跨国公司的外汇交易及其管理财务与审计1402:施亭宇摘要：外汇风险包括折算风险，交易风险和经济风险.是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一随着我国经济地位的提升，跨国公司的业务迅速发展，国际间的贸易和资本流动日益频，与之伴生的是跨国公司的外汇业务规模不断增长。本文主要针对跨国公司的外汇交易风险及其管理进行了研究。文章首先明 确了跨国公司和外汇交易的相关概念，在此基础上提出了跨国公司外汇风险管理体系构建的目标和原则，并探讨了企业在应对外汇风险中可以采取的保守型、冒险型以及中间型策略，进一步分析了企业外汇交易风险、折算风险和经济风险的 评估及测算防范，然后重点以华为公司为例探讨了我国跨国公司的外汇交易风险 管理现状，最后从机构设置、人才引进、金融工具应用等方面提岀了一些建议和 对策，帮助企业更好地应对各类外汇交易风险。 关键词：外汇交易，跨国公司，风险管理一、跨国公司及外汇交易的概述(1) 跨国公司概念跨国公司(Transnational Corporation),又称多国公司(Multi-national Enterprise)、国际公司(International Firm)、超国家公司 (Supernational Enterprise)和宇宙公司(Cosmo-corporation)等。跨国公司主要是指发达 资本主义国家的垄断企业，以自己的国家为基地，通过对外直接投资，在世界各 地建立分支机构或子公司，从事国际化生产和经营活动的垄断金业。跨国公司是 以经济活动的地域为概念而出现的，它指的是在不同的国家分设两个或两个以上 实体组织的企业，英活动区域跨越多个经济体系，但是不管这些经济实体的法律 范围和活动形式如何，都一定要在一个统一的管理体系下通过一个或者多个决策 中心來管理运行，以共享资源和共担责任总而言Z,跨国公司可以定义为在一 定程度上通过集中控制、通过两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的 现代经济实体。根据这一定义，跨国公司的经营形式包括以下几种：单一产品或 市场的输入或输出型、多元产品跨国经营型、生产效率转移型和国际化市场战略 发展型等多种类型。随着时代的发展，一些公司会根据业务不同需求的发展通过 建立相应的职能部门成为跨国公司，比如全球智能管理跨国公司、全球产品结构 跨国公司、设立国际业务部的跨国公司以及全球混合产品结构跨国公司等。跨国 公司具有地域经营多样性，经营体结合化，收支国际化。外汇交易概念外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同，外汇 市场没有具体固定地点，也没有中央交易所，而是通过银行、企业和个人间的电 子网络进行交易。外汇交易是同时买入一组货币组合中的一种货币而卖岀另 外一种货币。外汇交易是指在跨国贸易过程中产生的外币债权和外币债务的过 程，由于在交易发生时间和交易结算Z间存在一定的时间羌，在这一过程中不同 货币之间的会对比例会发生一定程度的变化，当公司的业务量用外币折算为本币 吋便会产生一定的损失或收益，因此外汇交易会在某i种程度上带来收益的不稳 定性，对于一些跨国公司来说，外贸活动、国际信贷、国际投资等过程都无法避 免外汇交易过程，因此会产生一些不可避免的交易风险。(3) 风险管理概念风险管理是社会组织或者个人用以降低风险的消极结果的决策过程，通过风 险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上选择与优化组合各种风险管理技术, 对风险实施有效控制和妥善处理风险所致损失的后杲，从而以最小的成木收获最 大的安全保障。(4) 汇率波动对跨国公司的影响在对外贸易过程中，公司不可避免地会产生一些外币债权和外币债务，汇率 的波动导致企业无法提前确定进出口货款的相关数额，因此增加了企业财务预算 的困难，使得企业经营成木有所上升。