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基础知识:,财 务 管 理 基 本 知 识,财务管理的目标及原则,财务管理的含义:组织企业财务活动、处理企业与各有关方面经济关系的经济管理活动。 财务活动:以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。(=经济活动) 财务关系:在现金流动中与各方面发生的关系。 属性:价值管理,财务管理目标和原则(p64),总体目标:股东财富最大化股票价格越高,企业价值越大。,财务管理原则,1、合理配置资金:通过组织资金保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。 2、收支积极平衡原则:资金存量的协调平衡、资金流量的动态协调平衡。 3、成本效益原则:关注资金的增值额,由营业利润或投资收益形成。 联系:投资的目的是为了增值 4、收益风险均衡原则:对每一项财务活动全面分析收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡的要求采取行动方案。谨慎性原则 5、利益关系协调原则:利用经济手段协调国家、投资人、债权人等各部门的经济利益关系,维护各方的合法权益。,货币时间价值,含义:资金在使用过程中随着时间的推移而发生的增值。 结论:相同量的资金在不同时间上反映的价值量不同;时间对资金产生重大影响,注意:,时间价值产生于生产领域和流通领域,消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动过程中,静止的资金不会产生 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢,资金成本(重点):基本概念,1、资金成本:企业筹集和使用资金必须支付的费用。 2、用资费用:企业在使用资金过程中所支付的费用。股利、利息等 3、筹资费用:筹集资金过程中支付的费用。借款手续费、证券发行费用等 筹资费用的多少与筹资的方式有关,与使用资金的多少和时间的长短无关,基本公式,资金成本=每年的用资费用/(筹资数额-筹资费用) 个别资金成本的计算: 1、债券成本=I*(1-T)/B*(1-f) 面值*利率(1-所得税税率) = 筹资额*(1-筹资费率) 优点:具有减税效应,例题,企业发行面值100万元、3年期的债券,票面利率12%,溢价10%出售,发行费率5%。(所得税率40%) 资金成本: 面值*利率(1-所得税税率) = 筹集到的实际资金(1-筹资费率) =100*12%(1-40%)/100(1+10%)*(1-5%) =6.89%,2、银行借款成本=I*(1-T)/L*(1-f) =利息(1-所得税率)/筹资总额(1-筹资费率) 例题:长期借款200万元,年息20万元。 长期借款成本=20(1-40%)/200=6% (具有减税效应),3、普通股成本,普通股成本=D/V*(1-f) +g =第二年股利/筹资额(1-筹资费率)+年增长率 例如:发行普通股500万元,第一年股利率15%,以后每年增长1%,筹资费率2%。 资金成本=500*15%/500*(1-2%)+1% =16.31%,4、留存收益成本,资金成本=D/V+g=股息/筹资额+股利增长率 (与普通股计算基本相同,没有筹资费用) 例如:公司未分配利润58.5万元,其他条件如上。资金成本=58.5*15%/58.5+1%=16%,5、加权平均资金成本,资金成本=个别资金成本*个别资金占全部资金的比重 接上例,设企业筹资104.5(债券)+200(借款)+490(普通股)+58.5(留存收益)=853万元 综合资金成本:注意权重(比重)的选择=104.5/853*6.89%+200/853*6%+490/853*16.31%+58.5/853*16%=,第四单元 上市公司财务分析(了解P72),财务分析的基本方法(p74) 1、比较分析法:与同行业、与过去比较等,有绝对数、相对数的比较 2、百分比分析法:结构百分比、变动百分比 3、比率分析法:某一时期有关项目的对比 4、趋势百分比:增减方向和速度 