担保机构信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 次级债券跟踪评级报告 3 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据民生银行 2010 年度次级债券信用评级的跟踪评级安排， 大公 对民生银行的经营和财务状况以及债务履行情况进行了信息收集和分 析，并结合民生银行外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况募集资金使用情况 民生银行于2010年6月在全国银行间债券市场公开循环发行了总 额为 58 亿元人民币的次级债券。2010 年度次级债券资金已全部到账， 并根据有关规定计入民生银行附属资本。 此 2010 年度次级债券期限为 10 年期，全部为固定利率债券，每 年付息一次，在此债券发行满五年之日起至到期日期间，经中国银监 会批准，民生银行有权按面值一次性赎回全部或部分本期债券，初始 发行利率为 4.29%， 每年付息一次。 此期债券持有人对债券本金和利息 的受偿顺序位于民生银行其他负债（不包括民生银行已经发行的与本 期债券偿还顺序相同的其他次级债务）之后，优先于民生银行的股权 资本和混合资本债；所有本期债券持有人位列同等受偿顺序；除非民 生银行结业、倒闭或者清算，投资者不能要求民生银行加速偿还本期 债券的本金。 民生银行在债券发行后均正常偿付本期债券利息。 发债主体发债主体 民生银行成立于 1996 年， 是我国首家主要由非公有制企业入股的 全国性股份制商业银行。 2000 年 12 月， 民生银行 A 股股票 （600016.SH） 在上海证券交易所挂牌上市。 2005 年 10 月， 民生银行成功完成股权分 置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行。2009 年 11 月， 民生银行在香港联交所主板上市并挂牌交易（01988.HK） 。截至 2014 年末，民生银行前十大股东合计持有 183.21 亿股，其中第一大股东香 港中央结算(代理人)有限公司代理的 H 股股份总数为 68.94 亿股，持 股比例 20.19%（见表 1） 。 次级债券跟踪评级报告 4 表表 1 1 截至截至 20142014 年末民生银行前十大股东情况（单位：股，年末民生银行前十大股东情况（单位：股，% %） 序号序号 股东名称股东名称 持股种类持股种类 持股总数持股总数 持股比例持股比例 1 香港中央结算（代理人）有限公司 H 股 6,894,167,177 20.19 2 安邦人寿保险股份有限公司稳健型投资组合 A 股 1,698,579,144 4.97 3 安邦财产保险股份有限公司传统产品 A 股 1,665,225,632 4.88 4 新希望投资有限公司 A 股 1,600,304,190 4.69 5 中国人寿保险股份有限公司传统普通保 险产品005LCT001 沪 A 股 1,381,568,777 4.05 6 上海健特生命科技有限公司 A 股 1,149,732,989 3.37 7 中国船东互保协会 A 股 1,086,917,406 3.18 8 东方集团股份有限公司 A 股 1,066,764,269 3.12 9 安邦保险集团股份有限公司传统保险产品 A 股 939,292,013 2.75 10 中国泛海控股集团有限公司 A 股 838,726,939 2.46 合计合计 - - 18,321,218,321,278,536 78,536 53.66 53.66 数据来源：根据民生银行 2014 年年报整理 作为一家全国性股份制商业银行，民生银行拥有完善的营销网络 和多元化的服务平台。截至 2014 年末，民生银行在全国 38 个城市设 立了 39 家分行，机构总数为 1,021 个。民生银行在提供公司金融、个 人金融和金融市场等商业银行产品和服务的同时，大力发展综合经营 业务，先后成立了民生金融租赁股份有限公司从事融资租赁业务，民 生加银基金管理有限公司从事基金募集与发行等业务。 此外， 截至 2014 年末，民生银行还发起成立了慈溪民生村镇银行等 29 家村镇银行，形 成公司民营、小微金融战略的有效延伸。 截至 2014 年末，民生银行资产总额为 40,151.36 亿元，所有者权 益为 2,477.56 亿元；存款总额为 24,338.10 亿元，贷款总额为 18,126.66 亿元；不良贷款率为 1.17%，拨备覆盖率为 182.20%；存贷 比 69.88%， 流动性比例 36.00%； 按照 商业银行资本管理办法 （试行） 计算的资本充足率 10.69%，一级资本充足率为 8.59%，核心一级资本 充足率为 8.58%。2014 年，民生银行实现营业收入 1,354.69 亿元，净 利润 455.67 亿元 1。 评级分析评级分析 我国经济我国经济运行处在合理区间，但经济下行压力加大，企业生产经运行处在合理区间，但经济下行压力加大，企业生产经 营困难增多，银行业宏观偿债环境较为复杂营困难增多，银行业宏观偿债环境较为复杂 2014 年以来， 我国经济发展进入新常态。 初步核算， 2014 年全年， 我国实现国内生产总值 63.65 万亿元，同比增长 7.4%，增速较 2013 1 毕马威华振会计师事务所对民生银行 20122014 年财务报表进行了审计，均出具了标准无保留意见的审计报 告。 次级债券跟踪评级报告 5 年降低 0.3 个百分点，尽管连续第 4 年下滑，但仍处在合理区间 1。