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泓域/单质非金属靶材项目投资管理评估 单质非金属靶材项目 投资管理评估 目录 一、 产业环境分析 3 二、 溅射靶材应用场景 3 三、 必要性分析 4 四、 国民经济评价的程序 5 五、 国民经济评价的作用 6 六、 项目直接费用和直接效益 8 七、 间接费用和间接效益 10 八、 敏感性分析的目标 13 九、 敏感性分析的步骤和方法 15 十、 投资项目盈亏平衡分析 18 十一、 项目投资风险理论 21 十二、 项目简介 28 十三、 项目经济效益分析 33 营业收入、税金及附加和增值税估算表 33 综合总成本费用估算表 35 利润及利润分配表 36 项目投资现金流量表 39 借款还本付息计划表 41 十四、 投资方案 42 建设投资估算表 44 建设期利息估算表 45 流动资金估算表 46 总投资及构成一览表 47 项目投资计划与资金筹措一览表 49 一、 产业环境分析 2019年,坚持稳中求进工作总基调,深入贯彻新发展理念,落实高质量发展要求,深化供给侧结构性改革,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,全力建设“高质量产业之区、高品质宜居之城”,经济高质量发展动能持续增强,社会大局保持和谐稳定,人民群众获得感、幸福感、安全感显著提升。 2020年,是“十三五”规划的收官之年,是全面建成小康社会的决胜之年。当前,世界经济格局复杂多变,但中国稳中向好、长期向好的基本态势没有改变,坚持从全局谋划一域、以一域服务全局,对标对表抓落实,沉心静气谋发展,努力推动经济社会各项事业再上台阶。 二、 溅射靶材应用场景 半导体芯片是对溅射靶材的成分、组织和性能要求的最高的领域。具体来讲,半导体芯片的制作过程可分为硅片制造、晶圆制造和芯片封装等三大环节,其中,在晶圆制造和芯片封装这两个环节中都需要用到金属溅射靶材。靶材在晶圆制造环节主要被用作金属溅镀,常采用PVD工艺进行镀膜,通常使用纯度在99.9995%(5N5)及以上的铜靶、铝靶、钽靶、钛靶以及部分合金靶等;靶材在芯片封装环节常用作贴片焊线的镀膜,常采用高纯及超高纯金属铜靶、铝靶、钽靶等。 具体来看,半导体领域用量较多的溅射靶材主要有钽靶、铜靶、铝靶、钛靶等,其中铜靶和钽靶多配合起来使用,分别用于生成铜导电层和钽阻挡层,在110nm以下技术节点中大量使用;铝靶和钛靶则主要用于8英寸晶圆110nm以上技术节点中导电层和阻挡层的制备。随着芯片制程持续微缩,铜靶和钽靶需求有望持续增长,而汽车芯片等仍广泛使用成熟制程,铝靶和钛靶仍有大量应用。 半导体芯片用金属溅射靶材的作用,就是给芯片上制作传递信息的金属导线。具体工艺过程为,在完成溅射工艺后,使各种靶材表面的原子一层一层地沉积在半导体芯片的表面上,然后再通过的特殊加工工艺,将沉积在芯片表面的金属薄膜刻蚀成纳米级别的金属线,将芯片内部数以亿计的微型晶体管相互连接起来,从而起到传递信号的作用。 三、 必要性分析 1、提升公司核心竞争力 项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。 四、 国民经济评价的程序 项目的国民经济评价是在项目财务评价基础之上进行的,其程序为: (一)收集整理数据资料 评估人员根据计算和分析的需要,收集有关的信息资料,然后进行整理、分类。在进行项目财务基础数据测算和财务评价中收集到的有关方面的资料,是国民经济评价的重要基础资料,但仅这些还是不够的,评估人员还需要收集更广泛的信息资料。资料收集工作完成后,评估人员要根据评价的要求对资料进行分类,对一些资源进行核实,力争数据准确,来源可靠。 (二)调整价格 根据收集整理的资料和国家有关部门颁发的影子价格及调整方法,我们要对现行的价格进行调整。 (三)计算费用和效益 价格调整以后,我们要用调整过的价格度量项目分年的费用和效益,根据需要进行汇总。