互联网创新金融 模式 研究 2013年 7月 众筹融资发展概况 电 商小贷发展概况 虚拟货币发展概况 互联网金融带来的变革 2 互联网金融的 发展机遇 所处时期 3 互联网金融的 五类 模式 支付结算 网络融资 虚拟货币 渠道业务 其他 第三方支付 众筹融资 电商小贷 虚拟货币 周边产业 创新能力 行业特点 独立 于商户和银行为商户和消费者提供的支付结算服务。 投资人通过有资质的中介机构，将资金贷给其他有借款需求的人。 搭建网络平台，由项目发起人发布需求，向 网友募集项目 资金。 利用平台积累的企业 数据，完成小额贷款需求的信用 审核并放贷。 以比特币为代表的非实体货币，以提供多种选择和拓展概念为主。 金融搜索、理财计算工具、金融咨询、法务援助等。 正规运作期 行业整合期 即将进入泡沫化低估 萌芽期 期望膨胀期 期望膨胀期 即将进入行业整合期 N/A N/A 包含内容 金融网销 基金、券商等金融或理财产品的网络销售。 期望膨胀期 4 互联网金融主要模式在中国所处 不同时期 时期 社会预期 萌芽期 期望膨胀期 行业整合期 泡沫化低谷 正规运作期 时期特点 从业者稀少； 用户规模小； 社会预期低 但弹性大。 从业者增多； 用户规模放大； 社会预期提高； 监管初步介入。 恶性事件爆发； 从业者规模增速放缓；社会预期趋于理性。 行业洗牌结束；劣质企业被淘汰；监管正式介入。 社会预期回归理性；监管深入；行业创新能力受限；寡头企业出现；行业交易规模稳步提升。 企业应对 企业应规范运作模式，树立行业榜样，提高进入壁垒。 建立科学、公平、开放的运营体系，积极与政府合作。 优质企业组成行业联盟；积极收购同业优质资产。 申请正式从业资格；建立重要数据发布渠道；吸引人才及战略投资者。 寡头企业全面发展，其余领先企业向细分领域逐步专业化。积极向周边产业辐射，建立跨行业的商业生态。 众筹融资 电商小贷 虚拟货币 付结算 5 中美金融市场 发展环境 比较 市场主导型 银行主导型 市场流动性 主要风控技术 市场 影响力 市场信息敏感性 主要资产性质 主要服务对象 创新 能力 政府监管力度 以银行为核心向外辐射 资金成网状体系流动 代 际跨期 平滑 跨行业风险分担 银行任何政策调整都引发市场地震 单一机构难以左右市场，但容易形成连锁反应 银行内部信息为主，外部信息难渗透 随着资金网状流动传播 实物 资产 无形资产 通过审核的企业 市场筛选后的优质企业 比较弱，惰性大 以盈利为目的，金融衍生品数量较多，风险容易汇集 易于政府监管 需要良好的法律体系作基础 6 互联网金融发展的 历史机遇 我国经济经历 30多年的发展，金融市场从效率较为低下的初级阶段，向高效而活跃的新时代过渡。这使得金融模式的创新成为发展的必然趋势 。 2003年，泡沫破裂后的互联网行业重新爆发出新的活力，整体产业呈现强劲的增长态势。随着金融与互联网交叉渗透的深入，互联网 的经济模式已经 孕育出很多具有强大竞争力的创新金融模式。 目前，随着中小微型企业及创业者的资金需求逐步增多，传统银行体系并不能予以完全满足，这给创新型的金融手段提供了历史性的发展机遇。 宏观趋势 自身进步 用户需求 7 分析 认为，互联网金融的重要意义在于：当通过金融市场融资的项目成功率超过银行融资时，金融市场的活跃不仅有助于自身效率的改善，而且将通过与银行部门的互补性竞争，促进金融市场和银行部门双方效率的共同提升，从而大大提高金融体系的整体效率。因此，互联网创新金融模式的增多，不仅是多种融资方式的简单替代，而是促进金融市场向成熟高效演变的重要助力。 互联网金融发展的 历史机遇 来源 ：中国人民银行。 0%20%40%60%80%100%2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2006人民币贷款 企业债券 信托贷款 委托贷款 未贴现银行承兑汇票 外币贷款 非金融企业境内股票融资 众筹融资的发展概况 电商小贷的发展概况 虚拟货币的发展概况 互联网金融带来的变革 8 展概况 互联网金融的发展机遇 9 中 国 展历史 o ： 中文 官方翻译为 “ 人人贷 ” ， 投资人通过有资质的中介机构，将资金贷给其他有借款需求的人。 2007 2012 2976年，但碍于技术限制，发展并不顺利。直到 2005年，全球第一家 2007年 传入中国 。 