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证券与期货,张小艺 zxy992886735hotmail.com 15834024305,自我介绍,2,课程导论,第一章 证券与证券市场,1,3,主要内容,自我介绍,课程导论,课程导论,学习证券与期货这门课程的内容 第一部分:证券投资(第一八章) 第二部分:期货投资(第九十一章) 第三部分:投资分析(第十二十五章) 重点:第四章第十四章 第十二、十三章提前讲,考核: 平时:到课,作业 第9周:期中考察(股票模拟大赛心得) 第17/18周:期末考察(具体形式) 办公室时间:周三(8:00-18:00) 周五(8:00-12:00),课程导论,书籍及网站推荐,证券分析 价值投资之父 格雷厄姆 投资在第二个失去的十年 在华尔街的45年 江恩 短线投资的28堂必修课 K线盈利、价量关系、形态反真等系列丛书 人大经济论坛网站 和讯网,证券学习的其他资源,便捷的网络资源 中国证监会网站:有关市场法律法规和监管方面的信息; 中国人民银行网站:最新的货币政策和金融统计数据; 上海和深圳证券交易所网站:上市公司披露的信息; 证券公司的股票行情系统:实际操作。 方便阅读的证券报 上海证券报上交所、证券时报深交所、中国证券报全国 专业研究的期刊 财经、上市公司、证券市场导报、证券市场周刊、资本市场等实务性专业期刊; 经济研究、金融研究、财经研究、管理世界等学术性专业期刊。 证券数据库 万得(Wind)证券数据库、国泰安(GTA)和色诺芬(CCER)证券数据库 行业分析报告,第一章 证券与证券市场,一、证券概述 1. 含义: 证券是各类经济权益凭证的统称,是用以证明持有人有权按其所持凭证记载内容取得相应权益的凭证 股票、债券、基金、票据、提单、保险单、存款单、期货、期权都是证券。,最热门的财产增值手段买卖股票,从美国经济发展历史来看,抵御通货膨胀风险最好的办法是股票投资。 从长期来看,股票的风险并不是很大。股票的收益率长期几乎不受通胀的影响,是一种出色的长期保值工具。 在过去的195年里,股票实际复合收益率达到平均每年7%!,羊群效应 (sheep-flock effect),指人们经常受到多数人影响,而跟从大众的思想或行为,追随大众所统一的,自己并不会思考事件的意义。 “追涨杀跌” “齐涨齐跌”现象,2014 “中国证券市场改革年”,NO.1 新国九条发布 吹响牛市的号角,新国九条,一、健全投资者适当性制度 二、优化投资回报机制 三、保障中小投资者知情权 四、健全中小投资者投票机制 五、建立多元化纠纷解决机制 六、健全中小投资者赔偿机制 七、加大监管和打击力度 八、强化中小投资者教育 九、完善投资者保护组织体系,NO.2 财政部稳增长政策持续加码,2014 “中国证券市场改革年”,NO.3 沪港通上市 互联互通机制实施,2014 “中国证券市场改革年”,2014 “中国证券市场改革年”,NO.4 混合所有制改革全面展开,“混合所有制关键不是在混,而是在合上,要发挥国资的优势,也要发挥民资的优势,通过两个优势的叠加,通过这个也使大家的优势在协同创新、改革等方面发挥各自的优势。” 国投系的改革已有实质进展。公告显示,国投中鲁通过非公开发行引入江苏环亚全体股东,即张惊涛、国药基金、国投创新基金、徐放、福弘投资、俊升投资、沈建平、圣众投资。,2014 “中国证券市场改革年”,NO.5 IPO时隔一年重启 NO.6 最严格退市制度实施,2014 “中国证券市场改革年”,NO.7 注册制脚步加快,2014 “中国证券市场改革年”,NO.8 优先股试点办法落地 证监会3.21 优先股试点管理办法 规定三类公司可公开发行优先股: 其普通股为上证50指数成分股 以公开发行优先股作为支付手段收购或合并其他上市公司 以减少注册资本为目的的回购普通股 现在,已有15家上市公司发布优先股发行员,2014 “中国证券市场改革年”,NO.9 新三板做市商制度开启,成新投资蓝海 8月25日,做市商系统将正式上线,新三板一个划时代的大幕将徐徐拉开。