本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。汽车汽车行业行业 谨慎推荐（维持）乘乘电动智能化电动智能化之风之风，自主汽自主汽车零部件车零部件企业企业有望有望崛起崛起 风险评级：中风险 汽车零部件行业深度报告 2022 年 5 月 5 日 黄秀瑜 SAC 执业证书编号：S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱： 行业行业指数走势指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：汽车电动化有望重构供应链体系汽车电动化有望重构供应链体系。近年来，全球汽车产业从传统燃油车向新能源汽车发展的趋势已日渐清晰。相较于欧美等发达国家，我国在传统汽车领域起步较晚，但在新能源汽车领域的发展已跑在世界前列。国内自主品牌和造车新势力紧抓汽车电动化浪潮，加速向新能源汽车转型，市场竞争力正不断得到增强，自主品牌乘用车销量的国内市场份额呈上升趋势。国内汽车零部件供应商加速布局新能源汽车产业链，有望受益自主品牌的崛起，逐步构筑本土供应链优势，迎来自主黄金时代。此外，我国电动化供应链已实现出口，少数领先的国内汽车零部件企业已突破外资垄断，凭借明确的比较优势与持续增强的核心竞争力，正在快速成长，未来有望分享全球新能源汽车行业快速发展带来的红利。优质细分赛道一：汽车轻量化已成趋势优质细分赛道一：汽车轻量化已成趋势。轻量化是电动车提升续航里程的重要手段之一，一体化压铸是轻量化技术的升级，兼具多方面优势，目前处于行业爆发初期，在特斯拉的引领下，正在掀起一体化压铸工艺革命。优质细分赛道二：空悬系统迎国产化机遇优质细分赛道二：空悬系统迎国产化机遇。随着智能电动车市场快速增长，空气悬架系统已成为各家主机厂冲击高端的重要配置之一，在消费升级及国产化降本的共同驱动下，未来空悬在乘用车领域有望逐步从高端走向普及，市场规模有望加速增长。优质细分赛道三：智能化驱动线控底盘打开成长空间。优质细分赛道三：智能化驱动线控底盘打开成长空间。十四五时期有望是国内L3自动驾驶技术快速发展成熟的时期。线控底盘是自动驾驶必备硬件，随着未来自动驾驶水平进一步提高，线控底盘的渗透率将持续提升。线控制动作为技术难度最高的部分，国内已有自主品牌企业突围，获得国产化领先优势。优质细分赛道四：智能座舱时代到来。优质细分赛道四：智能座舱时代到来。随着汽车电动智能化趋势到来，智能座舱进入产业快速成长期，市场渗透液持续上升，市场规模不断扩大，预计到2025年有望达上千亿元。投资建议投资建议：建议重点关注电动智能化趋势下国内汽车零部件优质细分赛道领先企业：文灿股份（603348）、拓普集团（601689）、中鼎股份（000887）、天润工业（002283）、伯特利（603596）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。风险提示。风险提示。新能源汽车销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险。深度研究深度研究 行业行业研究研究 证券研究报告证券研究报告 汽车零部件行业深度报告 2 请务必阅读末页声明。目 录 1.汽车电动化有望重构供应链体系.4 1.1 全球汽车电动化浪潮涌，中国市场走在前列.4 1.2 乘电动化之风，自主品牌汽车正在崛起.5 1.3 智能电动化为我国汽车零部件企业带来弯道超车机遇.7 2.优质细分赛道一：汽车轻量化已成趋势.8 2.1 轻量化渗透率将快速提升.8 2.2 一体化压铸是轻量化技术的升级.9 2.3 重点公司.10 3.优质细分赛道二：空悬系统迎国产化机遇.12 3.1 消费升级有望促进空悬系统市场下沉.12 3.2 国内空悬市场渗透率有望加速提升.13 3.3 重点公司.14 4.优质细分赛道三：智能化驱动线控底盘打开成长空间.16 4.1 智能汽车持续渗透，自动驾驶渐成趋势.16 4.2 线控底盘：自动驾驶必备硬件，国内自主品牌突围.17 4.3 重点公司.19 5.