第二章 物流企业资金筹集管理与核算,第一节 货币的时间价值,一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的表现形式 三、终值和现值的计算,一、货币时间价值的概念,1、定义 货币时间价值（Time Value of Money）是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。如将100元存入银行，假设银行年利率2%，1年以后将得到本息102元。100元经过1年时间的投资增加了2元，这就是资金的时间价值。,货币时间价值的形成是价值增值，是同一货币资金在不同时间点上表现出的价值差量或变动率； 货币的的自行增值是在其被当做投资资本的运用过程中实现的，不能被当做资本利用的货币是不具备自行增值属性的； 因此，货币时间价值的实质是货币周转使用后发生的增值额。,货币时间价值的表现形式,绝对数 （利息）,相对数 （利率）,二、货币时间价值的表现方式,二、货币时间价值的表现方式,1、绝对数：增值额终值现值利息 在绝对数形式下，货币时间价值表示货币在经过一段时间后的增值额，它可能表现为存款的利息，债券的利息，或股票的股利等。 终值（Final/Future Value F） 是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值 未来值本利（息）和 现值（Present Value P） 是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值 本金,例1：现存100，年利率按3%计算，一年期。该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？现值：100； 明年的利息：1003%3 终值：1003103 （以绝对数表示的）时间价值： 1031003；,货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 在相对数形式下，货币时间价值表示不同时间段货币的增值幅度，它可能表现为存款利率、证券的投资报酬率、企业的某个项目投资回报率等等。,现值和终值之间的关系一般可以表示为： 终值=本金（现值）+利息=本金+本金*利率,2、相对数,本金 + 利息 = 本息和 利息的计算有单利法和复利法,三、终值和现值的计算,三、终值和现值的计算,1、单利 基本原理： 单利是计算利息的一种方法，在计算每期的利息时，只以本金计算利息，所生利息不再计息。 本金能带来利息，但该笔利息须在提取出来以后再以本金的形式投入才能产生利息，否则不能产生利息。,资金时间价值的计算经常使用的符号有：P为现值（本金）；F为终值（本利和）；i为利率；I为利息； n为计息期数。,1、单利利息的计算I = P i n 2、单利终值的计算 （指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和）F = P + P i n= P(1+ i n) 3、单利现值的计算P = F/(1+ i n),货币的时间价值通常按复利计算 ！,例2：现存100，年利率按3%计算，二年期。则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？（以绝对数表示的）时间价值: 1061006；,根据公式F = P(1+ i n)=100*（1+3%*2）=106,2、复利,基本原理 复利是指本金生息，利息也生息的计息方式。俗称“利滚利”。即每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方式。 在资本不断资本化的条件下，资本的积累应该用复利方式计算终值与现值。 复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。计算公式为： F=P（1+i）n,例3：现存100，年利率按3%计算，二年期，则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？（以绝对数表示的）时间价值: 106.091006.09,根据公式F = P(1+ i ) n=100*（1+3%）2=106 .09,3、（一定时期内）一次性收付条件下终值和现值的计算,现值（单利）,现值（复利）,终值（单利）,终值（复利）,例4：银行存款年利率为3%,利息按复利计算，如果希望10年后能从银行取出30万元，则现在一次性应存入多少？,4、年金的内涵,年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。如折旧、租金、利息、保险金等。,普通年金：又叫后付年金，指收入或支出发生在每期期末的年金，用A表示。 预付年金：又称先付年金，指收入或支出发生在每期期初，用A表示。 递延年金：也叫延期年金，指在第一期（从0期隔S期）以后发生的年金。它是普通年金的特殊形式，记作A 。 永续年金：指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金 。,年金的终值和现值,“年金终值系数”，记作(FA/A，i，n),普通年金终值FA=A* (FA/A，i，n),普通年金和预付年金,从第1期末开始收付的年金后付年金（普通年金） 从第1期初开始收付的年金预付年金（期首年金）例5：企业每年末存款1000元，按每年利率10%的复利计算，第10年末可以一次取出本利和为多少？ FA=A* (FA/A，i，n) =1000*15.9374=15937.4(元)例6：企业连续每年初存款1000元，按10%的复利计息，第10年末可以一次取出本利和为多少？ FA=A* (FA/A，i，n) *（1+i）=1000*15.9374*1.1=17531.14(元),年偿债基金与年金终值互为逆运算。 偿债基金计算式：偿债基金：是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。,偿债基金系数，记作(A/FA，i，n) 1/普通年金终值系数,例6： 企业拟在10年内每年末存入银行一笔资金，以便在第10年末偿还100万元的债务。如果存款的年利率为10%，则每年末至少应存入银行多少资金？根据公式： A=FA*（A/FA,i,n）=FA*1/（FA/A,i,n）=100*（1/15.9374）=6.275（万元）,普通年金的现值计算,年金现值系数”，记作(PA/A，i，n),年资本回收额与年金现值互为逆运算 年资本回收额计算式：年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额,资本回收系数，记作(A/PA，i，n),年金现值的计算,例7 计划于第一年末起的未来50年内每年末取100元，如果年利率3%，按复利计算，则现存多少？