,财务管理的基本观念,时间价值观念,风险价值观念,时间价值的含义,时间价值的计算,一次性款项,年金,混合现金流,风险的含义与种类,风险与收益的关系,风险的计量,第二章 财务管理基本概念,第一节 货币时间价值 第二节 风险和收益,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值的含义 二、终值与现值的计算 三、折现率、期限的推算 四、年内多次计息的处理,货币时间价值的概念,货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 举例1：报酬支付方案。如果向你支付1000元报酬，你会选择现在就得到这1000元呢，还是会选择一年以后再得到这1000元？ 举例2：购物付款，是选择一次性支付全部10万元款项，还是分三年每年支付4万元？,货币时间价值,财务表达：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 计算：单利与复利、现值与终值 决策作用（以投资为例）： 投资必须增值 增值意味着投资未来收益大于现时成本（NPV法）,单利与复利,单利制和复利制,单利制：指在进行货币时间价值计算时，只就本金计息，而不对以前积存的利息计息。 复利制:是指是指在进行货币时间价值计算时，不但就本金计息，而且对以前积存的利息计息。即利滚利。, ,终值与现值的计算,现值和终值,由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。 现值 是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。 终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。, ,货币时间价值与利率的区别,利率 是指可贷资金的价格，它是借款人在贷出资金时对其贷出资金所要求的报酬。因为任何贷款都存在风险，并且，贷款人在贷款期间可能由于通货膨胀而使实际报酬降低，因此，贷款人所要求的利率是由纯利率、风险报酬和通货膨胀贴补三部分组成的。 而货币时间价值通常是指在没有风险、没有通货膨胀时的社会平均利润率，在没有通货膨胀或通货膨胀很低时，可用国库券的利率表明货币时间价值., ,一次性收付款时间价值 计算, 1.一次性收付款终值（复利终值）计算 2.一次性收付款现值（复利现值）计算 3.一次性收付款利率计算 4.一次性收付款期数计算, ,一次性收付款终值（复利终值）计算,0 1 2 3 图1-1,P=100 F=？,【例】,I=10%, ,例 ：本金100元，利率10%。计算三年终值。 解： 第一年末本利和=100+1000.1=100+10=110 第二年末本利和=110+110 0.1=110+11=121 第三年末本利和=121+121 0.1=121+12.1=133.1 100+100 0.1=100 （1+0.1）=100 （1.1） 110+110 0.1=100 （1+0.1）2 =100 （1.21） 121+121 0.1=100 （1+0.1）3=100 （1.331）,一次性收付款终值（复利终值）计算, ,终值和复利计算,一次性收付款终值（复利终值）计算,由上面的计算可以得到由现值求终值的公式： F =P（1+i）n =P（F/P，I，n） （1+i）n称为一次性收付款普通复利终值系数，用（F/P，I，n）表示。, ,【练】 你现在存入银行10000元，银行按每年复利10%计息，30年后你在银行存款的本利和是多少？,一次性收付款终值（复利终值）计算,查看答案, ,一次性收付款终值（复利终值）计算,【答案】 解：F=P （F/P，I，n） =10000（F/P，10%，30） =10000（17.4494） =174494,一次性收付款现值（复利现值）计算,0 1 2 3,I=10%,P=？ F=100,图1-2,【例】, ,一次性收付款现值（复利现值）计算,根 据一次性收付款终值计算公式 F=P（1+I）n 可以得到一次性收付款现值计算公式： P=F（1+I） -n =F（P/F，I，n） （1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值系数，用（P/F，I，n）表示。 注意：n，I越大， （P/F，I，n）越小。, ,解：P=F（P/F，I，n） =100（P/F，10%，3） =100（0.751） =75.1,一次性收付款现值（复利现值）计算,0 1 2 3,I=10%,P=？ F=100, ,【例】 解：,年金货币时间价值计算, 1.年金的概念 2.年金的种类 3.普通年金货币时间价值计算 4.其他年金货币时间价值计算 , ,年金,广义年金与狭义年金 广义年金：等额年金 不等额年金 狭义年金等额年金（本书观点） 混合现金流 不等额年金（不等额系列收付）,年金的概念,年金是指等额、定期的系列收支。例如，分期付款赊购，分期支付租金，发放养老金。 按照收付的次数和支付的时间划分，年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 各种年金时间价值的计算以普通年金时间价值计算为基础。