优质细分赛道四：智能座舱时代到来.20 5.1 智能座舱处于产业快速成长期.20 5.2 智能座舱市场空间广阔.21 5.3 重点公司.22 6.投资建议.24 7.风险提示.24 插图目录 图 1：2015-2021 年全球汽车销量.4 图 2：2015-2021 年全球新能源汽车销量.4 图 3：2015-2021 年中国汽车销量及全球占比.5 图 4：2015-2021 年中国新能源汽车销量及全球占比.5 图 5：2020 年以来中国新能源汽车月度销量及同比增速.5 图 6：自主品牌乘用车的新能源车渗透率快速提升.6 图 7：2020 年以来自主品牌乘用车销量及同比增速.6 图 8：2020 年以来自主品牌乘用车市占率呈上升趋势.7 图 9：新能源汽车产业发展为我国汽车零部件供应商提供机遇.8 图 10：汽车单车用铝量变化趋势.9 图 11：空气悬架系统示意图.12 图 12：国内乘用车空气悬架渗透率走势.13 图 13：全球空气悬架市场规模预测.14 图 14：国内空气悬架市场规模变动.14 图 15：中国智能汽车数量预测趋势图.16 图 16：2011-2020 年我国自动驾驶相关企业注册量.17 图 17：我国线控底盘行业市场规模预测.18 图 18：线控制动系统全球市场份额.19 图 19：汽车电子产品在汽车的应用场景示例.20 jUuYyWxV8OcM9PoMrRmOoMiNmMtOkPrRmRbRmNsOMYnPsMNZrRsP 汽车零部件行业深度报告 3 请务必阅读末页声明。图 20：智能座舱发展历程.21 图 21：2017-2025E 中国智能座舱市场规模及预测.21 图 22：2019 年中国智能座舱市场结构.22 表格目录 表 1：一体化压铸技术的优势体现.10 表 2：传统机械悬架与空气悬架对比.12 表 3：美国自动驾驶分级标准.17 汽车零部件行业深度报告 4 请务必阅读末页声明。1.1.汽车电动化汽车电动化有望有望重重构构供应链供应链体系体系 1.1.1 1 全球汽车电动化全球汽车电动化浪潮浪潮涌涌，中国市场走在前列，中国市场走在前列 回顾 2015 年至 2021 年全球和中国市场的汽车和新能源汽车销量情况。2015 年全球汽车销量为 8968.46 万辆，2021 年全球汽车销量为 8268.48 万辆，年复合增长率为-1.35%。而在 2015 年至 2021 年期间，全球新能源汽车销量则从 52.34 万辆增长至 644.2 万辆，年复合增长率达 51.95%，新能源汽车渗透率从 0.58%上升至 7.79%。图1：2015-2021年全球汽车销量 图2：2015-2021年全球新能源汽车销量 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 2015 年至 2021 年期间，我国汽车销量从 2459.76 万辆增长至 2627.5 万辆，年复合增长率为 1.11%，在全球汽车销量的占比从 27.43%上升至 31.78%；新能源汽车销量从 33.11万辆增长至 352.1 万辆，年复合增长率达 48.29%，新能源汽车渗透率从 1.35%上升至13.4%，在全球新能源汽车销量的占比基本保持在 50%以上。汽车零部件行业深度报告 5 请务必阅读末页声明。图3：2015-2021年中国汽车销量及全球占比 图4：2015-2021年中国新能源汽车销量及全球占比 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 近年来，全球汽车产业从传统燃油车向新能源汽车发展的趋势已日渐清晰。相较于欧美等发达国家，我国在传统汽车领域起步较晚，但在新能源汽车领域的发展已跑在世界前列。中国是当前全球最大的新能源汽车市场，整体汽车市场增长亦优于全球市场，已成为全球汽车产业转型发展的重要力量之一。1.1.2 2 乘电动化之风，乘电动化之风，自主自主品牌品牌汽车汽车正在崛起正在崛起 自 2020 年初新冠疫情发生后，我国加大力度支持新能源汽车产业发展，国内新能源汽车市场迅速崛起，自 2020 年 7 月起，新能源汽车月度销量保持高速增长态势。