2012年同等学力申请硕士学位,财务管理,第一章 财务管理的基本概念,第一章 财务管理的基本概念,第一节 财务管理的理论结构 财务管理理论：是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立起来的概念体系,其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践 财务管理的理论结构：是指财务管理理论各组成部分（要素）以及这些部分之间的排列关系。本书所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向、由财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构。,第一章 财务管理的基本概念,财务管理理论研究起点的主要观点（简答）： 财务本质起点论 假设起点论 本金起点论 目标起点论,第一章 财务管理的基本概念,财务管理理论结构的基本框架 1、财务管理理论的起点、前提与导向：（简答） 财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点 财务管理假设是财务管理理论研究的前提 财务管理目标是财务管理理论和实务的导向,第一章 财务管理的基本概念,2、财务管理的基本理论是指由财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系。（简答） 财务管理的内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运投资管理、营运资金管理和企业分配管理 财务管理的原则是财务管理工作必须遵循的基本准则，是从财务管理实践中概括出来的体现财务活动规律性的行为规范。 财务管理方法是财务管理人员为实现财务管理目标、完成财务管理任务，在进行理财活动时所采取的各种技术和手段。,第一章 财务管理的基本概念,第二节 财务管理环境 财务管理环境是指在财务管理系统以外，并对财务管理系统有影响作用的一切因素总和（名词）,第一章 财务管理的基本概念,财务管理环境的分类：（选择题） 按其包括范围分，宏观财务管理环境（政治、经济、法律、金融环境等）和微观财务管理环境（组织形式、生产状况、产品销售市场、企业资源的供应情况等）。 按其与企业的关系，内部财务管理环境和外部财务管理环境。内部财务管理环境一般均属微观财务管理环境；外部财务管理环境有的属于宏观财务管理环境，如：政治、法律制度，有的属于微观财务管理环境，如：产品销售市场、企业资源的供应情况。 按变化情况分，静态财务管理环境（地理环境、法制环境等）和动态财务管理环境（产品销售市场、资金供求状况等）。,第一章 财务管理的基本概念,研究财务管理环境的意义（简答） 1、有助于正确、全面认识财务管理的历史规律，掌握其发展趋势 2、有助于正确的认识影响财务管理的各种因素，不断增强财务管理工作的适应性。 3、有助于不断推动财务管理理论研究，尽快建立起适应市场经济发展需要的财务管理体系 。,第一章 财务管理的基本概念,财务管理的宏观环境包括： 经济环境（经济周期、经济发展水平、经济体制）、法律环境、社会文化环境 财务管理的微观环境包括： 企业类型（组织形式）、市场环境、采购环境、生产环境,第一章 财务管理的基本概念,第三节 财务管理假设 财务管理假设：人们利用自己的知识根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提 分类：财务管理基本假设、派生假设、具体假设,第一章 财务管理的基本概念,财务管理假设的构成 （一）理财主体假设：企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。 其特点： A、理财主体必须有独立的经济利益 B、理财主体必须有独立的经营权和财权 C、理财主体一定是法律实体。派生假设：自主理财假设,（二）持续经营假设：是假定理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的，认为每一个理财主体对会无限期地经营下去。其派生假设：理财分期假设 （三）有效市场假设：是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。（弱式有效市场、次强式有效市场、强式有效市场），其派生假设：市场公平假设。 （四）资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。其派生假设：风险与报酬同增假设。,（五）理性理财假设：指从事财务管理工作的人员是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。其表现： A、理财是一种有目的的行为 B、理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案 C、当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。 D、财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法。派生：资金再投资假设。,第一章 财务管理的基本概念,第四节 财务管理目标 （一）产值最大化 缺点： 1、只讲产值不讲效益。 2、只讲数量不求数量。 3、只抓生产不抓销售。 4、只重投入不讲挖潜。,第一章 财务管理的基本概念,（二）利润最大化：缺点： 1利润最大化没有考虑到利润发生的时间，没能考虑资金的时间价值 2利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润 3利润最大化往往会使企业财务决策人员带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展,第一章 财务管理的基本概念,（三）股东财富最大化 优点：A、科学考虑了风险因素 B、在一顶程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为 C、目标比较容易量化。 缺点：A、只适合上市公司，对非上市公司很难适用B、它只强调股东的利益，而对企业其他关系人（债权人、经营人）的利益重视不够C、股票受多种因素影响，把不可控因素引入财务管理目标不合理。,第一章 财务管理的基本概念,四、财务管理目标的选择 选择企业价值最大化目标 优点： A、考虑了取得报酬的时间 B、考虑了风险与报酬的关系 C、克服企业在追求利润上的短期行为 缺点：最大问题是计量问题，可以通过资产评估来确定企业价值的大小。