21一.基本概念作业 1资产组合理论 CAPM1.资本资产定价模型的前提假设为什么？2.什么为资本配置线？其斜率为多少？3.存在无风险资产的情况下， n 种资产的组合的可行集为怎样的？（画图说明）；什么为有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4.什么为分离定理？5.什么为市场组合？6.什么为资本市场线？写出资本市场线的方程；7.什么为证券市场线？写出资本资产定价公式；8.的含义二.单选1.根据 CAPM ，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A）；A市场风险B非系统风险C个别风险D再投资风险2.在资本资产定价模型中，风险的测度为通过（B）进行的；A个别风险B贝塔系数C收益的标准差D收益的方差3.市场组合的贝塔系数为（B）；A.0B.1C.-1D.0.54.无风险收益率和市场期望收益率分别为0.06 和 0.12；根据 CAPM 模型，贝塔值为1.2 的证券 X的期望收益率为（D）；A0.06B0.144C0.12 美元D0.1325.对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D ）A它包括所有证券B它在有效边界上C市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D它为资本市场线和无差异曲线的切点6.关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B资本市场线为可达到的最好的市场配置线 C资本市场线也叫证券市场线 D资本市场线斜率总为正7.证券市场线为（D）；A.充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B.也叫资本市场线C.与所有风险资产有效边界相切的线D.描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8.根据 CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A.小于 0B.等于 0C.等于 1D.大于19.美国“ 911”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A.系统性风险B.非系统性风险C.信用风险D.流动性风险10.下列说法正确的为（C）A.分散化投资使系统风险减少B.分散化投资使因素风险减少C.分散化投资使非系统风险减少D.分散化投资既降低风险又提高收益11.现代投资组合理论的创始者为（ A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普A）C.斯蒂芬 .罗斯D.尤金.珐玛12.反映投资者收益与风险偏好有曲线为（D）A. 证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13.不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征为（B） A.无差异曲线向左上方倾斜B. 收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14.反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型为（A ）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三.多项选择题1.关于资本市场线，下列说法正确的为（ABD）；A.资本市场线为所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹B.资本市场线为从无风险资产出发经过市场组合的一条射线C.风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M 点右上方的资产组合D.风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M 点右上方的资产组合2.资本市场线表明（ABCD）；A.有效投资组合的期望收益率与风险为一种线性关系B.资本市场线的截距为无风险收益率C.资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率D.资本市场线表明，在资本市场上，时间和风险都为有价格的3.关于 SML 和 CML ，下列说法正确的为（ ABCD）A两者都表示的有效组合的收益与风险关系BSML 适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML 只适合于有效组合的收益风险关系CSML 以 描绘风险，而 CML 以 描绘风险DSML 为 CML 的推广4.CAPM 模型的理论意义在于（ABD） A决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险B用来评估证券的相对吸引力 C用以指导投资者的证券组合 D为进行证券估价和资产组合业绩评估的基础5.下列属于系统性风险范畴的为（ABCDE）A.自然风险B.利率风险C.通胀风险D.政治风险E.流动性风险6.下列属于非系统性风险范畴的为：（ABC A.经营风险B.违约风险C.财务风险）D.通货膨胀风险E.流动性风险四.判断题1.贝塔值为零的股票的预期收益率为零；FT2.CAPM 模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率；T3.通过将 0.75 的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75 的资产组合； F4.CAPM 模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释；T5.如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率；F6.投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小；F7.对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也为不同的；F8.偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异；T9.在市场模型中， 大于 1 的证券被称为防御型证券； F10.同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交；T五.计算题1.假设某投资者选择了 A.B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半；已知 A 股票的期望收益率为 24%，方差为 16%，B 股票的期望收益为 12%，方差为 9%；请计算当 A .B 两只股票的相关系数各为： （1） AB1 ；（2） AB0 ；（3）AB1时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？解： rP0.524%0.512%18%x222PAA22x2 xxBBABABAB（1） 当 AB1 时，P20.520.160.520.0920.50.50.160.09112.25%2（2） 当 AB0 ， P0.520.160.520.096.25%（3）当 AB1 ，P20.520.160.520.0920.50.50.160.0910.25%2.过去 5 年中，某投资者持有 A.B 两股票的年收益率如下：年份A 股票B 股票10.190.0820.080.0330.120.0940.030.0250.150.04算术平均值0.0540.016标准差0.128180.063482（1） 试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意？（2） 计算每只股票的标准差，哪只股票更好？3.某投资组合等比率地含有短期国债. 长期国债和普遍股票， 它们的收益率分别为 5.5%.7.5 %和 11.6%，试计算该投资组合的收益率；解：rP1 5.5%37.5%11.6%8.2%4.某公司下一年的预期收益率如下：可能的收益率概率 0.100.250.000.150.100.350.250.25预期收益率7.25%方差16.369%试计算投资该公司股票的预期收益率和方差；注： 14 题应用的为期望和方差的数学定义公式，即：nE RRi pi i 12n2Var( R )p RE Riii 125.有三种共同基金： 股票基金 A ，债券基金 B 和回报率为 8%的以短期国库券为主的货币市场基金；其中股票基金A 的期望收益率 20，标准差 0.3；债券基金 B 期望收益率12，标准差 0.15；基金回报率之间的相关系数为 0.10；求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例为多少？这种资产组合收益率的期望值和标准差各为多少？P解： 2wA 2A 2wB 2B22wAwBABABwA 2A 2(1w A)2B 2+2wA (1wA ) ABAB22AAP2w wA2(12wA )B2( 1wA )ABAB2wAA BAB02WBAB AB0.150.150.30.150.117.4%A22AB2ABAB0.30.30.150.1520.30.150.1WB82.6%E(RP)17.4% 0.282.6% 0.12 13.4% 13.9%6.股票 A 和股票 B 的有关概率分布如下：状态概率股票 A 的收益率（%）股票 B 的收益率（%）10.1010820.2013730.2012640.3014950.20158期望收益13.27.7标准差1.471.1协方差0.0076相关系数0.47（1） ）股票 A 和股票 B 的期望收益率和标准差分别为多少？（2） ）股票 A 和股票 B 的协方差和相关系数为多少？（3） ）若用投资的 40%购买股票 A，用投资的 60%购买股票 B，求投资组合的期望收益率（9.9%）和标准差 （1.07%） ；（4） ）假设有最小标准差资产组合G，股票 A 和股票 B 在 G 中的权重分别为多少？W解：（ 4）A22BABAB 22ABABAB24.3%WB75.7%7.建立资产组合时有以下两个机会：（ 1）无风险资产收益率为 12；（ 2）风险资产收益率为 30，标准差 0.4；如果投资者资产组合的标准差为0.30，就这一资产组合的收益率为多少？解：运用 CML 方程式E( RP )RFE( RM )RFPE( RP )12%M30%12%0.3