二一一年十二月,产业投资基金,国融（国际）融资租赁有限责任公司,目 录,一、什么是产业投资基金 二、基金的发展现状 三、基金运作 四、案例,3,一、什么是产业投资基金？,4,1.1 定义,产业投资基金国内定义 国家发改委在产业投资基金管理暂行管理办法（征求意见稿）中定义“产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的，利益共享与风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资的一种创新的金融制度，其投资收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共担。” 它是以某些产业为投资对象的一种投资基金，重点投向具有高增长潜力的未上市企业，以进行股权或准股权投资，同时参与被投资企业的经营管理和监督，待所投资企业（项目）发育成熟后通过股权转让等方式实现资本增值。,5,1.1 定义,产业投资基金，国外称私募股权投资基金（Private Equity PE) 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为天使投资、创业投资、并购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、Pre-IPO资本等等. 狭义也是一般意义上理解的产业投资基金，狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，主要指并购基金、夹层资本、Pre-IPO资本。,6,1.2 投资基金分类,一般分类,7,1.2 投资基金分类（续）,按照投资于企业的不同阶段： 天使基金（种子期） 风险投资基金（初创期和发展期） 并购基金（成熟期） 夹层资本（成熟期） 与私募股权基金有关的其他基金 基金的基金（母基金） 引导基金,8,1.3 特点,非公开的定向募集 权益型投资方式 一般投资于非上市企业 成熟企业 中长期投资 流动性差 资金来源广泛 有限合伙制较多 退出渠道多样化,9,1.4 组织形式,契约制 非企业，根据基金契约承担权利和义务 基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担责任 公司制 企业法人主体 股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债务承担责任 有限合伙制 非法人主体的企业 有限合伙型的基金合伙人由普通合伙人（general partnership，GP）和有限合伙人(limited partnership，LP)组成。其中，普通合伙人一般由基金管理人担任，承担无限连带责任；其他出资人为有限合伙人，以出资额为限承担有限责任，但不具有经营管理权。,10,二、基金的发展现状,11,2.1 国外的私募基金发展现状,私募股权基金成为企业主要的融资手段之一 国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%5%。 美国公司2006年通过私募交易融资资金超过了首次公开发行(IPO)的融资额，越来越多发行股票的公司正在规避美国公开市场的严格审查和高额成本。,12,2.2 国内的私募基金发展现状,产业投资基金的现状 从2006年11月第一批产业投资基金，即渤海产业投资基金的成立，到2007年8月国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试点请示，批准了山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金、中新高科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等作为第二批产业基金试点。2008年第三批共四只产业基金华禹水务产业投资基金、东北装备工业产业投资基金、天津船舶产业投资基金、重庆基础设施产业投资基金也获得批准。截至2008年底，经国家批准试点的产业投资基金已达10只，总计募资规模1400多亿元。 但是截至2008年12月，经国家正式批准试点的10只产业投资基金，除渤海基金、绵阳基金有个别实质性投资项目外，其他基金暂时未披露投资情况以及基金管理公司的相关消息。2009年7月15日，管理上海金融产业投资基金的金浦产业投资基金管理公司正式挂牌成立，该公司由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司发起设立，注册资金2亿元人民币。上海另有个别外商投资的基金管理公司陆续成立。,13,2.2 国内的私募基金发展现状（续）,国内创投基金的现状 2009年以来，伴随着中国经济复苏的步伐以及国内创业投资政策环境的不断优化，我国创投市场募资呈现出稳定增长的态势。 进入2010年，全球经济依旧震荡前行，我国经济尽管存在通胀预期和资产泡沫，但随着政府积极的政策调整，2010年中国经济依然保持温和增长。在此背景之下，2010年上半年，中国创投市场共发生295笔投资案例，其中已披露金额的投资总量共计15.9亿美元 。,14,2.2 国内的私募基金发展现状（续）,目前我国创投投资最为关注的当属互联网、医疗健康、清洁技术、电子光电、电信、机械、化工、娱乐传媒、能源矿产等。,15,三、基金运作,16,3.1 运作方式：（以有限合伙为例）,17,3.2 基金的投资流程,18,3.3 盈利模式,19,3.4 运作风险及防范,运作风险 全球经济变化的风险 资本市场的风险 政策风险 行业风险 企业运营风险 人的风险 风险防范,四、案例：浙商产业投资基金,4.1 成立背景：浙江首支产业投资基金,浙商产业投资基金是由中银集团投资有限公司和浙江省铁路投资集团有限公司共同发起，由浙江省人民政府正式批准（浙政函【2009】163号）设立的浙江省首支产业投资基金。基金目标规模人民币50亿元，发起人已认购其中20亿元。 浙商产业投资基金秉承“安全性、流动性、盈利性”的运作思路，凭借强大的发起人背景、卓越的专业团队、科学的激励机制、严谨的风险管控，实现目标企业价值最大化，实现投资者回报最大化，实现社会财富最大化,经浙江省人民政府批准设立的基金,4.2 基金架构：有限合伙制组织架构,4.3 定位：立足浙江，投资全国，为产业升级贡献力量,投资范围：立足浙江，投资全国 浙商产业投资基金将立足浙江、面向中国境内的各行业，投资于企业的股权、股权投资相关的债权或其它可以转换为股权的投资工具,4.4 投资策略：节点投资与网状战略,投资于行业领先企业，带动行业及产业链整体水平提升,26,4.5 治理架构,合伙企业设投资决策委员会，投资决策委员会由三名成员组成，由普通合伙人委派,全体合伙人,合伙人大会,合伙企业设咨询委员会，咨询委员会由七名成员组成，由认缴出资额超过3亿元的有限合伙人委派,咨询委员会,投资决策委员会,27,4.6 基金管理条款,谢谢！,