国际金融之二：外汇与汇率,1,第二章 外汇与汇率,国际金融之二：外汇与汇率,2,第一节 基本概念 一、外汇（Foreign Exchange）的概念,外汇,国际汇兑：经济主体将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。,国际金融之二：外汇与汇率,3, 狭义外汇的三个特征： 外、汇、兑相对性（外）本币、黄金不能视为外汇 可国际支付性（汇）： 从支付能力上看，外汇必须是真实的，空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇；从支付方式上看，外汇必须为国际结算的某种工具，外币有价证券不属于外汇。 可兑换性（兑）以非自由兑换外币所表示的支付手段不能视为外汇,国际金融之二：外汇与汇率,4, 狭义外汇概念的注意点：强调对外汇兑，主要用于银行业务；仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款，其中主体是外汇存款。, 广义外汇概念的注意点：广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理。,国际金融之二：外汇与汇率,5,广义外汇的形式 1996年4月1日起施行的中华人民共和国外汇管理条例中第二条明确规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。 包括五大类： 外国货币（包括纸币和铸币） 外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等） 外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等） 特别提款权和欧洲货币单位（1999年1月1日后转换为欧元） 其他外汇资产,国际金融之二：外汇与汇率,6, 一种资产成为外汇的前提条件：以外币表示，该外币可以自由兑换；被普遍接受满足上述条件的资产通常称为自由外汇，目前世界上有50多种。,国际金融之二：外汇与汇率,7,二、外汇的种类,按来源和用途：贸易外汇、非贸易外汇,按自由兑换性强弱：自由外汇、有限自由外汇、记账外汇,按外汇买卖的交割期：即期外汇、远期外汇（现汇） （期汇）,按外币形态：外币现钞、外币凭证（ 硬通货）（软货币）,国际金融之二：外汇与汇率,8,贸易外汇、非贸易外汇 贸易外汇：一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇，如商品出口收入外汇、进口支出外汇，及由此引起的运输费、保险费、样品费、宣传广告费等外汇费用。 非贸易外汇：指商品进出口以外收付的外汇，如侨汇、旅游、宾馆、航运、海关、银行、保险、对外承包工程等收入和支出的外汇。 自由外汇、有限自由外汇、记账外汇 自由外汇：又称自由兑换外汇，指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。,国际金融之二：外汇与汇率,9, 一国货币成为可兑换货币的条件：国际货币基金协定第八条第二、三、四款的规定： 对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制；不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；在另一个成员国的要求下，随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币。 自由外汇在国际交往中被广泛使用，是外汇的典型形式。,国际金融之二：外汇与汇率,10,有限自由兑换外汇：未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。国际货币基金协定第十四条第二、三款对“有限”的规定: 一是在一定条件下可自由兑换；二是区域性的可自由兑换。 记账外汇：也称双边外汇或清算外汇，是两国政府签订的支付协定或清算协定项下规定使用的外汇。未经货币发行国货币管理当局批准，记账外汇不能自由兑换成其它国家货币或对第三国支付。 协议双方一般是在双方指定的银行开立专门账户对交往的项目产生的债权债务进行记账，而不产生实际的货币支付。年终发生的收支差额通常转入下一年度。不能转给第三者使用。,国际金融之二：外汇与汇率,11,即期外汇、远期外汇 即期外汇：又称现汇，指在外汇买卖成交后，买卖双方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。根据支付凭证又可分为信汇、电汇和票汇三种。 远期外汇：又称期汇，指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇。远期外汇的期限一般为1-6月，也可长达1年。 另外，外汇还有其它分类，如居民外汇与非居民外汇、单位外汇与个人外汇等。,国际金融之二：外汇与汇率,12,三、汇率的概念 汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货币的兑换比率。 四、汇率标价法1. 直接标价法2. 间接标价法3. 美元标价法,国际金融之二：外汇与汇率,13,五、汇率的种类,基准汇率、套算汇率,买入汇率、卖出汇率,现钞汇率、现汇汇率,即期汇率、远期汇率,固定汇率、浮动汇率,单一汇率、多重汇率,电汇汇率、信汇汇率、 票汇汇率,名义汇率、实际汇率、 有效汇率,国际金融之二：外汇与汇率,14,从外汇行情表看汇率及汇率的种类,国际金融之二：外汇与汇率,15,（一）按银行业务划分 1、买入汇率、卖出汇率 （1）直接标价法情况下巴黎行市 USD兑EUR 0.7999/0.8029中国行市 USD兑CNY 6. 2595/6.2845（2）间接标价法情况下纽约行市 USD兑JPY 114.95/115.05伦敦行市 GBP兑USD 1.5025/1.5035 直接标价法下，买入价在前，卖出价在后； 间接标价法下，卖出价在前，买入价在后；,国际金融之二：外汇与汇率,16,特点：大银行差价较小，一般为1.53，小银行差价较大。发达国家银行差价较小。发展中国家银行差价较大。主要储备货币差价较小。 2、中间汇率中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2 主要作用：说明、分析汇率走势；企业核算时的折算标准。 