法律论文：银行中小企业贷款的效益与风险研究 摘要 中小贷款“信息不对称”和“小、急、频”的特点增大了商业银行的审查监督成本，降低了银行在中小企业贷款方面的积极性。对此，已有提出组建民营银行专门为中小企业服务、国有银行民营化、设立银行中小企业贷款最低比例限制等解决方案。本文认为，讨论中小企业银行融资难的解决，首先要解决银行发放中小企业贷款的风险与收益是否能够平衡的问题。为此，本文对我国中小企业银行融资的风险与收益的结构进行了剖析，了中小企业贷款利率水平与成本及风险调整后收益的关系，提出了中小企业贷款成本及风险调整后收益不低于于其他优质贷款的建议利率水平。 关键词：中小企业贷款；信息不对称；交易成本；贷款抵押；效益；风险 一、研究背景 中华人民共和国中小企业促进法（简称中小企业促进法）第二条对中小企业（Small and Middle-Sized Enterprise， SME）作出了规定性定义：“本法所称中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业”。2003年2月19日，原国家经贸委、国家计划委员会、财政部、国家统计局联合公布了关于印发中小企业标准暂行规定的通知，具体规定了根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标划分各行业中小企业的数据标准。根据这一标准，我国约有99.1%的企业属于中小企业。 中小企业是发展和社会稳定的重要支柱。亚太经合组织21个国家和地区的中小企业户数占各自企业总量的9799.7，就业占5578，GDP比重占50以上，出口总量占4060。德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。从我国情况看，目前在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99.1，其总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60、57、40和60左右；流通领域中小企业占全国零售网点的90以上，中小企业还提供了大约75的城镇就业机会。因此，国家要求各相关部门积极支持中小企业发展。我国中小企业促进法第15条规定：“各机构应当对中小企业提供金融支持，努力改进金融服务，转变服务作风，增强服务意识，提高服务质量。各商业银行和信用社应当改善信贷管理，扩展服务领域，开发适应中小企业发展的金融产品，调整信贷结构，为中小企业提供信贷、结算、财务咨询、投资管理等方面的服务。国家政策性金融机构应当在其业务经营范围内，采取多种形式，为中小企业提供金融服务”。 从经济，在转型经济中，中小企业往往是最具活力的部分，它们规模小、经营方式灵活，最有可能按照经济的比较优势来组织生产。但在这些经济中，中小企业的发展同样面临许多困难，比如规章的限制，专业人才的缺乏等等，但是融资难往往是阻碍中小企业发展的主要因素（李志S，2002）1。根据企业融资理论，在资本市场完全有效的前提下，考虑到融资成本和融资风险，企业外源融资应首选债权融资。从发达国家企业融资方式的选择看，一般与该理论相吻合。但从目前大多数中小企业的融资方式选择看，却与该理论相悖。尽管金融监管当局近年来试图增加对中小企业的信贷支持，但其实际效果却未能尽如人意。根据对江浙、广东等地中小企业融资的实证研究，尽管银行信贷等外源融资是中小企业融资意愿的首选，但内源性融资或直接融资仍然是中小企业发展的最主要基础性资金来源（蔡翠，2001；郭斌/刘曼路，2002；）。中国私营公司的发展资金，绝大部分来自于业主资本和内部留存收益，近年来一直保持在50%-60%以上，而公司债和外部股权融资等直接融资则不到1%，银行贷款大约在20%左右。 