期货波动期货波动 第第 1515 期：期：玻璃玻璃期货期货的价格波动特征的价格波动特征 0101 玻璃玻璃期货历年期货历年走势和走势和季节性指数特征季节性指数特征 一、历年走势特征 总体上看，玻璃期货是一个波动水平相对较小的期货品种。自 2012 年末正式挂牌上市以来该品种的整体波动水平小于多数活跃的期货品种（有色金属除外）。其中最高期价为 1711 元/吨，最低期价为 833 元/吨。在历年的累计涨跌幅度中，玻璃期价累计跌幅最大的一年是 2014 年，全年累计下跌 25.95%，其次是 2015 年，全年累计下跌 13.23%。在玻璃期价上涨的年份中，以2016 年涨幅最高，该年累计上涨幅度为 48.30%，其次是 2017 年，全年累计上涨 23.50%。今年至目前为止累计上涨 1.68%。下图为玻璃期货历年价格走势及涨跌情况。二、季节性指数特征 玻璃期货的季节性指数走势特征为：一季度玻璃期价构筑年内第一个波峰，二季度震荡走高，且趋势性比较明显，三季度玻璃期价构筑年内第二个波峰，且比前一个高点的点位高。四季度走势与二季度较为类似。其中，年内走势的高点一般出现在 2 月中旬和 8 月中旬，低点一般出现在 4月至 10 月初。玻璃期价季节性指数走势图如下所示。0202 玻璃玻璃期货价格波动特征期货价格波动特征 一、历年价格波动特征 从波动幅度上看，玻璃期货各年波动幅度平均值为 32.08%。今年受二三季度较为强势影响，波动幅度有所放大，至目前为止波动幅度为 55.32%。其中；除了今年外，玻璃期货波动幅度较大的年份分别是 2016 年的 65.78%和 2014 年的 48%。较为稳定的年份分别为 2018 年和 2019 年，此两年玻璃期价波动幅度分别为 21.62%和 18.80%。玻璃期货历年波动幅度如下表所示。指标解释：价格变动（P）（今日收盘价上日收盘价）上日收盘价 从波动率上看，玻璃期货各年的波动率平均值为 18.63%。今年受二三季度较为强势影响，波动率亦有所放大，至目前为止波动率为 22.44%。其中；除了今年外，玻璃期货波动率较大的年份为 2016 年为 26.68%，其次是 2017 年为 23.48%。波动率较小的年份分别为 2018 年和 2019 年，这两年的波动率分别为 14.64%和 13.12%。二、各月价格波动特征 玻璃期货各月价格波动指标如下图所示。（1）日内波动 指标解释：日内极值（当日最高价当日最低价）当日最低价，用以衡量日内波动水平。自上市以来，玻璃期价的日内极值（日内波动）均值为 1.83%，略大于有色金属类期货，小于其他工业品类期货。日内波动最大的月份是 09 月，玻璃期货该月的日内极值指标为 1.99%。其次是 04 月，该月日内极值指标为 1.98%。日内波动最小的月份是 10 月，玻璃期货该月的日内极值指标为 1.67%。其次是 06 月和 02 月，此两月的日内极值指标为 1.69%。（2）隔夜波动 指标解释：隔夜跳空=（当日开盘价上日收盘价）上日收盘价，用以衡量隔夜波动水平。自上市以来，玻璃期价的隔夜跳空（隔夜波动）均值为 0.18%，小于绝大多数期货品种。隔夜跳空波动最大的月份是 04 月，玻璃期货该年的隔夜跳空指标均为 0.24%，其次是 02 月和03 月，此两月的隔夜调控指标均为 0.22%。隔夜跳空波动最小的月份是 01 月，该月玻璃期价的隔夜跳空指标为 0.15%。下半年玻璃期货的隔夜跳空指标均较小，均为 0.16%和 0.17%。三、玻璃期货每日价格变动特征 其中，价格变动P（今日收盘价上日收盘价）上日收盘价。如上图所示；玻璃期货每日价格变动特征基本服从均值为 0.0135%，标准差为 1.2411%的正态分布。即；玻璃期货每日价格变动幅度在1.2275%，1.2546%之间的概率为 68.26%；玻璃期货每日价格变动幅度在2.4686%，2.4957%之间的概率为95.44%；玻璃期货每日价格变动幅度在3.7097%，3.7368%之间的概率为99.74%。0303 玻璃玻璃期货各月涨跌幅度和期货各月涨跌幅度和概率概率特征特征 一、各月涨跌幅度 玻璃期货各月涨跌幅度如下图所示。由上图可知，玻璃期货单月涨跌幅度一般不超过10%。自上市以来，玻璃期货有 46 个月出现单月上涨，有 48 个月出现单月下跌，其中上涨月份的平均涨幅为 4.11%，下跌月份的平均跌幅为3.42%。单月上涨幅度最大的月份为 2020 年 05 月，该月上涨 12.89%。其次是 2020 年 07 月，该月上涨 12.53%。单月下跌幅度最大的月份位 2014 年 05 月，该月下跌 9.41%。其次是 2016 年 09 月，该月下跌8.68%。二、玻璃期货各月涨跌概率 玻璃期货各月涨跌概率如下图所示。由上图可知；玻璃期货在每年的 05 月份最容易出现上涨，该月上涨的概率为 87.50%。其次是 01 月，上涨的概率为 75.00%。此外，2 月、8 月和 10 月玻璃期价的上涨概率都超过了 60%。玻璃期货在每年的 3 月和 9 月份最容易出现下跌，此两月下跌的概率均为 87.50%。其次是 04月，下跌的概率为 75.00%。此外，7 月和 11 月玻璃期价的下跌概率都超过了 60%。0404 玻璃玻璃期货期货的的活跃度活跃度特征特征 玻璃期货历年活跃度与季节性指数走势如下图所示。从历年活跃度走势上看，玻璃期货有一定的短期炒作特性，自上市以来在某些时间段中活跃度会明显高于正常水平，总体上表现出一定的短期资金偏好性。此外，二季度是玻璃期货一年中最为活跃的时间段。叠加季节性指数来看，季节性指数与活跃度表现出一定的同向性，在活跃度走高的同时，季节性指数往往会跟着走高，反之则走低。