第十一章 工程经济,主要内容,第一节 基本概念与基本原则 第二节 工程经济分析基本要素 第三节 资金的时间价值 第四节 名义利率与实际利率 第五节 投资项目经济评价指标与方法,【案例】三峡工程工程经济问题 三峡工程是举世瞩目的大项目，建设 期17年（19932010年）。早在91年、92年，国务院及长江水利委员会组织了全国上万名专家，对三峡工程进行了长达两年之久的可行性性研究。三峡工程总投资当时预计400亿人民币（现已逾千亿人民币）。投资估算的准确性不去探讨，我们关心的是项目投资所涉及的内容与范围。,1）建筑工程费。工程坝高180多米，还有世界最大规模的水利发电机组，建筑及附属设施费用巨大。 2）搬迁费用。工程淹没地区涉及四川省与湖北省的22个市、县，356个乡，1711个村，6530个村民小组。淹没的城镇为127个，其中城市2个，县城关镇11个，建制镇25个，其他场镇89个，需搬迁安置的人口达113万人，搬迁安置费用巨大。 3）不可估算损失。 还有淹没的名胜古迹不计其数，怎么补偿？ 淹没的土地是多少？每年损失多少，而且这种损失是永远的，损失怎么来算？ 对环境的污染，对生态平衡的破坏等又应计多少损失？ 当然三峡工程的收益也是多方面的。如：发电收入、旅游收入、航运节支收入、渔业收入等。,【讨论题】 1.三峡工程的投资和回报如何计算？ 2.你认为投资项目可行性研究的意义何在？,工程经济是工程与经济的交叉学科，是研究工程实践活动经济效果的学科。 工程经济的实质是寻求工程技术与经济效果的内在联系，提示二者协调发展的内在规律。 工程经济学的核心是工程项目的经济性分析。它为人们提供了一整套科学评价投资项目的理论和方法。,第一节 概述,工程经济分析的基础： 资金时间价值: 钱能生钱 马太效应 存入银行 or 投资？ 无形资产或品牌对赚钱能力的影响（暂不考虑经营与管理能力） 机会成本 Make or Order-OEM 天大如何更好地使用资金？ 环境建设 or 专业建设 更多非优势专业 or 加强优势专业建设？,一、投资 1、投资（Investment）是指为实现生产经营目标而预先垫支的资金。包括固定资产投资和流动资金。以现金流出表示。,第二节 工程经济分析基本要素,用货币表示的，为实现某一既定目标必须付出或已经付出的代价。,二、成本,企业生产经营的总成本费用由以下六项构成。,直接材料 直接人工 制造费用,管理费用 财务费用 销售费用,销售利润 = 销售收入 销售成本销售税金及附加 税后利润 = 销售利润所得税,三、利税,项目寿命期内各个时间点处流入或流出项目的货币称为现金流量CF（Cash Flow）。用于表示现金流量的图形称为现金流量图CFD（Cash Flow Diagram）。,四、现金流量与现金流量图,0,1,现金流出,n,现金流入,NCFt = CItCOt ，称为t点处的净现金流量。,例：某项目第一、二年分别投资500、300万元，以后各年均收益200万元、经营成本60万元，期末残值50万元。画该项目的现金流量图，求NCF2和NCF5,画现金流量图注意：投资通常在所在期期初，收益确认和成本确认则在期末,一、资金的时间价值 资金的时间价值亦称“货币的时间价值”，指资金随时间的延续而产生的增值。资金的增值是由资金运动规律所决定的。 如果把钱存入银行，将产生利息； 如果把钱投入生产，会产生利润。 1、三要素：本金、利息、时间,第三节 资金的时间价值,2资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 3资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础。 4资金时间价值的表现形式： 绝对数形式 例：利息 相对数形式 例：利率=利息/本金,终值：本利和，发生的时点在期末，n年。 现值：本金，发生的时点在期初，0年。 普通年金：年度收益，等额性、等时性、系列性,利息是占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得到的补偿. 利率 单利计息：F=P(1+ni) 复利计息：F=P(1+i)n ,二、计息方法,对工程项目进行经济评价时，需要将一点处的资金等值换算到另外一点处。 1、一次支付终值公式（已知P，求F） FP(F/P,i,n)P（1i)n,三、资金的等值换算公式,例：5年前一笔2000元的存款，5年后本利和为多少？