报告摘要2004年第二季度我国金融运行继续保持健康平稳。中国人民银行适应国家宏观调控需要，分别于2004年3月25日和4月25日实行再贷款浮息制度和差别存款准备金制度，在央行的一系列政策调整下，金融机构贷款增速减缓，市场货币供应量增速减缓，有力的缓解了2004年4月份以来的通胀压力，为我国金融健康稳定运行提供了有利支持。在业务方面，2004年第二季度银行业务中的票据市场和债券市场发展稳定，招商银行首推代理金条买卖业务，为个人黄金投资开创了新的渠道。2004年，中国工商银行被评为“中国500最具价值品牌”，招商银行被评为“中国上市公司十强”，银监会鼓励民间资本和外资入股现有商业银行，这些都为中国银行业投资带来了契机。2006年后，银行业将进一步对外开放，国内银行业的竞争将更加激烈。处于中国金融最核心的中国银行业任重而道远。本报告在综合论述了2004年第二季度国内银行业的发展概况、政策变化和焦点问题等的基础上，分析了银行业的发展趋势，进而对我国银行业的投资价值、投资策略进行了分析。 第一章 银行业季度综述第一节 经济指标分析一、宏观分析（一）货币信贷增幅稳步回落第二季度我国金融运行平稳，货币供应量增幅稳步回落。2004年4月末，我国广义货币供应量M2余额为23.36万亿元，同比增长19.1，增幅与上月持平；狭义货币供应量M1余额为8.56万亿元，增长20，增幅比上月低0.1个百分点。消除季节因素后，4月末广义货币供应量M2月环比增长速度折年率为20.8%。总体看，货币供应量的增长水平较高。月末流通中现金M0的余额为1.99万亿元。当月现金净投放581亿元，同比多投放246亿元。从5月份开始宏观调控初见成效，货币增长率大幅回调。5月末，广义货币供应量M2余额为23.48万亿元，同比增长17.5，狭义货币供应量M1余额为8.7万亿，同比增长18.6。6月末，广义货币M2余额为23.84万亿元，同比增长16.2。增幅比上年同期低4.6个百分点，比上年末低3.4个百分点。广义货币增速已连续4个月回落。狭义货币M1余额8.9万亿元，同比增长16.2%，比上年同期低4个百分点，比上年末低2.5个百分点。流通中现金M0余额1.9万亿元，同比增长12.2%。上半年累计回笼现金728亿元，同比多回笼407亿元。表1. 2004年第2季度货币供应量项目2004.042004.052004.06货币和准货币M2.9.4.5货币M185603.6486780.3788627.14流通中现金19878.419048.4319017.58（二）投资增长过快的势头得到遏制5月份，城镇固定资产投资增长18.3%，增幅比上月回落16.4个百分点。15月，城镇固定资产投资15437亿元，同比增长34.8%，增幅比前4个月回落8个百分点。钢铁等行业投资增速继续大幅回落。15月，钢铁、有色、水泥行业投资增幅比前4个月分别回落22.5、9.7和23.7个百分点，房地产开发投资回落2.6个百分点，土地购置面积回落13.6个百分点。多数地区投资增幅回落。15月，东部、中部和西部地区投资增幅比前4个月分别回落7.5、7.6和7.3个百分点。新开工项目投资规模增速回落。15月，全国新开工项目计划总投资增长30.6%，比前4个月回落28.5个百分点。（三）基础产品价格上涨得到抑制5月份，粮食价格月环比下降0.5%，是2003年8月以来首次出现环比下降。流通环节生产资料价格比上月下降1.4%，其中钢材和有色金属价格下降7.6%和3.2%。5月份，线材、螺纹钢平均价格分别为2921元和3130元，比4月份下跌702元和642元；铝价格每吨15580元，比4月份下跌1920元。（四）部分过热行业生产增速明显回落5月份，规模以上工业增加值增长17.5%，增幅比上月回落1.6个百分点。其中，重工业增长18.9%，回落2.5个百分点；轻工业增长16%，回落0.6个百分点。钢铁等过热行业生产增速回落较多，粗钢、钢材产量同比分别增长13.3%和14%，比上月回落7.3个和9.4个百分点；十种有色金属、平板玻璃产量增长19.6%和23.8%，回落2.8个和12.2个百分点。与此同时，原煤、发电、铁路运输继续保持快速增长，煤电油运供求出现一些缓和迹象。（五）消费市场稳中趋旺5月份，社会消费品零售总额增幅较高，同比增长17.8%，除了2003年同期因非典影响基数较低的因素以外，也有居民消费能力增强、市场销售转旺的作用。城市和农村销售分别增长21.1%和11.5%。15月，社会消费品零售总额累计增长12.5%，住房、汽车等消费继续快速增长，商品房销售额增长44.9%，汽车类商品零售额增长53.2%。（六）对外贸易持续快速增长5月份，外贸进出口总额同比增长34.1%。其中出口增长32.8%；进口增长35.4%。出口大于进口21.04亿美元，出现2004年以来首次顺差，主要是由于铁矿砂、钢坯、钢材等进口减少。粮食等大宗农产品进口大幅增长，稻谷和大米、小麦进口量分别增长6倍和25.6倍。15月累计，进出口总额4238亿美元，增长37.1%，逆差87亿美元。二、存贷款状况（一）贷款情况金融机构本外币贷款余额6月末达到18.1万亿元，同比增长16.7%，其中，人民币贷款余额16.99万亿元，同比增长16.3%，贷款增速同比明显减缓既与宏观调控见效有关，也与2003年6月份贷款投放集中有关，2003年6月份是历史上贷款投放最多的一个月。