,第二章 财务管理的价值观念,第二章 财务管理的价值观念,第一节 时间价值（是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率） 一、复利终值和现值的计算 复利终值：F=P*（1+i）n= P*FVIFi,n 复利现值：P=F*（1+i）-n= F*PVIFi,n,第二章 财务管理的价值观念,二、年金（一定时期内每年相等金额的收付款项） （一）后付年金（普通年金） 终值：F=AFVIFAi,n 现值：P=APVIFAi,n （二）先付年金 终值： F=AFVIFAi,n（1+i）或者= AFVIFAi,n+1-A 现值： P=APVIFAi,n（1+i）或者= APVIFAi,n-1+A,第二章 财务管理的价值观念,（三）延期年金（递延年金）现值的计算 P=APVIFAi,nPVIFi,m 或= APVIFAi,n+m- APVIFAi,m 注：其终值计算同n期普通年金终值计算。 （四）永续年金现值的计算 P=A1/i 注：永续年金无终值（无穷大）,第二章 财务管理的价值观念,第二节 风险报酬 风险报酬：是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。用风险报酬额和风险报酬率表示。,第二章 财务管理的价值观念,风险的计量: 标准离差越小，离散程度越小，风险越小。 P542期望报酬率的公式 P543标准离差率的公式,第二章 财务管理的价值观念,证券投资组合的风险： 非系统性风险（可分散风险或公司特别风险）是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 系统性风险（不可分散风险或市场风险）是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性 可分散风险可通过证券组合来消减 不可分散风险不能通过证券组合消除，通过系数测量： =1，股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致 1，说明风险大于整个市场的风险。 1，说明其风险小于整个市场的风险。,第二章 财务管理的价值观念,资本资产定价模型：Ki= Rf+i（Km-Rf） 其中，Rp=p（Km-Rf）为“风险报酬”，即投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬。,第三章 财务分析,第三章 财务分析（案例题重点）,一、企业偿债能力 （一）短期偿债能力指标： 1流动比率=流动资产/流动负债，（等于2的时候最好，越大越强） 2速动比率=速动资产/流动资产=（流动资产-存货）/流动资产。等于1时最好。 3现金比率=可立即动用的现金/流动负债 4现金净流量比率=现金净流量/流动负债,（二）长期偿债能力指标： 资产负债率=负债总额/资产总额。这个比率越高，说明长期偿债能力越差。50%-70%较好。 所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 （三）企业负担利息和固定费用能力分析： 利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=(税后利润+所得税+利息费用)/利息费用。越大越强。若小于1，说明有财务风险。4-6倍较好 固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/（利息费用+租金+优先股利/（1-所得税率）,二、盈利能力分析 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100% 销售净利率=（税后净利/销售收入）100%。越大越好 投资报酬率=税后净利/资产总额（净值）100% 所有者权益报酬率=（税后净利/所有者权益总额）100% 每股盈余=（税后净利-优先股利）/发行在外普通股数100% 市盈率=每股市价/每股盈余100%,三、企业的资产周转情况 应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占用额 应收账款周转天数=360天/应收账款周转次数 存货周转次数=销售成本/存货平均占用额 存货周转天数=360天/存货周转次数 流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均占用额 流动资产周转天数=360天/流动资产周转次数 固定资产周转率=销售收入/固定资产净值总额 总资产周转次数=销售收入/资产总额,四、综合财务分析 所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益=（税后净利/资产总额）/（资产总额/所有者权益）=所有者权益投资报酬率权益乘数 投资报酬率=税后净利/资产总额=（税后净利/销售收入）/（销售收入/资产总额）=销售净利率总资产周转率 杜邦分析法： 核心指标：所有者权益报酬率（P567图）,第四章 企业筹资方式 （2011年大纲新补充内容）,第四章企业筹资方式,一、企业筹资类型的划分 按资本性质：权益资本和债务资本 按使用期限：长期资本与短期资本 按资本来源：内部资本与外部资本 按是否通过金融中介：间接筹资和直接筹资,第四章企业筹资方式,二、公司筹资数量的预测（销售百分比法） 理解掌握销售百分比法的基本原理、步骤、简易方法 教材P578例题,第四章企业筹资方式,三、 权益资本筹资 吸收直接投资（重点掌握优缺点） 股票（股票的种类及股票筹资的优缺点）,第四章企业筹资方式,四、 债务资本筹资 长期借款 长期债券 融资租赁 重点：掌握比较每种筹资方式的优缺点,第四章企业筹资方式,五、 混合资本筹资 （兼具权益资本和债务资本双重性质和特点） 优先股 认股权证 可转债 重点掌握每种筹资方式的概念、优缺点,第五章 企业筹资决策,第五章企业筹资决策,第一节 资本成本 一、资本成本的含义（名词）与类型 个别资本成本 加权平均资本成本 边际资本成本,第五章企业筹资决策（案例题重点）,二、个别资本成本的计算 1、长期借款 K= = 2、债券 K= = 3、优先股 K=,第五章企业筹资决策,4、普通股： （1）通过普通股估价方法确定其资本成本 当每年股利固定不变，假定为D：K= 当筹资费用率为f时，K= 股利每年以固定比率g增长时：K= +g 股利每年以固定比率g增长,且筹资费率为f时： K= +g,第五章企业筹资决策,4、普通股： （2）通过资本资产定价模型确定其资本成本 Ki= Rf+i（Km-Rf） （3）通过债券收益加风险报酬率法确定 普通股成本=长期债券收益率+风险报酬率,第五章企业筹资决策,5、留存收益 采用与计算固定股利普通股成本基本相同的方法，只是不用考虑筹资费用。 股利固定不变企业留存收益成本的计算公式为： K= 股利不断增长的企业：K=