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目录1.绪论11.1研究背景11.2研究的目的和意义11.3国内外研究现状21.3.1国外研究现状21.3.2国内研究现状21.3.3研究方法42.股权结构与我国上市公司治理效率现状52.1股权结构与公司治理效率相关概述52.2内部治理的构成由股权结构决定62.3股权结构与公司的外部治理联系紧密72.4股权结构对治理机制产生影响73.股权结构与公司治理之间存在的问题93.1股权结构存在过度集中93.2监事会缺乏独立性,监督功能失效103.3董事会及股东大会受制于大股东103.4缺少外部监督124.股权结构与公司治理效率的问题原因分析134.1股权激励机制缺乏134.2监事会作用不能有效发挥134.3大股东持股比例高且中小股东缺乏积极性144.4外部监督发挥的作用范围有限155.股权结构与公司治理效率的建议165.1国有股减持与全流通重构治理结构165.2增加监事,逐步实现监督主体多元化165.3拆分大股东股权并促进董事会独立175.4加强银行在公司治理结构中的作用186.结束语19参考文献20致谢21股权结构与我国上市公司治理效率摘要:上市公司的治理机制会受到多个方面影响,而股权结构就是其中主要的一个影响因素。而紧抓公司治理的根本目的在于提高公司的治理效率。从上世纪90年代开始我国的证券交易市场的正式诞生并得以快速发展,截止至2019年中国国内股市规模位列全球第二。但是,我国上市公司也存在很多问题如股权结构的不合理导致监管薄弱等问题。本文通过研究国内外股权结构与公司治理相关文献资料,为了研究出股权结构对我国上市公司治理效率影响存在问题的解决方法,通过收集以往我国股权结构的资料,分析两者之间的关系。针对此本文提出通过国有股减持与全流通重构。为了达到让监督的主体多元化的目的,我们可以增加债权人及额外的独立监事,拆分大股东股权并促进董事会独立以及加强银行在公司治理结构中的作用来改善公司治理过程中存在不足。关键词:上市公司;股权结构;大股东;治理结构Ownership structure and governance efficiency of Chinas listed companiesAbstract:The governance mechanism of listed companies will be affected by many aspects, and the ownership structure is one of the main influencing factors. The fundamental purpose of grasping corporate governance is to improve the efficiency of corporate governance. Since the official birth of Chinas stock exchange market in the 1990s, Chinas stock market has been developing rapidly. By 2019, Chinas domestic stock market ranks the second in the world. However, Chinas listed companies also have many problems, such as the unreasonable ownership structure leads to weak supervision and other problems. In this paper, through the study of domestic and foreign literature on equity structure and corporate governance, in order to study the impact of equity structure on the governance efficiency of listed companies in China, in order to find a solution to the existing problems, by collecting the data of Chinas equity structure in the past, to analyze the relationship between the two. In view of this, this paper proposes the reduction of state-owned shares and the full circulation reconstruction. In order to achieve the purpose of diversifying the subject of supervision, we can add creditors and additional independent supervisors, split the majority shareholders equity, promote the independence of the board of directors and strengthen the role of Banks in corporate governance to improve the deficiencies in the process of corporate governance.Keywords: listed company; shareholding structure; large shareholder; governance structure 1.