图5：2020年以来中国新能源汽车月度销量及同比增速 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 汽车零部件行业深度报告 6 请务必阅读末页声明。国内自主品牌和造车新势力紧抓汽车电动化浪潮，推出一批具有市场竞争力的电动车型，加速向新能源汽车转型，新能源汽车渗透率从 2021 年 2 月的 15.2%大幅提升至 2022 年3 月的 46%，自主品牌汽车的新能源车渗透率速度明显高于豪华品牌和主流合资品牌。图6：自主品牌乘用车的新能源车渗透率快速提升 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 与此同时，在 2021 年全球大部分汽车厂商因芯片短缺而大幅减产或停产的背景下，国内自主品牌乘用车凭借较强的供应链韧性和新能源汽车快速渗透，销量实现逆势持续增长。图7：2020年以来自主品牌乘用车销量及同比增速 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 汽车零部件行业深度报告 7 请务必阅读末页声明。在此背景下，国内乘用车销量中，自主品牌乘用车销量的市占率整体上呈持续提升的趋势。2021 年自主品牌乘用车市场份额达 44.4%，同比上升 6 个百分点，2022 年 3 月自主品牌乘用车市场份额进一步提升至 48.13%。图8：2020年以来自主品牌乘用车市占率呈上升趋势 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 1.1.3 3 智能智能电动电动化化为为我国我国汽车零部件汽车零部件企业企业带来弯道超车机遇带来弯道超车机遇 在过去的几十年间，中国在传统燃油车时代的供应链实力，是远远比不上国际巨头的。传统燃油车的供应链体系是一个森严的金字塔体系。全球汽车及汽车零部件产业形成整车厂-一级供应商（Tier1）-二级供应商（Tier2）-三级供应商（Tier3）的金字塔式供货结构，层层外包，搭建起庞大的汽车供应链体系。而我国汽车工业及零部件产业的发展起步相对较晚，在关键汽车零部件领域，国际知名一级汽车零部件供应商占据垄断性地位。从全球区域分布来看，全球百强汽车零部件企业主要分布在美、日、德等国家。根据“2020 年全球汽车零部件供应商百强榜”，进入百强的汽车零部件企业共来自 16 个国家和地区，其中美国、日本和德国分别有 21 家、24 家和 18 家进入榜单，家数占比合计达 63%，收入合计达 5461.12 亿美元，收入合计占比达 65.95%。我国共有 7 家汽车零部件企业进入“2020 年全球汽车零部件供应商百强榜”，收入合计为 279.7 亿美元，收入合计占比 3.38%。但随着智能电动汽车时代的到来，传统国际 Tier1 巨头形成的森严壁垒逐渐开始瓦解。新能源车企往往倾向于采取更为扁平灵活的供应链体系，以更快的产品迭代节奏，顺应市场变化。具体来说，现在的 Tier2 或者 Tier3 供应商可以越过 Tier1 直接供应给特斯拉、蔚小理等造车新势力。同时，国内自主品牌汽车乘着电动智能化的春风，加速向智能电动车转型，市场竞争力正在不断得到增强，市场份额呈上升趋势。对零部件技术的掌握是整车产业长远发展的 汽车零部件行业深度报告 8 请务必阅读末页声明。根基。我国汽车产业要从汽车大国迈向汽车强国，供应链自主可控是未来的必然选择。国内汽车零部件供应商加速布局新能源汽车产业链，有望受益自主品牌的崛起，逐步构筑本土供应链优势，迎来自主黄金时代。图9：新能源汽车产业发展为我国汽车零部件供应商提供机遇 数据来源：旭升股份公告，东莞证券研究所 此外，我国电动化供应链已实现出口，未来海外市场份额有望逐步提升。随着我国企业研发生产技术的逐步成熟，少数领先的国内汽车零部件企业在细分产品市场突破了海外厂商的技术垄断，并凭借明确的比较优势与持续增强的核心竞争力，正在快速成长。未来我国新能源汽车产业链上各环节的头部企业有望广泛切入至全球车企在中国市场、乃至全球市场的供应系统，同