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2018/10/28,1,投资需求理论,师范大学金融与统计学院,2018/10/28,2,投资的相关概念,投资的含义:为形成新生产能力而对资本品的购买行为 资本存量增加:净投资=总投资-资本折旧 内生性投资:经济体系内部的因素(国民收入、利率、投资收益率等)决定 外生性投资:称自发性投资.经济体系外因素(产品创新、技术进步,人口迁移,政府政策等)决定。,2018/10/28,3,净现值Net Present Value,各期净收益:期末年金,收益,转让价值,购入价格S,NPV=PV-S,2018/10/28,4,资产定价公式:有限期年金,理论价值(r为年利率,g为收益增长率):当g=0有,2018/10/28,5,例子:银行贷款等额还款额,本金:PV 月息率: 贷款期限月数:T 每月末还款额:C,2018/10/28,6,资产定价公式:永续年金,理论价值(r为年利率,g为收益增长率):当g=0有,2018/10/28,7,应用举例:房产价值评估,年房租5万元(C=5,g=0),利率r=5%,房产永续存在,其理论价值:55%=100万,2018/10/28,8,2018/10/28,9,娶一个北京姑娘的成本:2005年1月,1、房屋80平( 非市区,三环-四环)均价80008064w。 2、装修中等15W。 3、家电及家俱8W(部分女方以嫁妆形式出资)。 4、普通经济家用轿车(福莱尔、夏利降完价4w多)。 5、办喜酒4W ,回收红包,收支相抵。 6、渡蜜月,主要以澳洲,欧洲为主,要不马尔代夫也行(不去港澳、新马泰、云南、海南) 。人均10000多,总价3w。 7、从泡妞到结婚(恋爱期),包括出去吃饭、买礼、娱乐、旅游、送女友父母礼品等,均月2000元标准,谈2年4.8W。成本合计6415843.04.894.8w 男方家庭30W家产,男人年收入6W,(94.830)/610年。结论:男方倾家荡产男人工作10年不吃不喝讨一个北京中等条件的老婆的成本!,2018/10/28,10,焦点PK台由搜狐网、焦点房地产网2005年9月首创,最初由王石和潘石屹提议而起。,2018/10/28,11,类似市盈率:房价-租金比,总房价-租金比:利率倒数总房价-工资比:合理房价:若工资de一半付房租,年利率5%,不考虑租金和工资增长,那么,10年120月的工资总额买一套房子。,2018/10/28,12,内部收益率: 使NPV=0的折现率,折现率r,净现值NPV,净现值随折现率增加而下降,0,净现值与内部收益率的关系,2018/10/28,13,净现值:预期投资收益在特定折现率下的现值之和-现期的投资支出,NPV:净现值Net Present Value S:资本重置成本 Ak:各期预期收益 n:设备服务期限 r:特定折现率反映社会资金成本,净现值NPV为正,说明投资项目有利; 净现值随折现率上升而下降。,2018/10/28,14,投资与产品市场的均衡分析模型,1、资本的边际效率与资本的需求曲线 资本收入的贴现率r,2018/10/28,15,投资与产品市场的均衡分析模型,如果未来收益每一期都相同R1=R2=Rn=R 则有资本的边际效率(MEC)设K是资本的购买价格,则如果存在贴现率满足,n+1,n,0,1,2,3,R1,R2,R3,Rn,t,K,2018/10/28,16,投资与产品市场的均衡分析模型,则称这个贴现率r(也是该资本项目投资的收益率)为资本边际效率(MEC) 资本边际效率的递减规律:在每期收益相等、投资收益期限无穷大时,得到资本边际效率的公式(模型),2018/10/28,17,投资与产品市场的均衡分析模型,资本的需求线 (1)资本购买价格K与资本贴现值PV之间关系对均衡资本量的影响 设KPV,资本无利可图K,R,利用边际效率公式 可见r,PV,使得购买价格K与贴现趋近; 设KI(YpAE), SI(Yp1等价于NPV0,因企业的市场价值在理论上是未来收益的现值之和 q值大于1大得越多,企业投资的积极性越大 利率下降,q值变大,投资积极性增强;利率上升,q值变小,企业投资积极性变弱,2018/10/28,24,简单的投资函数与投资陷阱,凯恩斯投资陷阱Investment Trap: 企业家对经济前景和投资收益预期悲观; 利率变动对投资失去激励作用,投资需求的利率弹性为零。,2018/10/28,25,复习思考题,内部收益率与净现值有什么联系? 请分析利率、股票价格、托宾的“q”、投资需求之间的因果关系? 为什么利率政策对住宅投资需求影响很大? 什么是投资陷阱?它的形成原因是什么?,
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