资源预览内容
第1页 / 共493页
第2页 / 共493页
第3页 / 共493页
第4页 / 共493页
第5页 / 共493页
第6页 / 共493页
第7页 / 共493页
第8页 / 共493页
第9页 / 共493页
第10页 / 共493页
亲,该文档总共493页,到这儿已超出免费预览范围,如果喜欢就下载吧!
资源描述
金 融 学 导论 一、金融的定义及其分歧 n黄达教授认为: “金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分: p广义“金融” 指与物价有紧密联系的货币供 给,银行与非银行金融机构体系,短期资金拆 借市场,证券市场,保险系统,以及通常以国 际金融概括的这诸多方面在国际之间的存在, 等等。 p狭义“金融”指有价证券及其衍生物的市场 ,指资本市场。 FinanceFinance 宽口径中口径窄口径 Oxford中定义为所有与货 币资金运动有关的事务:( 与钱有关的) Public finance财政,政府 的货币资财及其管理 Corporate finance工商企 业的货币资财及其管理 Personal budget个人的货 币资财及其管理 Websters定义为 货币、信贷投资 活动,金融机构 服务活动 Palgrave 经济学 词典定义为资本 市场运行、资本 资产供给及定价 中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义之分 ,但并非一一对应。 (我国的金融定义即使最广义的仍比英文的范畴窄) Finance 金融 宽口径 中口径 窄口径 广义:与物价有紧密联系的货币供 给,银行与非银行金融机构体系 狭义:资本市场 本书的定义:金融就是资金的融通,即由资金融通的工具、 机构、市场和制度构成的有机系统,是经济系统的重要组成 部分。该含义是一种广义的金融涵义。 微观金融(Micro-finance) n是金融市场主体(投资 者、融资者;政府、机 构和个人)个体的投资 融资行为及其金融资产 的价格决定等微观层次 的金融活动。 宏观金融(Macro-finance) n是金融系统各构成部 分作为整体的行为及 其相互影响以及金融 与经济的相互作用。 二、金融学及其学科体系 n金融包括微观金融和宏观金融 n广义的金融学就是研究资金融通活动,包括金融 主体的个体行为和金融系统整体行为及其相互关 系和运行规律的科学。(其研究对象是经济系统 中的价值系统)包括: p 微观金融学(以微观金融主体行为及其运行规律 为研究对象) p 宏观金融学(以金融系统整体的运行规律及其各 构成部分的相互关系为研究对象) 金融学学科体系图 金融学 微观金融学宏观金融学 金融决策学金融机构学货币政策分析 金融监管学商业银行学 投资银行学 保险学 证券投资学金融工程学 公司财务学金融风险管理 金融市场学金融资产定价 国际金融学 微观银行学金融经济学 三、金融学在课程体系中的地位 n在经济学科体系中的地位: 经济类核心课程 n在金融学课程体系中的地位:基础课 n1997年,国务院学位委员会修订研究生学 科专业目录,将原目录中的“货币银行学”专 业和“国际金融”专业合并为“金融学(含:保险 学)”专业。 四、本书基本内容及其特点 金融体系 (金融体系的功能、 结构与构成要素) u金融体系概述 u金融资产 u金融机构 u金融市场 u金融制度 宏观金融运行 (金融系统整体及其与外部系统 的相互关系) 货币供求及其均衡 金融与经济系统的相互影响 宏观金融调节:货币政策 金融危机的防范与治理 金融监管 微观金融运行 (微观金融主体的投融资决策行为) u货币时间价值 u金融资产价值评估与价格决定 u金融风险管理 u资本成本与融资策略 u行为金融与金融博弈 第一篇金融体系 本篇教学目的和要求: n了解金融体系的涵义,功能; n分析金融体系的构成要素; n了解金融资产、金融机构、金融市场和金融 制度对于金融体系的正常运行、金融体系功 能的有效发挥的制约和影响。 第一章 金融体系概述 本章教学目的和要求: 了解金融体系的涵义,功能,分析 金融体系的构成要素,金融体系功能的 有效发挥的制约和影响因素。 本章知识点设置 1金融体系概述 1.1金融体系及功能熟悉 1.2金融体系的构成熟悉 1.3金融体系的演变:金融创新熟悉 1.1 金融体系及功能 一、金融体系的定义 n金融体系或金融系统(financial system): 由各种金融工具、机构、市场和制度等一系列 金融要素的集合,是这些金融要素为实现资金 融通功能而组成的有机系统。 