第二章 财务报表分析,财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。,第一节 会计报表体系 第二节 分析准备 1、行业分析 2、企业战略分析 3、会计信息质量分析 第三节 报表分析方法 1、一般分析方法 2、比率分析 3、综合分析,第一节 会计报表体系,一、 资产负债表 二、利润表及利润分配表 三、现金流量表 四、各种附表和明细表：如应上交款项表等,一、资产负债表,1、什么是资产负债表？ 资产负债表是反映企业某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的会计报表。,2、资产负债表的目的,(1)反映资产及其分布状况 资产负债表能够反映企业在特定时点拥有的资产及其分布状况的信息。 它表明企业在特定时点所拥有的资产总量有多少，资产是什么。例如流动资产有多少， 固定资产有多少，长期投资有多少，无形资产有多少等。,(2)表明企业所承担的债务及其偿还时间 资产负债表能够表明企业在特定时点所承担的债务、偿还时间及偿还对象。如果是流动负债，就必须在1年内偿还；如果是长期负债，偿还期限就可以超过1年。因此，从负债表可以清楚地知道，在特定时点上企业欠了谁多少钱，该什么时候偿还。,(3)反映净资产及其形成原因 资产负债表能够反映在特定时点投资人所拥有的净资产及其形成的原因。净资产其实是股东权益，或者是所有者权益的另外一种叫法。在某一个特定时点，资产应该等于负债加股东权益，因此，净资产就是资产减负债。应该注意的是，可以说资产等于负债加股东权益，但绝不能说资产等于股东权益加负债，它们有着根本性的区别。,(4)反映企业财务发展状况趋势 资产负债表能够反映企业财务发展状况的趋势。当然，孤立的看一个时点数，也许反映的问题不够明显，但是如果把几个时点数排列在一起，企业财务发展状况的趋势就很明显了。如果一个企业的管理者能够关注每一个时点的状况，就会对企业的财务状况有一个比较全面的了解；反之，不注重捕捉时点数，将会给企业的管理造成比较大的失误。,3、把资产分成这样几类的意义是什么？,就是让读者一看到流动资产就知道1年内它能够变成钱；看到长期投资就知道回收期要超过1年；看到固定资产就知道它们的具体表现形式就是机器设备等；看到无形资产就知道是专利等等。而且从上往下看，变现能力是越来越差。如果企业需要钱，需要把资产变成钱，上边比较容易实现，例如流动资产很容易变成钱，但是要想把其他资产、无形资产变成钱则比较困难。因此，读表时会发现，下边资产占的比重越大，企业变现能力就越差。,4、总额观察,面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总额的变化。不管资产负债表的项目有多少，其大项目只有三个：资产、负债、所有者权益，而这三个数字之间内在的数量关系就是资产等于负债加所有者权益。 资产=负债+所有者权益 资产的增减 变化量,=负债的增减+所有者权益的 变化量 增减变化量,注意：,在现实中真实的情况要复杂一些。如也有可能当资产增加时，可能负债在增加，而所有者权益在减少。 研究这三个数字的关系，就可以基本上把握企业在某个经营时段中发生了哪些重大变化，也就可以摸清这个企业财务发展变化的基本方向。,总额观察的目的就是要把握一个企业财务状况发展的方向是什么。比如，某企业报表呈现资产减少、负债减少、所有者权益增加。既然知道资产总量减少只是个结果，而引起这种结果的原因就是负债的变化和股东所有权的变化，读表人心里马上就要想到，既然是负债在减少，那么负债到底是因为什么原因减少；既然是所有者权益在增加，那么所有者权益是因为什么原因增加；负债变化与所有者权益变化哪个更多。,二、利润表和利润分配表,利润表是反映企业在一定期间全部活动成果的报表，是两个资产负债表日之间的财务业绩。我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。 