同 期，我国农业生产形势较好，工业生产运行在合理区间，固定资产投 资增速放缓，市场销售稳定增长，进出口增速回落，价格水平涨幅较 低，居民收入持续增加，结构调整稳步推进，货币信贷增势平稳，人 口就业总体稳定。 2015 年第一季度， 我国国内生产总值同比增长 7.0%。 另一方面，我国经济发展仍面临不少困难和挑战。从国内看，增 长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加，经 济下行压力较大，企业生产经营困难增多，部分经济风险显现；从国 际看，世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期，总体复苏疲弱 态势难有明显改观， 国际金融市场波动加大， 国际大宗商品价格波动， 地缘政治等非经济因素影响加大。 面对复杂多变的经济发展环境， 国家坚持稳中求进的工作总基调， 稳定和完善宏观经济政策，保持稳增长与调结构的平衡，培育和催生 经济社会发展新动力。随着中共中央关于全面深化改革若干重大问 题的决定的逐步实施，经济领域改革率先推进，市场在资源配置中 的决定性作用更加凸显，我国经济保持中高速增长、迈向中高端水平 的基础更加牢固。 总体而言，我国经济发展进入新常态，经济发展基本面没有改变， 但当前经济下行压力加大，企业生产经营困难增多，对商业银行保持 盈利能力和资产质量的稳定产生负面影响，银行业宏观偿债环境较为 复杂。 我国商业银行总体保持稳健运行，但信用风险的上升、业务风我国商业银行总体保持稳健运行，但信用风险的上升、业务风险险 特征的复杂化以及竞争压力的加大对银行业经营和风险管理能力提出特征的复杂化以及竞争压力的加大对银行业经营和风险管理能力提出 更高要求更高要求 2014 年以来，我国商业银行总体保持稳健运行。截至 2014 年末， 商业银行 2总资产为 134.8 万亿元，同比增长 13.5%，其中各项贷款余 额为 67.47 万亿元，同比增长 13.9%；债券投资余额为 20.51 万亿元， 同比增长 13.1%。 截至 2014 年末， 商业银行负债规模为 125.09 万亿元， 同比增长 12.9%，其中各项存款余额为 98.34 万亿元，同比增长 9.6%。 2014 年，商业银行实现净利润 1.55 万亿元，同比增长 9.7%，增速较 2013 年下降 4.8 个百分点；平均资产利润率为 1.23%，同比下降 0.04 个百分点； 平均资本利润率为17.59%， 同比下降1.58个百分点 3。 2012 2014 年末我国商业银行主要监管指标情况见表 2。 1 数据来源：国家统计局。 2 包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行。 3 数据来源：银监会。 次级债券跟踪评级报告 6 表表 2 2 2012012 22012014 4 年末我国商业银行主要监管指标情况（单位：年末我国商业银行主要监管指标情况（单位：% %） 项目项目 20142014 年末年末 20132013 年末年末 20122012 年末年末 不良贷款率 1.25 1.00 0.95 拨备覆盖率 232.06 282.70 295.51 贷款拨备率 2.90 2.83 2.82 流动性比例 46.44 44.03 45.83 存贷比 65.09 66.08 65.31 加权平均一级资本充足率 10.76 9.95 9.81 加权平均资本充足率 13.18 12.19 12.48 注：2014 年 7 月 1 日起，银监会对商业银行存贷比计算口径进行调整 数据来源：银监会 信用风险的扩散上升、业务风险特征的复杂化是当前我国商业银 行面临的突出挑战。一方面，宏观经济的“三期叠加”通过加剧企业 运行困难和资金链紧张给商业银行资产质量带来较大负面影响，尽管 整体信用风险可控，但在地区、行业、客户多个维度上的扩散趋势较 为明显。另一方面，金融领域非传统的投融资模式持续增多，交易对 手更加多元、违规操作更加隐蔽，商业银行面对的业务风险特征更趋 复杂。同时，利率市场化改革步伐加快、互联网金融等新型业态兴起 以及民营银行试点工作展开加剧了金融行业的竞争，并对以利息净收 入为主的商业银行传统收入模式形成一定冲击。 中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定提出了一系 列金融业深化改革和扩大开放的政策措施，主要包括允许具备条件的 民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构、发展普惠金融、鼓励 金融创新、加快推进利率市场化、建立存款保险制度等。随着改革的 不断推进，我国银行业面临的经营模式转型和升级要求更加迫切。 总体而言，我国商业银行总体保持稳健运行，但信用风险的上升、 业务风险特征的复杂化以及竞争压力的加大对银行业经营和风险管理 能力提出了更高要求。 商业银行监管不断加强和完善，有效防范了系统性风险的发生，商业银行监管不断加强和完善，有效防范了系统性风险的发生， 并为商业银行的经营确立了较为清晰的法律和制度边界，并为商业银行的经营确立了较为清晰的法律和制度边界，有利于商业有利于商业 银行的稳健发展及其偿债能力的增强银行的稳健发展及其偿债能力的增强 2014 年以来， 随着经济社会发展进入新的阶段， 银行业监管主动适 应新常态，以全面提升金融服务质效、全面落实风险防控责任、全面深 化银行业改革开放、全面推进银行业法治建设为导向，进一步健全和完 善。2014 年 1 月，银监