2 外汇、汇率和外汇市场 2.1 外汇与汇率 2.2 外汇市场 2.3 外汇交易 2.4 外汇风险及其管理,2 外汇、汇率和外汇市场 2.1 外汇与汇率,一、外 汇,（一）概念“国际汇兑”(Foreign Exchange)的简称动态：汇、兑的过程 “汇”指货币资金在地域之间的移动； “兑”指将一国的货币兑换成另一国的货币。,通过支付凭证,把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，以清偿国际间债权债务的一种专门性的活动。,动 态,静态外汇有广义和狭义之分,广义：泛指可以清偿对外债务的一切以外国货币表示的资产或债权。主要用于国家管理法令之中，如IMF和我国外汇管理条例的规定。,IMF：“外汇是货币行政当局（央行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。 我国： 1外国货币，包括钞票、铸币等2外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票等3外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等4其他外汇资产，包括在国外的人寿保险以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费,狭义（通常所指的外汇）：国际支付手段以外币表示，用于国际结算的支付手段。,（二）特征,1对外支付性 2自由兑换性 可自由兑换货币（Convertible Currency) （1）对国际收支中的经常项目不加限制（2）不采取差别性的多种汇率实行单一汇率（3）在其他国要求下有责任以对方可接受的货币 或黄金回购对方经常项目下所积存的本国货币国际货币基金组织的第八条款，IMF Article 3普遍接受性,（三）分 类,1 按是否可自由兑换自由外汇 记账外汇2 按外汇不同来源或用途贸易外汇 非贸易外汇 3 按外汇买卖交割期即期外汇/现汇 远期外汇/期汇,可以自由兑换； 被普遍接受,二、汇率 foreign exchange rate,（一）概念 将一国的货币折算成另一国货币时使用的比率。（二）标价方法（Quotation）直接标价法（Direct Quotation） 以一定单位外国货币为基准，将其折合成一定数额的本国货币。,=,中国市场直接标价法图示,US$1=RMB￥ 8.000,中国： US$100 = RMB￥827.78Euro100 = RMB￥947.62HK： 1 = HK$12.73基本（准）货币/常量 标价货币/变量vehicle currency quoting currency买入一定数额的外汇时，应付若干单位的本国货币，又称应付标价法（Giving Quotation）。,=,直接标价法下美元升值（中国市场）,US$1=RMB￥8.000 US$1=RMB￥9.000,=,直接标价法下美元贬值（中国市场）,US$1=RMB￥ 8.000,US$1=RMB￥ 7.000,间接标价法（Indirect Quotation）以一定单位本国货币为基准，将其折合成 一定数额的外国货币。New York US$1 = 0.77基本（准）货币/常量 标价货币/变量/应收标价法（Receiving Quotation）,=,间接标价法下美元升值（英国市场）,1=US$1.6000,1=US$1.5000,=,间接标价法下美元贬值（英国市场）,1=US$1.5000,1=US$1.6000,两种标价法的关系倒数关系 US$100= RMB￥ 827.76， 则 RMB￥100= US$12.08美元标价法 （U.S.Dollar Quotation）指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的：简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。,（三）分 类,1、按国际货币制度演变 固定汇率（Fixed Rate） 浮动汇率（Floating Rate）2、从银行买卖外汇的角度“贱买贵卖”的原则(Buy low and sell high) 买入汇率/买入价（Buying Rate或 Bid Rate） 卖出汇率/卖出价（Selling Rate或Offer Rate） 中间汇率/中间价（Middle Rate） 现钞汇率/钞价（Bank Notes Rate）,中国银行外汇与人民币的挂牌价(每100单位外币) 2009年9月6日,货币种类 现汇买入价 现钞买入价 现汇现钞卖出价 英 镑 1115.78 1081.33 1124.74 欧 元 973.26 943.21 981.08 美 元 681.63 676.17 684.37 日 元 7.3124 7.0866 7.3711 加 元 626.08 606.75 631.11 瑞士法郎 641.49 621.68 646.64 港 元 87.95 87.25 88.29 澳大利亚元 579.15 561.27 583.8,为什么现钞买入价小于现汇买入价,现钞买入价 即期汇率 贴水 平价 =,远期汇率的计算,直标法 升水时 远期汇率=即期汇率+升水率贴水 -间标法 升水时 远期汇率=即期汇率-升水率贴水 +,6、按外汇管制的松紧程度,官方汇率（Official Rate）官方汇率按汇率是否统一：单一汇率 复汇率/多重汇率市场汇率（Market Rate）,29, 历史上的人民币复汇率,7、按外汇资金的性质和用途,贸易汇率（Commercial Rate） 金融汇率（Financial Rate）8 、按外汇市场开、收盘时间 开盘汇率/开盘价（Opening Rate） 收盘汇率/收盘价（Closing Rate）,9、按衡量货币价值的不同,名义汇率、有效汇率、实际汇率名义汇率（Nominal Exchange Rate）有效汇率（Effective Exchange Rate）：本国货币对挑选出的一组外币（称货币篮子）的汇率的加权平均数。以贸易比重为权数最常见。,名义汇率分两种,名义双边汇率 （Nominal Bilateral Exchange Rate） 名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate，NEER）：本国货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数。,实际汇率（Real Exchange Rate）,从名义汇率中剔除财政补贴和税收减免 从名义汇率中剔除通胀因素实际双边汇率(Real Bilateral Exchange Rate)由名义双边汇率按同一时期两国相对通胀率调整而得。Q=EP*/P Q实际双边汇率 E名义汇率P*外国价格指数 P本国价格指数实际有效汇率(Real Effective Exchange Rate，REER)一国货币与其各个贸易伙伴国货币的实际双边汇率的加权平均值。,美元贸易加权实际汇率,（一）金币本位制 铸币平价(Mint Par)：两国本位币的含金量之比 1英镑铸币的含金量为113.0016格令 1美元铸币含金量为23.22格令 铸币平价=113.001623.22=4.8665， 1英镑约折合4.8665美元,