利润分配表是反映企业对利润与前期未分配利润在本期如何进行分配，有多少用于留存，有多少分配给所有者，体现企业的分配政策。,资产,1000,负债 400,所有者 权益 600,1000,资产,1400,负债 400,所有者 权益 1000,1400,2009年1月1日,资产负债表,2009年年度,2009年12月31日,资产负债表,收益表,现金流量表,三、现金流量表,1、现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。,2、现金流量表中企业三大基本活动的含义,投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，这里界定为投资活动和筹资活动以外的所有交易活动。,经营活动现金流入 XXX XXX 经营活动现金流出 XXX XXX 经营活动产生的现金流量净额 投资活动现金流入 XXX XXX 投资活动现金流出 XXX XXX 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动现金流入 XXX XXX 筹资活动)现金流出 XXX XXX 筹资活动产生的现金流量净额 现金及现金等价物净增加值,第二节 财务分析准备,一、 行业分析 二、企业竞争战略分析 三、会计信息质量分析,现有企业间的竞争 新加入企业的竞争威胁 替代产品的威胁 客户的议价能力 供应商的议价能力,一、行业分析波特模型,个人电脑行业盈利能力为何不高？,、该市场高度细分，许多公司生产相同的产品。也仅占 ，最大的十家占。 、零部件成本占个人电脑总成本，而批量购买可以降低 成本，为争夺市场份额激烈竞争。 、产品实际上几乎无法区别，品牌越来越不重要。 、不同品牌替代成本相对较低，都与兼容。 、分销渠道不是主要的障碍，商店愿意经销几种不同的产品。 、所有零部件都可以买到，进入几乎无障碍。 、个人电脑所用关键硬件和软件事实上都由垄断公司控制。 、买方获得了更多的议价能力，公司买主对价格高度敏感。 最终，尽管个人电脑代表了一个高技术和充满活力的行业，但它的利润率已很低。,二、竞争战略分析,波特的三种基本战略 1、成本领先战略 2、追求差异战略 3、集中一点（专门化）战略,1、成本领先战略,达到成本领先的方法 规模经济 改进经济 高效生产 简单的产品（服务）设计 低投入成本 有效的组织实施,2、追求差异战略,产品（服务）质量 产品品种 供货时间 品牌形象 商誉等,案例：深圳面点王,经历：1996年，深圳石化集团开设。 2004年，在深圳，麦当劳开店大约46家，肯德基开店51家，而面点王也达到了38家，营业面积已经超过肯德基，直逼麦当劳，并且发展势头很好。2001年在中国餐饮业100强里，深圳面点王居32位，2003年，还被评为中国十大快餐品牌。 成功的经验： 成功运用集中一点战略，并同时获得成本领先和追求差异的优势,面点王的具体策略,策略之二： 快（追求差异） 迎合深圳生活节奏 顾客等待时间不超过5分种 平均上菜速度2分种,策略之一,瞄准北方白领阶层（专门化） 市场测算： 300万/650%=25万 围绕面食设计了150多道食品,策略之三：便宜（与众不同） 口号：不让顾客消费超过30元 策略之四：标准化（低成本） 革新中式快餐 建立统一的、大规模的配送中心,三、会计分析,1、评价会计策略 公司会计政策是否与行业的通用做法一致？如果不一致，是否由于该公司的竞争战略具有独特性？ 公司是否有滥用会计弹性的倾向？ 公司有无改变其会计政策和假设？理由是什么？引起什么结果？ 