5、因素分析法:即连环替代法,一般分析应注意问题,资产负债表:p61 数据为时点数据、反映企业的财务状况、原理是资产=负债+所有者权益、权责发生制、 利润表:p62数据为动态数据(一定时期)、反映企业的经营成果、原理是收入-费用=利润、权责发生制 现金流量表:数据为动态数据、反映现金的流动情况、现金流分为经营活动、筹资活动和投资活动、收付实现制,一般知识点(报表的一般性分析)p93,上市公司的临时公告:重大事件公告、公司收购公告 重大事件:公司经营方针、经营范围变化等、订立重要合同、发生重大损失等(教材中例举了很多) 最常见的:公司股份变动公告、配股说明书 公司收购公告:投资者持有一个上市公司已经发行股票股份的5%时,应出具书面公告,通知上市公司,予以公告。,基本财务比率分析(重点),(一)反映偿债能力的指标 1、流动比率:=流动资产/流动负债 反映短期债务的偿还能力。 参考值为2,比值越高,偿付短期债务的能力越强。注意:不同行业不可比较。 2、速动比率:=(流动资产-存货)/流动负债 参考值为1。(存货变为现金的能力较差) 联系:下列那一项对计算速动比率没有影响。 现金、存货、存款 超速动比例:=(现金+短期债券+应收账款净额)/流动负债,3、现金比率:=现金余额/流动负债 (该指标过于高并不一定好) 4、资产负债率:=负债总额/资产总额 反映长期债务偿债能力 比率越小,长期偿债能力越强。参考值为50%。 6、已获利息倍数:=息税前利润/利息支出,反映上市公司的盈利能力。该指标越高越好,至少应该1。 联系:反映上市公司盈利水平的指标有:资产收益率、应收账款周转率、现金偿债比率、已获利息倍数,(二)反映资产管理能力指标p97,1、应收账款周转率: 周转次数=销售收入/应收账款平均余额 周转天数=应收账款平均余额*360/销售收入 =360/应收账款周转次数 注意:年赊销收入净额=赊销收入-折扣 2、存货周转率: 存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率=平均存货*360/销售成本,3、固定资产周转率:=销售收入/固定资产净值 4、总资产周转率:=销售收入/平均资产总额 5、股东权益周转率:=销售收入/平均股东权益 6、主营业务收入增长率=(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入,(三)反映盈利能力的指标,1、销售毛利率:=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 2、销售净利率:=(净利/销售收入)*100% 注意:毛利、净利的区别,对于个人来讲,净利要扣除所得税。 对于公司来讲,还要扣除当期费用。 3、 资产收益率:=(净利润/平均资产余额)*100% 企业总资产的盈利水平。 4、股东权益收益率:=(净利润/平均股东权益)*100% 反映股东权益的收益水平。 5、主营业务利润率:=(主营业务利润/主营业务收入)*100%,(四)反映投资收益的指标,1、普通股每股净收益:=(净利-优先股利息)/发行在外的加权平均普通股股数 2、市盈率:=每股市价/每股收益 ,该指标越高,说明人们的评价越高。(注意:一定要看p101下面内容) 一般的期望报酬率为5-20%,所以理论上市盈率为5-20%。,3、投资收益率:=投资收益/(期初投资+期末投资)/2*100% 反映投资股票、债券的盈利水平。 4、股利支付率:=(每股股利/每股收益)*100% 5、每股净资产:=年末股东权益/总股本,杜邦财务分析体系:p103(一定要看),核心利用个指标的内在联系,对企业的经济效益进行系统分析。 几个主要指标: 1、权益资本收益率:=总资产净利率*权益乘数 权益乘数=总资产平均占用额/权益平均余额 权益乘数=1/(1-资产负债率) 负债比例越高,权益乘数越大 2、总资产净利率:=营业收入净利率*总资产周转率 3、营业收入净利率:=净利率/营业收入 4、总资产周转率:=营业收入/总资产平均占用额 宗旨:提高权益报酬率,股东财富最大化。