货币银行学,第十章 货币供求与均衡,内容摘要：,货币供求理论是现代货币理论的重要内容，主要研究货币量与就业、收入、投资、利率、国际收支、汇率等经济变量之间的相互关系，是货币政策选择的理论依据。本章介绍了马克思的货币必要量公式、传统货币数量论、凯恩斯的货币需求函数、弗里德曼的现代货币数量理论、货币供给理论以及货币均衡的标志及条件。,教学目标,通过本章学习： 了解货币供给的基本概念和一般理论； 理解和掌握货币需求的几种重要理论； 掌握基础货币和货币乘数的意义。,目 录,第一节 货币需求 第二节 货币供给 第三节 货币供求均衡 本章小结 复习思考题 案例与阅读,第一节 货币需求,一、货币需求与货币需求量 二、货币需求量理论,理解货币需求应把握以下要点：1.货币需求是有条件限制的，有一个客观的量的界限。2.人们对货币产生需求的根本原因在于货币所具有的职能。3. 现实中的货币需求包括对现金和存款货币的需求。,一、货币需求与货币需求量,二、货币需求量理论,（一）马克思货币需求理论 1.公式马克思的货币需求理论又称货币必要量理论 ，集中表现为公式Md=PQ/V Md为执行流通手段职能的货币量；P代表商品价格水平；Q代表流通中的商品数量；PQ代表商品价格总额；V代表同名货币的流通速度。,2、观点这一公式表明，M与PQ成正比，与V成反比。并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商品价格涨跌的决定因素。 3、理论指导意义揭示了决定货币需要量的本质；反映了货币需要量的基本原理。,（二）费雪方程式与剑桥方程式 1、费雪的现金交易说MdV=PT 2、剑桥学派的现金余额说Md=KPY 3、剑桥方程式与费雪方程式之间的关系,（三）凯恩斯主义的货币需求理论流动偏好说 1、决定人们货币需求行为的动机 凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个方面： 交易动机(包括:所得动机和营业动机)：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有货币的动机。 预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出等而持有货币的动机。 投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。,2、凯恩斯的货币需求函数M=M1+M2=L1 +（Y）+L2 -（r） M1：表示由于交易动机引起的货币需求，称为货币的交易需求,是收入Y 的增函数； M2：表示由于投机动机和预防动机引起的货币需求，称为货币的资产需求,是利率r的减函数； L：是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就相当于货币需求函数。,3、凯恩斯货币需求理论的特点： （1）凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求（也叫资产需求）列入了货币需求范围。 （2）凯恩斯主义把货币需求量与名义国民收入和市场利率联系在一起，这就否定了传统数量论关于货币数量直接决定商品价格的说法，使货币成为促进宏观经济发展的重要因素，对通过收入政策和利率调控货币供应量，促进经济增长有重要借鉴意义。,(四)弗里德曼的新货币数量说 1956年，米尔顿弗里德曼发表货币数量说的重新表述一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。1、货币需求的决定因素(1)总财富（y） 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量。(2)非人力财富在总财富中所占比重 （w） 一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。,(3)各种资产的预期收益率（rm，rb，re,1/Pdp/dt） 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。(4)影响货币需求的其他因素(u),2、货币需求函数 Md /P=f（y,w,rm,rb,re ,1/Pdp/dt,u）式中，Md表示名义货币需求量，P表示物价水平，rb表示债券的预期收益率，re表示股票的预期收益率， 1/Pdp/dt表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，W表示非人力财富占总财富的比例，Y表示名义恒久性收入，u表示影响货币需求的其他因素。 