第五章 Mundel-Fleming 模型 （开放经济的宏观模型）,一、四部门经济的均衡条件： AS=AD C+S+T=C+I+G+NX (NX=X-Q) 其中 X=f(Yf, R) ，Yf 外国的GDP Q=f(Y ,R) ，Y 国内的GDP R=epf/p ，R 实际汇率, e市场汇率pf国外价格水平,p本国的价格水平。,两国相对价格水平的变动影响实际汇率: 如果ppf即国内通胀率高于国外，则Re则本币贬值.,NX=f(Yf,Y,R )= Yf -Y+R 则Y=C Yf+I+G+NX(Yf,Y,R ) 一般均衡条件: AS=AD Ms =Md Es =Ed(Es=X+外资流入(Fi) Ed=Q+外资流出(Fo) ),因此Es =EdX+ Fi=Q+Fo X -Q= Fo- Fi 若XQ 外贸顺差，则FiFo,资本项目逆差 若XQ, FiFo,则双顺差,外汇储备增加 资本流动CF= Fi-Fo (资本净流入)=f(r-rf) r:国内利率 rf: 国外利率 若rrf ，则CF增加 若rrf ，则CF减少,二、固定汇率制度下,资本完全流动条件下的均衡 （见图一） 1.货币政策的作用: 假设中央银行实行松的货币政策,即MsLM线右移至LM E移至 E rrf 资本外流, (CF) 国际收支赤字增加央行卖出外汇,买进本币准备金减少货币供给量减少LM线上移直到原来的E点。 因此,货币政策无效。,2.财政政策的作用：假设中央银行实行松的财政政策,即Gor TIS线上移至IS E移至E rrf 资本流入国际收支盈余增加央行买进外汇, 基础货币增加货币供给量增加LM线移至LM到新的均衡点E Y增加。 因此,财政政策有效。,r E LM LM r=rf E E BP=0 E IS IS Y (图一),三、浮动汇率制度,资本完全流动条件下的均衡 （见图二） 1.若松财政Gor TIS线上移至IS E移至E rrf 资本流入国际收支盈余增加本币升值NX下降IS线下移至E点. 因此,财政政策无效. 财政政策的挤出效应 : 1. G被 T所抵消 2. Gor T的作用被r所抵消 3. Gor T的作用被NX所抵消,2.若松货币MsLM线右移至LM E移至 E rrf 资本外流, (CF) 国际收支赤字增加本币贬值NXIS线上移至IS Y增加 因此,货币政策有效.,r E LM LM r=rf E E BP=0 IS E IS Y (图 二),