油田开发投资 经济评价理论与方法,西安石油大学经济管理学院 杨惠贤,内容,1 相关基本概念介绍 2 经济评价,1 相关基本概念介绍,1.1 风险与收益 1.2 货币资金时间价值理念 1.3 成本概念与成本形态分析,1.1 风险与收益,收益 风险 收益额 投资收益率 从现在和未来看,1.2 货币资金时间价值理念,货币时间价值含义：货币随时间推移形成的增值。 货币时间价值计量形式：通常用复利 （1）复利价值与现值 复利：既涉及本金上的利息，也涉及利息上所产生的利息。 单利：只涉入本金上的利息。,例：设现在存100元入银行，共存三年，年利率为6%，则三年后本利和为多少？ 单利：10031006118（元） 复利：100 1006100（1 6） 100（16）100（16）6 100（1+6%）2 100（1+6%）2 100（1+6%）26 100（1+6%）3 1 2 3 100 100（1+6%）3,例：设每年末存100元入银行，共存三年，年利率为6%，则三年后本利和为多少？ F = 100 + 100（1+6%）+ 100（1+6%）2 = 1001+（1+6%）+ （1+6%）2 = 1003.183 = 318.3 1 2 3 100 100 100,例：采购商品方是有三：（假设年利率为6%） 方式一：第三年末一次付清，共付1400元。 方式二：分期付款，每年末付10 000元，分三次付清。 方式三：分期付款，每年初付9 800元，分三次付清。,例：设现在存多少钱入银行，共存三年，年利率为6%，则三年后本利和为100元？ 1 2 3 100/（1+6%）3 100,例：销售的收款方式有二： 方式一：设每年末收 1000 元，共收三次，年利率为6%。 方式二：现在一次收取 2 800 元。 问何种收费方式可取？,1.3 成本概念与成本形态分析,（1）成本性态含义 是指成本发生额与业务量之间的依存关系。 按成本性态分类，可将成本划分为：固定成本、变动成本和混合成本。,（2）固定成本 含义：是指在特定的范围内总额不受业务量变动影响的成本项目。 如：按直线法计提的固定资产折旧、房屋机器租金、管理人员工资等。 特征：固定成本是指成本总额不变； 但单位产品的固定成本却随产量的变动而变动。,酌量性固定成本 固定成本分类 约束性固定成本两类 约束性固定成本：是指管理当局无法通过短期决策改变其指出数额的固定成本。它是企业维持正常的生产经营能力所必须负担的最低固定成本。其支出数额只取决于企业生产经营的规模与质量。 如机器设备的折旧、维修费用、保险费用以及主要管理人员的薪金等都是典型的约束性固定成本。 酌量性固定成本，是指管理当局可通过短期决策改变其支出数额的固定成本。酌量性固定成本的基本特征是：其数额大小直接取决于企业管理当局对自身经营状况所作出的判断。,（3）变动成本 定义:与固定成本相反，变动成本是指在特定的业务量范围内总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本项目。 特征：变动成本是指成本总额变动， 单位变动成本则是不随着业务量的变动而变动。,酌量性变动成本 变动成本分类 技术性变动成本 酌量性变动成本：其单位成本发生额是通过高层管理者的决策行为确定的。 如按照一定百分比从销售收入中提取的销售佣金。 技术性变动成本：其单位成本高低主要由设计、工艺技术等方面决定。 如某冰箱生产厂生产冰箱过程中使用了国外进口压缩机，该压缩机成本主要取决于外部市场价格，而该冰箱生产厂很难改变，除非对冰箱生产工艺进行重新设计，改用国产压缩机。,（4）混合成本 半边动成本：包括固定成本部分，同时也包含变动成本部分。 如：设备保养费、维修费、水电费、电话费等。,半变动成本的分解 假设：yabx y表示一定期间的半变动成本的总发生额； a 表示半变动成本中的固定成本部分； b 表示单位变动成本； x 表示业务量；,半固定成本：称阶梯式成本，当业务量在某种范围内时这种成本将保持不变，表现出固定的特征；当业务量突破这一范围时，它也将突然跃升到一个新的水平，然后继续保持不变，直到业务量的下一次突破。 如：企业中的质量检测人员、化验员、运货员的工资等成本。,2.1 经济概述,工程项目评价,勘探经济评价,开发经济评价，主要指产能建设项目、措施项目、开发管理、规划方案等方面。,2 经济评价,（1）石油工业项目经济评价类别,（2）需要关注的基本问题,资金时间价值,会计利润/现金流量,会计利润（作参考） 较多考虑：现金流量（收到或者支付现金）,考虑时间价值(重要依据） 不考虑时间价值（作为参考）,评价程序,评价过程的主要指标 工作量指标： 投资： 成本： 经济效益评价指标： 风险分析,（3）项目投资基本经济参数类,产品销售价格 税率参数 利率参数 评价期 固定资产折旧年限 基准收益率等,2.2 项目投资计算期和投资额,项目投资期： 从建设开始到项目终结清理 = 建设期+生产经营期 原始投资： 使项目达到设计的生产能力所需的投入的全部资金。（不包括资本化利息） 总投资额： =原始投资+项目的资本化利息,2.3 现金流量分析,现金流量（CF）：指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。 （1）现金流量内容包括： 现金流出凡是由于该项投资引起的现金支出 现金流入凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 净现金流量 一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额 具体地：,（2）现金流出(四个方面） 建设投资（包括形成的固定资产、无行资产等） 生产中料工费支出/付现成本(不包括固定资产折旧、无形资产摊销等） 垫支流动资金 所得税支出,资本化的利息和固定资产支出计折旧,不包括资本化利息,（3）现金流入（三个方面） 初始：原有固定资产的变价收入 投产后，每年的营业收入 项目终止时，固定资产变价收入/残值 项目终止时，回收垫支流动资金 （4）净现金流量（NCF,Net cash flow ) =现金流入-现金流出,现金流量分析例释,例1：某机器设备投资需要420万元，投资后可使用6年(直线法折旧、无残值），每年可生产产品2000件，产品售价800元/件，付现成本500 000元。 要求：分析该项目的有关现金流量。（暂不考虑所得税支出） 项目计算期：6年,投资,-420,垫付流动资金,收入,160 160 160 160 160 160,付现成本,-50 -50 -50 -50 -50 -50,残值,垫付流动资资金收回,现金净流量,-420 110 110 110 110 110 110,于是： NCF0 = -420 万元 NCF1 = NCF2 = = NCF8 =110万元,例2：某企业投资130000元购买一台设备，可用5年，期满残值10000元，设备投入后每年可增加营业收入80000元，同时付现成本将增加36000元，假设按直线法计提折旧，所得税税率为35%。 要求：计算经营期的现金净流入量。 项目计算期：5年。,投资,-13,收入,8 8 8 8 8,1 2 3 4 5,付现成本,-3.6 -3.6 -3.6 -3.6 -3.6,残值,现金净流量,-13 3.7 3.7 3.7 3.7 4.7,所得税,-0.7 -0.7 -0.7 -0.7 -0.7,1,每年折旧=(13-1)/5=2.4(万元） 每年所得税=（8-3.6-2.4）35%=0.7（万元）,2.4 经济评价指标,2.4.1 非贴现指标 投资回收期 会计收益率 2.4.2 贴现指标 净现值 内部收益率 现值指数,2.4.1 非贴现的指标,指标1：投资回收期 例：数据如例1，,第三年末累计回收现金330万元原始投资额420万元 第四年末累计回收现金440万元 投资回收期=2+(420-330)/110=3.82(年),例：某方案的原始投资额现金流入下表，,万元,经营第二年末累计回收现金320万元原始投资额500万元经营第三年末累计回收现金520万元 不含投资期的投资回收期 =2+(500-320)/200=2.09(年) 含投资期的投资回收期 =1+2+(500-320)/200=3.09(年),指标2 会计收益率(ARR-Accounting Rate of Return) 定义：是投资项目 年平均净收益/该项目平均投资额。 运用：计收益率大于基准会计收益率，方案可行 投资利润率越高，方案越有利。 通常作为决策的参考指标。,2.4.2 贴现的指标,(1）净现值（Net Present Value) 定义：指投资项目未来现金流入量现值-现金流出量现值。,运用：净现值，方案可行(投资收益率贴现率）,例：数据如例1。假设筹资成本为10%。 要求：计算该项目的净现值。,1,2,= -420+1104.3553 = 59.08（万元）,例：数据如例5。假设筹资成本为10%。 要求：计算该项目的净现值。,万元,=-250- 2500.909+ 1500.8246 + 1800.7513 + 2000.6830 +2000.6209 +1800.5645 =144.06（万元） NPV0，方案可行。方案的收益率10%。,（2）内部收益率（IRR-Internal Rate of Return） 定义：投资项目未来各期现金流入现值现金流出现值时，即净现值等于零时（下列公式中）的贴现率。,运用： 内部收益率设定折现率，方案可行,例8：数据如例1。 要求：计算该项目的内部收益率。,2,+,解方程：求出K.,没有求解公式，于是求近似值 用插补法： K=12%, NPV= -420+1104.1114 = 32.25（万元） K=14%, NPV= -420+1103.8887 = 7.757（万元） K=15%, NPV= -420+1103.7845 = -3.705（万元） K NPV= 0（万元）,解方程：K=14.68,2.5 油气建设项目投资经济评价,经济评价指标 百万吨产能建设投资 宏观控制指标，反应了建设规模与投资的相匹配程度。一般情况下，百万吨产能建设投资过高投资风险就越大。因此，油田开发规划编制过程中，新区百万吨产能建设投资不能过高。,（1）项目名称 （2）评价期，取15年。 （3）建设期，取2年。 （4）基准收益率：一般为12% （5）商品率：包括油、气、轻质油、液化汽的商品率。根据各油田情况统计得到。 （6）价格：对总公司或国家有规定的产品的价格，执行国家价格，否则采用目前市场平均价，可考虑一定的价格上涨率。 （7）贷款利率：取油田目前各种贷款的加权平均利润，若有具体来源则采用实际利率。 （8）折旧：折旧年限取68年，残值率取03%，固定资产形成率依各油田情况统计。,.经济评价参数,（9）税收：原油、轻质油的销项税税率为17%，开然气及液化汽为13%。 资源税：油为830元/t，天然气为215元/千方，按产量计征。 城市建设维护费：城市为7%，县镇5%，县镇以下1%。以增值税为计税依据。 教育费附加：税率3%，以增值税为计税依据。 增值税、城市建设维护费、教育费附加及资源税计入产品销售税金与附加。 矿产资源补偿费 矿产资源补偿费金额=矿产品销售收入补偿费费率开采回采率系数 矿产资源补偿费计入管理费中。 所得税：税率25%,.投资测算,开发投资钻井投资+采用工程投资+地面建设投资,钻井、采油工程单井投资确定方法： a) 经验公式法。 钻井成本:根据每米进尺成本与平均井深的关系