第三部分期货交易的流程和规则发布时间: 2008 年 06 月 06 日 阅读次数:10961 默 认 字 体一 、 期 货 交 易 基 本 流 程 期 货 交 易 是 通 过 交 易 者 、 经 纪 公 司 、 期 货 交 易 所 和 结 算 所 这 四 个 组 成部 分 的 有 机 联 系 进 行 的 。 首 先 ， 交 易 者 选 择 合 法 的 期 货 经 纪 公 司 ， 签 署 期 货 经 纪 合 同 、 开立 交 易 账 户 ， 交 纳 一 定 数 量 的 保 证 金 ， 从 而 成 为 合 法 的 期 货 投 资 者 。 当 投 资 者 与 经 纪 公 司 的 代 理 关 系 正 式 确 立 后 ， 就 可 根 据 自 己 的 要 求 下单 ， 向 经 纪 公 司 驻 交 易 所 的 出 市 代 表 发 出 交 易 指 令 ， 由 出 市 代 表 进 行 实 际的 买 卖 交 易 。 目 前 国 内 一 般 采 用 计 算 机 自 动 撮 合 的 交 易 方 式 。 每 日 交 易 结 束 ， 结 算 所 对 当 天 交 易 情 况 进 行 结 算 ， 由 经 纪 公 司 进 行 相 关 的 资 金 划 拨 ， 以 书 面形 式 交 给 投 资 者 签 字 确 认 。 对 合 约 到 期 后 选 择 实 物 交 割 的 客 户 ， 在 期 货 公 司 的 代 理 、 协 助 下 进 行实 物 交 收 和 货 款 划 拨 。 二 、 如 何 开 户 I ： 博 士 ， 我 想 尽 快 办 理 期 货 交 易 的 开 户 手 续 ， 该 怎 么 办 呢 ？ FP ： 嗯 ， 其 实 并 不 难 。 首 先 要 选 择 一 家 具 备 合 法 代 理 资 格 、 资 金 安 全 、 运作 规 范 的 期 货 经 纪 公 司 。 期 货 经 纪 公 司 是 代 理 客 户 进 行 期 货 交 易 ， 并提 供 有 关 服 务 的 企 业 法 人 ， 投 资 者 只 能 通 过 它 来 进 行 期 货 交 易 。 因 此 ，对 期 货 经 纪 公 司 的 选 择 ， 是 至 关 重 要 的 。 I ： 哦 ， 那 然 后 呢 ？ FP ： 下 一 步 就 是 开 立 账 户 。 所 谓 期 货 交 易 账 户 是 指 期 货 交 易 者 开 设 的 、 用于 交 易 履 约 保 证 的 一 个 资 金 信 用 账 户 。 开 户 手 续 很 简 单 ， 一 般 经 纪 公司 会 有 专 门 人 员 提 供 相 关 帮 助 的 。 I ： 唔 ， 不 错 。 FP ： 还 有 ， 开 户 时 ， 期 货 经 纪 公 司 必 须 向 交 易 者 做 风 险 揭 示 。 就 是 请 交易 者 阅 读 期 货 交 易 风 险 说 明 书 ， 这 份 说 明 书 是 全 国 统 一 的 ， 非 常重 要 ， 一 定 要 仔 细 阅 读 ， 真 正 了 解 期 货 交 易 存 在 的 风 险 。 个 人 交 易 者阅 读 完 后 ， 要 在 风 险 说 明 书 上 签 字 确 认 ； 如 果 是 机 构 交 易 者 ， 就 由 单位 法 定 代 表 人 在 风 险 说 明 书 上 签 字 确 认 并 加 盖 单 位 公 章 。 I ： 这 样 就 行 了 ？ FP ： 呵 呵 ， 还 有 ， 双 方 还 要 签 署 一 份 期 货 经 纪 合 同 。 交 易 者 要 提 供相 关 的 证 明 证 件 ， 个 人 交 易 者 提 供 本 人 身 份 证 ， 留 存 印 鉴 或 签 名 留 样 ；机 构 交 易 者 提 供 营 业 执 照 影 印 件 ， 还 有 法 定 代 表 人 和 本 单 位 期 货交 易 业 务 执 行 人 的 姓 名 、 联 系 电 话 等 。 