绪论1.1研究背景我国的经济自改革开放以来发展迅速,证券市场也得到不断兴盛。而深圳和上海则在这场改革开放的春风中率先吹起了号角,上海和深圳证券交易所在上世纪90年代初先后成立,标志着我国证券交易行业的另一起点。随后我国在短短不到四十年的时间里,我们发展成为全球第二大的证券市场。证券交易所的繁荣发展也促进了我国经济实力,上市公司不断崛起,在我国国民经济中扮演者重要角色。虽然我国上市公司的数量不断增多,证券交易市场不断壮大,但是其中也出现了很多问题如上市公司的管理出现各种各样的问题,加上公司的需求不断增加,公司的管理结构和股权结构在此刻凸显得尤为重要。因为股权结构不仅仅是代表着公司不同股东之间权益的形成和分配,也是将公司权力进行划分的重要指标,不仅能决定着股东们之间的状态,也是一个公司能否被治理好的一个关键性因素。除此之外,股权结构还会对公司治理效率造成影响。好的结构会提高治理效率,坏的结构会增加治理成本。1.2研究的目的和意义国有股和法人股在上市公司股权比例中占比过大,这是我国上市公司最根本的问题,在一定程度上对我上市公司的治理制度构成直接影响,因此,我国实施了股权分置改革,将不上市流通的国有股和法人股转化为流通股。尽管我国上市公司股权结构分配不科学的状况得到了改善,但综合来看,股权分置改革后实际股票供给的增加是较为有限的。在进行研究的过程中,为了能够更好的理解股权结构以及理清股权结构和上市公司治理效率之间存在的联系,通过分析了国内外学者相关的研究文献,本文从我国目前现况出发,结合我国国情进行分析。本文研究的意义在于:首先,探讨股权结构和治理结构之间的内在联系,找到耦合点,这一研究从理论和实践两个方面都是非常有意义的。其次,我国上市公司的规模和效率在国民经济中占有非常重要的地位。公司治理效率低下是股权结构不合理带来的直接问题,所以研究上市公司的股权结构,对于公司调整公司结构并提高治理效率、扩大公司规模促进经济繁荣都存在重要意义。1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状Jose-Manuel Prado-Lorenzo(2011)通过对纽约证券交易所和美国证券交易所样本公司的托宾Q值与股权结构关系进行实证分析,得出托宾Q指与公司内部股东拥有的股权之间是非线性函数关系。1Myeong-Hyeon Cho等人(2014)提出,内部控股股东的利益和外部中小股东的利益往往并不一致,甚至两者之间存在着严重的利益冲突,存在控股股东对中小股东的利益侵占问题。2Katsuyuki Kubo,Huu Viet Phan.(2019)使用越南上市公司的数据调查了国有制对公司绩效的影响。结果显示两者成正相关关系。但是,国家所有权对公司绩效的影响因国家所有权的类型而异。31.3.2国内研究现状刘婷婷(2013)通过对我国16家上市银行的数据资料进行深入研究,考察了第一大股东持股比例与托宾Q值间的关系,结论是:股权结构集中度适中、各股东相对控股的股权结构,从整体上看,能使各种治理机制发挥效用最大化,使得效益也最大化。随着控股股东持股比例的增加,托宾Q值先是上升,升到50%左右,开始下降。4钟绮桃, 龙云娇(2011)对上市公司的年报数据进行分析,发现随着股东数的增加,股权集中度对公司绩效的负面影响越来越低,且国家股、法人股、流通股和职工股这些股份比例与净资产收益率之间都无显著相关关系。5赫国胜(2019年)实证分析构建非平衡面板数据模型来研究国有商业银行公开上市后公司治理效率的变化趋势,得出结论,第一大股东比例的降低,公司治理结构的完善以及股东之间相互制衡能够提高国有商业银行上市后公司治理效率。6 马骁(2019年)认为股权结构对公司效率的影响一直是公司财务理论重点关注的基本问题。结果显示,股权越多元化、非国有股东参与度越高,国有企业的资本配置率越高,市场竞争作用更显著。验证了参股股东性质对公司治理效率的影响。7李海龙(2019年)认为由于历史背景和政治经济环境的不同,在某个国家某个时期表现很好的模式也不能照搬进来。现代企业的两个的典型特征有两个:一是企业的“两权分离”存在的利益之间的冲突,二是股东和债权人两者之间存在的利益冲突。在使公司股东和经营者的利益趋于一致的同时减少企业所有者和债权人之间的利益冲突, 必须规范企业融资行为,优化其资本结构,逐步完善资本市场。8陈孟诗(2019年)指出股权质押作为非实物资产质押的一种形式,将会有更多的上市公司使用。而股权质押对上市公司的利润管理方式、融资方式、融资规模、投资对象、分配方式和分配比例会存在一定影响。股权对于公司的业绩和价值也是有影响的,通过分析冠福股份质押股权出现的前后行为指出控制权转移的风险及提出要重视大股东控股股东的行为的同时提升内部治理水平。9 关壁麟(2019年)通过收集并分析了342家创业板公司在20122016年间的相关数据,用实际研究证明了股权结构、激励约束机制在一定程度上会对创业板公司代理效率产生影响。因此,研究成果证明创业板公司的平均代理效率为93%,股权的集中程度和股权的相互制衡在对代理冲突产生的作用上呈现相反的效果。在薪酬激励、股权激励和股权约束影响下,产生的结果是代理成本降低,相反,当在债权约束影响下代理成本是呈现增长的。当公司越大,则相应的代理费用就会越高。10任殿顺, 张淑雅(2019)在对20092018年期间的十三家出版上市公司的数据资料进行研究分析。结论表明:股权集中度、股权制衡度与出版上市公司绩效指标及企业财务指标之间均不具有显著相关关系,说明我国出版上市公司的股权结构与公司治理结构需要进一步深化改革。11。1.3.3研究方法(1)文献研究法根据本课题研究目的,参考阅
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