针对中小企业融资环境差、融资难问题，各国政府的基本态度是政府不再直接为中小企业提供资金，而是帮助中小企业获得资金；因此有人提出组建民营银行专门为中小企业服务（林毅夫，2000；江其务，2001）；有人提议国有银行民营化，加大对中小企业的金融支持（刘沛，2000）；也有人主张通过企业债券市场（邱华炳，2000）、股票市场，尤其是二板市场(王国刚，2001；陈晓红，2001)为中小企业筹集资金；还有人提出应从政府、银行、小企业自身三方面共同努力，疏通国有银行与中小企业间的融资渠道（韩光道，2005）。 本文认为，讨论中小企业融资难问题，有一个基础问题必须清楚回答：银行发放中小企业贷款的风险与收益是否能够平衡？民营银行也好，国有银行民营化也好，规范国有商业银行市场经营行为也好，在市场化的经营机制下，任何一家银行选择融资对象时，必须也只能以贷款的效益性和风险性为标准。因此，对中小企业贷款和其他贷款的风险与收益特征进行比较分析，是判断银行贷款投向是否理性的基础。二、及综述 现有国内外文献对中小贷款面临的成本与风险进行了某些分析。也有部分国外文献对银行办理中小企业贷款贷款对银行自身效益的进行了分析，但已有文献主要从小企业贷款对银行总体效益影响的角度进行。 一是中小企业贷款的经营成本高。中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性，增加了融资的成本和代价。中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有批量小、频率高的特点。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其他因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资资利率平均高出24个百分点。从各国的比较来看，美国中小企业的贷款利率上浮水平最高，一般可高达36个百分点，欧盟为1.53个百分点（杨凤娟，2004）2。 二是中小企业经营风险较大，中小企业贷款必须有相对应的风险缓释措施，才能保证商业银行的利益，提高商业银行的积极性。中小企业经营持续时间相对较短，退出市场的概率较高，客观上增大了银行信贷的风险 。为此，发达国家的政府部门虽然也为中小企业提供资金，但最主要的形式还是提供担保支持，大多数国家采取政府出面的方式，为银行向中小企业发放的贷款提供担保，以鼓励银行向中小企业贷款。采用这种方式的以美国、日本、德国为代表。如美国是联邦政府的代理机构，主要职能是执行和管理小企业担保贷款计划，并于年终向国会听政会报告年度计划的执行情况和提出下一年度预算申请。对于符合贷款资格的中小企业，可提供最高达90%的贷款担保。具体做法一是一般担保贷款。SBA对 75万 美元以下的贷款提供总贷款额 75% 的担保。对10万美元的贷款提供80%的担保。二是少数民族和妇女所办中小企业的贷款担保。SBA对他们可提供25万美元 以下的90%额度比重的担保。三是少量的“快速道”贷款担保。对中小企业急需的少数 “快速”贷款提供50%额度比重的担保。四是出口及国际贸易企业的贷款担保。做法与一般担保基本相同（郭田勇，2003）3。通过以上措施，较大地提高了商业银行发放中小企业贷款的积极性。 各国对不同类型中小企业的融资扶持重点也各不相同。从融资的角度看，中小企业可分为制造业型、服务业型、高型以及社区型等几种类型。西方国家在解决中小企业融资难问题上是各有侧重的：如美国比较重视高科技型中小企业的融资问题；日本在支持中小企业吸收引进技术方面具有特色；意大利比较注重制造业型中小企业的和融资问题；法国政府扶持中小企业的重点主要放在了就业潜力比较大的服务业型中小企业上；瑞士和西班牙则在解决社区型中小企业（包括街道手工）上具有特色（郭田勇，2003）。 学界对大银行是否应积极开展小企业信贷问题存在有一些争议。Berger等人认为由于对大银行而言同时向大型和小型借款人提供信贷服务存在Williamson管理不经济，小银行（或者说小金融机构）更适合小企业信贷；而一些研究却对此结论表示怀疑，如Jayaratne和Wolken（1999）对小银行在小企业信贷上的成本优势假说进行了检验，认为结果并不支持此观点。