（设年利率为10%）,2、一次支付现值公式（已知F，求P） P=F (P/F, i, n) =F(1+i) n,例：预计5年后能获得10000元的资金，请问现在需要存入多少？（设年利率为10%）,3、等额分付终值公式（已知A，求F） F = A,例：某人连续6年每年向银行等额存款2000元，请问期末银行存款为多少？（设年利率为10%）,4、等额分付现值公式（已知A，求P） PA(P/A,i,n)=A,例：某人连续6年从银行等额取款3000元，期终银行账户存款为0，问此人期初存款为多少？（设年利率为10%）,5、偿债基金公式（已知F，求A） A =F（A/F,i,n）,例：预计5年后能获得10000元的资金，请问现在每年需要存入多少？（设年利率为10%）,6、资本回收公式（已知P，求A） AP(A/p,i,n)=P,书上例11-5：p332(原书图错)：某项目第1、2年分别投资800万元和600万元，第2、3年收益200万元，经营费用为100万元。其余投资期望5年内回收，问每年等额回收多少。（i=8%）,设 i 为计息利率。考虑这样一段时间，在这段时间上共记了m次利息，则最初一笔为P的存款在m期末的本利和为：FP(1i)m 定义这段时间上的名义利率： r =mi 定义这段时间上的实际利率： i实际,第四节 名义利率与实际利率,例 年利率12，按季计息，连续4年等额年末存款2000元，求终值F。 i年实（1 F2000( F/A, i年实，4 ) 2000 =6784.50,一、投资回收期 投资回收期又称返本年限，是反映项目或方案投资回收速度的重要指标。它是指以项目各年的净收益抵偿全部投资所需要的时间，通常以“年”表示。,第五节 投资项目经济评价方法,1、静态投资回收期Pt,不考虑资金的时间价值，以项目各年的净收益抵偿期初投资所需要的时间称为静态投资回收期，用Pt表示，公式为：,Pt =,实际计算时通常借助下面插值公式：,判别准则为：PtPc, 项目可行； PtPc项目不可行。 （Pc 为行业或部门的标准投资回收期）,考虑资金的时间价值，以项目各年的净收益抵偿期初投资所需要的时间称为动态投资回收期，用Pt表示，公式为： 动态投资回收期的判别准则为：Ptn时，项目可行；Ptn时，项目不可行。这里n为项目寿命期。,2、动态投资回收期Pt,动态投资回收期通常采用下面的插值公式计算：,对于期初一笔投资I，以后各年净收益均为N的项目，动态投资回收期可利用以下公式计算，即：,净现值（NPV：Net Present Value）是按照基准收益率ic将寿命期内各点净现金流量折到期初的现值之和。,NPV=,NPV0时，项目可行；NPV0时，项目不可行。 例11-12，p338,二、净现值（NPV）,已知某项目现金流量表如下（ic=10%） 求静态投资回收期和动态投资回收期。,净现值率（NPVR：The Rate of Net Present Value）是净现值（NPV）与投资现值（PI）之比，反映项目单位资金的利用率，即：,NPVR NPVR0，项目可行；NPVR0，项目不可行。,三、净现值率（NPVR）,现金流量图如下，求净现值，并判别项目是否可行（ic=8%）。,NPV=500500（1+0.08）+180（P/A，0.08, 9）(P/F,0.08,1) =78.2,净年值（NAV：Net Annual Value）是利用ic将项目寿命期内所有净现金流量平均折算到每期末的结果。反映的是项目年均收益的情况。公式为： NAVNPV（A/P,ic,n） 判别准则：NAV0时，项目可行； NAV0时，项目不可行。 例11-13,p339,四、净年值（NAV）,现金流量图如下，求NAV并判断是否可行（ic=10%）,NAV=50（F/P，0.1，30）30（F/P，0.1,29）+ 20（F/A，0.1，29）+60（A/F，0.1, 30）,内部收益率（IRR：Internal Rate of Return）是使净现值函数为零(即NPV（i）=0）的利率。 粗略计算IRR通常采用插值法： 找到i1，NPV1NPV（i1）0； I2，NPV2NPV（i2）0，且0i2-i15%， 利用下式求得IRR,IRR=i1+,五、内部收益率（IRR）,例1：现金流量图如下 求内部收益率。,例2，p340,