2008/12/31,1,企業的財務管理,臺北大學企管系 徐純慧 2008.12.31,財務機能與資金運用,企業資金來源 股東投入資金 未分配盈餘 金融機構借貸資金 應收應付帳款,企業財務機能 確認資金需求與用途 掌握資金來源 控制財務風險 確保資金調度順暢,財務調度,理財投資,投入企業活動,創造經營績效,2008/12/31,2,企業資金進出流程,折舊設備出售,可 動 用 資 金,2008/12/31,3,財務管理,財務管理的意義與目標 資金來源 資金運用 財務結構 財務報表分析 財務管理與企業其他功能的關係,2008/12/31,4,財務管理的意義與目標,預估企業的資金需求，透過財務手段募集資金，以支援企業的運作 目標 為股東創造最大財富 工作內容 充份供應企業資金需求 降低財務成本 降低財務風險 善用閒置資金,2008/12/31,5,資產負債表,資產 流動資產 固定資產 其他資產,負債 短期負債 長期負債 業主權益 普通股 特別股 資本公積 保留盈餘,2008/12/31,6,資金來源與使用,資金來源 權益資金(含股東出資與營運利得) 債權資金(含長、短期與核貸額度) 週轉資金(應收、應付款),營運支出,資本支出,購置設備等生財器具、或投資於新事業等，須跨越不同會計期間，才能逐漸回收的資金使用。 (長期資金性質),購置生產用原物料等，提供日常營運所需的各項支出，在產品或服務售出之後即能回收此項支出。 (短期資金性質),2008/12/31,7,資金性質與來源差異,資金用途與資金來源之適當配置 資本支出使用長期資金 營運支出使用短期資金 忌諱短期資金長期挪用,2008/12/31,8,金融市場結構,短期資金流通,長期資金流通,2008/12/31,9,企業成長階段與資金來源規劃,盈餘轉增資,外來投資,上櫃,上市,2008/12/31,10,資金來源,股東權益 負債 資金成本與資本結構,2008/12/31,11,資金來源,股東權益 普通股、特別股、資本公積、保留盈餘 負債 長期負債、短期負債 資金成本與資本結構 長期使用資金需使用長期資金來源 短期使用資金可使用短期資金來源(短期負債),2008/12/31,12,普通股,公司的基本資金來源 公司法：股份有限公司資本應分為股份，印製股票(股權憑證) 股東可以將股權(股票)讓售，但不得要求公司收回 股東權：管理權、分享利潤(股利)、分配剩餘資產,2008/12/31,13,特別股,優先分配股利 累積特別股 參與特別股 優先分配剩餘資產 可回收可轉換 有表決權 黃金股,2008/12/31,14,資本公積與保留盈餘,資本公積 溢價發行股票之溢價部份 資產重估增值 處份資產溢價 保留盈餘 法定盈餘公積 未分配盈餘,2008/12/31,15,負債,向他人借款、支付利息、到期還本 不參與公司經營 長期負債短期負債 公司債 記名不記名 可提前償還不可提前償還 可轉換不可轉換 有擔保無擔保,2008/12/31,16,財務規劃之基礎,是財務管理工作之核心 並以現金流量管理為主軸，兼顧長、短期資金需求與來源。,短期規劃 確保營運活動與資金需求之 緊密結合。 營收成長，對營運週轉金的 需求規模可能隨之放大，而 需要預作準備。 資金取得管道，以短期資金 融通為主要工具。,長期規劃 確保長期資金來源穩定，能 支持長期營運擴張計畫。 投資擴張，而增加長期資本 支出，長期資金的儲備成為 重點工作。 資金取得管道，以長期資金 融通為主，權益資金居次。,2008/12/31,17,資金成本,普通股：股利+發行費用 特別股：股利+發行費用 長期負債：利息+作業費用稅捐 短期負債：利息+作業費用稅捐 成本比較 普通股特別股長期負債短期負債,2008/12/31,18,加權平均成本,2008/12/31,19,資金運用與管理,避免短期資金挪做長期使用,避免不當擴充或錯誤投資,避免內部財務管控鬆弛,重視長期獲利能力不良的連鎖反應,2008/12/31,20,資金運用,流動資產 固定資產 其他資產,2008/12/31,21,資金運用,流動資產 現金存貨、應收帳款(票據)、預付費用、短期投資 固定資產 土地、廠房、機器、設備、長期投資 其他資產 商譽、專利權等,2008/12/31,22,流動資金與產銷循環,2008/12/31,23,營運資金,經常性或永久性營運資金 