, ,年金的种类,普通年金,0 1 2 3,A A A,各期期末支付的年金, ,年金的种类,预付年金,A A A,0 1 2 3,各期期初支付的年金, ,年金的种类,递延年金,A A A,0 1 2 3 4,第一次支付在第二期 及第二期以后的年金, ,年金的种类,永续年金,0 1 2 3 永久,A A A,无限期定额支 付的年金, ,普通年金时间价值计算, 1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算 , ,100 100（1+10%） 100（1+10%）2,普通年金终值计算,0 1 2 3,【例】,100 100 100,I=10%,FA=100+100（1+10%）+100（1+10%）2 =100（1+1.1+1.21） =100（3.31） =3.31,三年期利率10%年金终值系数,FA=?,普通年金终值计算公式： F=A （1+I）n-1 /I =A（F/A，I，n） （F/A，I，n）称为年金终值系数。课件补充.xls,普通年金终值计算, ,【公式推倒过程】,普通年金终值计算公式推倒过程： F=A+A（1+I）+A（1+I）2+A（1+I）n-1 =A1+（1+I）+（1+I）2+ +（1+I）n-1 1+（1+I）+（1+I）2+ +（1+I）n-1年金终值系数，用F/A表示。 F/A= 1+（1+I）+（1+I）2+ +（1+I）n-1 （1） F/A（1+I）= （1+I）+（1+I）2+ +（1+I）n （2） 用（2）-（1）得： （ F/A，I，n）= （1+I）n -1/I,普通年金终值计算,普通年金终值计算,【 练】 在未来30年中，你于每年末存入银行10000元，假定银行年存款利率为10%，请计算30年后你在银行存款的本利和是多少？, ,查看答案,普通年金终值计算,【答案】 解：F=A（F/A，I，n） =10000（F/A，10%，30） =10000（164.4940） =1644940,普通年金终值计算,根据年金终值求年金问题： 由 F=A（F/A，I，n）得到： A=F / （F/A，I，n） 1/（F/A，I，n）称为年偿债基金系数。, ,普通年金终值计算,【 练】 某企业5年后有一1000万元到期债务要偿还，企业为准备偿债，在未来的5年中于每年年末存入银行一笔款项。假如银行年存款利率为10%，问：该企业需每年年末存入银行多少钱，才能偿还5年后到期的1000万元债务？, ,查看答案,普通年金终值计算,【答案】 解：A=F/（F/A，I，n） =1000/（F/A，10%，5） =1000/（6.1051） =163.7975,普通年金现值计算,0 1 2 3,【例】,100 100 100,I=10%,P=？,100（1+0.1） -1 100（1+0.1） -2 100（1+0.1） -3,P=100（1+0.1） -1+100（1+0.1） -2+100（1+0.1） -3 =100（1+0.1） -1+ （1+0.1） -2+（1+0.1） -3 =100（0.9091+0.8264+0.7513） =100（2.4868） =248.68,三年期利率10%年金现值系数, ,普通年金现值计算,普通年金现值计算公式： P=A（1-（1+I） -n）/I =A（P/A，I，n） （P/A，I，n）称为年金现值系数课件补充.xls, ,普通年金现值计算,【练】 计算从夏利汽车公司取得的汽车借款 的现值 夏利汽车公司预计在36个月中，每月从其一名顾客处收取2000元的汽车贷款还款。第一笔还款在借款后1个月，贷款利率为每月1%，问：顾客借了多少钱？, ,查看答案,普通年金现值计算,【答案】 解：P= A（P/A，I，n） =2000（P/A，1%，36） =2000（30.1075） =60215 课件补充.xls,根据年金现值求年金问题 由P= A（P/A，I，n）得到根据年金现值求年金 的公式： A=P / （P/A，I，n） 1/（P/A，I，n），称为年等额回收系数。,普通年金现值计算, ,普通年金现值计算,借款的分期等额偿还 【例】 假如你现在用10万元购置一处房子，购房款从现在起于3年内每年年末等额支付。在购房款未还清期间房产开发商按年利率10%收取利息。你每年末的还款额是多少？ 解： A=P / （P/A，I，n） A=100000/（P/A，10%，3） =100000/（1/2.4868） =100000/（0.40211） =40211, ,1001.1 1001.21 1001.331,预付年金终值计算,100 100 100,0 1 2 3,I=10%,F=？, ,【例】,预付年金终值计算,F=1001.1+1001.21+1001.331 =100（1.1+1.21+1.331） =100（1+1.1+1.21）（1.1） =100（3.31）（1.1） =364.1 由以上计算过程可知，预付年金与普通年金相比，其每笔款项的终值多计了一次利息。由此可得出预付年金终值计算公式：,F A=A（F/A，I，n）（1+I）,普通年金终值系数,