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替代销售利润率的净资产报酬率= 9.8%0781.81 =13.89%,2 替代总资产周转率的净资产报酬率=9.84%0.71.1 =12.4%Error! 替代权益乘数的净资产报酬率=9.84%0.70.71 =178%Error! 销售利润率的下降引起净资产报酬率的下降1=-.12% 1 资产周转率的下降引起净资产报酬率的下降2 =-Error!-1.42 , 权益乘数的下降引起净资产报酬率的下降=Error!=-06% ,3 表5 各财务指标 单位:万元 财务指标(单位)2008 年200年20年比07 年 同比增减 营业收入10491.1237943-1.53% 营业利润4364913607-646% 投资收益-508.9364.45-1.% 净额6410.81343.318618 利润总额11159.3-3.5% 所得税1515.2450623-.3 净利润197.3106131-13.34% 财务指标比较 -20000 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 营业收入营业利润 投资收益利润总额所得税净利润 指标 万元 -140.00% -120.00% -100.00% -80.00% -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 增减百分比 2008年2007年2008比2007同比增减 图 7财务指标比较 208 年的净资产报酬率比 207 年下降 2.5%,运用因素分析法的连环替代法8,分析 造成该差异的成因可知, 造成净资产报酬率下降的主要原因是销售利润率的下降(- .1%),次要原因是资产周转率的下降(-1.2%) , 更次原因是权益乘数的下降(-.69%)。 结合表和图 7,进行更深入的分析, 发现销售利润率的大幅下降是由于利润总额下降了 (3.75%),净利润下降主要是本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致 投资收益同比减少(投资收益减少 1160),以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。 因此企业进行投资应谨慎,以免影响企业利润。公司应积极调整模式,整合资源,务实基础, 立足抓好现有业务板块的内生性增长,努力保持经营和业绩平稳发展。销售利润率代表了公 司的获利能力, 总资产周转率代表公司的资产综合管理能力, 这二者综合在一起表示公司的 经营效率, 说明公司的经营效率有所下降。权益乘数产生的影响极小, 这说明公司的财务结 构比较稳定, 财务政策具有一致性9。 结论及建议结论及建议 通过以上的一般财务分析, 结合公司的其他方面情况, 得出以下结论: .从企业的偿债能力来看,企业资产对债权的保障程度较好,举债潜力大,有能力克服 资金周转的困难,偿债能力在增强。企业可能采用了保守的财务策略,没有什么债务风险, 企业可能没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模1。 2从企业的盈利能力来看,企业在 28 年的盈利能力总体来说有所下降,但与当年 行业平均来比较,还是明显高于行业平均水平,这是因为具有成本领先优势,产品的附加值 比较高,产品价格体系合理,有竞争力。 3.从企业资产营运能力来看,企业应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降, 导致企业营业周期缩短。这也有一部分是因为08 年受席卷全球的金融危机的影响,企 业的销售环境不是很理想。 .从企业的发展能力来看,康恩贝这几年的增长速度有所放缓,但综合这几年经济 形势,这种现象是可以理解的。 总而言之,公司 2008 年总体经营情况较可观。但由于受席卷全球的金融危机的严重冲击,国 内宏
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