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企业负债经营风险及防范调查报告学生姓名指导教师班级、学号函 授 站一、调研目的负债经营增加了公司的利润,提高了公司每股的收益使公司资本结构的弹性 得到了提升。对于公司来说,科学的发挥负债经营的优势,减少其负债风险是重 中之重。公司必须首先分析环境作为一个整体考虑,全面准确驾驭负债,科学使 用的资金,正确理解负债筹资风险,把握负债经营风险防范措施,使企业获得利 益的同时减少债务风险,实现公司盈利最优化,为企业的生产经营保驾护航。二、调研时间2015年6月18日2015年8月20日三、调研对象重庆大宇公司:以重庆大宇公司的财务危机为例进行分析。大宇集团是金 宇中在1976年建立的,在刚刚创建的时候,基本上市进行劳动密集型产品的生 产和出口。在70年代,主要发展的化学工业,在80年代之后,主要的发展方向 就是汽车、电子以及重工业范围,并且参加国外的资源建设。经营领域包含外贸、 造船、重型装备、汽车、电子、通讯、建筑、化工、金融等,系列公司有将近 30个,国外的子公司更是达到了近40个。大于集团在过去在重庆能与之相比的 只有现代集团的重庆第二大企业,世界20家大企业之一,资产高达将近700亿 美元。在那个时代,大于集团以及金宇中就是重庆的形象代言人。但是这样一个 相当庞大的集团公司,在1999年中旬,被重庆4家债务银行接管,2000年年底, 宣布破产。在了解了大于集团的发展过程,以财务的角度对其破产原因进行分析,当中 不可忽视的一点就是财务杠杆的风险。1997年,重庆出现了金融危机,根据财 务杠杆原理,想要减少财务风险,企业必须降低利息的支出,想要降低利息的支 出就必须能够定期完成债务的偿还。在很多的企业在进行资产变现偿还债务,想 要以此来减少财务杠杆的风险,但是大宇集团不但没有降低摘取,还进行了债券 的大量发行,主要还是负债经营,如果能够合理经营,是可以完成盈利的,或者 借助资金的收益率能够超过负债的利息率,还是能够从中获取效益的,但是大宇 集团过于盲目的扩大求快,忽视了企业内部的经营效率,导致大宇集团的主要产 业都落在了对手之后。企业的收益水平降低,在此之后,大宇集团出现了巨额经 营赤字,生产亏损,出现了财务杠杆风险。就是在如此的情况下,之后的儿年, 大宇集团为了化解危机,居然还做了假账,并且虚报资本将近400亿美元,通过 这种方式骗取银行借贷了将近100亿美元。最后大宇集团仍I日在风险下倒塌,一 个集团企业就此倒闭破产。四、调研方法本文采用查阅文献、实地调研与案例分析相结合的方法。五、调研结果大宇集团所出现的危机,就是负债资金的固定财务费用致使财务杠杆风险的 典型案例。根据财务杠杆原理:在企业的息税前利润减少,特别是利润率少到比 利息率小的时候,就会出现财务杠杆风险,这事要慎重考虑债务资金的使用,如 果必须存在债务资金,就要经过合理地调节负债比率来影响固定财务费用,进而 来掌控财务杠杆风险。但是大宇集团经营情况并不好,收益能力下降时,它不但 没有控制风险,反而继续负债,这无疑是雪上加霜,最后,被风险压垮。大宇的 危机是财务的危机,大宇的覆灭,是财务杠杆风险的经典展示。2009-2015年度,伴随着公司规模的不断扩大,资产总额呈逐年增长趋势, 公司的资产负债率也不断持续提高,2015年的速动比率,流动比率等偿债能力 指标相对于2009年有所上升,但从其偿债能力的绝对值来看,流动比率V2,速 动比率1,处在一个较低的水平,说明其短期偿债能力较低。就起长期偿债能力 来说资产负债率大于50%并持续增加,产权比率也逐年增加,给公司造成了沉 重的财务负担,企业的偿债压力也伴随着逐年增大。公司借款虽然促进了公司 可持续发展,但也致使公司每年的费用支出持续升高使公司的经营效益受到了损 失。2009-2015年度,公司的销售净利率从5.919%降至2.8393%,下降幅度达 到3.0797%。总资产的净利率从2.4466%降至1.1672%,下降幅度达到1.2794%。 净资产收益率从4.42%降至2.55%,下降幅度达到1.87%。持续的负债经营将导 致公司面临更多的金融风险。六、分析与思考(一)树立风险意识,建立财务预警机制在市场经济体制下,企业是一个自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经 营者,必须独立承担风险。在企业经营过程中,市场环境和内部经营的变化导致 生产经营效果和理想相偏离的情况是难以避免的,这就需要企业管理者必须树立 风险意识,即要承认风险,正确认识风险,科学评估风险,预防风险发生。建立 风险管理系统对于企业财务至关重要,在企业风险管理框架中包含内部控制,将 企风险管理与内部控制有机结合起来,形成突出风险管理而更为有效的内部控制 系统,对管理层来说是一个丰富的概念集合和管理工具,在企业面临危机时可以 进行财务预警,为了实施有效风险管理,仅要在业务流程上建立风险管理机制, 更为重要的是建立起一套全面、有效的风险内控机制,才能确保风险管理机制最 有效地执行。