在 合 同 中 ， 期 货 公 司 与 交 易 者就 有 关 资 金 调 拔 、 指 令 下 达 、 以 及 结 算 单 的 送 达 、 追 加 保 证 金 与 强 行平 仓 等 事 项 进 行 了 约 定 ， 这 些 约 定 非 常 重 要 ， 交 易 者 一 定 要 仔 细 阅 读并 理 解 其 具 体 含 义 ， 在 发 生 纠 纷 时 ， 合 同 约 定 将 成 为 处 理 纠 纷 的 重 要依 据 。 I ： 那 什 么 时 候 交 保 证 金 呢 ？ FP ： 合 同 签 好 后 ， 如 果 交 易 者 要 进 行 交 易 ， 就 要 按 规 定 交 纳 保 证 金 。 期 货经 纪 公 司 把 保 证 金 存 到 合 同 中 指 定 的 账 户 ， 供 交 易 者 交 易 时 使 用 。 I ： 保 证 金 会 不 会 被 经 纪 公 司 或 者 别 人 用 掉 呢 ？ FP ： 当 然 不 会 ， 帐 户 里 的 保 证 金 还 是 属 于 交 易 者 的 。 期 货 经 纪 公 司 对 客户 保 证 金 实 行 封 闭 运 行 ， 其 运 行 情 况 受 到 中 国 证 监 会 的 监 管 ， 除 进 行客 户 的 交 易 结 算 外 ， 严 禁 挪 作 他 用 ， 这 可 是 由 中 国 期 货 交 易 现 行 法 规规 定 的 。 I ： 这 我 就 放 心 了 。 三 、 如 何 下 单 I ： 博 士 ， 开 了 户 、 交 了 钱 ， 可 这 期 货 买 卖 怎 么 做 啊 ？ FP ： 对 于 交 易 者 来 讲 ， 就 是 下 单 。 I ： 下 单 ？ FP ： 所 谓 下 单 ， 就 是 交 易 者 向 期 货 经 纪 公 司 报 单 员 下 达 交 易 指 令 。 内 容 一般 包 括 ： 期 货 交 易 的 品 种 、 交 易 方 向 、 数 量 、 月 份 、 价 格 、 期 货 交 易所 名 称 、 客 户 名 称 、 客 户 编 码 和 账 户 等 等 。 I ： 好 复 杂 啊 ！ FP ： 所 以 先 要 对 它 熟 悉 和 掌 握 啊 。 根 据 不 同 的 情 况 ， 客 户 可 以 用 书 面 、 电话 、 计 算 机 “热 自 助 ”、 网 上 交 易 四 种 方 式 下 单 。 目 前 ， 书 面 和 电 话委 托 的 方 式 已 经 很 少 被 采 用 ， “热 自 助 ”和 网 上 交 易 成 为 了 下 单 的 主要 形 式 。 还 有 ， 刚 才 讲 到 的 交 易 指 令 是 有 时 效 性 的 ， 只 在 当 日 有 效 ， 可 在成 交 前 变 更 或 撤 销 。 目 前 我 国 期 货 交 易 所 规 定 的 交 易 指 令 有 限 价 指 令和 取 消 指 令 两 种 。 I ： 什 么 是 限 价 指 令 啊 ？ FP ： 限 价 指 令 是 按 特 定 价 格 买 卖 的 交 易 指 令 。 比 如 ， 交 易 者 下 达 一 个 指 令 ，“卖 出 限 价 为 2520 元 / 吨 的 2003 年 5 月 大 豆 合 约 10 手 ”， 那么 ， 当 市 场 的 交 易 价 格 高 于 2520 元 / 吨 的 时 候 ， 你 的 指 令 就 成 交 了 ，而 且 ， 成 交 的 价 格 一 定 是 等 于 或 高 于 2520 元 / 吨 。 I ： 那 取 消 指 令 就 是 把 限 价 指 令 取 消 吧 ？ FP ： 可 以 这 么 说 ， 但 不 确 切 。 取 消 指 令 必 须 是 使 原 来 下 达 的 限 价 指 令 全 部或 部 分 失 效 。 还 是 刚 才 那 个 例 子 ， “卖 出 限 价 为 2520 元 / 吨 的 2003 年 5 月 大 豆 合 约 10 手 ”， 在 只 成 交 了 5 手 的 时 候 ， 交 易 者 下达 了 取 消 指 令 。 