第八章 长期投资决策评价指标概述定义计算公式决策标准优点缺点非贴现指标ROI达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比ROI=年平均利润/投资总额越高越好，低于无风险投资利润率的方案不可行。简单、明了易于掌握不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及NCF大小等条件大影响，能够说明各投资方案的收益水平。未考虑货币时间价值因素分子分母的时间特征不一致未利用净现金流量信息投资回收期以投资项目经营NCF抵偿原始总投资所需要的全部时间简算法：PP/=原始投资额/投产后前若干年每年相等的NCF累计NCF法：累计NCF为零的年份即为投资回收期最佳方案：投资回收期最短的方案可行方案：小于或等于基准投资回收期的方案不可行方案：大于基准投资回收期的方案能直观反映原始总投资的返本期便于理解计算容易未考虑货币时间价值因素未考虑回收期满后发生的现金流量贴现指标NPV在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量的代数和。基本公式NPV=NCFt.(P/F,ic,t)简算公式（共四个，要注意每个简算公式适用的前提条件）可行方案：NPV或=0不可行方案：NPV0NPV越大方案越优考虑了货币时间价值考虑了全部NCF考虑了投资风险不能直接反映项目的实际收益率水平NCF的测算和折现率的确定比较困难，且计算比较麻烦，难以理解和掌握NPVR投资项目的NPV占原始投资现值总和的百分比指标。NPVR=投资项目的NPV/原始投资现值反映项目的资金投入与净产出之间的关系较其他相对数指标更易计算同NPV缺点PI投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年NCF的现值合计与原始投资的现值合计之比。见教材P281可行方案：PI或=1不可行方案：PI1NPV越大方案越优与NPV优点基本相同可动态反映项目的资金投入与总产出的关系无法直接反映项目的实际收益率计算较NPV复杂，计算口径不一致IRR能使投资项目的NPV等于零时的折现率。基本公式NCFt.(P/F,ic,t)=0简算公式（P/A，IRR，n）=I/NCF逐次测试法可行方案：RRI资金成本不可行方案：RRI资金成本IRR-资金成本的差异越大，方案越优非常注重货币时间价值能动态反映项目的实际收益水平不受行业基准收益率高低的影响，比较客观计算过程十分麻烦可能出现多个IRR