白酒塑化剂事件对公司股价影响的研究,刘志雄 中国政法大学商学院 北京，2014年12月,一、问题的提出,近20年来，行为金融学因可较好地解释纷繁复杂的真实世界而变得流行（饶育蕾、刘达锋，2003；陈红，2005）。 什么因素影响了股价变动？ 经典理论指出，基本面的变化是影响股价波动的原因。 越来越多的学者相信，一些有关公司的重大新闻也是影响股价变化的重要因素。例如Huberman和Regev（2001）、Tetlock（2007）,等等。,中国政法大学商学院 刘志雄,2,一、问题的提出（续）,但是，也有文献提供了不同的证据，认为媒体报道不能解释股票价格的变动。例如，Niederhoffer（1971）；Cutler, Porterba；Summers（1989）。 中国的现实 21世纪以来，国内外频繁曝光一系列有关公司的负面事件。例如，白酒塑化剂事件。 伴随着我国互联网的飞速发展，人们获取信息的渠道得到了空前扩展。,中国政法大学商学院 刘志雄,3,二、模型设计与变量定义,中国政法大学商学院 刘志雄,4,三、样本选择,样本选择 考察时期：2012年11月19日-2013年11月18日 A股上市的12家白酒公司 锐思金融研究数据库 百度搜索引擎,中国政法大学商学院 刘志雄,5,四、研究结果分析,6,五、主要结论与讨论,主要结论 媒体报道显著影响了白酒股价 中央的高调反腐抑制了高端白酒股价 政策含义 行业协会需要发挥自身作用 媒体在在我国公司治理中的作用日益加大,敬请多提宝贵意见！,中国政法大学商学院 刘志雄,7,