评估要求各类费用和效益尽可能地完全,不能漏项和加项。这就需要项目评估人员事先列好项目的费用和效益细目表,不但包括直接费用和效益,还要包括间接费用和效益,对定量和不可定量的分别列项处理,计算可定量的部分,不可定量的可作定性分析的依据。 (四)计算现金流量和评价指标 根据计算出来的费用和效益数据,评估人员首先要建立经济现金流量表,然后根据此表计算经济内部收益率、经济净现值等评价指标。另外,还可以计算有关静态指标,如投资净收益率等。 (五)分析评价 计算出评价指标以后,评估人员根据国家颁发的标准进行分析评价,达到或超过国家规定标准的就是可行的。 五、 国民经济评价的作用 国民经济评价是按照资源合理配置的原则,从国家整体角度考察项目的效益和费用,用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献,评价项目的经济合理性。它是项目评估的重要内容,是投资决策的主要依据。 对投资项目进行国民经济评价的重要作用,主要表现在以下三个方面: (一)经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要 国家的资源(包括资金、外汇、土地、劳动力及其他自然资源)总是有限的,我们必须在资源的各种相互竞争的用途中做出选择。而这种选择必须借助于经济评价,从国家整体的角度考虑。把国民经济当作一个大系统,项目的建设作为这个大系统中的一个子系统,项目的建设与生产,要从国民经济这个大系统中汲取大量的投入物(资金、劳力、物资、土地等),同时也向国民经济这个大系统提供一定数量的产出(产品、服务等)。经济评价就是评价项目从国民经济中所汲取的投入与向国民经济提供的产出对国民经济这个大系统的经济目标的影响,从而选择对大系统目标优化最有利的项目或方案。 经济评价是一种宏观评价,对于建设社会主义市场经济具有十分重要的意义。只有多数项目的建设符合整个国民经济发展的需要,并充分合理利用有限资源,国家才能获得最大的净效益。 (二)经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要 我国和大多数发展中国家一样,不少商品的价格不能反映价值,也不能反映供求关系。在这种商品价格严重失真的条件下,按现行价格计算项目的投入或产出,不能确切地反映项目建设给国民经济带来的效益与费用支出。因此,我们就必须运用能反映资源真实价值的影子价格,计算投资项目的费用和效益,考察该项目的建设对达成国民经济总目标的作用。 (三)国民经济评价是投资决策科学化的需要 国民经济评价是投资决策科学化的需要,主要体现在以下三个方面: (1)有利于引导投资方向。国民经济评价运用经济净现值、经济内部收益率等指标及体现宏观意图的影子价格、影子汇率等参数,可以起到鼓励或抑制某些行业或项目发展的作用,促进国家资源的合理分配。 (2)有利于控制投资规模。最明显的是国家可以通过调整社会折现率这个重要的参数调控投资总规模。当投资规模膨胀时,国家可以适当提高社会折现率,控制一些项目的通过率。 (3)有利于提高计划质量。项目是计划的基础,有了足够数量、经过充分论证和科学评价的备选项目,各级计划部门才便于从宏观经济角度对项目进行排队和取舍。 六、 项目直接费用和直接效益 (一)项目直接费用 项目的直接费用也称内部费用,主要指国家为满足项目投入的需要而付出的代价。这些投入物用影子价格计算的经济价值即为项目的直接费用。项目直接费用的确定可分为以下几种情况: (1)如果拟建项目的投入物来自国内供应量的增加,即增加国内生产来满足拟建项目的需求,其费用就是增加国内生产所消耗的资源价值。 (2)项目的投入本来用于其他项目,改用于拟建项目将减少对其他项目的供应,其费用为其他项目因此而减少的效益,也就是其他项目对该项投入物的支付意愿。 (3)增加进口或减少出口。当项目投入物来自国外,增加进口就是因为项目存在,国家不得不增加进口以满足项目对投入物的需要。