筑博设计业绩过山车 公司的业绩呈现过山车式的特征，且在2014年刚刚大幅裁员，募投项目又要新增员工上千人，管理层的规划何在？ 4月7日，筑博设计股份有限公司（下称“筑博设计”）发布招股说明书申报稿，拟募集资金5.15亿元。 筑博设计主要从事建筑设计及其相关业务的设计与咨询，业务涵盖建筑设计、城市规划、风景园林设计、室内设计等服务，以及BIM技术应用、节能建筑等设计、咨询服务。 受宏观调控及商品房行业景气度影响，近年来，筑博设计营收增长缓慢，利润波动剧烈。 2013年，筑博设计实现营业收入6.21亿元，净利润8237.81万元；2014年，公司实现营业收入6.43亿元，同比增长3.60%，但同期公司实现净利润5850.21万元，同比下降28.98%。 2015年，筑博设计实现营业收入6.26亿元，同比下滑2.68%，实现净利润8066.11万元，同比增长37.88%。 经计算，2013-2015年，筑博设计综合毛利率分别约为30.2%、25.43%和30.01%，净利润率分别约为13.27%、9.10%和12.89%。 根据申报稿，设计人员是建筑设计公司的核心竞争力，筑博设计营业成本主要为设计人员薪酬。 数据显示，2013年，筑博设计的设计人员人数为1479人，设计人员薪酬合计3.41亿元，人均薪酬为25.31万元；2014年，公司新增设计人员350人，新增设计人员薪酬3183.14万元，人均薪酬为22.53万元。 由于设计人员薪酬降幅低于营收降幅，2014年筑博设计利润出现大幅下滑。 2015年，筑博设计大幅裁员，截至2015年年末，筑博设计的设计人数为1430人，较2014年减少399人，同比下滑21.82%；公司设计人员薪酬总额下降4058.71万元，同比下滑10.89%，人均薪酬为20.38万元。同时，筑博设计缩减销售费用232.29万元，同比下滑16.36%。 得益于成本压缩和费用下降，筑博设计2015年利润增速大幅超过同期营收增速。 由于行业景气度下滑，2014-2015年，筑博设计应收账款激增，公司应收账款周转率急剧下滑。 2013年，筑博设计应收账款账面余额3178.11万元，占营业收入比重约为5.12%；2014年增至6830.47元，同比增幅高达114.92%，占营业收入比重为10.62%。 截至2015年12月31日，筑博设计应收账款账面余额为7372.25万元，占营业收入的11.78%。2013-2015年，筑博设计应收账款周转率分别为18.75次、11.75次和7.87次。 根据招股书，本次公开发行股份，筑博设计拟募集资金5.15亿元，分别用于设计协同平台建设项目、建筑工厂化与BIM业务研发及产业化项目、信息系统建设项目及补充流动资金项目。其中，设计协同平台项目拟募集资金3.57亿元，是本次募投的重点项目。 依照项目规划，筑博设计拟在北京、上海、深圳、西安、广州、成都和武汉7个城市扩建或新建分支机构作为总部的设计协同平台，公司拟新增员工1130人，新增营业面积1.13万平方米。其中，拟购置营业面积为8700平方米，计划投资金额为2.47亿元，占比约为69.19%。 申报稿中，筑博设计表示，通过本项目的实施，公司将进一步加强对国内建筑设计市场的覆盖程度，为公司提供良好的投资回报和经济效益，提高公司市场竞争力。 然而，或许是由于预期盈利无法计算，在项目投资概算一栏，筑博设计并没有披露募投项目的具体预期收益情况。 令人较为担忧的是，近年来，筑博设计新签合同金额下滑明显，而房地产行业相关数据亦不容乐观，对于刚刚完成大规模裁员的筑博设计而言，大举扩张能否为公司带来丰厚回报？ 申报稿的“业务承揽”显示，2013-2015年，筑博设计新签合同金额分别为12.81亿元、10.29亿元和8.22亿元，逐年下滑。 公开资料显示，2015年，全国房地产开发投资9.6万亿元，较上年名义增长1.0%（扣除价格因素实际增长2.8%）。其中，住宅投资6.46万亿元，同比增长0.4%；房屋新开工面积15.45万平方米，同比下降14.0%；住宅新开工面积10.67万平方米，同比下降14.6%。