撤 单 成 功 后 ， 原 来 下 达 的 限 价 指 令 就 部 分 失 效 了 ， 另外 的 5 手 就 不 会 成 交 了 。 如 果 合 约 已 经 全 部 成 交 ， 就 不 能 撤 单 了 。 I ： 嗯 ， 有 点 明 白 了 。 FP ： 指 令 成 交 后 ， 交 易 者 会 很 快 接 到 成 交 回 报 记 录 单 ， 上 面 包 括 成 交 价 格 、成 交 手 数 、 成 交 回 报 时 间 等 内 容 。 如 果 交 易 者 没 有 异 议 就 签 字 确 认 ，否 则 就 要 在 下 一 个 交 易 日 开 市 前 向 期 货 经 纪 公 司 提 出 书 面 异 议 ， 期 货经 纪 公 司 应 当 根 据 原 始 指 令 记 录 和 交 易 予 以 核 实 。 四 、 结 算 与 管 理 账 户 I ： 博 士 ， 期 货 的 结 算 重 要 吗 ？ 还 有 个 什 么 “每 日 无 负 债 制 度 ”， 是 什么 意 思 呀 ？ FP ： 噢 ， 别 急 ， 先 讲 讲 结 算 吧 。 期 货 交 易 的 结 算 制 度 是 指 按 有 关 规 定 对 交易 保 证 金 、 盈 亏 、 手 续 费 、 交 割 货 款 和 其 他 有 关 款 项 进 行 的 计 算 、 划拨 的 制 度 ， 包 括 每 日 无 负 债 制 度 、 保 证 金 制 度 和 风 险 准 备 金 制 度 。 I ： 有 三 种 制 度 ？ FP ： 对 ， 其 中 “每 日 无 负 债 制 度 ”是 期 货 结 算 最 核 心 的 部 分 ， 有 时 候 也叫 它 “ 逐 日 盯 市 制 度 ” 。就是每个交易日结束后，期货经纪公司按当日结算价格结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少客户的保证金。 I ： 这 样 啊 。 那 保 证 金 制 度 是 怎 么 回 事 ？ FP ： 对 期 货 合 约 的 价 值 而 言 ， 保 证 金 其 实 只 占 很 小 的 比 例 ， 具 体 多 少 都 会在 期 货 合 约 中 写 明 ， 一 般 在 合 约 价 值 的 5 至 20 之 间 。 通 常 ， 期货 合 约 的 价 格 波 动 越 大 ， 所 要 求 的 保 证 金 就 越 多 。 保 证 金 呢 ， 又 分 为交 易 保 证 金 和 追 缴 保 证 金 。 交 易 保 证 金 ， 一 般 规 定 为 合 约 价 值 的 8 左右，但经纪公司有权根据交易风险的大小提高保证金。追加保证金是指每日结算时，经纪公司根据账户内持仓合约数量及期货合约的结算价，计算应缴纳的保证金。如果客户未能在规定的时间内缴足保证金，经纪公司将对客户头寸（即持仓合约，以下同义）进行强行平仓。 I ： 这 么 厉 害 ！ 如 果 我 的 交 易 亏 损 过 大 ， 出 现 保 证 金 不 足 或 者 透 支 的 情况 ， 经 纪 公 司 会 怎 么 处 理 呢 ？ FP ： 一 旦 客 户 的 账 户 余 额 低 于 维 持 保 证 金 ， 经 纪 公 司 将 会 立 即 发 出 追 加 保证 金 通 知 。 客 户 在 收 到 追 加 保 证 金 通 知 后 ， 应 该 在 规 定 的 时 间 内 （ 一般 是 在 收 到 追 加 保 证 金 通 知 的 次 日 上 午 开 盘 以 前 ） ， 将 追 加 资 金 存 入自 己 的 账 户 中 。 如 果 客 户 逾 期 不 交 ， 经 纪 公 司 有 权 将 客 户 持 有 的 交 易头 寸 （ 又 称 持 仓 合 约 ， 下 同 ） 平 仓 。 I ： 还 有 风 险 准 备 金 制 度 ， 再 请 您 讲 讲 吧 。 FP ： 好 的 。 风 险 准