n通过该系统的运行,完成价值的表现,资金的 分配和重组。 二、金融体系在国民经济中的地位 n经济学要解决的三大问题: 生产什么商品和生产多少? 如何生产? 如何进行资源配置的问题 为谁生产? n这种分配并不是无偿的,而是有偿的。也就是说,获得资源 者必须为其获得的资源支付相应的报酬。 n一方面,经济社会通过市场交换等方式将短缺资源分配给最 需要的生产者和消费者,另一方面,获得资源的生产者和消 费者为其获得的资源支付相应的报酬。因此,一个经济体系 必然形成物流和资金流。 n物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在现代经济 条件下,资金的流动主要是通过金融体系来实现的。 生产单位消费单位 消费和税收支出流 商品和服务流 生产服务流 收入流 图1-1经济体系中收入、支出与产品、服务的循环流动 金融体系的资金流动 n资金富裕者进行储蓄;资金短缺者需要融资。 金融体系为资金富余者和资金短缺者之间的资 金融通提供了有用的渠道。 n因此,金融体系中的资金流动不仅是为了满足 经济支付的需要,而且是为了满足资金需求者 融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后 者已经成为现代金融体系最基本的功能。 三、直接融资与间接融资 n直接融资 (direct finance) 资金短缺单位通过向资金盈 余单位出售股票、债券等索 取权凭证而直接获得所需资 金;资金盈余单位通过购买 并持有这些索取权凭证而获 得未来的本息收入(债券) 或股息分红(股票)。 初级证券初级证券 n产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券 (primary securities)。对于资金融入单位来说,这 种证券是一种负债;对于资金融出单位来说,这种 证券是一种资产。这种证券化的资产大多数可以在 金融市场上流通转让,具有较高的流动性。 n简单说:初级证券就是最终借款人为了筹集资金而 发行的金融工具,如股票,债券。(银行的贷款合 同也可视作初级证券) 抽象概念 直接融资的优缺点 n优点: p节约交易成本 p产权明晰 n缺点: p要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 p投资者要承担较大的投资风险。 p投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间 和成本。 p数量、期限难以匹配。 p融资的门槛比较高。 间接融资(indirect finance) n资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系 ,而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关 系。金融中介机构通过发行自己的次级证券(包括 存单、支票、储蓄帐户、保险单等)从资金盈余者 那里获得资金,再通过购买资金短缺者的初级证券 (贷款合同、债券、股票等)向其提供资金。 n金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的 交易主体,必须自己承担发行次级证券和购买初级 证券的赢利和亏损,即自己承担其相应的风险,获 得相应的利差收益。金融中介机构发行的次级证券 种类很多,以适应不同的投资者的需要。 次级证券次级证券 n其共同特点是具有较小的违约风险,因而得到广大 的中小投资者,特别是个人投资者的欢迎。这就为 金融中介机构通过发行次级证券来筹集大量资金提 供了可能。 n简单的说:次级证券就是金融中介机构为了给最终 借款人融资或为筹集资金向最终借款人贷款而发行 的证券,最典型的就是银行的存款凭证。 间接融资的优缺点 n优点: p1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。 p2) 有利于降低信息成本和合约成本。 p3) 有利于通过分散化来降低金融风险。 n缺点: p信息不对称问题的存在,使其有发生系统 性危机的可能 图1-2 金融体系中的资金流动 最终借款人 资金短缺部门 最终贷款人 资金盈余部门 金融 市场 金融 中介机构 初级证券 次级证券 资金流 直接融资过程 间接融资过程 初级证券 资金流 初级证券 资金流 次级证券 资金流资金流 n n 从上分析可见,两种融资方式各有利弊,互从上分析可见,两种融资方式各有利弊,互 为补充,构成一个完整的融资方式体系。