财 务 管 理 主讲人 杨克磊,第一章 总论,第一节 财务管理的概念 财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济性工作。,1.资金运动： 指企业中资金从货币形态转到生产资金（包括储备资金）形态，商品资金形态，又回到货币资金形态的运动过程。 货币资金 非货币资金 (为了获得更多货币资金),2.资金周转： 把循环工作当作一个不断重复的周期过程。,短期循环： 货币资金原材料在产品产品成品 应收帐款,长期循环： 货币资金 产成品 赊销,固定资产,（无形资产）,折旧 （摊销）,企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。,财务本质： 就是企业在日常经营中客观存在的资金运动，以及通过资金运动所体现的企业与多方面的经济关系。,一、企业财务活动 （一）企业筹资引起的财务活动融资决策 1.确定资金需要量 2.选择资金来源渠道 3.选择资金来源方式 4.计算资金成本 5.分析财务风险,（二）企业投资引起的财务活动投资决策 1.实物资产投资购置固定资产，无形资产等。 2.金融资产投资购买其他企业股票、债券等。,（三）企业经营引起的财务活动 供应、生产、销售 1.流动资产的管理 2.流动负债的管理,（四）企业分配而引起的财务活动 因利润分配而产生的资金收支 1.经营收入的确定 2.应缴纳的税金 3.利润分配顺序 4.股利分配政策,二、企业财务关系 （一）企业同其所有者之间的财务关系 体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系 （二）企业同债权人之间的财务关系 体现着债务债权关系,（三）企业同其他投资单位的财务关系 体现所有权性质的投资与受资关系 （四）企业同债务人的财务关系 体现债权债务关系,（五）企业内部各单位的财务关系 内部经济结算，体现了企业内部各单位之间的利益关系 （六）企业与职工之间的财务关系 体现职工和企业在劳动成果上的分配关系,（七）企业与税务机关之间的财务关系 反映是依法纳税和依法征税的权利义务关系,第二节 财务管理的目标,一、企业的目标盈利 1.生存： 基本条件：以收抵支、到期偿债 2.发展：进行资本积累，实现扩大再生产 3.盈利：获得比投资更高的回报,二、财务管理的整体目标 （一）以总产值最大化为目标 缺点：1.只讲产值，不讲效益。 2.只求数量，不求质量。 3.只抓生产，不抓销售。 4.只重投入，不重挖潜。,（二）利润最大化为目标 缺点：1.没有考虑时间价值。 2.没能有效的考虑风险。 3.往往会使企业财务决策带有短期行为。,（三）以股东财富最大化为目标 缺点：1.只适合上市公司。 2.只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。 3.股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。,（四）以企业价值最大化为目标 充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,V企业的价值 t取得报酬的具体时间 FCFt第t年企业报酬 i与企业风险相适应的贴现率 n取得报酬的持续时间,0,t,n,FCFt,2,1,年,V,第三节 财务管理的原则,一、系统原则 筹集投资运用分配,二、平衡原则 要求使资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。,三、弹性原则 在追求准确和节约的同时，留有合理的伸缩余地。,四、比例原则 五、优化原则,第四节 财务管理的方法 财务管理的方法有很多，可按多种标准进行分类： （1）根据财务管理的具体内容，可以分为资金筹集管理方法、投资管理方法、营运资金管理方法、利润及其分配管理方法；,（2）根据财务管理的环节，可分为财务预测方法、财务决策方法、财力计划方法、财务控制方法、财务分析方法；,（3）根据财务管理方法的特点，可分为定性财务管理方法和定量财务管理方法。,第二章 财务管理的价值观念,第一节 时间价值,一、资金时间价值的概念 当把资金投入到生产或流通领域中后，经过物化劳动和活劳动，其会产生一个增值，这个增值来源于剩余价值，但由于它取得了时间的外在表现，故称之为资金时间价值。,二、资金时间价值的表现形式 在现实的经济活动中，资金时间价值有两种表现形式：利息和利润,三、资金时间价值的计算 1利息（I）：取得和占用资金所付的代价，或放弃资金所获得的报酬，是资金（货币）时间价值的体现。 2利率（i）：一定时间内利息和本金之比。,3本金（P）：初始的存款或贷款额，故由上述定义： i=I/p 或I=pi 4本利和（F）：使用资金为n年后的本金加利息。,5单利：不考虑利息的时间价值，就是单利。 因此，单利的利息计算公式是： IPin 或 FP（1ni） （21）,6复利：为了使借款及投资活动中所有的货币都按同样标准产生时间价值，那未对尚未支付的利息也应当以同样的利率计算利息，这种计算方法就是复利。,如存入银行P元，年利率为i，则由数学归纳法有：,所以，这笔钱存入n 年后的本利和为： (2-2),7名义利率（r）：计息周期利率与付息期内计息次数的乘积。,8实际利率(i)：规定一年的利息与本金之比。 当给出的计息期和付息期不同时，就产生了名义利率和实际利率。 