做市商制度,也叫报价驱动交易制度,是一种以做市商为中介的证券交易制度。做市商向市场提供双向报价,投资者根据报价选择是否与做市商成交,传统做市商制度下,投资者委托不直接配对成交。,2014 “中国证券市场改革年”,NO.10 “一带一路”上升到国家战略 A股市场上,“一带一路”概念已提前预热。2月27日 ,“一带一路”概念股无疑是当日市场最大的热点。中国电建、中铁二局、中国交建等近10股当日集体上演涨停秀。龙头股中铁二局接连拉出多个涨停板,股价创出历史新高。,第一章 证券与证券市场,授课提纲,一、证券概述 (一)证券含义、基本分类及基本特征 (二)证券其他分类 (三)证券(有价证券)的特点 二、证券市场概述 (一)证券市场含义及分类 (二)证券市场特征,授课提纲,(三)证券市场的产生与发展 1、起源 2、证券市场发展三个阶段 3、证券市场发展的动因及发展特点 4、世界主要证券市场概况 5、我国证券市场 (四)证券市场构成要素 (五)证券市场功能,证券基本分类,证券,无价证券,有价证券,证据证券 凭证证券,:信用证、证明,:存款单、借据、收据,货币证券 财物证券 资本证券,:汇票、支票、本票,:运货单、提货单,:股票、债券、 基金证券等,是否能自由转让、有资本化的收益,狭义的证券指有价证券中的资本证券,狭义有价证券分类 按证券发行主体不同:公司证券、政府证券、政府机构证券 按是否在证券交易所挂牌:上市证券、非上市证券 按募集方式不同:公募证券、私募证券 按证券经济性质不同:股票、债券等其他证券,资本证券,1、资本证券含义: 把资本投入企业或贷给企业、国家的证书,是虚拟资本,实际资本的纸质代表物,本身没有价值,但代表了实际资本未来能够给持有者带来的收益,因而产生市场价格。是有价证券的主要形式。 总结: 通常把资本证券直接称为有价证券乃至证券,它是证券理论与实务界研究的主要对象。,虚拟资本与虚拟经济,实际资本实体经济创造物质财富 虚拟资本虚拟经济依靠实体经济创造价值 1、实际资本(Real Capital):是在社会再生产过程中发挥资本职能的资本。即在现实的生产和流通中运动不息的货币资本、生产资本和商品资本。,虚拟资本与虚拟经济,2、实体经济:是指物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动。主要存在于农业、工业、交通运输业、商业、建筑业等产业部门。 实体经济的活动创造物质财富,是一个社会发展进步所依赖的坚实经济基础。,虚拟资本与虚拟经济,虚拟资本这一概念是马克思在资本论中首先提出的,认为对应着实体经济中的实际资本(Real Capital),还有一种虚拟资本(Fictitious Capital)。 3、虚拟资本:是在实际资本的基础上产生,以有价证券形式存在,能够给持有者带来收益的 “实际资本的纸复制品”,是实际资本的所有权证书。,虚拟资本与虚拟经济,虚拟资本本身没有价值,但因能够给持有者带来收益而产生价值。它的价值最终来源于实体经济,是对实体经济剩余价值的分割。 虚拟资本与实际资本的异同: 不同:虚拟资本本身没有价值,实际资本本身有价值 相同:二者都可以通过循环运动产生利润(某种形式的剩余价值),虚拟资本与虚拟经济,4、虚拟经济(Fictitious Economy): 以虚拟资本的运作为中心的经济,是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动,简单地说就是直接以钱生钱的活动。 5、虚拟经济主要表现为:股票市场、债券市场、基金市场、金融衍生工具市场。,虚拟资本与虚拟经济,6、结论: 实体经济孕育了虚拟经济,虚拟经济运行的根本目的是为实体经济服务。 一定的实体经济活动规模决定了虚拟经济规模不可能无限膨胀,一旦过度膨胀,必然会回归实体经济。,2.有价证券的特征: 产权性 期限性 (债券) 收益性 流通性 (变现性) 风险性,第一章 证券与证券市场,二、证券市场构成 1. 含义:有价证券发行和买卖的场所 2. 