在为补充,构成一个完整的融资方式体系。在 经济相对落后的发展中国家,其证券市场的经济相对落后的发展中国家,其证券市场的 发展也较为滞后,因而以银行为中心的间接发展也较为滞后,因而以银行为中心的间接 金融是资金融通的主要方式。金融是资金融通的主要方式。 欧美 直接融资 东亚间接融资 两种融资方式的比较与组合模式 四、金融体系的功能 金融体系的基本功能:提供资金的融通渠道。 现代金融体系的基本功能包括以下8个方面: 1.储蓄和金融投资功能 n融资功能 n配置金融资源功能 n提供流动性功能 n提供信息功能 n管理风险功能 n清算和支付结算功能 n传递金融政策效应功能 1.2金融体系的构成 一、金融体系的构成要素 n金融体系作为各种金融要 素有机组合的一个整体, 它的功能是这些构成要素 综合作用的结果。构成金 融体系的基本要素主要包 括:作为交易对象的金融 资产或金融工具、作为金 融中介和交易主体的金融 机构、作为交易场所的金 融市场和作为交易活动的 组织形式和制度保障的金 融体制和制度。 二、金融资产与金融工具:交易对象 n金融资产(financial assets):是一种未来收益 的索取权,通常以凭证、收据、或其它法律文件表示 ,由货币的贷放而产生。发行或出售金融资产可使发 行人或转让者获得资金,购买并持有金融资产可能给 购买者和持有人带来未来收益,金融资产是实现资金 融通的工具,所以金融资产又是金融工具。 n在许多书中金融资产与金融工具的概念经常被互相替换, 其原因是金融工具是金融资产的外在表现形式,是资产的 载体。 存折是金融工具,存款 是金融资产 三、金融机构:交易中介 n金融机构(financial institution)又称金融中介机 构。其基本功能就是在间接融资过程中作为连接资金 需求者与资金盈余者的桥梁,促使资金从盈余者流向 需求者,实现金融资源的重新配置。 n金融机构是金融交易活动的中介和金融体系的核心。 是金融体系运行的组织者、推动者和管理者 n n 金融机构的分类(依据功能和作用):金融机构的分类(依据功能和作用): pp国家管理性金融机构国家管理性金融机构 pp政策性金融机构政策性金融机构 pp商业性金融机构商业性金融机构 pp国际金融机构国际金融机构 四、金融市场:交易场所 n金融市场(financial market)的涵义有广 义和狭义之 分。 p 狭义的金融市场:金融资产交易的场所。 p 广义的金融市场:泛指金融资产的供求关系 、交易活动和组织管理等活动的总和。 n 金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发 育程度直接影响金融体系功能的发挥,因此, 其发育程度也是一国金融体系发育程度的重要 标志。 五、金融制度:交易规则 n金融制度(financial institution): 有关金融活 动、组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会 上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等 构成的规则集合。与金融市场、金融组织和金融活 动相关的各种规则的总和。它是金融运行的行为规 范和制度保障。 n金融制度是多种多样的有正式制度和非正式制度, 有法规、道德、习惯,有总体法规),具体交易规 则,也有内部的制度规定。 1.3 金融体系的演变: 金融创新 一、金融创新的背景 n金融创新定义(financial innovation): 就是为满 足经济发展的需要,同时获取潜在的金融利润,对经 济发展过程中金融要素的重新组合。 n金融创新有广义和狭义之分 p狭义的金融创新仅指金融工具的创新。 p广义的金融创新则包括金融工具、金融市场、金融 制度在内的整个金融体系的创新。(这种创新是逐 步发生的) 熊彼特“创新理论”(Innovation Theory)简介 当代金融创新的背景及直接导因 n第二次世界大战后国际资本的加速流动,欧洲货币市 场的建立和发展、20世纪70年代世界“石油危机”及其 产生的“石油
网站客服QQ:2055934822
金锄头文库版权所有
经营许可证:蜀ICP备13022795号 | 川公网安备 51140202000112号