3、现钞汇率（现钞价）即银行购买外币钞票的价格，也有买入价与卖出价之分。银行卖出外币现钞时一般同卖出现汇的价钱相同，但买入现钞价比买入现汇价要低些。,？,国际金融之二：外汇与汇率,17,从外汇行情表看汇率及汇率的种类,（二）按外汇交易的凭证划拨方式划分,1.电汇汇率商业银行在进行某种货币买卖后，用电报或电传的方式委托其国外分支机构或代理行付款给收款人时所使用的汇率。 2.信汇汇率银行在买卖某种货币后，用信函方式通知其在国外的分支机构或代理行支付款项时所采用的汇率。 3.票汇汇率银行在买卖汇票、支票和其他票据时所采用的汇率。银行在卖出外汇时，开立一张命令其国外分支行或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。,国际金融之二：外汇与汇率,18,国际金融之二：外汇与汇率,19,1、电汇汇率外汇市场上的标准汇率，其他汇率以其为基础而计算出来。公布的外汇牌价一般为电汇汇率。2、票汇汇率低于电汇汇率（差价通常相当于一个航空邮程的利息）3、信汇汇率与票汇汇率一般相同。主要用于香港和东南亚地区。 （三）按外汇买卖交割期限不同划分1、即期汇率（Spot Rate）即期外汇交易采用的汇率（外汇市场上应用最多的汇率）,国际金融之二：外汇与汇率,20,2、远期汇率（Forward Rate） （1）概念外汇买卖成交后，在约定的到期日进行外汇交割所使用的汇率。一般为16个月或12个月进行交割的为多 （2）远期汇率的报价直接报价即直接报出不同交割期限的远期买入价和卖出价如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为USD1=JPY110. 10/30,国际金融之二：外汇与汇率,21,远期差价（掉期率）（Swap Rate）即报出远期汇率比即期汇率高或低的点数外币坚挺，远期汇率高于即期汇率，差价称为“升水”；外币疲软，远期汇率低于即期汇率，差价称为“贴水”；外币平稳，远期汇率等于即期汇率，则称“平价”。如：某日巴黎外汇市场USD/FRF行市即期 6.3240/6.32701个月 602012个月 10170,国际金融之二：外汇与汇率,22,（3）远期汇率的计算由于汇率的标价方法不同，远期汇率的计算方法也不同。在直接标价法下+ 升水点数远期汇率=即期汇率 - 贴水点数 如 某日巴黎外汇市场USD/FRF行市：即期 6.3240/6.32701个月 6020（USD贴水）12个月 10170（USD升水）即：1个月远期汇率=（6.3240-0.0060）/（6.3270-0.0020）=6.3180/6.325012个月远期汇率=（6.3240+0.0010）/（6.3270+0.0170）=6.3250/6.3440,国际金融之二：外汇与汇率,23,在间接标价法下- 升水点数远期汇率=即期汇率+ 贴水点数 如 某日伦敦汇市GBP/USD行市：即期 1.5864/1.58746个月 3020（USD升水）12个月 1020（USD贴水）即：6个月远期汇率 =（1.5864-0.0030）/（1.5874-0.0020)=1.5834/1.585412个月远期汇率=（1.5864+0.0010）/（1.5874+0.0020）=1.5874/1.5894,由此可见，在以升贴水的方法报出远期汇率时，如果还要区分买入价与卖出价，情况会较为复杂。,国际金融之二：外汇与汇率,24,例如： 某日伦敦汇市GBP/USD报价：即期汇率为1.6615/1.6635，三个月远期升水50/80；远期汇率为1.6665/1.6715 某日东京汇市USD/JPY报价：即期汇率为110.15/110.45，三个月远期升水35/55 ；远期汇率为110.50/111.00 某日巴黎汇市USD/EUR报价：即期汇率为0.7999/0.8019，三个月远期贴水68/53；远期汇率为0.7931/0.7966 某日纽约汇市USD/EUR报价：即期汇率为 0.8356/0.8376，三个月远期贴水50/30;远期汇率为0.8306/0.8346,国际金融之二：外汇与汇率,25, 实际计算中的一个简单法则： 比较远期差价中竖号左右数字的大小， 远期差价以小/大排列，表示基准货币远期升水远期汇率=即期汇率+远期差价 远期差价以大/小排列，表示基准货币远期贴水远期汇率=即期汇率-远期差价,国际金融之二：外汇与汇率,26,(四）按制定汇率的不同方法来划分 1、基准汇率（基本汇率）一国货币对关键货币的汇率关键货币应具备：在本国国际收支中使用最多，在外汇储备中占比重最大；能自由兑换；在国际上被普遍接受。一般多以美元作为关键货币 2、套算汇率（交叉汇率）在基准汇率基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率 （1）按中间汇率求套算汇率例 1： USD1=DM1.8500 USD1=FRF6.200则 DM1=6.200/1.8500=FRF3.3500若要套算出汇率买入价与卖出价，则需要看两种货币的标价方法是否一致。,国际金融之二：外汇与汇率,27,（2）交叉相除法（适用于基准货币相同的情况） 例2： USD1=JPY140.50/140.60USD1=DM1.5715/1.5725求：DM兑JPY的交叉汇率 银行买入DM的汇率先用JPY买USD USD1=JPY140.50再卖USD得DM USD1=DM1.5725由上两式可得： DM1=140.50/1.5725 =JPY89.340 银行卖出DM的汇率先以DM买USD USD1=DM1.5715后卖USD得JPY USD1=JPY140.60由上两式可得： DM1=140.60/1.5715 =JPY89.460,国际金融之二：外汇与汇率,28,（3）同边相乘法（适用于基准货币不同的情况） 例3： GBP1=USD1.6320/1.6330 USD1=DM1.5715/1.5725 求：GBP兑DM的交叉汇率 银行买入GBP的汇率先以DM 买USD USD1=DM1.5715后用USD 买GBP GBP1=USD1.6320 由上两式可得：GBP1=1.63201.5715 =DM2.5647 银行卖出GBP的汇率先卖GBP 得USD GBP1=USD1.6330再卖USD 得DM USD1=DM1.5725由上两式可得： GBP1=1.63301.5725 =DM2.5679,