业的融资需求并不能得到满足。尽管新 三板在一定程度上为这类企业提供了直接融资渠道，但中小企业数量众多，环保行业就有 3 万多家企业，大多数的企业还是被挡在了主流资本市场之外，依然难以从根本上解决融 资问题。只有少部分上市公司才有证券融资的权利，在现阶段，只有上市公司才能利用证 券市场进行融资，大部分中小型科技环保企业无法利用这一渠道。三、影响中小型科技环保企业的融资因素分析1.银行金融机构的贷款门槛高，银行与企业之间信息不对称当前我国的银行体系主要还是与大型国有企业相配套。很多银行金融机构往往会为 中小型科技环保企业设置几道门槛：一是企业自身是否有资产抵押；二是股东是否能够提 供房产、地产等资产抵押；三是是否具备强有力的担保方；四是是否可以提供货物抵押。中小型科技环保企业本身资产体量小、缺乏担保手段。同时，很多中小型科技环保 企业还处于发展初期，公司规模小，结构简单，财务制度不健全不完善，缺乏信息披露机 制，不像上市公司信息公开化，这使得银行在获取这类企业的信息方面存在着障碍，造成 了银行与企业之间信息不对称，使得企业银行贷款融资更加难以实现。2.中小型科技环保企业自身管理水平不高 行业经济蓬勃发展的今天，很多中 小型科技环保企业的管理水平并没有随之提高，经营理念的落后，制约了企业的发展。很 多中小型科技环保企业都存在经营管理水平低、人力资源素质不高等问题，加上知识产权 意识不强烈，技术能力尚未产品化、市场化，这让企业在银行贷款融资中不具备优势。有 一家从事水处理的高新技术企业，具备多年的水处理经验，在资本竞争不激烈的时期，还 具备较强的市场能力。但是随着资本竞争的加剧，这家企业也开始转变原有的商业模式， 寻求资本注入。在融资操作的环节中却发现，本以为是绝对优势的技术能力，由于缺少持 续的技术研发，以往的技术经验也没有形成有价值的知识产权和技术产品，在商业计划书 中，优势并不能突出，缺乏核心竞争力。在与多家机构谈判之后，一直没能达到良好的融 资效果。事实上，几乎所有的投资人都很看重企业的管理能力、技术实力、商业模式以及 发展潜力，这些方面都与管理者的水平息息相关，能否在众多同类企业中脱颖而出，企业 自身的管理水平起着至关重要的作用。3.融资渠道不广泛，融资方法不够灵活我国目前的资本市场还不成熟，虽然开设了新三板、创业板，但是准入门槛太高， 上市条件非常苛刻，大多数中小型科技环保企业的融资需求难以得到满足。银行金融机构 的贷款难以实现；资本市场尚未建立起层次，上市融资极为困难；民间非正规融资风险大、 成本高。这三种常见的融资方式对中小型环保企业来说，都存在实际困难，如何有效拓宽 融资渠道，灵活运用融资方法，成为中小型科技环保企业急需解决的课题。四、解决中小型科技环保企业的融资问题的对策1.健全财务制度，保证财务信息的真实性和合法性首先，中小型科技环保企业应当建立健全企业的各项规章制度，规范财务管理，加 强内部风险控制，使得企业的经营信息、财务管理具备银行要求的法律上规范化的表达形 式，增强财务信息的规范性和透明度。其次，要增强法制观念，提升契约精神，依法履约，诚实守信，保证良好的商业信 用，为银企合作垫定良好基础。再次，要积极主动地与银行建立长期、稳定的合作关系，从银行获得做出贷款决定 的软信息，成为银行愿意长期合作的对象。2.加强自身素质修炼一个具备核心价值的科技环保企业，一般应当具备以下几个特质：一是拥有领先的 核心技术，具备很强的技术研发能力；二是具备高水平的管理团队，善于资源配置；三是拥有强大的市场推广力。只有具备了核心价值，才能吸引好的投资人。这就要求企业需要 做到：提升自身管理水平，提高核心价值企业的管理者应当提升经营管理水平，更新经营管理理念，制符合企业自身发特点 的战略，使企业的管理进一步面向市场，优化自身结构，全面提升市场竞争能力。