-单 位 国贸083 学 号 08503302 农业大学商学院本科毕业论文国际经济与贸易专业我国企业在跨国并购中存在的问题及对策分析姓 名丹 专 业国际经济与贸易指导教师余春根唐莉农业大学商学院二0一一年十月. z-论文独创性声明本人声明，所呈交的学位论文系在导师指导下独立完成的研究成果。文中合法应用他人的成果，均已做出明确标注或得到许可。论文容未包含法律意义上已属于他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。本文如违反上述声明，愿意承当以下责任后后果：1交回学校授予的学士学位；2学校可在相关媒体上对本人的行为进展通报；3本人按照学校规定的方式，对因不当取得学位给学校造成的名誉损害，进展公开抱歉；4本人负责因论文成果不实产生的法律纠纷。论文作者签名： 日期： 年 月 日 . z-摘要随着全球经济一体化的推进和我国经济的大力开展，我国企业依靠自身优势，走出国门，实施积极的跨国并购战略。跨国并购已经成为中国企业对外投资的主要方式。近年来，中国企业海外并购的数量日渐增长，规模日渐扩大。我国企业在实践走出去战略的过程中，大胆尝试跨国并购，颇有收获。然而由于中国企业缺乏跨国并购与经营的经历，在投资战略、目标企业的选择与评估、并购后整合等方面都存在一些问题，以致大局部的并购并不能取得预期的效果甚至是以失败告终。本文就我国企业跨国并购的现状及其在跨国并购中所面临的问题进展了简析，如我国企业在跨国并购面临的诸如政治环境、法律环境、经济环境，企业自身能力的欠缺、并购准备工作缺乏、战略规划缺乏、整合不力等问题。进而对我国政府和企业自身应从加强政府公关、拓展融资渠道及简化审批手续、加快建立中介效劳体系、培育有竞争力的并购主体、并购的战略规划、提高企业的管理能力、做好法律准备、加强人才培养、等方面着手找出解决问题的对策进展了浅析。【关键词】我国企业；跨国并购；存在的问题；对策. z-. z-绪论近年来，在走出去战略的指引下，我国的大企业正以雄厚的资本能量，纷纷走出国门，在全球各大经济体中寻求新的投资目标，进展跨国并购。尽管有中海油失意尤尼科、海尔退出对美泰的收购、TCL和阿尔卡特劳燕分飞、华为、中兴等因平安问题收购业务搁浅等一系列海外并购失败案例，但仍然不能阻挡联想、明基、北汽、吉利迈向海外的脚步，我国的跨国并购愈演愈烈。尤其面对全球性的金融危机，受冲击相对较小的我国企业可谓迎来了一个难得的并购海外企业的机遇。海外并购已成为我国企业走向国际市场实现其规模扩和获取各种资源的有效途径。然而，机遇与挑战并存，我国企业在实现海外并购的道路上并非一帆风顺，而是存在着诸多新的风险，如何克制这些障碍成为决定我国企业海外并购能否成功的重要因素。希望通过对我国企业跨国并购中呈现的特点、问题及对策进展研究分析，为中国企业在跨国并购中面对的困难提供多一点解决方法。为我国企业的开展、我国经济的开展尽些许绵薄之力。. z-. z-一、 我国企业跨国并购的现状及特征经济全球化的今天，企业跨国并购是快速积累资本、占有资源、扩市场的一种重要途径，并且在很大程度上影响世界各大型跨国公司的决策，影响跨国并购国和东道国的行业经济，影响着全球经济的格局，其重要程度可见一斑。纵观国，中国企业跨国并购迄今已有20多年的历史了，特别是2001年我国参加WTO后，中国企业掀起海外并购的新一轮浪潮，涌现了一系列具有重大影响的海外并购事件。然而，无论从并购前的技术分析还是并购后的整合运营来考虑，跨国并购都是一件比拟复杂的事情，蕴含着较大的风险，失败的案例屡见不鲜。美国著名企业管理机构科尔尼公司多年的统计数据显示：只有20%左右的并购能够实现最初的设想，80%左右的并购都以失败告终秦合舫 王成钧：中国企业到了跨国并购的时代吗，载IT时代周刊2005年第七期。 ，中国企业也不例外。无论是中铝与力拓收购交易失败案，上汽5亿美元完败双龙，中海油出资130亿美元收购优尼科被否，还是2021年9月，中国石油由于利比里亚政府的反对，不得不放弃以4.6亿美元收购以利比亚业务为主的加拿大Verene*能源公司，这些案例都说明中国企业跨国并购之路并不平坦。由于中国政府对企业在海外的保护能力较弱和中国企业的国际化经营能力不够强，中国高速开展的对外跨国并购背后的风险不容无视。因此，中国企业跨国并购的过程中能否实现预期目的，能否在并购中度量、防并购风险，实现并购后的成功整合，对于中国企业跨国并购不仅具有理论意义，更具有现实意义。我国企业在近年来，在跨国并购中也开场呈现出一些特征，这其中有些值得继续发扬的优点，同样也存在一些不利于我国企业在跨国并购中开展的缺陷。下面我们就我国近些年来在跨国并购方面的现状和特征进展简要分析。一跨国并购的规模逐步扩大近几年，我国跨国并购的数量显著增加，规模逐步扩大，金额呈逐年上升趋势。中国企业的海外并购近年来吸引了各界关注。根据联合国贸发会议(UNCTAD)的数据,2000年至2021年,我国企业海外并购总额呈振荡上升趋势。与2000年的9.73亿美元相比,2006年我国企业海外并购总额增长了约15倍,到达153.84亿美元。