,10025.7292572.9,年金现值系数,APA*资金回收系数PA*(1/现值系数),例8 企业拟投资于甲项目，现需一次性投资100万，当年投产，预计使用寿命10年，从第一年末起的未来10年内每年等额收回现金为A。如果要求的投资报酬率为10%，按复利计算，则A至少为多少？ 根据公式： A=PA* (A/PA，i，n) =100*1/6.14457=16.2745（万元）,年回收额的计算,含义：从第1期以后开始收付的年金递延年金（延期年金） 例9 企业准备现在一次投入一笔资金，从第4年末每年取出1000元至第10年，按10%的复利计算，问现在一次需支付的款项为多少？ 根据公式： P“A=A”*（ PA/A，i，n）-（ PA/A，i，s ）=1000*（6.14457-2.48685）=3657.7 （元）,递延年金,永续年金,没有到期日（n）永续年金 终值 现值：PA=A1-(1+i)-n/i 当n时， (1+i)-n的极限为0，所以上式可写成：PA=A1/I计息期不为一年条件下终值与现值的计算 （例题见教材）,第二节 筹资概述,一、筹资的含义与分类 二、筹资的目的 三、筹资渠道与筹资方式 四、筹资原则,一、筹资的含义与分类,1. 含义 筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动。 筹资是企业的基本财务活动，是资金运动的起点。 筹资管理是企业财务管理的一项重要内容。,一、筹资的含义与分类,2. 分类： 按资金使用期限长短分 （1）短期资金（一年内偿还） （2）中长期资金（一年后偿还） 按资金来源渠道分 （1）自有资金股东权益 （2）借入资金负债,二、筹资的目的,创建的需要发展的需要偿还债务的需要调整资金结构的需要适应外部环境变化的需要,三、筹资渠道与筹资方式,筹资渠道：是指企业筹措资金的来源或途径。筹资方式：是指企业筹集资金所采用的具体形式。资金来源渠道不同，其筹资成本也不同。企业应选择筹资成本低的渠道，来筹集所需的资金。因此，筹资方式的选择应根据筹资成本的大小而定。,1、筹资渠道（Source of Funds ）,（1）国家财政资金：国家投资包括国家直接拨款、税前还贷、减免税款。国家投资是国有大中型企业重要的资金来源。 （2）银行信贷资金：是现在企业最为重要的资金来源。 （3）非银行金融机构资金：非银行金融机构包括信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团的财务公司等。,（4）其他企业资金：闲置资金，投入方式可包括联营、入股、购买债券及提供各种商业信用。 （5）职工资金与民间资金： （6）企业自留资金（内部资金）：包括企业计提的折旧、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等。 （7）境外资金：包括境外投资者投入资金和借用外资。,2、筹资方式（Financing Tools）,企业的资金筹资，可分为自有资金的筹集和借入资金的筹集。,是指企业按“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家、其他法人单位、个人和外商投资的一种筹资方式。,股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证劵，是持有人拥有公司的入股凭证，用来证明持股人在股份公司中拥有的所有权。,吸收直接投资中的出资方式 吸收直接投资中的出资方式主要包括：以现金出资和非现金出资。后者主要包括以实物出资（如建筑物、设备等）和无形资产出资（如专利权和土地使用权等）。 吸收直接投资的优缺点 优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产经营能力；有利于降低财务风险。 缺点：资金成本较高；容易分散企业控制权。,2、筹资方式（Financing Tools）,借入资金的筹集方式： （1）银行借款 （2）发行债券 （3）租赁 （4）商业信用,筹资渠道和筹资方式的关系,筹资渠道反映企业资金的来源渠道，是客观存在的。 筹资方式是指应该采用何种方式取得资金，由企业自己主观确定。 两者既有区别又有联系： 一定的筹资方式，可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的资金渠道。,四、筹资原则,1.合理确定资金的需要量，控制资金的投放时间 以“需”定“筹” 满足合理需要 2.遵循效益性原则，提高筹资效率 3.科学确定企业的资金来源结构，实现筹资方式的最佳组合 合理安排自有资金和借入资金的比例 合理安排长期资金来源与短期资金来源的比例,第三节 股票筹资,一、股票的含义与特征1. 股票的含义与特征 股票（Stock）是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证劵，是持有人拥有公司的入股凭证。2. 股票的特征 股票作为一种筹资工具，具有收益性、风险性、权益稳定性、流通性、参与性和价格波动性等特点。,收益性：一方面指股票持有者有权从公司获得股息和红利，另一方面指股票持有者在证券市场上获取的差价利润。 风险性：一方面如果股份公司经营不善，股票持有者就会少得甚至得不到股利，另一方面是股票价格下跌，导致股票的贬值。 权益稳定性：股票所代表的是一种所有权，只要持有股票，投资者的股东身份就不会改变。 流通性：股票是流通性很强的证券，股票持有者可在证券市场上随时转让。 参与性：股票持有者有趣出席股东大会，选举公司董事会，参与公司的经营决策。 价格波动性：股票价格的高低与股份公司的经营状况和盈利水平有关，还受国际及国内政治、经济、社会等因素的影响。与其他商品不同，股票价格的波动幅度较大。,二、股票的分类,按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票； 按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票； 按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股票和无面值股票； 按投资主体的不同，可将股票分为国家股、法人股、个人股和外资股； 按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股、S股、 N股和T股等。,