有的企 业制定的融资方案中，完全以自我为中心，根本不考虑投资者的想法，也不清楚自身的条 件，这必定会使其错失融资机会。管理者一定要懂得社会的变化及投资者的心理，在操作 的过程中才不会因此受阻。提升知识产权意识，核心技术产品化核心技术产品化之后的技术才具备更强的市场能力，更能提高投资人对技术能力的 认可度。现有的 3 万多家环保企业里，很多企业是什么都能干，但什么也干不好，虽然继 续在活着，但是很快就到了瓶颈。大企业虽然有大企业的优势，但是很多的科技创新都是 从中小企业开始的，大企业在创新方面反而没有中小企业主动性强，这个规律正好说明了 中小环保企业的技术创新能力将是打开融资渠道的一把利器。扬长避短，整合资源如前所述，现在的资本，一定会选择那些具备核心能力和增值潜力的企业。既要有 领先技术，又要有精湛的管理水平，还有有强大的市场能力，这对于一个企业来说，可能 很难面面俱到，这就需要资源的整合，通过将外部资源和内部资源的整合，弥补自身的不 足，发挥优势，以此形成自己的核心价值。新形式下，环保产业的合作关系，已经不再是 工业时代的思维，不再是相互挤压、相互拖欠、相互打擂的紧张关系了，而应该向生态合 作关系发展，连接别人，或者被别人连接，互利共赢。3.寻求能够带来行业资源的产业资本投资来自环保产业的资本投资有几个明显的特点：首先，环保是一个政策性极强的产业，国家政策的变化，会迅速在产业中生效。其次，很多大型的 BOT、TOT、PPP 项目虽好，但是中小型科技环保企业往往不具 备这类项目的签单能力，与产业内实力雄厚的大大企业合作，才能如虎添翼。最后，中小型科技环保企业大多是以轻资产为主，风险投资对资产评估的标准不适 用于这类企业，而产业资本对环保行业的技术比较了解，对中小型科技环保企业的技术专 利和团队更容易认可。因此，选择那些有能力的产业资本家合作，是中小型科技环保企业的重要考量因素。 很多的产业投资者会选择业绩标准来选择优秀企业，通过对技术产品的市场空间、管理团 队的业务经历、市场容量等方面来判断企业的成长潜力。中小型科技环保企业应当在这些 方面多做考虑，获得产业资本的投资，甚至能够带来货币资金以外的其他资源。4.充分合理运用国家政策国家为了支持中小企业发展，陆续颁布了一系列支持中小企业发展的重要文件，并 针对环保行业出台了一系列的税收优惠政策。中小型科技环保企业应当结合自身发展特点， 积极主动地学习研究这些政策，合理运用，使得这些政策能够更为有效地保护其获得公平 的融资和发展机会，促进企业的良性发展。五、把握机遇，成就未来本文?U 述了环保产业的资金特点，总结了该产业中中小型科技企业的融资需求和融 资困境，分析了影响融资的主要因素。自身素质不够，与银行信息不对称，融资渠道不宽， 融资方法不当等因素深深影响着中小型环保企业的融资效果。无论是开拓项目还是研发技 术，中小型科技环保企业都迫切需要资金的支持，需要融资输血。如何走出融资的困境，首先，要对市场需求和自身发展有清晰准确的认识，研发新技术，建立规范化制度、建立优秀的管理团队、提高经营管理水平，正确高效地执行公司 战略；其次，完善健全财务制度，使得财务信息准确完整，跟银行等金融机构要求对称； 再则，积极拓宽融资渠道，合理寻求产业投资人，可获得最大程度的价值认同并可期待得 到资本以外的更多资源。如果把环保产业形容为一个航母舰队群，那么一些好的大型企业就是这个航母舰队 群里的主舰队，但身边还是需要不同舰艇的参与和配合，才能打好环境保护的战役，为绿 色青山保驾护航。中小型科技环保企业应当积极加强自身建设，打造核心能力，拓宽融资 渠道，注入资本血液，才能跻身于这个舰集群，走上快速发展的最优路径。