2019/4/21,1,财务管理学,山东科技大学经济管理学院 刘立华,2019/4/21,2,联 系 方 式,办公室： J6404 电 话： 0532-86057028 13854225578 邮 箱： sdustliulihua126.com,2019/4/21,3,课程简介,财务管理是企业的价值管理,是对资本的筹集、投放、营运和分配的管理。 财务管理课程，以微观经济学为理论基础，以资本市场为课程背景，以现代公司制企业为对象，对资本的取得、运用、收益分配等财务问题进行介绍和研究。 课程学习需要具备一些条件,如企业管理、会计、金融、税收、经济法、资产评估等方面的基础知识；课程教学以课堂讲解、案例分析、练习题等多种方式进行。,2019/4/21,4,2019/4/21,5,教 材,本课程指定教材为： 财务管理学 中国人民大学会计系列教材第五版 参考教材为： 财务成本管理 2011年注册会计师全国统一考试指定教材 财务管理主编：姚立根、常树春，科学出版社，2010.07 财务管理主编：陆宇建，东北财经大学出版社，2010.08,2019/4/21,6,第一章 总 论,学习目的和要求：通过本章的学习，要求了解企业财务管理的含义，理解企业财务管理的主要财务关系和原则，深入理解和掌握企业财务管理的整体目标。 教学重点： 1、企业的主要财务关系及其它们之间的冲突与协调； 2、企业财务管理的整体目标，各自的优缺点。,2019/4/21,7,第一章 总 论,教学内容： 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节企业组织形式与财务经理 第四节财务管理的环境 第五节财务管理的原则,2019/4/21,8,第一节 财务管理的概念,一、企业财务活动 二、企业财务关系 三、财务管理的特点 四、财务管理的含义,2019/4/21,9,一、企业财务活动,（一）企业筹资引起的财务活动 （二）企业投资引起的财务活动 （三）企业经营引起的财务活动 （四）企业分配引起的财务活动,2019/4/21,10,二、企业财务关系,企业财务关系企业在组织财务活动中与各方面发生的经济关系。 1.企业同其所有者的财务关系 2.企业同其债权人的财务关系 3.企业同其被投资单位的财务关系 4.企业同其债务人的财务关系 5.企业内部各单位的财务关系 6.企业与职工之间的财务关系 7.企业与税务机关之间的财务关系,2019/4/21,11,三、财务管理的特点,（一）财务管理是一项综合性管理工作 （二）财务管理与企业各个方面具有广泛联系 （三）财务管理能迅速反映企业生产经营状况,2019/4/21,12,四、财务管理概念,企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 其核心是对资金及其运动进行有效管理。,2019/4/21,13,第二节 财务管理的目标,一、企业管理目标的概念 二、财务管理的整体目标 三、企业财务管理的分部目标,2019/4/21,14,一、企业管理目标的概念,财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理是企业管理的一部分，其目标取决于企业的总目标，同时受到其自身特点的制约。 企业管理的目标：生产和销售尽可能多的符合社会需求的商品，获取最大的经济效益，同时兼顾社会效益，生态效益 。具体说来，企业管理的目标可概括为：生存、发展、获利。,2019/4/21,15,（一）生存,企业只有生存才能获利。企业生存的基本条件以收抵支、到期偿债。 破产威胁： 长期亏损（内在原因）； 不能偿还到期偿务（直接原因）。 第一个要求：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定的生存。,2019/4/21,16,企业是在发展中求得生存的，企业必须不断推出更好、更新、更受欢迎的产品才能在市场中立足。 企业的发展集中表现为扩大收入。 其根本途径在于： 提高质量、扩大销量； 不断更新设备、技术、工艺。 第二个要求：筹集企业发展所需资金,（二）发展,2019/4/21,17,必须能够获利，才有存在的价值，从财务上看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。 第三个要求：通过合理有效地使用资金使企业获利,（三）获利,2019/4/21,18,总之： 企业的目标是生存、发展和获利，企业的这个目标要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和使用资金的任务。,2019/4/21,19,二、财务管理的目标,（一）利润最大化 1.观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多。 2.优缺点 优点：直观明确，易于操作。 缺陷：没有考虑利润实现的时间（时间价值）； 没能有效考虑风险问题； 没有考虑利润与投入资本的关系； 不能反映企业未来的盈利能力； 使财务决策带有短期行为的倾向； 只是会计度量指标，不反映企业真实情况。 3.结论：现代财务管理理论认为不是财务管理的最优目标,2019/4/21,20,1.假设：资本市场有效假设（法马，1970） 在有效资本市场，股东财富最大化可以用股票价格最大化来替代。 2.改进： （1）考虑了现金流量和时间价值因素； （2）一定程度上克服了短期行为； （3）反映了资本与收益之间的关系。 3.约束条件： （1）利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥； （2）没有社会成本,（二）股东财富最大化,2019/4/21,21,三、企业财务管理的分部目标,（一）企业筹资管理的目标在满足生产经营的情况下，不断降低资金成本和财务风险； （二）企业投资管理的目标认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险； （三）企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用的效果； （四）企业利润管理的目标采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润；,2019/4/21,22,四、财务管理目标与利益冲突,1.