林毅夫等（2001）指出，由于信息和交易成本上的问题，如果国家强求大型国有商业银行为中小企业融资，将会形成新的激励问题。也有观点认为增加民营金融机构供给不具有充分论据，金融市场对民营金融并无明显需求。李志S（2002）认为我国的银行业高度集中，而中小企业的贷款规模小，信息不对称问题严重，并且往往缺乏足够的固定资产，这就使得大银行在向中小企业贷款时“成本高、抵押难、风险大”。 在美国，小银行是传统的小企业最大的信贷资金提供者；但近年来情况发生了一些变化（Berger & Udell，1995; Peek & Rosengren，1998; Ely & Robinson，2001; Whalen，2001）Kolairi & Shin(2004)利用美国19942001年的数据进行实证研究表明，在考虑银行风险以后，小企业贷款（小于25万美元）通常对银行ROA( Return on Asserts)具有中性或正面影响；小企业贷款具有更高的单位风险ROA；较大规模的银行在小企业贷款中的贡献大于小银行，这一发现与通常所认为的小企业贷款时被迫依靠小银行的认识相反。因此，如果大型与分散的客户代表着银行业务的未来，则小企业贷款能够在提高银行收益率、降低违约风险方面起到正面作用。 小企业与大企业相比抗风险能力弱，因而贷款风险较高。为此，银行可通过对小企业更密切的监控和合同条款安排来与小企业形成更紧密关系，以减少风险，获得正常利润（Berlin，1994）。Kimball(1997)对专注于小企业贷款业务（小企业贷款占其资产的40以上）的小银行与其他小银行进行了对比，发现专注类小银行具有更高的收益率均值与标准差，更高的非利息收入与贷款损失准备，更高的业务增长率，更低的资本/资产比率。Kolairi，Berner & Ou比较了小企业贷款银行与其他类型银行的盈利能力与风险，其多变量检验和多元回归分析表明，小企业贷款银行的风险调整后的盈利性仍好于其他类型银行 。 Acharya， Hasan & Saunders（2002）研究了105家意大利银行1993-1999年期间业务分散化与否对银行收益率与风险的影响。作者将银行贷款分为23个行业，六大经济部门，三个经济区域。分散度使用了Hirschman-Herfindahl指数（HHI）来计量（各类贷款占贷款总额的比例的平方和）。他们发现，行业分散度高的银行的收益率（资产收益率和资本收益率）低而风险（可疑及不良贷款率及方差）高，而低风险银行的地理的分散可提高收益、降低风险。他们的结论与Delong（2001）的发现相吻合。 上述风险分散的实证研究的结果与证券组合中分散化可降低风险的假设并不完全一致。三、我国中小银行融资效益与风险的比较 1、贷款定价的一般论述 由于不具备从银行总体效益角度分析中小企业贷款因素显著程度的公共数据条件，国外常用的整体效益分析受到限制，因此，本文从微观入手，直接从贷款成本与风险计量及贷款定价的组成结构对中小企业贷款的效益与风险特征进行分析。 根据贷款定价的基本，贷款定价涉及信贷业务的资金成本、经营成本、税负成本、风险成本和资本成本等多种要素，还要充分考虑市场竞争情况以及与客户谈判地位等因素，才能最终确定贷款利率。贷款定价的理论公式为： 贷款目标利率资金成本率经营成本率税负成本率预期损失率资本目标利润率/竞争性浮动。其中，预期损失率和经济资本回报率的确定是贷款定价的关键和难点。 银行贷款定价实践中常用的方法，主要有成本定价和基准利率定价两种 4，其中成本定价公式为： 公式1：贷款价格=资金成本+风险成本+营运成本+预期收益率 基准利率定价公式为： 公式2：贷款价格=基准利率+违约风险溢价+期限风险溢价 成本定价是商业银行最传统的贷款定价方式，而基准利率定价是国际商业银行运用最广泛的贷款定价方法。我国利率市场化的推进，大大促进了我国贷款定价理论的和实践的探索。 如果我们将公式2中的“基准利率”定义为“资金成本+营运成本+预期收益率”，或将公式1中的“风险成本”定义为“违约风险溢价+期限