其费用可看作国家为增加进口而支付的外汇。当投入物本来可以出口,减少出口是因为项目使用了国家用来出口的商品作为投入物从而减少了国家的出口量,其费用是国家因减少出口而损失的外汇收入。 (二)项目直接效益 项目直接效益也称为内部效益,是由项目本身产生,由其产出物提供,并用影子价格计算的产出物的经济价值,直接效益一般有以下几种情况: (1)项目投产后增加总的供给量,即增加了国内的最终消费品或中间产品。从理论上讲,这种情况下项目的效益用消费者或用户的原支付价格计算,但在实际工作中,这种原支付价格不易确定,可以用口岸价格加或减运输费用和贸易费用,或用国家统一价格加补贴或用国内市场价格代替。当然,对一些比较容易确定原支付价格的产出物,我们还是要用原支付价格度量。 (2)项目产出物顶替了原有项目的生产,致使其减产或停产的,其效益为原有项目减产或停产向社会释放出来的资源,其价值也就等于对这些资源的支付意愿。 (3)增加出口或减少进口。增加出口就是项目投产以后增加国家出口产品的数量。减少出口是指项目投产以后,其产品可以替代进口产品,减少国家等量产品的进口。在这种情况下,项目的效益都是外汇收入,增加出口是创造的外汇收入,减少进口是节省的外汇。 七、 间接费用和间接效益 项目的费用和效益不仅体现在它的直接投入物和产出物中,还会在国民经济相邻部门及社会中反映出来。这就是项目的间接费用(外部费用)和间接效益(外部效益),也统称为外部效果。 外部费用指国民经济为项目付出了代价,而项目本身并不实际支付的费用。外部效益指项目对社会做出贡献,而项目本身并未得到的那部分效益。 (一)间接费用 间接费用是指国民经济为项目付出了代价,而在项目直接费用中未得到反映的那部分费用。例如,项目产生的废水、废气、废渣引起的环境污染及造成的生态平衡破坏所需治理的费用;为新建投资项目的服务配套、附属工程所需的投资支出和其他费用;为新建项目配套的邮政、水、电、气、道路、港口码头等公用基础设施的投资支出和费用。如果这些设施全部是为本项目服务的,则应作为项目的组成部分,其所有费用都应包括在项目总费用之内;如果这些设施不全部是为本项目服务的,即同时为多个项目提供服务,则应根据本项目所享受的服务量的大小、程度进行分摊,并把这部分费用计入项目的总费用中。 在经济费用效益评估中,只有同时符合以下两个条件的费用或效益才能称作间接费用或间接效益: (1)项目将对与其并无直接关联的其他项目或消费者产生影响(产生费用或效益); (2)这种费用或效益在财务报表(如财务现金流量表)中并没有得到反映,或者说没有将其价值量化。 在某些特定条件下,我们需要考虑下面的外部效果: (1)项目造成的环境污染对生态的破坏,是一种间接费用,一般较难计量,除环卫部门规定征集的排污费计算外,可以参照同类企业所造成的损失计算,至少也应做定性的描述。 (2)技术扩散的效果。一个使用先进技术的项目的建设,由于技术人员的流动,技术得到扩散和推广,整个社会都将受益。不过,这类外部效益常常由于计量的困难,只作定性的说明。 (3)对下游企业的效果。这主要是指生产初级产品的项目对以其产出物为原料的经济部门产生的效果。就项目评估而言,如果能够合理确定这些初级产品影子价格,就能正确计算这类项目的经济效益,这样就不再需要单独考虑向前联的效果了。 (4)对上游企业的效果。这主要是指一个项目的建设会刺激那些为该项目提供原材料或半成品的经济部门的发展,从而引起向后联效果。 (5)计算外部效果时,我们应注意区别其是否已经在项目投入物和产出物的影子价格中得到充分反映。项目使用投入物、提供产出物,引起上、下游企业效益或费用的变化,一般多在投入物、产出物的影子价格中得到反映,不必再计算间接效益或费用。 (6)乘数效果。乘数效果是指新建项目的实施刺激了对项目投入物的国内需求,可以使原来闲置的资源得到利用,从而产生的一
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