(二)科学运用财务杠杆负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。借用企业财务管理机制有效地运 用起财务杠杆,在企业经营顺风顺水的时候,可以适当筹资以扩大企业的利润回 报,这样在企业的资金利润率高于债务资金成本的情况下,企业收益将会以更大 程度增加,达到了财务杠杆效应的效果。同时不能盲目增加负债,也要对负债风 险加以评估,对未来一段时间的行情和企业状态进行评估,保证企业能够按时偿 还债务,在企业经营不善,财务发出预警的时候,要适当减少债务负担,减轻企 业的生产经营的压力,能够在企业利润和债务之间取得一个平衡,确定适度的负 债数额,保持合理的负债比率,充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳 定程度,企业所处行业竞争的情况等因素,确定最佳负债规模,保持权益资金和 负债之间适当的比例关系,这样才能保证企业能够健康长久的发展。(三)保持合理的负债比率,预防资金链断裂负债经营能使企业获得财务杠杆利益,同时企业还要承担由负债带来的筹资 风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险,企业一定要做到适度 负债经营。企业应充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳定程度,企业 所处行业竞争的情况等因素,确定最佳负债规模,保持权益资金和负债之间适当 的比例关系。一般认为速动比率-般控制在1 : 1比较适宜,流动比率控制在2 : 1较为适宜。如果大于上述指标证明企业短期偿债能力和变现能力较强,反之较 弱。但上述两项指标过高则会造成资金浪费,过低会形成资金周转不灵,所以举 债时要做到比率协调。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是一项复杂 和困难的工作,对一些生产经营好,产品适销对路,资金周转速度快的企业,负 债比率可以适当高些;对于经营不理想,产销不畅,资金周转速度缓慢的企业, 其负债比率应适当低些,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加了筹 资风险。企业必须大力补充自有流动资金,降低资产负债率。保持合理的负债比 率能够让公司投资收益和成本控制达到一个平衡,保证企业资金运行良好,避免 发生资金严重缺损情况的发生。(四)制定合理负债财务计划,维护企业信誉公司负债经营过程中,财务要关注到所有借款的到期日和利息的支付日,要 充分考虑到企业用款的高峰期和低谷期,合理安排资金,避免资金调度失误帝来 的财务风险。企业应根据一定资产数额,按照需要与可能安排适量的负债。同时, 还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当,经营不善,到了债务到期 日无法偿还,就会影响企业信誉。因此,企业利用负债经营加速企业发展,就必 须从加强管理、加速资金周转速度上下功夫,努力降低资金占用额,尽量缩短生 产周期,提高产销率,减少应收账款,增强对风险的防范意识,使企业在充分考 虑影响负债各项因素的基础上,谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款 计划,使其具有一定的还款保证,企业负债后的速动比率不低于速动比率保持的 安全区域。只有这样,才能最大限度地降低风险,提高企业的盈利水平。在良好 的资金协调下,企业良性运转,不仅大幅提高了企业的信誉,为之后资金再筹打 下了扎实的基础。(五)制定合理负债财务计划,维护企业信誉企业通过各种方式融入资金后,下一步就是怎样管理好资金。这就要求在做 投资决策时,应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目,以保证资金的快速周 转。在资金的筹措上,也应以需求为依据,举债过多或过早都会使资金闲置,增 加利息负担,造成资金浪费;举债不足或延迟乂会影响企业经营,使企业丧失良 好的投资机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统 筹规划,实现企业管理最佳状态,提高资金利用率。综上所述,负债经营增加了公司的利润,提高了公司每股的收益使公司资本 结构的弹性得到了提升。公司负债经营的缺点主要体现在财务风险、偿债能力等。 对于公司来说,科学的发挥负债经营的优势,减少其负债风险是重中之重。公司 必须首先分析环境作为一个整体考虑,全面准确驾驭负债,科学使用的资金,正 确理解负债筹资风险,把握负债经营风险防范措施,使企业获得利益的同时减少 债务风险,实现公司盈利最优化。
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