从贷款投向看，上半年人民币中长期贷款和农业贷款增加较多。农业贷款增加1713亿元，同比多增282亿元；中长期贷款增加7310亿元，同比多增717亿元，其中，基建贷款增加3383亿元，同比多增478亿元。人民币贷款同比少增的主要是短期贷款和票据贴现。短期贷款增加5448亿元，同比少增1677亿元；票据贴现增加1223亿元，同比少增2195亿元。在国家实施宏观调控，固定资产高速增长势头得到抑制后，6月份基建贷款首次出现同比少增。6月份基建贷款增加805亿元，同比少增加186亿元。（二）存款情况2004年以来居民储蓄存款增速逐月减缓，储蓄存款增幅由年初1月末20.5%下降到6月末16.5%；从储蓄存款构成看，定期储蓄存款比重不断下降。定期储蓄存款增量占全部储蓄存款增量的比重二季度为31%。至2004年6月末，全部金融机构本外币各项存款余额为24.22万亿元，同比增长17.1%。其中，居民储蓄存款余额为12.04万亿元，同比增长14.5%，企业存款余额为8.41万亿元，同比增长18.7%。表2. 2004年金融机构人民币信贷收支表项目2004.01 2004.02 2004.03 2004.04 2004.05 2004.06 资金来源总计.34.32 .75 .32 .72 .97 各项存款.48.54 .25 .32 .71 .82 企业存款70153.3171876.44 75025.89 75873.31 77118.07 79357.97 财政存款5988.936370.40 6844.31 7223.49 7808.85 8192.30 机关团体存款6497.446712.03 6858.61 6830.95 6978.59 7204.72 储蓄存款.65.38 .18 .44 .18 .47 活期储蓄37586.7837557.98 38301.33 38681.67 38817.15 39617.79 定期储蓄71645.8773088.40 73570.85 73493.77 73793.03 74174.68 农业存款4564.954701.35 4959.13 5000.81 5070.71 5174.66 信托存款2436.922503.25 2548.93 2597.13 2624.37 2650.21 其他存款11374.2811818.69 12454.20 12659.19 12837.94 13298.49 金融债券2024.062250.26 2239.69 2361.16 2586.49 2604.80 流通中现金22287.4319893.44 19297.43 19878.40 19048.43 19017.58 对国际金融机构负债482.57493.16 517.66 518.64 518.64 524.91 其他-6505.20-5596.08 -6034.28 -5628.20 -6387.56 -10022.14 资金运用总计.34 .32 .75 .32 .72 .97 各项贷款.64 .61 .53 .99 .13 .22 短期贷款84590.83 85690.35 87245.06 87470.75 87771.51 86150.57 工业贷款23128.10 23257.77 23587.22 23686.80 23732.99 23271.96 商业贷款18033.76 18069.31 18240.75 17970.18 17921.32 17152.36 建筑业贷款2935.54 2927.14 2898.77 2883.21 2850.60 2574.03 农业贷款8759.61 9192.50 9550.73 9827.14 9944.02 10002.22 其他短期贷款31733.82 32243.63 32967.59 33103.42 33322.58 33150.00 中长期贷款64943.47 65663.96 67375.12 68619.89 69447.41 70239.76 信托贷款2243.19 2310.36 2327.54 2357.66 2368.87 2390.53 其他类贷款9953.15 10145.94 10494.81 10986.69 10978.34 11124.36 有价证券及投资29804.24 29876.23 30191.91 30197.75 29897.26 30389.94 金银占款337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 外汇占款35791.08 36759.48 37726.23 38640.61 39135.85 40280.03 在国际金融机构资产874.14 885.76 885.84 879.73 878.24 883.54 第二节 行业结构分析一、地区结构分析（一）北京地区北京经济政策的指针开始向金融倾斜。金融街为了吸引国外金融机构进驻，实行政府补贴租金的策略；北京CBD则计划追加30亿元投资，大力打造“国际金融机构聚集地”。5月25日，“一行三会”派出机构人行营管部、北京银监