季節性營運資金 特殊性營運資金 營運資金管理 營運資金的量 營運資金的來源 內部控制與內部稽核,2008/12/31,24,固定資產投資決策,回收期限法(payback period ) 折現回收法(discount payback period) 淨現值法(net present value) 內部報酬率法(internal rate on return),2008/12/31,25,回收期限法,2008/12/31,26,折現後收回期限法,2008/12/31,27,淨現值法,2008/12/31,28,內部報酬率法,其中 CF 為現金流量 r 為內部報酬率 t 為期間,2008/12/31,29,財務結構,長期運用資金(永久性營運資金、固定資產)使用長期性資金來源(股東權益及長期負債) 短期運用資金(臨時性營運資金)使用短期資金來源(短期負債),2008/12/31,30,資金來源與資金運用,資產負債表,資金來源,資金去路,2008/12/31,31,企業之風險管理,未確定性事件：無法推算非預期事件發生之可能機率者 風險性事件：藉過去經驗，可以推算非預期事件發生之可能機率者 純風險：一定的意外發生機率下所導致的損失 投機性風險：追逐更大報酬而展開較高風險的投資，所伴隨的較高可能損失 風險管理 規避風險 降低風險 承擔風險 轉移風險,2008/12/31,32,財務結構,財務槓桿：使用固定成本之資金投資較高報酬率的業務，以提高股東權益 財務風險：使用短期資金於長期用途所帶來的償債能力不足風險 業務風險：產銷過程中各項變動因素所帶來的風險,2008/12/31,33,財務槓桿(例),舉債成本： 6% 投資報酬：12%,舉債籌資,投資獲利,利息負擔,淨 利 潤,每股盈餘,自有股本,0,12,0,12,12%,100,A,100,24,6,18,18%,100,B,200,36,12,24,24%,100,C,500,72,30,42,42%,100,D,可用資金,100,200,300,600,2008/12/31,34,財務報表,資產負債表(balance sheet)：主要是記載企業在特定時點的資產、負債與股東權益的結構狀況 損益表(income statement)：主要是記載企業在某一期間的營收、支出項目與金額，以反映企業在該期間的營運結果 股東權益變動表(statement of shareholders equity)：係表達企業在特定期間股東權益組成項目的變動情形。股東權益項目，包括股本、資本公積、法定盈餘公積、特別盈餘公積、未分配盈餘等 現金流量表(statement of cash flows)：係表達企業在一特定期間之現金流入與流出變動狀況,2008/12/31,35,財務報表分析,透過各項財務報表中的數字，依據性質選擇相關項目，推算其間的比例關係，並透過分析推演對企業活動的可能影響。 跨期間分析 當期數值分析,獲利能力分析：檢驗企業獲利狀況 經營效能分析：檢驗企業週轉能力 償債能力分析：檢驗企業流動程度 財務結構分析：檢驗資金來源結構,2008/12/31,36,財務報表分析,變現能力 資產管理能力比率 負債管理比率 獲利能力比率,2008/12/31,37,變現能力,存貨週較率 銷貨成本/平均存貨(期初+期末/2) 銷售流通天數 應收帳款/平均每日銷貨 流動比率 流動資產/流動負債 速動比率 速動資產/流動負債,2008/12/31,38,資產管理能力比率,固定資產週轉率 銷貨金額/固定資產 總資產週轉率 銷貨金額/總資產,2008/12/31,39,負債管理比率,債本率 負債總額/資產總額 賺得利息倍數 (稅前純益-利息)/利息,2008/12/31,40,獲利能力比率,稅後淨利率 稅後淨利/銷貨金額 基本獲利能力 息前稅前盈餘/總資產 總資產報酬率 稅後淨利/總資產 普通股權益報酬率 稅後淨利/股東權益,2008/12/31,41,投資報酬率杜邦圖,2008/12/31,42,財務管理與企業其他功能的關係,提供各部門資金需求的滿足，為支援性幕僚 了解各部門資金運用性質，進行財務規劃，以降低資金成本與風險 經由財務報表分析，提供經營診斷 掌握各種新興財務工具提昇企業競爭力 善用閒置資金為股東創造財富,2008/12/31,43,2008/12/31,44,Q & A,