汇率波动可能会为企业带来以下风险：海 外资产和本国证券的汇率风险、海外分支机构财务报表合并过程中产生折算风险 和折算损益、企业资产市场价值波动导致的海外分支机构经营绩效评估的不确定 性等，此外汇率的多边形也会增加企业资产优化的难度，影响着企业的国际投资 分化程度，使得企业在汇率风险避险措施的选择深度和广度上都具有较大的不确 定性。二、跨国公司外汇风险一般分析一般意义而言，跨国公司的外汇风险有广义、狭义之分。广义的外汇风险是 指跨国企业在对外贸易、国际贸易、投资活动和金融活动中由于拥有或使用外汇 所带来的一切风险，这些风险主要包括了汇率风险、国家风险、信用风险以及其 他的风险。狭义的外汇风险是指由于汇率变动而使以外币计量的资产或负债获得 收益而冇口J能遭遇损失的风险。(1) 外汇风险含义及构成因素外汇风险的构成因素包括三个方面：(1) ,两种以上的货币兑换，跨国公司在它的F1常活动中所发生的外汇收入, 最后都需折算成木币以便结清债权、债务关系和考察企业经营活动。这就不可避 免的会受到汇率波动的影响。(2) ，时间结构，跨国企业的借贷偿述和债权、债务的收付都会冇一定的期 限，这个期限就是时间因素。跨国公司所持有外汇的时间结构对外汇风险的大小 具有直接影响。因为时间越长，在此期间汇率波动的口J能性就越人，外汇风险相 对就大;吋间越短，在此期间汇率波动的可能性就小。(3) ,外汇敞口，对跨国企业而言并不是所有的以外币表示的资产和负债都 能够引起外汇风险，只冇外币债权和外币债务中承受汇率变动风险的外币金额才 可能导致外汇风险，这部分金额一般称为外汇敞I I或外汇暴露额。(2) 外汇风险的产生和分类外汇风险的产生主要是由于汇率的变化而导致的企业资产与负债以及市场 价值的不确定性变化。汇率的变化归因丁市场上的供需平衡、政府采取的汇率政 策和制度的对其的影响，其中最基本的经济因索主要冇包括国际收支、利率、通 货膨胀和一国外汇储备的高低。跨国公司的汇率风险乂分为交易风险(Transaction Risk)、经济风险(Economic Risk)和会计风险(Accounting Risk)三种类型。1交易风险是指出于汇率变化导致企业应收账款和应付债务的价值发生变 化的风险，反映汇率变动对金业交易过程中所发生的资金流量的影响。交易风险 的产生是由于企业达成了以外币计价的交易，其以外币计算的现金流量已定，而 交易述没冇结束，账目述没冇了结，因而汇率变化会影响以本币计算的现金流量 发生变化。交易风险从签订交易合同确定以外币计价交易金额时产生，一直持续 到最终实际结算时为止。2. 会计风险又称换算风险，是指在做会计期末报表吋，因为期末与期初汇率 不同，使会计折算所导致的汇率差，这种账面损益即是由转换风险所带来的。3. 经济风险又称经营风险，是指由意料Z外的汇率变动所引起的企业净现金 流量增加或减少以及经营环境的变化，从而给企业构成的潜在外汇风险。经济风 险的受险部分是长期现金流量，其实际的国内货币价值受汇率变动的影响而具冇 不确定性。对于一个企业来说，经济风险比会计风险和交易风险都更为重要，因 为其影响是长期性的。在上述三种企业外汇风险中，交易风险是最重要的一种风险，能直接或间接 影响折算风险及经济风险，做好交易风险也能有助于折算风险和经济风险的防 范。而交易风险的规避目前商业银行基本可以依靠自身的金融产品帮助企业实现 有效的控制。(3)外汇风险管理原则外汇风险管理目标的实现需要公司上下作出相当的努力，在此过程中必须要 掌握一定的外汇风险管理原则，才能更加高效地实现上述各类外汇风险管理冃 标：第一，战略性原则。外汇风险管理是公司财务管理与经济活动的一个重要组 成部分，必须服从于公司的战略规划，以相助公司更好地实现经营目标和效益最 大化。