若一年的利率为r，一年内计息m次，则二者的关系为： （23）,9现金流量图 从资金的时间价值可知，为了表示一个经济活动的全过程，除了收入和支出的金额外，还需要有这笔金额对应的发生时间，因此需要用二维空间，即用纵轴表示金额的收支及大小，横轴表示发生收支的时间系列。,现金流量： 现金流入（正）：CI 现金流出（负）：CO 净现金流量：NCFt=(CI-CO)t,则现金流量图如下： F 单位： 0 1 2 n （年） P 图21 存款过程的现金流量图,10投资项目的现金流量图 0 1 2 3 4 5 6 n-3 n-2 n-1 n （年） 投产期 稳产期 减产及回收期 建设期 生产期 项目的计算期（寿命期） 图22 投资项目的现金流量图,四、资金等值及等值变换 1资金等值：由于时间价值的存在，不同时间点上的绝对数额不等的现金流量，其经济价值相等，就称其为资金等值。,2资金等值三要素： 时间、利率、资金额,3资金等值变换 由前面介绍的复利公式：FP(1+i) , 可以找到现在的一笔资金P在n年时间点的资金等值F；同理由P=F(1+i) 也可找到将来一笔资金F相当于现在的价值P。,在现实的经济活动中，除了经常遇到P或F的现金流量外，还经常遇到每年（或按等时）等额支付的现金系列，即年度等值或年金A，如图。,A A A A A A A A A A A 0 1 2 3 n-1 n 年 0 1 2 n-1 n 年 0 1 2 3 年 正常年金 预付年金 永续年金,也可表示为： A A A 0 1 n 年 0 n-1 年 0 1 年 正常年金 预付年金 永续年金 图23 年金的现金流量图,下面我们就可以找出P、F、A三者之间的变换关系，设现金流量图如下，则可以求出PA间的变换关系。 P=? A 0 1 n （年） i 图24 年金转化为现值的现金流量图,（1） （1）X(1+i) （2） (2)(1),两边同除 i （24） 将上式两边同除 则得到AP间的变换关系。 （25）,若现金流量图如下，我们又可得到FA间的变换关系。 F=? A 0 1 n （年） i,（26） 或 （27）,将上述公式整理，可列入下表： 表21 六个基本资金等值计算公式,表21 六个基本资金等值计算公式,练 习 一.已知年利率i=12%,某企业向金融机构贷款100万元。 （1）若五年后一次还清本息共应偿还本息多少元？ （2）若五年内每年末偿还当年利息，第五年末还清本息，五年内共还本息多少元？,（3）若五年内每年末偿还等额的本金和当年利息，五年内共还本息多少元？ （4）若五年内每年末以相等的金额偿还这笔借款，五年内共还本息多少元？ （5）这四种方式是等值的吗？,解： （1） （2） （3） T=12+9.6+7.2+4.8+2.4+100=136 （4）,（5）以上四种方式是等值的。,二.某人存款1000元，8年后共得本息2000元，这笔存款的利率是多少？若欲使本息和翻两翻，这笔钱应存多少年？,解：由 得 i=9.05%,同理，由 得 （年）,三.复利计算： （1）年利率r=12%，按季计息，1000元现款存10年的本息和是多少？ （2）年利率r=12%，按月计息，每季末存款300元，连续存10年，本利和是多少？,（3）年利率r=9%，每半年计息一次，若每半年存款600元，连续存10年，本利和是多少？,解： （1）由,（2）由,（3）由,四.假设你从9年前开始，每月月初存入银行50元，年利率为6%，按月复利计息，你连续存入71次后停止，但把本息仍存在银行。你计划从现在起一年后，租一套房子，每月月末付100元租金，为期10年。试问：你的存款够支付未来10年房租吗？,解： P 100 0 70 108 120 121 240 月 50 F,=5452.6790,=60.54（元）100 故这笔存款不够支付10年房租。,五.某人借了5000元，打算在48个月中以等额按月每月末偿还，在归还25次之后，他想以一次支付的方式偿还余额，若年利率为12%，按月计息，那麽，（1）若他在第26个月末还清，至少要还多少？ （2）若他在第48个月末还清，至少要还多少？,解：首先画出现金流量图 5000 0 1 25 26 48 月 A T26=？ T48=？,=131.67,26 48 月 T26 26 27 48 月 0 1 22 T26,=2720.35（元）,同理 26 48 月 T48=？ 25 26 48 月 0 1 23 T48=？,=3386.07（元）,第二节 风险报酬,一、风险报酬的概念 （一）确定性决策 （二）风险性决策 （三）不确定性决策,二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率V（变异系数） 5.计算风险报酬率 RR=bV b风险报酬系数,投资的总报酬率可表示为 K=RF+RR=RF+bV,例.A、B两公司股票的报酬率及其概率分布如下表： 经济情况 该情况发生 报酬率(ki)% 的概率（Pi） A B 繁荣 020 40% 70% 一般 060 20% 20% 衰退 020 0% -30%,解：1.求期望报酬率 A公司： B公司：,2.计算标准差 A公司：,B公司：,3.计算标准离差率 A公司： B公司：,4.计算风险报酬率 RR=bV 设: bA=5% bB=8% 则: A公司：RR=5%63.25%=3.16% B公司：RR=8%158.1%=12.65%,5.A、B公司投资报酬率 K=RF+RR=RF+bv 设:无风险RF=10%