,现金流量分析 p109,1、现金流量结构分析:经营活动、投资活动、筹资活动 2、盈利质量分析: (1)盈利现金比率:=经营现金净流量/净利润 (2)再投资比率:=经营现金净流量/资本性支出 3、筹资与支付能力 (1)外部融资比率:=(经营性应付项目增减净额+筹资现金流入量)/现金流入量总额 (2)现金偿债比率:=经营现金净流量/长期债务总额 (3)到期债务本息偿付比率:=经营活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出),练习:(以前的考题),下列必须同时通过资产负债表和利润表才能计算的指标有: 1、净资产收益率 2、销售毛利率 3、资产负债率 4、存货周转率 (销售成本/平均存货) 5、销售净利率 从资产负债表中可以得出: 1、公司的财务状况 2、资本结构 3、流动资金是否充足 4、公司对社会的贡献,各项指标的计算:给出简单的资产负债表、利润表以及现金流量表的数据,计算相关指标。(2007、5月) 主要计算指标:资产负债率、已获利息倍数、市盈率、股东权益收益率等,量本利分析(计算),基本公式:利润=销售收入-固定成本总额-变动成本总额 即:利润=销售量*销售单价-固定成本-销售量*单位变动成本 题型: 1、给出其中的有关因素,计算一个未知数。 2、计算保本点,即利润等于零时,计算销售量等因素。 3、给出公式的某些因素,问:缺少哪一个指标,个人财务报表比率分析p118(特别重点),1、结余比率:=结余/税后收入 反映客户提高净资产的能力,自我积累,两个数据都来自收入支出表p116-117 月结余比率=(月收入-月支出)/月收入 一般参考值为0.3,2、投资与净资产比率:=投资资产/净资产 投资资产:资产负债表中的其他金融资产、实物资产中房地产投资(不包括自住房)和以投资为目的的黄金、其他收藏品等。p115 净资产:资产负债表中的总资产-负债 一般参考值为0.5或稍高,年轻人为0.2。太低说明投资收益少,太高说明投资风险大,3、清偿比例=净资产/总资产 反映综合偿债能力 一般参考值为0-1之间,一般应高于0.5,太低说明负债太高,甚至日常开支有困难,面临破产;太高说明负债很少没有合理利用负债提高个人资产规模,财务结构需要进一步优化。我国普遍偏高。 4、负债收入比率:=负债/税后收入 反映客户的财务状况的好坏。一般临界点为0.4,不应再高。太高容易出现财务危机。,5、流动性比率:=流动资产/每月支出 反映支出的能力。 流动资产:资产负债表中的现金以及现金等价物;每月支出=年支出/12。 兼顾受益性和流动性,一般参考值为3,即持有现金可以维持三个月的支出 6、负债比率:=负债总额/总资产 (负债比率+清偿比率=1) 反映偿债的能力。一般应低于0.5,但也不应为0,太低说明,可能没有合理利用负债进行回报率较高的投资。太高则容易出现财务危机。,个人与企业会计与财务管理的区别p121,1、信息是否对外公开 2、是否需要定期报告、是否受国家会计准则的制约 3、是否计提减值准备 4、是否对固定资产计提折旧 5、资产负债表与利润表的对应关系是否重要 6、是否倾向于处理现金,即是否将支出资本化,练习题,1、考察客户的即付比率在于( )。 了解客户家庭的资产负债情况 考察客户综合偿债能力 考察客户发生不利变化时的立即偿债的能力 考察客户通过投资提高净资产的能力 2、关于市盈率说法正确的是( )。 市盈率=每股收益/每股市价 市盈率越低,说明股票越没有投资价值 市盈率反映投资者对每股利润愿意支付的价格 每股收益很小时,市盈率不能说明任何问题 如果上市公司操纵利润,市盈率指标失去了意义,3、个人财务报表与企业报表的区别( )。 个人报表不受准则约束 个人报表大部分情况下不需要对外公开 个人报表不需要计提折旧 个人资产负债表与利润表的对应关系不重要 个人财务管理中,理财规划师倾向于处理将来的收入,而不是现金 4、作为企业,追求利润最大化是他们的目标,商业银行作为企业,追求利润最大化是他们的主要目标。(对),5、清偿比率是指客户净资产占总资产的比重,反映客户综合偿债能力的高低。( ) 6、个人负债率越低,个人的财务状况就越健康。 ( ),7
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