为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划XX年,交通运输行业,研究年度报告XX年交通运输行业分析报告XX年12月目录一、XX年回顾：周期股受益低油价，大宗低迷拖累港口铁路.51、航空：供需关系及成本端皆有明显改善，但汇率因素影响利润.5经营改善看票价，票价改善看供需.5汇兑损失影响三季度利润.72、航运：油运发力，集运干散货依旧低迷.73、港口与铁路：大宗品需求低迷，业务量下滑明显.9大秦铁路：煤炭需求不足，价升量降利润低预期.9港口：干散货型港口业绩普遍不理想.10二、来年展望：规模驱动难持续，求新求变引领行业走向.121、行业估值整体提升，然规模驱动逻辑遭遇需求不足导致基本面支撑弱化.122、盈利增长的驱动力将逐渐由“规模扩张”向“服务溢价”转变.143、转型改革将长期引领投资风向，政策面影响不可忽视.15三、国企改革不断深化，明年政策有望全面兑现.161、公路：扩展相关多元业务，深挖路产附加值.17公路建设黄金期已过，投资机会有限.17发挥路产优势，开发存量业务和上下游资源.18国企改革提升企业活力，未来行业混改以及资产注入预期增强.192、港口：供给过剩短期难以扭转，主要关注产业整合.21港口开发过快，产能过剩短期难逆转.21行业景气度下降倒逼港口整合.22母港与喂给港的分层体系将逐步成型，关注大型港口及环渤海港口群.23四、快递与零担行业IPO，新公司带来新机会.241、快递：产业进入整合期，上市寻求资金支持.24行业规模快速增长，但竞争激烈导致利润率下滑.24未来集中度提升是必然趋势，行业并购重组预期大幅提升.25申通借壳上市，二级市场融资优势助力公司加速发展.262、零担：龙头地位奠定，服务创造价值.27行业处于集约化前期，壁垒正逐步成型.27服务创造价值，运价溢价明显.28行业龙头+上市先发优势，德邦领跑地位继续巩固.29五、关注航空国际市场布局以及机场市场化改革.291、航空：国内市场供需平稳，国际航线的培养成为行业主线.30订单到交付存在时间差，弱供给明年大概率延续.30国内控制，国际扩张，三大航运力分配偏向明显.31国内航线供需格局稳定，盈利水平有望缓慢提升.32未来主要看点在国际航线，公务商务出行有待上台阶.322、机场：关注价格市场化改革.35时刻资源市场化改革，机场可能分得“一杯羹”.35机场起降费率市场化预期有所提升.36年度回顾：周期股受益低油价，大宗低迷拖累港口铁路。XX年，交运各子行业业绩呈现两极分化趋势。一方面，周期行业受油价下行影响创出多年盈利高点；另一方面，陆路运输以及港口行业受经济增速下滑以及大宗品需求持续低迷的影响，营收和利润增速明显放缓。未来展望：规模驱动难持续，求新求变引领行业走向。在我国经济结构转型以及供给侧改革的大背景下，淘汰落后产能是大势所趋。而由此带来的运输需求的走弱将是一个中长期的过程，交运部分子行业从增量经济转为存量经济，传统的规模驱动难以持续，行业的成长增长模式将逐渐由“规模拉动”转为“服务溢价”。其中，国有企业有望通过国企改革激发企业活力，并依靠产业转型升级发掘现有业务的潜藏价值。明年国企改革预期有望集中兑现。今年宏观经济增速下滑，国企改革的重要性与紧迫性不断提升。新一轮国企改革的概念从去年就被提出，今年各省内部拟定具体方案，而明年则有望进入全面兑现期。快递与零担行业IPO，新公司带来新机会。快递与零担行业都即将进入并购整合的多发期，通过A股上市获得融资层面的优势对于公司未来的扩张有着重要意义。作为稀缺标的，最早上市的申通与德邦有望获得较高的溢价，并成为未来同行业公司上市的估值标杆。关注航空国际市场布局以及机场市场化改革。航空方面，三大航采取严控国内运力，加大国际投放的策略，在保证国内航线供需面稳定向好的同时，积极对国际航线进行布局。现阶段的国际航线主要由旅游拉动，强季节性与客户对票价的高敏感性限制了航线的盈利。而XX-XX年交通运输行业分析报告XX年12月目录一、交通运输行业概况及宏观经济.41、板块盈利增加，交运指数走势良好.42、全球经济年景平稳、复苏节奏缓慢.5二、航空篇.61、弃价保量基础上，需求增速显著好转.62、除南航外，其余航加大运力投放.83、XX年人民币升值对汇兑收益影响较小.94、XX年油价下跌将贡献小额利润.10三、机场篇.121、旅客吞吐量略有好转，货邮吞吐量稳定低位运行.12白云机场：增速出现不同程度的回落.13厦门空港：增速显著提高，继续维持高位.132、XX年旅客吞吐量增速或将达%，自贸区助估值提升.14四、航运篇.151、干散货航运市场供需分析BDI缓慢上行，市场继续向好.152、油运市场供需分析运力供给有所加大，市场仍不容乐观.183、集装箱运输市场供需分析供需小幅改善，市场弱平衡.