第十二章 租赁资金管理与决策分析,本章要点：对于资源跨时配置的金融租赁活动，了解和掌握其现金流动态并以此做出融出或融入决策是非常重要的。本章重点介绍租赁资金来源、租赁资金管理和租赁决策分析等相关内容，从实务角度对组织资金来源的方式和原则、租赁资金的投放管理和回收以及不同关系人的决策分析等方面作了具体介绍与阐述。,第一节 租赁资金来源,一、 人民币资金来源 （一）短期拆借 同业拆借是租赁公司的流动资金来源。通过短期拆借方式取得的资金一般期限较短，主要是为了解决临时资金头寸不足和资金周转的暂时困难。 （二）贴现 贴现是指将未到期票据向银行贴现，银行按照票面金额扣除从贴现日至到期日之间的利息付给票据持有人现款，待票据到期后，由银行向票据付款人收款。,（三）向金融机构贷款 银行信贷是我国租赁公司传统的融资方式，也是目前我国租赁公司主要的融资渠道。 （四）发行企业债券 债券是依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 （五）发行股票 股票是股票发行人发给股票购买者以证明其对公司所有权的有价凭证。,二、外汇资金来源和融资方式 （一） 银行信贷 我国租赁公司所需外汇资金可从经营外汇业务的金融机构获得贷款。 （二）出口信贷和无追索权信贷 出口信贷是西方国家为扩大销售市场，在对外贸易中采取提供低利率贷款，以刺激本国商品出口的一种信贷方式。 （三）吸收外汇存款 西方发达国家的租赁公司可通过吸收外汇存款的方式筹集外汇资金：一是通过国外的分支机构从当地吸收居民和企业的存款，作为母公司的资金来源；二是直接吸收本国居民和外商投资企业的外汇存款。目前，我国租赁公司还不允许吸收外汇存款。 （四）母公司的外汇贷款,（五）向国外租赁公司转租 转租是租赁公司按照用户要求选择供货商，并与供货商签订购买合同后，将该合同转让或出售给外国租赁公司，然后再与国外租赁公司签订租赁合同，将设备租回，再转租给用户。 （六）国际金融市场融资 1国际货币市场 （1）借贷市场，即企业向银行借款的市场和银行同业拆借的借贷市场。 （2）票据贴现市场，主要是一年以内短期票据的贴现，包括商业承兑票据和银行承兑票据。 （3）短期证券市场，指短期证券发行和流通的市场。短期证券主要有政府债券（国库券）、公司债券和大额可转让定期存单。 2、国际资本市场 （1）银行中长期借贷市场，是指通过银行获得期限在一年以上的中长期贷款的市场。 （2）国际证券市场，包括国际债券市场和股票市场。它已成为国际租赁公司筹集外汇资金的重要来源。 （3）外汇市场。,三、租赁资金筹措原则 （一）组织资金的范围必须符合有关金融政策法规的要求 我国租赁公司向国外金融机构借款或贷款时，必须先向外汇管理局申请，经中国人民银行和国家外汇管理局批准后方可进行。 （二）长、中、短期资金相结合 借用中长期资金，利率高但比较稳定；借用短期资金，利率低但存在利率浮动风险，可能遭受损失。 （三）选择优惠条件 包括争取低利率贷款、争取低廉费用条件、争取有利的汇价等。,第二节 租赁资金管理,一、安全投放 金融租赁作为融通资金的一种方式，也会面临租金不能按时收回甚至不能收回的风险。租赁公司在租赁资金投放时，必须认真审核，确保资金的安全性。 （一）审查租赁项目可行性 （二）评估承租人综合情况 1审查承租人的资信能力 2审查承租人的经营管理能力 3审查承租人的盈利能力,二、项目管理 项目管理是防范租赁项目出现风险、保证租赁项目顺利实现的一个重要环节，租赁公司在完成签订租赁合同、订货、报关和监督验收等一系列租赁前期工作后，还要做好租赁项目的后期管理工作。 （一）与项目相关资料的管理 （二）对租赁项目进行监测 （三）对租赁项目进行评价,三、保证租金及时收回 （一）租赁公司内部实行项目负责制。保证每一个项目有专人负责，实行专项控制，及时掌握承租人交租情况及欠款原因，积极督促承租人及时交租。 （二）建立指标监控系统来监督和掌握承租人交租情况，使租赁公司的损失尽可能降到最小。主要指标有交付租金次数逾期率和交付租金金额逾期率。 （三）依法收取租金。承租人无论经营状况如何，均应按租赁合同规定交付租金。,四、恪守信用 租赁公司在筹措资金时能否争取到优惠的条件和价格，不仅取决于租赁公司的经济实力，从某种意义上讲，更重要的是取决于租赁公司的信用状况。 五、资金的合理配置 资金的合理配置包括资金来源的合理配置、资金运用的合理配置以及资金来源资金运用的合理配置。 六、资金运营的动态分析 金融租赁公司属于负债经营，其负债的期限分为长期、中期、短期。资产的期限也各不相同。所以，租赁公司需要对资金运营进行动态分析。,第三节 租赁决策分析,一、常用的租赁决策分析方法 一般来说，金融租赁期限较长，租金的支付发生在不同的时点上，因而必须考虑资金的时间价值，租赁决策分析方法是建立在资金的时间价值基础上的，常用的分析方法有比较成本现值法和比较净现值法。 （一）比较成本现值法 比较成本现值法是对几种不同的租赁方案的成本，分别用贴现的方法，将其换算成现在同一时期的资金，然后再对几种不同的租赁成本现值进行比较的一种方法。 （二）比较净现值法 比较成本现值法所考虑的只是与租赁有关成本的现值。而净现值法除了要考虑现金流出因素外，还考虑使用租赁设备将给企业带来的效益，然后进行评价。,二、出租人租赁项目决策 （一）评估内容 承租企业概况。出租人在与承租人达成租赁协议前，必须利用各种信息来源和资讯渠道对承租人进行深入细致的了解，以评估承租企业的资信情况、经营管理能力和盈利能力。 租赁项目的前景。对租赁项目的评估是租赁评估的核心内容，项目的盈利能力是出租人收回租金的直接保证，也是出租人租赁的目的。 （二）评价方法 租赁项目决策方法主要是针对项目进行的，这为最终的租赁方案决策提供依据，一般主要使用三种方法：净现值法、现值指数法和内含收益率法。,三、承租人决策分析 承租人进行设备投资的方式一般有自有资金购买、银行贷款、金融租赁等方式。至于采用哪种方式更适合于承租人，需要对上述几种方式进行比较。 （一）金融租赁与自有资金购买比较 （二）金融租赁与银行贷款购买比较 1在不考虑税收情况下的比较 2 在考虑税收影响下的比较 （三）自有资金购买、贷款购买和租赁对企业比率的影响的比较 （四）承租企业对租赁公司的优选分析 1. 租赁公司的信用度 2. 租赁公司的经济实力 3. 租赁合同的质量,第十二章 租赁资金管理和决策分析（试卷） 一、名词解释 比较成本现值法 比较净现值法 现值指数法 内含收益率法 二、单项选择题 1由租赁双方在签订租赁合同时商定，各期按照一定的规律收回本金，再加上应收的利息即为各期租金。这种租金的计算方法被称为（ ） A、附加率法 B、年金法 C、等额年金法 D、成本回收法 2租赁项目评估的核心是（ ） A、租赁项目的偿债能力 B、租赁项目的盈利能力 C、租赁项目的经营能力 D、租赁项目的技术能力,三、多项选择题 1某租赁项目方案和方案的资金流入现值总额均为205255元,资金流出现值总额方案A为201285元,方案B为202709元，因此（ ） A、方案净现值大于方案 B、方案净现值小于方案 C、选择方案较有利 D、选择方案较有利 2承租企业对租赁机构的优选分析 （ ） A、租赁机构的信用度 B、租赁机构的经济实力 C、租赁合同的质量 D、租赁费用的收取标准和收取方法 四、判断题 1租赁机构的信用度标志着承租人所要承担的租赁机构违约所造成的风险的大小。（ ） 2在租赁设备的总成本（即本金）一定的情况下，影响租金的最重要的因素是利率。 （ ） 3根据2000年6月中国人民银行发布的金融租赁公司管理办法，任何租赁公司都可以进行同业拆借。 （ ） 4租赁公司发行股票时，发起人认购的股份不得少于拟公开发行的股本总额的25%，并且不低于3000万元。 （ ） 5我国金融租赁公司的资金来源仅限于自有资本。 （ ）,五、简答题 1我国租赁公司的融资渠道有哪些？ 2筹措租赁资金时需遵守哪些原则？ 3对租赁项目进行评价的内容及量化考核指标有哪些？ 4简述现代租赁与分期付款的区别。 六、论述题 1租赁公司在进行资金管理时应从哪几个方面入手？ 2如何对租赁决策进行分析？,答案： 一、名词解释 比较成本现值法是对几种不同的租赁方案的成本，分别用贴现的方法，将其换算成现在同一时期的资金，然后再对几种不同的租赁成本现值进行比较的一种方法。 比较净现值法比较成本法所考虑的只是与租赁有关成本的现值。而净现值法除了要考虑现金流出因素外，还考虑使用租赁设备将给企业带来的效益，然后进行评价。 现值指数法指未来现金流入的现值与未来现金流出现值的比率，这是以对数表示的收益与成本比较。如果指数大于1，则表明投资项目是值得的，小于1，则表明投资不是最佳的，这里最关键的因素是折现率的选择。 内含收益率法指使项目未来净现金流现值为0的折现率，其实质是指一个项目在营运期间从起始日到结束日投资的平均收益率，平均收益率越高，表明项目赢利能力越大，反之则越没有投资价值。 二、单项选择 1D 2B 三、多项选择 1AC 2ABCD 四、判断题 1 2 3 4 5,五、简答题答案要点 1我国租赁公司的融资渠道有哪些？ 金融租赁公司的资金来源除了自有资本外，包括人民币资金和外汇资金。 （1）人民币资金来源：短期拆借、贴现、向金融机构贷款、发行企业债券、发行股票。 （2）外汇资金来源：银行贷款、出口信贷和无追索权信贷、吸收外汇存款、母公司的外汇存款、向外国租赁公司转借、国际金融市场融资 2筹措租赁资金时需遵守哪些原则？ （1）组织资金的范围必须符合有关金融政策法规的要求。 （2）长、中、短期资金相结合。 （3）选择优惠条件 3对租赁项目进行评价的内容及量化考核指标有哪些？ 对项目进行评价的内容主要包括租赁设备的运转情况、项目的经济效益等，其中项目经济效益是考核的重点。一般的考核指标有：租赁期间年产值平均每年增长率、租赁期间项目投资平均利润率、租赁期间项目投资年平均创汇率,4简述现代租赁与分期付款的区别。 现代融资租赁与分期付款在还款形式上有相似之处，租赁是由承租人分期向出租人支付租金。分期付款中是由买方向卖方分期支付货款，都是资金的分期支付。但分期付款是商业信用，与融资租赁有性质上的根本区别。 （1）分期付款一开始就是对所有权的交易，即买方在支付第一笔款项后，就获得了设备的所有权，而融资租赁的承租人在整个租赁期内只获得了设备的使用权。 （2）分期付款签订的是买方和卖方购货合同，而在租赁中，承租人与出租人之间签订的是租赁合同，租赁中涉及的购货合同是由出租人根据承租人指定的设备及其条件与供货人签订。 （3）在分期付款中，设备的所有权与使用权都属于购货方，而在租赁时设备的所有权与使用权则分别属于出租人与承租人。 （4）分期付款和租赁在会计处理税收待遇等方面也有很大区别。在会计处理上，分期付款属于所有权的转移，买方应为此设置相应的资产帐户，并提取折旧，税收上享受买卖交易待遇，而租赁在租赁期内不涉及所有权的问题，因此承租人一般不必设置资产帐户，在税收上可以享受租赁的好处。,六、论述题答案要点 1租赁公司在进行资金管理时应从哪几个方面入手？ 租赁公司在租赁资金管理中应注意： （1）安全投放：审查租赁项目可行性、评估承租人综合情况 （2）项目管理：与项目相关资料的管理、对租赁项目进行监测、对租赁项目进行评价 （3）保证租金及时收回 （4）恪守信用 （5）资金的合理配置 （6）资金运营的动态分析 2如何对租赁决策进行分析？ 对出租人而言，租赁决策是通过对租赁项目评估审查，做出是否对项目进行投放资金的决定。对承租人而言，租赁决策是运用长期投资决策的基本技术进行租赁的