委托代理问题与利益冲突 （1）股东与管理层（所有权与经营权分离） 管理层：提高股东财富的同时，增加额外补贴； 股东：以最小的管理成本获得最大的股东财富收益； 协调途径：奖励、约束和惩罚机制 激励、股东直接干预、被解聘的威胁、被收购的威胁,2019/4/21,23,（2）股东与债权人 股东在取得债权人资金后，在实施财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。 如：投资比债权人预期风险更大的项目；不经债权人同意发行新债等 解决途径： 债务协议中设定限定性条款； 拒绝进一步业务往来，或者要求较高的利率补偿可能遭受的损失。,2019/4/21,24,（3）大股东与小股东 大股东侵害小股东利益的表现形式： 利用关联交易转移上市公司利润 非法占用上市公司资金 发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者 为大股东派出高级管理者支付过高报酬或特殊津贴 利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 解决途径：完善上市公司的治理结构；规范上市公司的信息披露制度。,2019/4/21,25,2.社会责任与利益冲突 员工 顾客 供应商 社会公益责任,2019/4/21,26,第三节 企业组织形式与财务经理,企业组织类型： 个人独资企业：一个自然人投资 合伙企业：普通合伙、有限合伙 公司制企业：有限责任公司和股份有限公司 财务经理：在企业与金融市场之间进行资金运作；配合企业经营活动，安排资金收支。 财务职业生涯,2019/4/21,27,第四节 财务管理的环境,财务管理环境：对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 1.经济环境：经济周期、经济发展水平、通货膨胀情况；经济政策 2.法律环境：企业组织法规；财务会计法规；税法 3.金融市场环境 4.社会文化环境,2019/4/21,28,（1）金融市场与企业理财,金融市场,黄金市场,资金市场,外汇市场,货币市场,资本市场,短期借贷市场,短期证券市场,长期借贷市场,长期证券市场,一级市场,二级市场,金融市场分类,2019/4/21,29,金融市场对企业财务活动的影响： 为公司筹资和投资提供场所 公司可通过金融市场实现长短期资金的互相转化 金融市场为企业理财提供相关信息,2019/4/21,30,（2）金融市场的构成：主体、客体和参与者 （3）金融工具： 货币市场证券：商业本票、银行承兑汇票、国库券、银行同业拆借、短期债券等 资本市场证券：普通股、优先股、长期公司债券、国债、衍生金融工具等,2019/4/21,31,（4） 利息率及其测算,利息率的概念和种类 概念 1、利息率简称利率，是资金增值与投入资金的价值之比。也就是，一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。 资金作为一种特殊商品，在市场买卖（交易），以利率作为价格标准。,2019/4/21,32,决定利息率高低的基本因素, 决定利息率高低的基本因素 资金的供应和需求 影响利息率高低的其他因素 经济周期、通货膨胀、货币政策和财政政策、国际政治经济关系、国家利率管制程度等。,2019/4/21,33,利率水平的测算,K = K0 + IP + DP + LP + MP,无风险报酬率,风险报酬率,无风险报酬率：纯利率 、通货膨胀补偿,风险报酬率：违约风险报酬 、流动性风险报酬 、期限风险报酬,返回,2019/4/21,34,第五节 财务管理的原则,财务管理的原则也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。 财务管理理论 财务管理实务 原则 假设 概念 原理 程序 方法,2019/4/21,35,道格拉斯 R 爱默瑞和约翰 D 芬尼特认为理财原则共包括三类12条： 一、有关竞争环境的原则： 自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则 二、有关创造价值和经济效率的原则 ： 有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则 三、有关财务交易的原则 ： 风险报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则,2019/4/21,36,一、有关竞争环境的原则,有关竞争环境的原则是对资本市场中人的行为规律的基本认识。 （一）自利行为原则 1、含义： 自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。,2019/4/21,37,2、要点： （1）自利行为原则的依据是理性的经济人假设 。 （2）自利行为原则一个重要应用是委托代理理论。 （3）自利行为原则另一个重要应用是机会成本的概念。,2019/4/21,38,（二）双方交易原则,1、含义： 双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时、另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。,2019/4/21,39,2、要点： （1）双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。 （2）双方交易原则要求在理解财务原则时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事 。 （3）双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响 。,2019/4/21,40,（三）信号传递原则,1、含义： 信号传递原则，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 2、要点： （1）信号传递原则是自利行为原则的延伸 。 （2）信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。 “不但要听其言，更要观其行”。 （3）信号传递原则还要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 。,2019/4/21,41,（四）引导原则,1、含义： 引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 2、要点： （1）引导原则是信号传递原则的一种运用