3、弗里德曼货币需求理论的特点,一、货币供给的概念和口径 二、货币供给理论 三、影响货币供给的因素,第二节 货币供给,（一）货币供给的概念 货币供给是一个综合概念，它是一国货币量形成机制和控制机制的总和，包括一国中拥有的货币存量、货币如何供应、货币总量如何形成、如何控制等问题。动态的货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（收缩）货币的全过程；静态的货币供给是指一定时点上经济中拥有的货币存量，通常称为货币供应量。,一、货币供给的概念和口径,（二）货币供给的口径 货币不仅包括现金货币，还包括存款货币和形形色色的准货币。按照货币层次的划分，每一个货币层次就是一个货币供应口径。国际货币基金组织和我国都把货币划分为M0，M1，M2等层次，相应的货币供应也有M0，M1，M2等不同的口径,(一) 货币供给一般理论模型构成：M=mB 货币供给的决定因素：B：中央银行策源；m：货币乘数-取决于通货/存款比（C/D）准备/存款比（R/D）一般的货币供给理论模型可进一步描述为： M1=（1k）B /( rd+ rtt+e+k),二、货币供给理论,（二）基础货币 基础货币是指具有使货币供给总量倍数扩张或收缩能力的货币。从来源看，它是金融当局供给的货币，是金融当局的负债；从用途看，由流通中现金和商业银行存款准备金构成。基础货币也被称为强力货币或高能货币。,（三）货币乘数 货币供给量的决定因素中，除基础货币外，另一基本因素就是货币乘数。从货币供给模型中可知，货币乘数主要取决于通货比率、法定存款准备金率、定期存款比率和超额准备率这四个因素。,(一)银行信贷收支对货币供给的影响 1.商业银行信贷收支与货币供给 2.中央银行信贷收支与货币供给 (二)国家财政收支对货币供给的影响 1.国家财政收支引起银行信贷收支变化 2.不同的财政收支状况对货币供给的影响不同,三、影响货币供给的因素,一、货币供求与社会总供求 二、货币供求的均衡 三、中国的货币供求理论实践,第三节 货币供求均衡,总供给决定货币需求，货币需求引出货币供给，货币供给是总需求的载体，总需求又反过来影响总供给。他们之间是一环扣一环、相互影响的。其关系如下图所示：其中，S、D分别表示市场上的社会总供给和总需求；Ms、Md分别表示货币的供给和需求。S MdD Ms,一、货币供求与社会总供求,（一）货币供求均衡的标志货币均衡是指在某一时期内，货币供应量（Ms）与货币需求量（Md）动态地保持一致。表现为市场繁荣，物价稳定，社会总供求均衡。衡量货币供求是否均衡的标准应与衡量经济均衡的标准一样，为两个指标：物价相对稳定和经济持续增长。 （二）货币供求均衡的条件 1.从收入方面分析，应保持国民收支的相对均衡，国民收入没有超分配现象。 2.从市场利率方面分析，应保持相对均衡的利率水平。,二、货币供求的均衡,（一）20世纪60年代的“1:8”的经验比例 （二）20世纪80年代的“M=Y+P”公式,三、中国的货币供求理论实践,本章小结,货币需求是人们把货币作为一种资产而持有的行为，包括两个基本要素：必须有得到或持有货币的意愿；必须有得到或持有货币的能力。 货币需求量是指在一定时期内，社会各部门（包括政府、企业和个人）在既定的社会经济和技术条件下所需货币数量的总和。 西方货币需求理论有着悠久的历史，最具代表性的有：以费雪的现金交易方程式、剑桥学派的现金余额说为代表的传统货币数量论；凯恩斯的流动性偏好说以及弗里德曼的货币需求理论。 货币供给是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。货币供给量是指在企业、个人以及金融机构中的货币总存量。 货币供给的一般理论模式为M=mB，基础货币是由中央银行操纵的变量，其增减变化受到财政收支、黄金和外汇储备等因素的影响。货币乘数主要取决于通货比率、存款准备金率、定期存款比率和超额储备率这四个因素的比值。 我国的货币供求理论实践从建国初期到改革开放前相当长一段时间内，是建立在马克思货币流通规律基础上的传统货币需求理论，随着我国社会主义市场经济的发展，正在不断完善。,复习思考题,1什么是货币需求?请分析区别微观的货币需求、宏观的货币需求、名义货需求、以及实际货币需求。 2什么是基础货币和货币乘数?影响货币乘数的因素主要有哪些? 3凯恩斯认为人们的货币需求动机是什么?这些货币需求如何决定? 4试比较凯恩斯主义和货币主义货币需求理论的区别。 5货币需求与货币需求量有什么联系与区别？ 6决定货币供给的因素有哪些？ 7简要说明不同的财政状况对货币供应量的影响。,案例与阅读：,2007年第四季度中国货币政策执行报告（节选）货币信贷概况,