虽然并购总额在2007年出现下滑,但到2021年时海外并购金额已上升至93.63亿美元(见图1)李自杰：中国企业海外并购的特征、问题及对策研究基于141起海外并购案例， 载东北大学学报2021年第12卷第四期。二我国企业跨国并购的对象我国跨国并购虽呈上升趋势，可也存在着一定问题，其一就是并购对象大多为海外业绩不佳或亏损倒闭的企业。我国企业成为海外知名跨国公司的太少，由于自身实力、信息渠道缺乏等原因，我国企业在跨国并购中缺少主动性，往往是等目标公司业绩下滑或濒临破产时主动找上门来才与对方谈判。这样导致并购对象多为处于困境中的企业。例如，联想收购IBM的PC业务；TCL收购施耐德、汤姆逊、阿尔卡特等无一不是亏损业务。其中比拟典型的TCL收购汤姆逊一案，就可以从中看出我国企业在选择并购对象是存在的缺陷。汤姆逊以传统CRT彩电与背投彩电生产开发为主业，是当时全球最大的彩电和碟机企业，拥有大量的专利，但是这些专利仅限于CRT的。2003年，由于传统的CRT电视在海外市场上逐渐没落，平板电视开展呈新兴之势，汤姆逊当年便亏损了17亿。而TCL在汤姆逊出现亏损且将要走下坡路的情况下收购了它，这也是TCL公司在此次并购后亏损表1的主要原因之一。. z-表1：TCL近年营利收入单位：亿元人民币数据2003年2004年2005年2006年2007年中国地主营业务收入249.3243.1239.3202.2214.4海外营业收入33.21597277.3266.4166.4合计282.5402.8516.7468.6390.6年净利润5.72.5-3.2-19.33.1由表1 数据来源：TCL集团并购法国汤姆逊失败案例分析。wenku.baidu./view/6f3f99dbad51f01dc281f159.html.我们可以看出，虽然在并购后的几年，海外营业额有增加，可是总的年利润却是在减少甚至亏损的。在当前经济全球化的大局势下，欧美等兴旺国家和一些开展中国家大批企业由于各种原因濒临破产，而这些国家纷纷希望我国救市，支持它们度过难关。就在这样的情况下，我国许多企业在缺乏对并购对象的状况进展更多分析和了解前就进展了并购，这导致了我国企业在跨国并购中最后都以亏损告终。三我国企业跨国并购的主体我国企业跨国并购主体以国企为主，但呈多元化开展趋势，民营企业逐渐也成为跨国并购的一支生力军许敏：我国企业跨国并购的现状、问题及对策，载北方经贸2021年第九期。当前，并购主体多为行业中的骨干企业，并且是以国有企业为主。如电子信息行业的TCL；汽车行业的南汽；石油行业的中石油、中海油、中石化和中化集团。但是进入21世纪之后，我国跨国并购企业既有国有控股企业，也有集体企业和私营企业，特别是民营企业随着自身实力的增强也开场积极参与跨国并购，使我国并购主体呈现多元化。2001年9月，民营企业万向集团美国公司正式并购美国UAI公司，开创了中国乡镇企业并购海外上市公司之先河。还有华立集团收购菲利普半导体公司之CDMA手机分部、格林柯尔收购两家欧洲著名汽车配件和汽车设计公司等。近些年的这些并购案例都是我国民营企业成为跨国并购的一支生力军的有力表现。虽然私营企业跨国并购额只占次要地位，但是跨国并购的主体多元化趋势将是不可防止的。. z-四业绩表现喜忧参半我国企业近年来在跨国并购方面的表现不如西方，按照价值创造标准，以交易宣布前后的股价变动即交易增加值和成交价格过高的比例来衡量，中国企业的海外并购业绩低于市场平均水平。国际知名金融数据提供商Dealogic公布的数据显示，2021年中国企业跨境收购的失败率(指已宣布的跨境交易被撤回、拒绝或听任其过期失效的比率)为全球最高，到达12%；2021年，这一比率降至11%，但仍为全球最高。相比之下，美国和英国公司2021年从事海外收购的失败率仅为2 %和1%。2021年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败、中海油联合加纳国家石油公司出价50亿美元竞购加纳Jubilee油田23.5%股权交易失败、中化集团与新加坡淡马锡联手用约500亿美元收购加拿大钾肥的方案失败、华为竞购摩托罗拉业务失败；2021年，华为公司迫于压力，放弃了对美国三叶公司(3Leaf)的收购，这也是华为公司近年来受阻的多起跨境并购案之一薛松：中国企业跨境收购失败率全球最高 壁垒可能增多，载大洋网*日报2021年第三期。当然，我国企业在跨国并购中也并不是只有失败的，也有很多较为成功的案例。如吉利成功沃尔沃，这一成功的并购是其中一个典型代表。这些公司的成功收购给我国跨国并购带来一股清新的新气象和希望，同时也给了其他企业一些信心，使之对跨国并购市场充满更多的憧憬。五并购的区位选择更为合理、行业分布日趋广泛近年来，我国企业海外并购的区位选择正与国际主流接轨，从集中于并购难度相对较小的亚洲，迅速向兴旺国家所在区域(如北美洲)转移。这种转变与金融危机导致国外优质资产(如矿产资源、品牌)大规模贬值，以及国公司通过市场经济的不断锤炼后逐渐走向