外汇风险管理必然伴随着一定的成本消耗，因此只冇在必要的情况下，也 就是汇率风险所带來的损失远大于公司采取相应措施支付的成木或相关管理成 本远低于实施管理所带來的收益时，公司为规避外汇风险所采取的各类措施和付 出的成木才具有价值意义，也就是说公司在外汇风险管理中一定要符合成本效益 原则和战略性原则，才能使外汇风险管理具有现实的意义。第二，系统性原则。外汇风险管理所涉及的外汇和资金变动是跨国公司经营 的重要组成部分，在实施相关的管理对策吋，一定要充分考虑整个公司系统内部 的外汇风险、资金筹措以及投资冋报等多方面的因素，应用系统性和整体性的眼 光来分析各类因素可能带来的不同影响，将外汇风险管理视为系统工程，从公司 整体角度把握资金流向和外汇风险，从内外环境出发I办调一致，使公司的外汇风 险管理能够有目的地、层次性地开展和突破，实现系统内的效益最大化。第三，全面性原则。跨国公司所从事的经营活动不尽相同，其法律地位也冇 所差异，在不同的经营活动过程中，公司所面临的外汇风险类别也有一定的差异, 因此在外汇风险管理中要对交易风险、经济风险和折算风险以及由此而衍生出的 各类其他风险进行全而考虑，分析不同风险因素对公司发展的利弊，避免顾此失 彼，造成不必要的损失。第四，科学性原则。外汇风险的发生是必然性和偶然性的统一体，成功地规 避各类外汇风险必须建立在对汇率的科学认知的基础上，按照凡事预则立不预则 废的处事原则，及早错处防范，对此公司在具体的对策确立和实施过程中一定要 坚持理论联系实际、定向分析与定量分析相结合、借鉴历史经验合理预测未来发 展的科学方法來分析汇率波动的趋势和预测未來特定时期内的发展动态，以确保 各类风险防范措施的冇效性和准确性。第五，保守性原则。跨国公司的外汇交易风险管理重在防范而非进攻性的获 益，因此公司在风险应对过程中要明确自己的经营与经济管理目的，切不可盲目 利用风险进行投机活动，从而将公司带入更大的风险漩涡之中，因此公司在采取 相应的风险管理措施时，一定耍坚持回避性和保守性原则，确保公司盈余在合理 的范围内波动即口J,不可把送死的理财活动变为赌博，为获得较人利益而采取激 进的冒险措施。第六，灵活性原则。不同的公司其经营模式、经营范围及所处行业环境都存 在较大差异，在跨国经营中外汇风险形成的原因、外币净头寸、外币Z间的关联 度、风险管理的方法等也各不相同，没有任何一种外汇风险管理方法可以放Z四 海而皆准，因此跨国公司在外汇风险管理中必须从自身实际出发，对不同外汇风 险的成因及后果进行具体问题具体风险，不断探索和寻求最适合自身的风险规避 措施，并且在公司发展的不同阶段，要综合分析各类因素所产生的积极或消极后 果，灵活地选择相应的外汇风险管理办法。(4) 管理策略外汇风险的管理策略是指企业从自己的跨国经营规模、涉及外汇的经济活动 数量、外汇风险类别及大小、外汇风险管理费用、承担外汇风险的能力和管理者 对外汇风险所持的态度等具体情况出发在外汇风险管理方而所采取的对策和谋 略。从所应对外汇风险的态度上可以分为保守策略、冒险策略和中间策略三大 类。其中保守策略安全第一，不留下任何不稳定因素的策略，其口的主要是避免 承担任何外汇风险损失，但是这类做法可能会使公司丧失一些较好的筹资和投资 机会；冒险策略则是一种消极的任其自然的应对策略，即在外汇交易中不采取任 何针对性的措施，随遇而安，汇率利好变动时坐享利益，不利变动时则承担损失, 这种策略对企业的承压能力冇较高的要求，实际中很少曲企业会采用此类策略； 中间策略则是对前两种极端策略的中和，是企业按照成木效益原则，分清主次， 对不同的外汇风险采取针对性的有效措施，通过权衡不同措施之间的成本和效益 来确定合理的外汇风险管理方案，尽可能地帮公司实现利益的最大化。从其所应对的风险类别上外汇风险的管理策略可以分为资产负债表避险策 略、合约性避险策略和经营性避险策略等多种形式。其中资产负债表避险策略主 要是针对公司内部子公司与母公司之间的关系来系统性地调整公司的暴露资产 和暴露负债的大小来减小和规避风险的方式，即当子公司所在国货币相对于母公 司所在国货币升值时，要尽可能地增加资产和减少负债，反Z则应尽可能