公司会计政策和假设是否符合事实 公司有无为了实现某些会计目标而进行重大的交易,2、发现潜在问题信息,未加解释的会计变更，尤其是业绩不佳时 未加解释的提高利润的业务 与销售增长相比的应收账款非正常增长 与销售增长相比的存货非正常增长 企业营业利润和营业现金流量之间的差距扩大 运用融资机制的倾向和金融工具的使用 未预计到的大量资产注销 理由不充分的审计意见或独立审计人员方面的变动 关联方交易 一些项目中的其他数的异常变化,案 例：利用应收帐款虚构销售收入,一些上市公司财务报表“应收帐款”居高不下，利用应收帐款粉饰利润具有易于操纵和隐蔽性强的两大特点： 1应收帐款的变化可以直接导致公司主营业务收入的变化， 从而影响最终利润； 2应收帐款的增加是一种隐性操纵，采用这种方式不需要披露，容易隐藏，很难通过对财务报表的分析查清特定的原因。因此，应收帐款已成为上市公司对利润进行操纵的主要手段之一。,这一作假手段从郑百文1995、1996、1997 年三年的会计报表中可见一斑：三年内应收帐款大幅增加，企业主营业务收入也出现高速增长，而应收帐款周转率却出现下滑，尤其1997 年不正常地大幅降低。这无疑在一定程度上表明公司靠大量应收帐款撑起的高额利润有着值得怀疑的地方。,费用“减肥”、利润“虚胖”手法,对当期费用进行调整，也可实现虚增利润的目的。在实际处理中，一些公司往往利用“待摊费用”、“递延资产”、“在建工程”等科目进行调帐。如把当期的财务费用和管理费用列为递延资产，将本该记入当期费用的利息资本化，都可以达到减少当期费用、增加资产价值、虚增利润的目的。,蓝田股份2000 年在中央电视台投放的巨额上市公司广告费用是由“中国蓝田总公司”投放的，因为在蓝田股份的会计报表中找不到该广告费用支出。但实际上，蓝田股份的饮料产品是通过集团公司遍布于全国的销售网点销售的，自身销售仅占公司全部销售量的1.9。可见，蓝田股份利用集团公司义务分摊不合理的高额广告费用支出的方法，虚增了利润。,从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出， 2000 年度该公司职工工资支出人均每月收入仅144.5 元， 2001 年上半年人均收入为185 元。如此低廉的收入水平，不论是对于员工30以上为大专水平的蓝田股份职工，还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都难以合乎情理，这里也存在利用工资调减费用、虚增利润的嫌疑。,因此，在阅读公司的财务报表时，应对成本费用出现大幅下降的情况予以特别关注，并进一步分析其下降原因，看究竟是企业改善经营管理等原因，还是一些会计手段的运用和操纵所致。有关成本费用大幅下降的因素，如存货计价方法变更等都是会计报表附注中披露的必要内容，因此投资者对这部分的分析应结合会计报表附注进行。必要时，可以剔除由于会计手段运用而降低的成本费用， 重新判断公司的真实盈利情况。,第三节 报表分析方法,一、一般分析方法 二、比率分析方法 三、综合分析方法,一、报表分析的一般方法,1、比较分析 2、结构分析 3、趋势分析,1、比较分析,比较分析是指对同口径的任何一个财务指标在两个会计期间或一个会计期间与它的预算数之间进行比较，借以揭示其增减金额及增减幅度的方法。 比较方法的理论基础，是客观事物的发展变化是统一性与多样性的辩证结合。共同性使它们具有了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。在实际分析时，这两方面的比较往往结合使用。,2、结构分析,所谓结构分析是指对构成某一指标的各组成部分占总体的比重所进行的分析。结构分析可用于任何一个由部分构成总体的指标。如应收帐款中各客户余额的百分比、产品销售收入中各产品占总收入的比重等等。,3、趋势分析,所谓趋势是指同一事物在相同时间阶段上的变化趋势。趋势分析往往能揭示企业财务指标或损益指标的变动规律，借以对企业未来的经济活动进行很好的预测和规划。趋势分析由于分析角度不一样，又可分为绝对数趋势分析和相对数趋势分析两种。,绝对数趋势是指某一指标在本年各月度之间、各季度之间、进而各年度之间并行排列，借以观察其发展的动态趋向和规律。 相对数趋势有一个基础，是指某期与一个基数相比的变化趋势，由于其基础的不同。又分为定基趋势和环比趋势