经过 5年的发展， 一方面因为它的影响力越来越高，另一方面也因为行业爆发了许多恶性事件。 行业 呼唤规范 ，呼唤政策监管，纷纷成立行业联盟进行自我约束，以求健康发展。 行业自律 探索发展 呼唤监管 10 中美 欧 发展环境 对 居民储蓄率 信用 体系 信息 征集 利率市场化 资源 分布 人力成本 用户需求 30%0%10%各机构不统一 数据库不能对接 市场主导，依需求建设数据库，竞争力强 央行主导，强制执行短期内可见效 依赖线下，线上空白 线上线下均已完备，并可影响全球信用评级 刚刚起步 1986年完成 1976年德国完成 1980年英国完成 以北上广为中心 集中 于沿海地区 比较平均 平均分布，但国家间差距正在逐步增大 员工薪酬占企业收入10% 员工薪酬产企业收入23%员工薪酬占企业收入20%比较旺盛 无刚性需求 一般 11 种 模式 投资人 筹资人 电商 投资人 筹资人 债权 投资人 筹资人 保险 小贷 投资人 筹资人 传统模式： 搭建网站 线上撮合 债权转让： 线下购买债权 将债权转售 优点： 利于积累数据，品牌独立，借贷双方用户无 地域限制，不触红 线 缺点： 如果 没有用户基础，则很难实现 盈利 担保 模式： 引入保险公司 为交易担保 平台模式： 引入小贷公司 的融资需求 优点： 平台 交易量迅 速提升，适合线下 缺点： 有 政策风险，程序 繁琐，由于需要地勤人员，所以地域 限制不利于展业 优点： 保障资金安全， 符合中国用户的投资理念 缺点： 涉及关联方过多 ，如果会失去定价权 优点： 成本小， 见效快 缺点： 核心 业务已经脱离 金融范畴 典型案例 ： 典型案例 ： 典型案例 ： 典型案例 ： 12 2012年中国 截至 2012年， 我国 贷规模达到 比增长 预计 ，贷款规模未来两年内仍将保持 200%左右的增速 。 来源 ：综合企业公开信息，企业财报及专家访谈，根据艾瑞 统计预测模型 核算。 0100020003000400050002009 2010 2011 2012 2013e 2014e 2015e 2016国 ） 增长率（ %） 13 2012年中国 98家 2012年 中 国 00家，同比增长 分析认为 ， 一方面，由于 2012年 行业面临洗牌，劣质的公司将被淘汰，并且新的进入者将会趋于谨慎，因此未来公司规模增速将进一步放缓；另一方面，未来照发放等正规化进程，将导致全行业野蛮拓展的终结，这也会影响从业公司规模的扩张。 91 143 214 298 346 379 396 410 020040060080010002009 2010 2011 2012 2013e 2014e 2015e 2016国 ） 增长率（ %） 来源 ：综合企业公开信息，企业财报及专家访谈，根据艾瑞 统计预测模型 核算。 未来， 14 美国 展 历程 初创期 探索期 发展期 时代特征： 以 2运作 方式： 将贷款需求进行荷兰式拍卖 时代特征： 与社交网络结合；监管介入；机构投资者进入 运作 方式： 将拥有相同属性的用户组成群，赋予群主放贷及审核的权限 时代特征： 监管加强；出现寡头企业；行业向专业化细分 运作 方式： 寡头企业受到资本市场青睐，各新生平台按教育，农业，科技等不同行业细化 2008 2010 15 大趋势 趋势一：法律监管 趋势二：风险控制 趋势 三 ：线上爆发 行业内将出现更多，针对布局地域、信贷模式、服务行业等不同维度的行业联盟以进行行业自律和规范 。将形成“国家 行业联盟 企业自律”三级监管体系，并有可能颁发 制平台内融资项目风险，评估坏账影响，并利用二次筹资等手段，弥补资金损失。 建立开放的风险数据库，使之具备开放性、兼容性和普适性。 线 上 线上线下结合的 台 。 一 个健康良好的 极大程度的完善了我国信用体系。 电商小贷的发展概况 虚拟货币的发展概况 互联网金融带来的变革 16 众筹融资的 发展概况 互联网金融的发展机遇 17 众 筹融资的 发展历史 众筹融资（ ：利用网络良好的传播性，向网络投资人募集资金的金融模式。在募集资金的同时，达到宣传推广的效果。 2009 2011 界第一家 众筹网站 在美国诞生。截止 2012年，其融资规模高达 造了互联网金融的又一神话。 国内首家 众筹网站 成立 ，先后完成了 十万个冷笑话 、 大鱼 海棠 等国内原创动漫作品的众筹项目，引起社会广泛关注。