分类 进入市场顺序及市场功能:一级市场、二级市场 有价证券包含不同品种:股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场 市场组织形式:场内交易市场、场外交易市场( OTC市场) 市场层次或服务对象:主板市场、创业板市场和三板市场,NASDAQ 场外市场,纳斯达克是英文缩写“NASDAQ”的音译名,全称是“National Association of Securities Dealers Automated Quotation”,美国“全国证券交易商协会自动报价系统”。 是1971年由全美证券交易商协会(NASD)创立并负责管理,在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。纳斯达克的发展与美国高技术产业的成长是相辅相成的,被奉为“美国新经济的摇篮”。它是纽约交易所的竞争对手。,按股票市场服务对象,1、主板市场:服务于规模较大、资产质量较高的公司。对发行人营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面要求标准较高。 纽约证券交易所 对美国国内公司上市条件: 最近一年税前盈利 250万美元 社会公众持股 110万股 至少2000投资者 普通股发行额 4000万美元 公司的有形资产净值 4000万美元 对非美国公司上市要求更为严格。 那么,为什么新浪微博、聚美优品、京东、阿里巴巴等公司要去美国上市?,2、二板市场:服务于具备一定规模实力,增长潜力较大的科技类公司,也称创业板,如著名的NASDAQ-CM 3、三板市场:服务于广大中小企业。美国的OTCBB已经确立了美国非主板市场的霸主地位。 上市条件 :没有任何明确的上市标准,任何公司可以在此报价。 我国的主板市场:沪深交易所 我国的二板市场:尚无真正的二板,深交所的中小企业板计划建成为我国的二板市场。 我国的民间俗称“三板”市场:代办股份转让市场,主要交易: “新三板” (1)主板退市公司(2)历史遗留定向法人股,按股票市场服务对象,新中国“老八股”与“老五股”,1990年12月19日上海证券交易所诞生之日,上市的仅有8只股票,俗称“老八股”,即上海本地的 延中实业(600601)、真空电子(600602), 飞乐音响(小飞乐600651)、爱使电子(600652) 申华电工(600653)、飞乐股份(大飞乐600654) 豫园商城(600655),以及浙江的凤凰化工(600656) 1991年7月深圳证券交易所成立,深市则有深发展、深万科、深宝安、深安达、深原野等五只股票组成。,中国股票市场发展迅速,美国股市发展到800只股票用了100多年,香港股市发展到800只股票用了33年,中国内地发展到1400多只股票用了不到20年。可以说飞速发展。,证券市场构成要素(参与者),1、证券发行人(资金需求方) 政府、金融机构、有限责任公司、股份有限公司、基金管理公司等 2、证券投资者:(资金供给方) 个人投资者:散户 机构投资者:机构、主力、庄家 各自特点?,我国机构投资者构成,机构投资者: 证券投资基金、证券公司、商业银行、信托投资公司、保险公司、社保基金、各类普通企业、QFII等。,QFII(合格的境外投资者制度),QFII(即Qualified Foreign Institutional Investors)P7 一国(或地区)政府依据特定的法律规范,核准符合条件的境外机构投资者成为本国“合格境外机构投资者”,准许其在特定的限度内汇入外汇资金并转换为本国(或地区)货币,从而在专门账户管理的基础上投资于本国(或地区)的证券市场,这种投资所获得的收益可以经过特定程序而转换为外汇并汇至境外。,QFII(合格的境外投资者制度),QFII是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性的制度。我国于2002年推出QFII试点 QFII可投资于我国证券市场除B股以外的其他证券
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